這段時(shí)間A股市場(chǎng)整體上走出了震蕩的走勢(shì)，而中字頭板塊表現(xiàn)比較突出，帶動(dòng)了市場(chǎng)指數(shù)的回升。前段時(shí)間上證指數(shù)一度突破3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)出年內(nèi)新高，之后隨著中字頭股票出現(xiàn)回調(diào)，大盤(pán)也出現(xiàn)了一定的震蕩，但整體上A股市場(chǎng)仍然顯示出結(jié)構(gòu)性的行情。從外資流向來(lái)看，今年以來(lái)外資流入A股的資金量也已經(jīng)超過(guò)1800億，這是去年全年流入量的兩倍，高盛等外資投行也發(fā)表了看好A股市場(chǎng)的一些觀點(diǎn)。在歐美經(jīng)濟(jì)增速放緩，面臨高通脹的情況之下，歐美股市很難有特別好的表現(xiàn)。而我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇期，特別是A股的一些優(yōu)質(zhì)龍頭股，經(jīng)過(guò)了過(guò)去兩年的大幅調(diào)整之后，估值上逐步具備優(yōu)勢(shì)。比如說(shuō)滬深300現(xiàn)在市盈率不到13倍，歷史平均估值大概是18倍左右，放在歷史上來(lái)看也是底部區(qū)域的估值。今年以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格總體來(lái)看偏向于人工智能以及中特估板塊，而新能源、消費(fèi)和其他的傳統(tǒng)藍(lán)籌股多數(shù)還是下跌的。5月份市場(chǎng)的風(fēng)格已經(jīng)開(kāi)始有切換的跡象，并且在局部已經(jīng)完成了切換。比方說(shuō)人工智能板塊已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)高位回落，而新能源板塊在業(yè)績(jī)優(yōu)良的利好推動(dòng)之下出現(xiàn)了快速反彈的走勢(shì)。

從近期統(tǒng)計(jì)局公布的4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)還在復(fù)蘇，但是復(fù)蘇的力度不大，使得人民幣匯率承受了一定的壓力，人民幣兌美元在近日出現(xiàn)破“7”。但是我認(rèn)為破“7”的走勢(shì)是暫時(shí)的，今年大部分時(shí)間應(yīng)該是運(yùn)行在“6”字頭的匯率期間，主要原因就是美聯(lián)儲(chǔ)加息的進(jìn)程可能已經(jīng)終結(jié)。5月份這一次加息，可能是這一輪加息周期的最后一次加息，因?yàn)楝F(xiàn)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，美國(guó)企業(yè)和個(gè)人都面臨著比較高的利息負(fù)擔(dān)。經(jīng)過(guò)十次加息之后，美聯(lián)儲(chǔ)的利率區(qū)間已經(jīng)達(dá)到了5%~5.25%，這對(duì)于很多企業(yè)，特別是科技類(lèi)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，負(fù)擔(dān)是非常重的。美國(guó)硅谷銀行、簽名銀行等多家中小銀行破產(chǎn)，反映了美聯(lián)儲(chǔ)快速加息帶來(lái)的后果。所以美聯(lián)儲(chǔ)下一步可能會(huì)觀望很長(zhǎng)一段時(shí)間再考慮加息，預(yù)計(jì)后續(xù)應(yīng)該不會(huì)再加息了，到明年可能會(huì)考慮降息。這樣的話(huà)，中美貨幣政策偏差將減少，人民幣并不具備持續(xù)貶值的條件，短期在破“7”之后可能會(huì)重新回到“6”字頭時(shí)代。

新能源汽車(chē)替代傳統(tǒng)燃油車(chē)是大勢(shì)所趨，這是我一直以來(lái)的觀點(diǎn)。這幾年新能源汽車(chē)銷(xiāo)售的滲透率大幅提升，從0已經(jīng)提到30%左右，4月份更是達(dá)到32%。數(shù)據(jù)顯示，新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量增速仍然遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)汽車(chē)，特別是4月份有加速的跡象。而碳酸鋰價(jià)格相對(duì)高位出現(xiàn)大幅回落，從最高50萬(wàn)一噸一度跌破20萬(wàn)一噸，使得電池價(jià)格出現(xiàn)了明顯回落，動(dòng)力電池價(jià)格下跌也給整車(chē)留下了比較多的利潤(rùn)。近期隨著新能源汽車(chē)銷(xiāo)量增速開(kāi)始提升，對(duì)動(dòng)力電池的需求量也在逐步增加，所以近期碳酸鋰的價(jià)格出現(xiàn)了反彈，已經(jīng)突破了20萬(wàn)一噸，后續(xù)可能還會(huì)繼續(xù)回升，達(dá)到均衡價(jià)格水平，但是很難回到之前的高點(diǎn)50萬(wàn)一噸。因?yàn)楫?dāng)時(shí)新能源汽車(chē)增速達(dá)到百分之百，產(chǎn)生了碳酸鋰價(jià)格的高點(diǎn)。現(xiàn)在增速在高基數(shù)之后可能會(huì)降到30%左右，也就是說(shuō)新能源汽車(chē)的發(fā)展已經(jīng)從初級(jí)階段進(jìn)入到一個(gè)平穩(wěn)增長(zhǎng)的階段，增速下降是正常的。而現(xiàn)在汽車(chē)板塊過(guò)去兩年出現(xiàn)了較大幅度回調(diào)，包括整車(chē)、鋰電池以及上游的資源股都出現(xiàn)了大幅殺跌，所以現(xiàn)在可能是布局新能源龍頭股或者清潔能源基金的比較好的時(shí)機(jī)。前海開(kāi)源清潔能源基金一季報(bào)顯示，前十大重倉(cāng)股基本上布局了新能源汽車(chē)各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭股以及光伏、風(fēng)電等新能源龍頭，以期抓住雙碳目標(biāo)的機(jī)會(huì)。從長(zhǎng)期來(lái)看，新能源汽車(chē)的發(fā)展前景依然廣闊，比如說(shuō)我國(guó)汽車(chē)保有量現(xiàn)在是3億輛，新能源汽車(chē)的累計(jì)銷(xiāo)量是2000萬(wàn)輛左右，也就是說(shuō)新能源汽車(chē)占整體汽車(chē)保有量的比例不到5%，還是比較低的，將來(lái)會(huì)逐步提升到30%、 50%，甚至完全替換傳統(tǒng)燃油車(chē)，新能源汽車(chē)發(fā)展的空間依然廣闊，這可能會(huì)帶來(lái)更多的投資機(jī)會(huì)。

近期人民幣匯率破“7”也引起了大家的關(guān)注，我認(rèn)為主要還是和近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有關(guān)。今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，特別是消費(fèi)出現(xiàn)了恢復(fù)性增長(zhǎng)，但復(fù)蘇的力度還不大。受到疫情的影響，一些企業(yè)和個(gè)人在恢復(fù)方面可能需要一定的時(shí)間，特別是個(gè)人收入的增長(zhǎng)需要時(shí)間，對(duì)消費(fèi)增速會(huì)形成一定的影響。消費(fèi)的復(fù)蘇我認(rèn)為分成兩個(gè)階段，第一個(gè)階段是消費(fèi)場(chǎng)景的復(fù)蘇，現(xiàn)在已經(jīng)完全實(shí)現(xiàn)。我們看到無(wú)論是春節(jié)長(zhǎng)假還是五一小長(zhǎng)假，各地旅游景點(diǎn)都人滿(mǎn)為患，熱門(mén)機(jī)票、高鐵票一票難求，消費(fèi)場(chǎng)景已經(jīng)完全放開(kāi)。但是消費(fèi)信心的復(fù)蘇需要時(shí)間，因?yàn)楹芏嗳嗣媾R著收入降低，甚至有一些人失業(yè)，需要慢慢提高就業(yè)率，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度，才能夠提振消費(fèi)信心和消費(fèi)能力，消費(fèi)增長(zhǎng)才會(huì)更快。人民幣匯率出現(xiàn)破“7”，和增長(zhǎng)較緩慢的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有一定的關(guān)系，但是考慮到美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息在很大概率上已經(jīng)結(jié)束，而中國(guó)央行短期內(nèi)降息的可能性也不大，所以人民幣破“7”是短暫現(xiàn)象，預(yù)計(jì)不會(huì)持續(xù)太長(zhǎng)的時(shí)間就會(huì)重新回到“6”字頭。今年全年人民幣還是以升值為主，這對(duì)吸引外資流入是有利的。因?yàn)槿嗣駧派凳怯欣谔嵘嗣駧刨Y產(chǎn)的投資吸引力，包括股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)，所以在今年1月份以來(lái)，外資對(duì)中國(guó)的股票是增持的態(tài)度，并且持續(xù)的凈流入，甚至在很多股市下跌的交易日，外資仍然是以?xún)袅魅霝橹鳎@也反映出外資對(duì)于中國(guó)核心資產(chǎn)依然保持了極大的興趣，對(duì)中國(guó)優(yōu)質(zhì)的股票保持了比較強(qiáng)的信心。所以在當(dāng)前市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)候，要保持信心和耐心，特別是對(duì)一些被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股要有足夠的信心。長(zhǎng)期來(lái)看，做價(jià)值投資，做好公司的股東或者是配置優(yōu)質(zhì)基金是實(shí)現(xiàn)財(cái)富長(zhǎng)期增長(zhǎng)的重要途徑，從市場(chǎng)近期的表現(xiàn)來(lái)看，回升的跡象已經(jīng)比較明顯。