5月以來，美國債務上限談判進程持續(xù)主導原油市場風險情緒。當前，美國債務上限談判進入關鍵階段，若美國政府無法提高債務上限，進而形成債務違約，金融市場則將面臨劇烈沖擊。同時，美國經(jīng)濟面臨衰退風險，進而影響歐洲和其他地區(qū)經(jīng)濟也陷入衰退，破壞全球金融體系的穩(wěn)定。此外，歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國額外減產(chǎn)，疊加美國夏季出行旺季即將開始，受供需改善預期的驅(qū)動，原油期價趨于回升。

具體來看，4月，以沙特阿拉伯為首的歐佩克聯(lián)盟多個成員國宣布，在歐佩克聯(lián)盟減產(chǎn)協(xié)議框架以外，自愿削減原油產(chǎn)量規(guī)模約166萬桶/日，疊加歐佩克聯(lián)盟協(xié)議框架內(nèi)減產(chǎn)200萬桶/日，歐佩克聯(lián)盟減產(chǎn)總量將達到366萬桶/日，約占全球原油供應量的3.6%。5月開始實施的額外減產(chǎn)將持續(xù)到2023年年底。沙特能源部以及JMMC在聲明中表示，自愿減產(chǎn)舉措“旨在支持石油市場穩(wěn)定的預防性措施”。瑞銀預計，二季度原油市場將出現(xiàn)近30萬桶/日的供應短缺，三季度供應短缺將近200萬桶/日。

5月23日，沙特石油部長表示市場正在經(jīng)歷持續(xù)的波動，需要歐佩克及其減產(chǎn)聯(lián)盟國保持積極主動和先發(fā)制人，該言論提高了市場對歐佩克聯(lián)盟可能采取進一步行動的預期。此外，歐佩克及其聯(lián)盟國將于6月3—4日在維也納舉行會議，審查今年下半年歐佩克聯(lián)盟的原油產(chǎn)量政策。

5月29日，美國夏季駕車出行高峰期來臨，到9月初美國勞工節(jié)結(jié)束，這一時期燃料需求通常出現(xiàn)季節(jié)性增長。截至5月中旬，美國能源信息署公布的數(shù)據(jù)顯示，美國煉廠產(chǎn)能利用率為92%，升至年內(nèi)高位水平。中國國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，4月原油加工量為6113.6萬噸，同比增長18.9%；3月原油加工量創(chuàng)出6329萬噸新高，4月加工量環(huán)比回落，仍處于次高位水平。此外，截至5月中旬，主營煉廠常減壓產(chǎn)能利用率為75.6%，山東獨立煉廠常減壓產(chǎn)能利用率為62.8%。

Euroilstock公布的數(shù)據(jù)顯示，4月歐洲煉廠原油加工量為982萬桶/日，環(huán)比增長7.7%，同比增長3.5%。整體來看，北半球夏季出行高峰期來臨，煉廠檢修季結(jié)束，開工負荷逐步提升，汽油和航空煤油需求有望上升。

綜上所述，歐佩克聯(lián)盟額外減產(chǎn)，供應缺乏彈性限制油價下調(diào)空間，而北半球夏季出行高峰期來臨，汽油和航空煤油需求將出現(xiàn)季節(jié)性增長，三季度原油供需或面臨缺口。整體來看，在金融避險情緒主導下，短期油價波動加大，供需改善將驅(qū)動油價波動中樞向上抬升。操作方面，交易策略以多頭思路為主，宜逢低逐步布局中線多單。