中糧期貨：棉花調研總結

摘要

調研結論，筆者預計2023年新疆棉花實播面積同比減少約8.5%，全疆棉花單產同比下降約6.7%，全疆棉花產量同比減少約14.7%。預計2023年新疆棉花產量可能在512萬噸左右，同比減產約112萬噸。

面積方面，兵團的面積減幅大于地方，南疆的面積減幅大于北疆。具體來看，筆者預計兵團面積減幅為11%左右，地方的面積減幅為7.6%左右；南疆的面積減幅為9.2%左右，北疆的面積減幅為7.8%左右。

單產方面，地方的單產降幅大于兵團，南疆的單產降幅大于北疆。具體來看，筆者預計兵團的單產降幅為5.7%左右，地方的單產降幅為7.1%左右；南疆的單產降幅為7.8%左右，北疆的單產降幅為5.5%左右。

在棉花減產和軋花產能過剩的背景下，市場對新花搶收預期強烈，籽棉價格預期在7-8.5元/公斤，棉籽價格預期在2.5-2.8元/公斤，能夠容忍的期現倒掛價差為500-1500元/噸。

筆者親自跑的樣本包括呼圖壁、石河子、奎屯、尉犁、庫爾勒、輪臺、沙雅、阿拉爾、阿瓦提，其余樣本綜合參考了集團同事、業(yè)內大佬和種棉大戶的數據，樣本判斷依賴筆者2017以來的調研經驗積累，特此說明。

一、疆棉面積

面積方面，兵團的面積減幅大于地方，南疆的面積減幅大于北疆。具體來看，筆者預計兵團面積減幅為11%左右，地方的面積減幅為7.6%左右；南疆的面積減幅為9.2%左右，北疆的面積減幅為7.8%左右。

導致2023年新疆棉花實播面積縮減的原因有兩個，一是穩(wěn)糧增收政策，二是目標價格政策。在百年變局的背景下，糧食安全被提到至關重要的位置，幾乎所有的棉花種植單位今年都接到了增糧減棉任務。最開始這個數字是20%，但是隨著此前的退耕地、休耕地、開荒地以及一些統(tǒng)計外耕地的加入，大大緩解了棉花減面積的壓力，所以我們實際看到的棉花面積減幅是8.5%。各主體面積減幅的分化，與各自的體制和執(zhí)行力有關，數據符合我們對常識的認知。

2023—2025年新疆棉花目標價格為18600元/噸，以固定產量510萬噸進行補貼?；谛碌男蝿莺妥兓?，國家采取有效措施，積極有序推動次宜棉區(qū)退出，推進棉花種植向生產保護區(qū)集中。這意味著疆棉產量的長期調控目標在510萬噸左右，次宜棉區(qū)的面積減幅也會更多，筆者調研所見正是這一政策的具體執(zhí)行。

圖：新疆棉花調研總結

數據來源：中糧期貨

二、疆棉單產

單產方面，地方的單產降幅大于兵團，南疆的單產降幅大于北疆。具體來看，筆者預計兵團的單產降幅為5.7%左右，地方的單產降幅為7.1%左右；南疆的單產降幅為7.8%左右，北疆的單產降幅為5.5%左右。

今年疆棉單產下降的原因是幾十年一遇的天氣災害，低溫凍害、風災、雨災、雹災輪番上陣，給棉花長勢造成很大損害。受災程度之大，受災范圍之廣，是筆者2017年入疆調研以來僅見。全疆受災最嚴重的是尉犁縣，種地的老農說災情是三十年一遇，輪臺的老農說災情是十幾年一遇。筆者積累的調研樣本中，與今年相似的是2021年，當時也是低溫多雨，全疆產量只有532萬噸左右。但是，這次的災情無論是范圍還是程度，都比2021年要嚴重。直覺上判斷今年的產量很難超過2021年的532萬噸，最后樣本核算預估的512萬噸，基本符合邏輯判斷。

不過，目前預測單產還太早，仍然存在變數。如果后期天氣完美，可能單產降幅會縮窄。如果不幸遭遇7月的高溫或9月的早霜，單產可能進一步下降。需要持續(xù)跟蹤新疆天氣，今年的異常既有閏二月的原因，也有大周期的變化。筆者發(fā)現，新疆的戈壁灘一年比一年綠，新疆的降雨逐年增多，這對整個新疆是好事，但對棉花卻未必。

三、疆棉產量和收購價

綜合調研情況，筆者預計2023年新疆棉花實播面積同比減少約8.5%，全疆棉花單產同比下降約6.7%，全疆棉花產量同比減少約14.7%。預計2023年新疆棉花產量可能在512萬噸左右，同比減產約112萬噸。