這段時間A股市場整體上走出了震蕩的走勢，而中字頭板塊表現(xiàn)比較突出，帶動了市場指數(shù)的回升。前段時間上證指數(shù)一度突破3400點整數(shù)關口，創(chuàng)出年內新高，之后隨著中字頭股票出現(xiàn)回調，大盤也出現(xiàn)了一定的震蕩，但整體上A股市場仍然顯示出結構性的行情。從外資流向來看，今年以來外資流入A股的資金量也已經超過1800億，這是去年全年流入量的兩倍，高盛等外資投行也發(fā)表了看好A股市場的一些觀點。在歐美經濟增速放緩，面臨高通脹的情況之下，歐美股市很難有特別好的表現(xiàn)。而我國經濟正在復蘇期，特別是A股的一些優(yōu)質龍頭股，經過了過去兩年的大幅調整之后，估值上逐步具備優(yōu)勢。比如說滬深300現(xiàn)在市盈率不到13倍，歷史平均估值大概是18倍左右，放在歷史上來看也是底部區(qū)域的估值。今年以來，市場風格總體來看偏向于人工智能以及中特估板塊，而新能源、消費和其他的傳統(tǒng)藍籌股多數(shù)還是下跌的。5月份市場的風格已經開始有切換的跡象，并且在局部已經完成了切換。比方說人工智能板塊已經開始出現(xiàn)高位回落，而新能源板塊在業(yè)績優(yōu)良的利好推動之下出現(xiàn)了快速反彈的走勢。

從近期統(tǒng)計局公布的4月份經濟數(shù)據(jù)來看，我國經濟確實還在復蘇，但是復蘇的力度不大，使得人民幣匯率承受了一定的壓力，人民幣兌美元在近日出現(xiàn)破“7”。但是我認為破“7”的走勢是暫時的，今年大部分時間應該是運行在“6”字頭的匯率期間，主要原因就是美聯(lián)儲加息的進程可能已經終結。5月份這一次加息，可能是這一輪加息周期的最后一次加息，因為現(xiàn)在美國經濟增速放緩，美國企業(yè)和個人都面臨著比較高的利息負擔。經過十次加息之后，美聯(lián)儲的利率區(qū)間已經達到了5%~5.25%，這對于很多企業(yè)，特別是科技類的企業(yè)來說，負擔是非常重的。美國硅谷銀行、簽名銀行等多家中小銀行破產，反映了美聯(lián)儲快速加息帶來的后果。所以美聯(lián)儲下一步可能會觀望很長一段時間再考慮加息，預計后續(xù)應該不會再加息了，到明年可能會考慮降息。這樣的話，中美貨幣政策偏差將減少，人民幣并不具備持續(xù)貶值的條件，短期在破“7”之后可能會重新回到“6”字頭時代。

新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車是大勢所趨，這是我一直以來的觀點。這幾年新能源汽車銷售的滲透率大幅提升，從0已經提到30%左右，4月份更是達到32%。數(shù)據(jù)顯示，新能源汽車的銷量增速仍然遠高于傳統(tǒng)汽車，特別是4月份有加速的跡象。而碳酸鋰價格相對高位出現(xiàn)大幅回落，從最高50萬一噸一度跌破20萬一噸，使得電池價格出現(xiàn)了明顯回落，動力電池價格下跌也給整車留下了比較多的利潤。近期隨著新能源汽車銷量增速開始提升，對動力電池的需求量也在逐步增加，所以近期碳酸鋰的價格出現(xiàn)了反彈，已經突破了20萬一噸，后續(xù)可能還會繼續(xù)回升，達到均衡價格水平，但是很難回到之前的高點50萬一噸。因為當時新能源汽車增速達到百分之百，產生了碳酸鋰價格的高點?，F(xiàn)在增速在高基數(shù)之后可能會降到30%左右，也就是說新能源汽車的發(fā)展已經從初級階段進入到一個平穩(wěn)增長的階段，增速下降是正常的。而現(xiàn)在汽車板塊過去兩年出現(xiàn)了較大幅度回調，包括整車、鋰電池以及上游的資源股都出現(xiàn)了大幅殺跌，所以現(xiàn)在可能是布局新能源龍頭股或者清潔能源基金的比較好的時機。前海開源清潔能源基金一季報顯示，前十大重倉股基本上布局了新能源汽車各個產業(yè)鏈的龍頭股以及光伏、風電等新能源龍頭，以期抓住雙碳目標的機會。從長期來看，新能源汽車的發(fā)展前景依然廣闊，比如說我國汽車保有量現(xiàn)在是3億輛，新能源汽車的累計銷量是2000萬輛左右，也就是說新能源汽車占整體汽車保有量的比例不到5%，還是比較低的，將來會逐步提升到30%、 50%，甚至完全替換傳統(tǒng)燃油車，新能源汽車發(fā)展的空間依然廣闊，這可能會帶來更多的投資機會。

近期人民幣匯率破“7”也引起了大家的關注，我認為主要還是和近期公布的經濟數(shù)據(jù)有關。今年我國經濟逐步復蘇，特別是消費出現(xiàn)了恢復性增長，但復蘇的力度還不大。受到疫情的影響，一些企業(yè)和個人在恢復方面可能需要一定的時間，特別是個人收入的增長需要時間，對消費增速會形成一定的影響。消費的復蘇我認為分成兩個階段，第一個階段是消費場景的復蘇，現(xiàn)在已經完全實現(xiàn)。我們看到無論是春節(jié)長假還是五一小長假，各地旅游景點都人滿為患，熱門機票、高鐵票一票難求，消費場景已經完全放開。但是消費信心的復蘇需要時間，因為很多人面臨著收入降低，甚至有一些人失業(yè)，需要慢慢提高就業(yè)率，提高經濟增長的速度，才能夠提振消費信心和消費能力，消費增長才會更快。人民幣匯率出現(xiàn)破“7”，和增長較緩慢的經濟數(shù)據(jù)有一定的關系，但是考慮到美聯(lián)儲本輪加息在很大概率上已經結束，而中國央行短期內降息的可能性也不大，所以人民幣破“7”是短暫現(xiàn)象，預計不會持續(xù)太長的時間就會重新回到“6”字頭。今年全年人民幣還是以升值為主，這對吸引外資流入是有利的。因為人民幣升值是有利于提升人民幣資產的投資吸引力，包括股票資產和債券資產，所以在今年1月份以來，外資對中國的股票是增持的態(tài)度，并且持續(xù)的凈流入，甚至在很多股市下跌的交易日，外資仍然是以凈流入為主，這也反映出外資對于中國核心資產依然保持了極大的興趣，對中國優(yōu)質的股票保持了比較強的信心。所以在當前市場調整的時候，要保持信心和耐心，特別是對一些被錯殺的優(yōu)質龍頭股要有足夠的信心。長期來看，做價值投資，做好公司的股東或者是配置優(yōu)質基金是實現(xiàn)財富長期增長的重要途徑，從市場近期的表現(xiàn)來看，回升的跡象已經比較明顯。