5月9日調(diào)研地點(diǎn)：呂梁、柳林

焦化企業(yè)1：該焦化企業(yè)目前自營及參股煤礦共12個(gè)，自營煤礦650萬噸產(chǎn)能。該焦化企業(yè)原來還有240萬噸焦化產(chǎn)能，主要生產(chǎn)一級焦，但目前已經(jīng)全部售出，對煉焦不看好，但不排除后續(xù)重新購置新產(chǎn)能的可能。成本方面，隨著地質(zhì)結(jié)構(gòu)越挖越深，開采成本越來越高，但回收率相較往年越來越低，最高只能達(dá)到46%。另外，85%以上優(yōu)質(zhì)主焦都在國家手里，國有礦回收率在60%左右，因此當(dāng)前根據(jù)煤種的不同，煤的成本區(qū)間在1175-1400元之間，平均在1300元左右，對應(yīng)焦炭成本則在2055元附近，最高不超過2140元。

煤業(yè)集團(tuán)2：該企業(yè)擁有3家煤礦、3家洗煤廠，所涉產(chǎn)品焦煤居多，部分副產(chǎn)品用于保供。該企業(yè)保供任務(wù)為53萬噸，目前煤礦均為滿產(chǎn)狀態(tài)。庫存水平在2000-3000萬噸左右，但是滿產(chǎn)的情況下庫存仍較低，其原因并非是需求好，而是企業(yè)以低于市場價(jià)50元的方式降價(jià)銷售，以價(jià)換量，快速出庫。該企業(yè)負(fù)責(zé)人情緒較為悲觀，認(rèn)為現(xiàn)貨市場較為疲軟，焦化企業(yè)對鋼廠提降沒有反抗能力，只能等著繼續(xù)提降，而煤礦仍有降價(jià)空間，因此采取以價(jià)換量的措施。

洗煤廠3：JM2305合約是更改交割規(guī)則后的首次交割，該洗煤廠現(xiàn)擁有目前大商所焦煤交割庫中最大的廠庫，庫容量為9萬噸。該洗煤廠領(lǐng)導(dǎo)表示，目前JM的倉單成本在1200-1260元之間，與05合約盤面價(jià)格基本相當(dāng)。

5月10日調(diào)研地點(diǎn)：孝義、安澤

貿(mào)易商4：該現(xiàn)貨貿(mào)易商主要做焦炭貿(mào)易，目前也開始涉及焦煤。當(dāng)前市場環(huán)境只看性價(jià)比，鋼廠對高價(jià)原料完全不接受，港口焦炭價(jià)格跟山西焦炭價(jià)格差不多，山西焦炭現(xiàn)在發(fā)到港口基本定價(jià)2000元，但仍舊賣不出去。該貿(mào)易商對于鋼廠提降持接受態(tài)度，無反抗余地。目前現(xiàn)貨市場上，鋼廠對焦炭提出七輪降價(jià)后，現(xiàn)貨仍舊出不太動(dòng)，有部分焦化廠甚至存在額外暗降的情況，出貨情況沒有明顯好轉(zhuǎn)。以此前經(jīng)歷來看，若八輪提降是底，那么在七輪提降后，現(xiàn)貨市場會(huì)逐步開始流動(dòng)，但當(dāng)前市場仍未有看到好轉(zhuǎn)，因此該貿(mào)易商認(rèn)為焦炭提降八輪仍難以見底。除此之外，此輪下跌，焦煤跌幅大于焦炭，目前焦化廠最少有100+元利潤，多的能達(dá)到200元左右，也給了一定降價(jià)空間。

焦化企業(yè)5：該企業(yè)擁有20-30個(gè)煤礦，煤礦產(chǎn)能在3000萬噸左右，另有焦化產(chǎn)能400萬噸。該企業(yè)目前銷售沒有太大壓力，生產(chǎn)正常，庫存一般，有一定壓力但不至于頂倉。但目前市場上已有少數(shù)煤礦因?yàn)轫攤}有所減量，但還無法改變供應(yīng)寬松的格局。對于后續(xù)焦炭提降預(yù)計(jì)，該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為八輪提降不會(huì)是底，但是提降速度會(huì)有所減緩，不會(huì)繼續(xù)目前的一周一輪提降的情況，后續(xù)6-7月鋼材進(jìn)入淡季后，或會(huì)繼續(xù)提降第9輪、第10輪。對于焦化廠是否會(huì)接受8輪提降，該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為，供應(yīng)端上焦煤沒有支撐，焦化廠對于8輪提降接受度較高，甚至因?yàn)榻範(fàn)t不能輕易停爐且還有利潤的原因，不會(huì)計(jì)劃減產(chǎn)。

焦化企業(yè)6：該企業(yè)擁有一個(gè)煤礦，煤種品質(zhì)高，日產(chǎn)3000噸左右。該企業(yè)位于山西安澤，該地區(qū)生產(chǎn)的煤品質(zhì)相較其他地區(qū)更高，回收率也較高，少數(shù)露天煤礦甚至能達(dá)到80%回收率。目前安澤及周邊市場大致情況為：煤礦庫存較多，洗煤廠庫存相對健康，庫存累積不大。洗煤廠對與煤礦采購意愿不高，多為煤礦主動(dòng)低于現(xiàn)貨價(jià)200元左右降價(jià)銷售。該企業(yè)原料部負(fù)責(zé)人稱，目前安澤煤種成本最高也就只到1000元，主焦煤甚至還有800元的利潤空間，低硫低灰高強(qiáng)度的主焦煤能接受降價(jià)到1500元。另外，安澤及周邊地區(qū)6-7月還要投產(chǎn)400萬噸焦化產(chǎn)能，焦化產(chǎn)能將持續(xù)過剩。同時(shí)洗煤廠和焦化企業(yè)一般是要虧損達(dá)到200元后才會(huì)開始減產(chǎn)限產(chǎn)，但目前焦化廠平均還有150元左右的利潤。

5月11日調(diào)研地點(diǎn)：臨汾、介休、太原

煤業(yè)集團(tuán)7：該企業(yè)是最大的1/3焦企業(yè)，所生產(chǎn)的是偏肥煤的1/3焦。公司以能源板塊煤炭貿(mào)易為主，也涉及教育、文旅、康養(yǎng)行業(yè)。目前該企業(yè)本部擁有400萬噸焦煤產(chǎn)能、200萬噸電煤產(chǎn)能，企業(yè)總共有4個(gè)自有礦井，產(chǎn)能共計(jì)660萬噸；同山西焦煤合作2個(gè)礦井，產(chǎn)能300萬噸，預(yù)計(jì)明年開始出煤，正常運(yùn)轉(zhuǎn)；貴州礦井產(chǎn)能100萬噸；還有三個(gè)洗煤廠，產(chǎn)能1000萬噸。銷售層面，該企業(yè)不對外銷售，通過長協(xié)定價(jià)（基價(jià)+漲跌幅）面對終端銷售。庫存方面，該企業(yè)目前確有減產(chǎn)，但減產(chǎn)幅度不大，庫存一直是0庫存走，仍舊維持0庫存。通過與該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)溝通，我們了解到，目前市場上業(yè)務(wù)端流拍嚴(yán)重，傳導(dǎo)到生產(chǎn)端就是檢修減產(chǎn)，并且由于煤價(jià)下跌過快，臨汾地區(qū)目前也有政府調(diào)研，且今年煤炭事故較為頻繁，安全問題會(huì)被關(guān)注，臨汾的煤炭產(chǎn)量不會(huì)太高?，F(xiàn)在市場上也有庫存高的企業(yè)，但基本都是采進(jìn)多少出多少，相當(dāng)于變相保留前期高價(jià)煤。

洗煤廠8：該企業(yè)庫存自年后從13萬噸降到3萬噸，出煤多，進(jìn)煤少，企業(yè)主要煤種是高硫瘦煤，既能用做電煤也能用做焦煤。但是目前電廠端不想要煤，接不動(dòng)貨，即使有保供仍舊拒接4000卡以下的電煤。此外，該企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，目前產(chǎn)業(yè)鏈上，煤礦、焦化廠、鋼廠都有利潤，但洗煤廠沒有，洗煤廠對原煤采購意愿不大，庫存基本保持在警戒線上的低位水平。

研究機(jī)構(gòu)9：該機(jī)構(gòu)依托深耕煤炭市場近二十年積累的豐富經(jīng)驗(yàn)，逐步構(gòu)建起以煤炭價(jià)格指數(shù)為核心的指數(shù)產(chǎn)品體系和指數(shù)化咨詢服務(wù)體系，已經(jīng)發(fā)展成為能源領(lǐng)域的專業(yè)化指數(shù)公司。據(jù)該機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人了解，某大型焦煤企業(yè)目前剛完成定增，為了市場影響，不會(huì)輕易降低產(chǎn)量，目前煤炭成本已靠近民營企業(yè)現(xiàn)金流成本，但仍舊不會(huì)輕易減產(chǎn)，除非頂倉才會(huì)有一定減量。目前該企業(yè)下游庫存不高，挖煤無法停止。據(jù)負(fù)責(zé)人介紹，其他企業(yè)很多坑口庫存很高，存在焦煤企業(yè)給下游賒銷的現(xiàn)象。此外，目前的核心是降成本，并非挺價(jià)，這波煤焦下跌已躺平，煤焦還能繼續(xù)往下100元左右。長協(xié)價(jià)格方面，以往漲價(jià)時(shí)長協(xié)價(jià)格沒動(dòng)，這波下跌也不會(huì)導(dǎo)致長協(xié)降價(jià)（目前長協(xié)價(jià)格高于市場小幾百元）。

5月12日調(diào)研地點(diǎn)：太原

研究機(jī)構(gòu)10：該機(jī)構(gòu)為能源咨詢公司，專業(yè)領(lǐng)域涵蓋煤炭、焦炭、煤層氣、煤化工、電力能源等領(lǐng)域。是中國第一家同時(shí)具備礦山測繪與勘探資質(zhì)、礦山設(shè)計(jì)與咨詢資質(zhì)、資產(chǎn)與資源評估資質(zhì)、電信增值服務(wù)資質(zhì)的企業(yè)。該企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，3月份時(shí)預(yù)計(jì)2季度會(huì)給焦化利潤，焦煤比焦炭跌的更多，之后焦化供應(yīng)上行，尤其山西地區(qū)，檢測的數(shù)據(jù)表示供應(yīng)直線上行，產(chǎn)量基本為歷史新高，所以前半段跌價(jià)是自身的供應(yīng)問題，沒有負(fù)反饋；后半段是需求問題，隨著需求往下走，鐵水往下走，鋼廠不要貨，需求矛盾展現(xiàn)。目前對焦炭而言，價(jià)格可能還有下降空間，但是跌幅有限，預(yù)計(jì)跌價(jià)幅度大概為1-2輪降價(jià)。

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