■股指：股指市場整體維持區(qū)間震蕩行情

1.外部方面：截至收盤，道瓊斯指數(shù)漲0.13%，報33,876.78點；標普500指數(shù)漲0.11%，報4,298.86點；納斯達克指數(shù)漲0.16%，報13,259.14點。

2.內部方面:周五股指市場整體繼續(xù)維持在區(qū)間震蕩行情，但整體表現(xiàn)較好。市場日成交額小幅放量達近萬億成交額規(guī)模。漲跌比較好，近2700家公司上漲。北向資金凈流出14億余元，行業(yè)方面，游戲行業(yè)領漲。

3.結論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，經(jīng)濟修復道阻且長，經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期股指整體中樞下移。

■滬銅：面臨支撐后大幅反彈

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為67330元/噸(+105元/噸）

2.利潤:進口利潤-166.66

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+320（0）

4.庫存:上期所銅庫存76473噸(-10175噸)，LME銅庫存97650噸（-1800噸）。

5.總結：美聯(lián)儲加息25基點?？傮w振幅加大，短期到支撐后大幅反彈，反彈繼續(xù)沽空。壓力位67500-68200。

■滬鋅:趨勢性下跌，逢壓力做空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為20150元/噸(+100元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-197.11元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水285，前值300

4.庫存: 上期所鋅庫存47655噸(+644噸)，LME鋅庫存85800噸（-725噸）

5.總結: 美聯(lián)儲加息25基點，供應增加確定性變強，需求回升趨緩。鋅價再次破位下跌，重要壓力位19800，其次是21000，支撐在19000，逢壓力位做空為主。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為13550元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為13300元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為250元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為14450元/噸，相比前值下跌250元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為12730元/噸，相比前值下跌10元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為570元/噸，相比前值上漲35元/噸；

4.庫存：截至6-09，工業(yè)硅社會庫存為15.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.1萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，昆明地區(qū)為9.5萬噸，相比前值降庫0.2萬噸，天津港地區(qū)為3.5萬噸，相比前值累庫0.1萬噸；

5.利潤：截至4-30，上海有色全國553#平均成本為15973.73元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為-293元/噸；

6.總結：當前硅價低迷，一舉跌破新疆地區(qū)成本線，云川地區(qū)早已全線虧損，當?shù)貜S商對現(xiàn)價接受度較低，但新疆地區(qū)開工仍處高位并不斷釋放新增產能，供給重心從西南持續(xù)轉移至西北，供應格局維持北強南弱，短期內市場呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢。而下游有機硅與鋁合金傳統(tǒng)需求旺季步入尾聲，訂單出現(xiàn)下滑，目前接貨意愿不強，以剛需采購為主，庫存壓力較大，價格承壓運行，市場情緒較為悲觀。

■滬鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為18650元/噸，相比前值上漲130元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為18425元/噸，相比前值上漲205元/噸，

3.基差：滬鋁基差為225元/噸，相比前值下跌75元/噸；

4.庫存：截至6-08，電解鋁社會庫存為55.3萬噸，相比前值下跌3.0萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為13萬噸，南海地區(qū)為11萬噸，鞏義地區(qū)為12.7萬噸，天津地區(qū)為6.5萬噸，上海地區(qū)為4萬噸，杭州地區(qū)為5.5萬噸，臨沂地區(qū)為2萬噸，重慶地區(qū)為0.6萬噸；

5.利潤：截至6-05，上海有色中國電解鋁總成本為16001.5元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2408.5元/噸；分地區(qū)來看，一季度新疆成本為16181.5元/噸，云南成本為16410.4元/噸，貴州成本為17941.3元/噸，廣西成本為17876元/噸；

6.總結：滬鋁全年看空，走勢或為震蕩下行。向下最低給與17000元/噸的支撐，主因為成本支撐坍塌，預焙陽極價格下調后行業(yè)成本將接近16000元/噸，對應當前盤面利潤接近2300元/噸。在產業(yè)鏈上下游中并不平衡，合理利潤估值在1000元/噸。反彈最高點給與18500元/噸的估值，主因為當前滬鋁呈現(xiàn)反常back結構，近月強于遠期，隨著月間收縮將回歸正常con結構，且月差目前處于近三年高位，價格向上無支撐。當前18000元/噸左右是多空博弈的重要資金線，難出單邊行情，去庫支撐下短期可逢低做多，長周期盤面做空。

■焦煤、焦炭：短期底部形態(tài)顯現(xiàn)

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1620元/噸（-30），沙河驛低硫主焦煤1580元/噸（0），日照港準一級冶金焦1880元/噸（0）；

2.基差：JM09基差61元/噸（-21），J09基差-196.5元/噸（-53.5）；

3.需求：獨立焦化廠產能利用率75.26%（0.57%），鋼廠焦化廠產能利用率86.58%（-0.15%），247家鋼廠高爐開工率82.36%（0.00%），247家鋼廠日均鐵水產量240.82萬噸（0.01）；

4.供給：洗煤廠開工率71.73%（-2.57%），精煤產量61.11萬噸（-1.57）；

5.庫存：焦煤總庫存2046.65噸（-6.15），獨立焦化廠焦煤庫存767.34噸（-5.17），可用天數(shù)8.55噸（-0.09），鋼廠焦化廠庫存728.49噸（-0.56），可用天數(shù)11.66噸（0.01）；焦炭總庫存904.17噸（-12.58），230家獨立焦化廠焦炭庫存80.35噸（-2.21），可用天數(shù)8.67噸（-0.17），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存602.79噸（-6.77），可用天數(shù)11.53噸（-0.10）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤40元/噸（39），螺紋鋼高爐利潤-26.85元/噸（31.02），螺紋鋼電爐利潤-283元/噸（10.21）；

7.總結：受到預期向好和鐵水產量仍高的影響，雙焦盤面繼續(xù)回調。螺紋高爐利潤的修復推動焦炭價格趨穩(wěn)，鋼廠對焦炭的十一輪提降未能達成一致，市場正醞釀焦炭的提漲。部分洗煤廠有頂倉現(xiàn)象，加之現(xiàn)貨價格跌跌不休，焦煤供給有減量預期，雖進口端沖擊仍在，但考慮到當前的低庫存、低估值和鐵水高日耗，雙焦底部顯現(xiàn)，短期內可逢低做多。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震3730元/噸。

基差：36對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差：主力合約-次主力合約：83

產量：Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率82.36%，環(huán)比上周持平，同比去年下降1.75個百分點；高爐煉鐵產能利用率89.67%，環(huán)比上周持平，同比下降0.47個百分點；鋼廠盈利率43.72%，環(huán)比增加10.82個百分點，同比下降15.15個百分點；日均鐵水產量240.82萬噸，環(huán)比增加0.01萬噸，同比下降2.44萬噸。

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價853元/噸。

基差：56，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價差：主力合約-次主力合約：70.5

庫存：Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12622.26，環(huán)比降130.28；日均疏港量300.84增9.85。分量方面，澳礦5707.78降127.44，巴西礦4334.57降14.07；貿易礦7579.48降27.94，球團741.26降4.79，精粉1131.16增15.69，塊礦1640.08增35.41，粗粉9109.76降176.59。（單位：萬噸）

基本面：庫存下降，現(xiàn)貨較為堅挺，宏觀利好，近月修復非理性貼水。

■玻璃：觀望情緒較濃

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1862.4元/噸,華北地區(qū)主流價1850元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：289。

3. 產能：玻璃日熔量164060萬噸，產能利用率81%。開工率80%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存5553.7萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存340萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤369元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤715元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤462元/噸。

6.總結:近日產銷表現(xiàn)不一，中下游采買意愿一般，拿貨以剛需為主，部分企業(yè)存以價換量行為，預計本周價格弱穩(wěn)運行。原片價格不穩(wěn)，場內觀望心態(tài)濃厚。

■純堿：需求表現(xiàn)淡穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價1950元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2250元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2050元/噸。

2.基差：重堿主流價：沙河2305基差294元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率89.6，氨堿開工率92.77，聯(lián)產開工率86.29。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存27.84萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存19.17萬噸，倉單數(shù)量1309張，有效預報789張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤474.4元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤765.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤369元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤715，浮法玻璃（天然氣）利潤462元/噸。

6.總結：純堿供應穩(wěn)定，訂單尚可，產銷基本平衡，個別企業(yè)庫存高。下游需求表現(xiàn)淡穩(wěn)，按需為主。短期看，純堿走勢震蕩偏穩(wěn)看待。

■PTA：裝置集中重啟

1.現(xiàn)貨：CCF內盤5570元/噸現(xiàn)款自提 (-45)；江浙市場現(xiàn)貨報價場5600-5610元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內盤PTA現(xiàn)貨09 +125（-10）；

3.庫存：社會庫存311萬噸；

4.成本：PX（CFR臺灣）：991美元/噸；

5.負荷：83.5%。

6.裝置變動：威聯(lián)化學、能投，百宏，亞東裝置重啟并正常運行，三房巷120萬噸裝置重啟中，臺化120萬噸裝置計劃內停車，目前三房巷120萬噸出料，一套250萬噸PTA恢復，開工率提升至83.5%。

7.PTA加工費：241元/噸。

8.總結：終端渡河下降，聚酯負荷高位維持，后續(xù)要看終端的訂單情況。目前PTA負荷高位，PTA加工費低位，后續(xù)或有新增檢修計劃。

■MEG：6月進口量有增加預期

1.現(xiàn)貨：內盤MEG 現(xiàn)貨3875元/噸（-95）；內盤MEG寧波現(xiàn)貨：3885元/噸（-85）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4025元/噸（-75）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-09主力基差 -82（-2）。

3.庫存：MEG華東港口庫存102.2萬噸（+1）。

4.MEG總負荷：54.16%；煤制負荷：57.06%。

5.裝置變動：新疆一套60萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置計劃于本月下旬前后重啟，該裝置此前于5月中旬起停車檢修。廣東一套40萬噸/年的乙二醇裝置已于近日重啟并出產品，目前負荷逐漸提升中，該裝置此前考慮效益原因于4月底停車。

6.總結：三江石化順利出料，預計本月提負，近期EG裝置回歸開工負荷邊際提升。預計下月維持高負荷運行。本月以及下月預計進口量偏高，存供應轉寬松預期。

■橡膠：供需驅動弱勢

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11875元/噸（-50）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明10600元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海13650（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-185元/噸(+20）。

3.庫存：截至2023年6月4日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿易合計庫存量91.9萬噸，較上期增加0.04萬噸，環(huán)比增幅0.05%。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為78.06%，環(huán)比+0.63%，同比+16.04%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為66.72%，環(huán)比+0.38%，同比+8.86%。

5.總結：國內外產區(qū)逐漸開始上量，產區(qū)干旱有所緩解，但尚未對供應產生趨勢性影響，供應端難以利好支撐，需求端新能源汽車方面消息面有利好，但目前整體訂單表現(xiàn)一般。預計膠價難以走出趨勢性向上行情。

■PP：盤面運行邏輯正式從預期轉為現(xiàn)實

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工6850元/噸（-0）。

2.基差：PP09基差-96（-1）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存68.5萬噸（-2.5）。

4.總結：PP基差開始跟進盤面同步走弱，盤面運行邏輯正式從預期轉為現(xiàn)實。現(xiàn)實供需的走弱到底是現(xiàn)實供應增加導致還是現(xiàn)實需求走弱導致？從新裝置投產時間節(jié)點以及我們表觀供應的推算看，今年新裝置第一輪投產高峰集中在二三月份，考慮到新裝置投產初期穩(wěn)定性欠佳，新增產能對市場的實際影響也大致在5月前后，配合表觀供應的推算看5月開始供應增長也迎來了爬坡期，現(xiàn)實供應增加得到確認；而從PP盤面價格與下游制品BOPP利潤的走勢看，雖然短期有過劈叉情況，但趨勢層面PP盤面價格與BOPP制品利潤仍是同步下跌，說明市場也在交易現(xiàn)實需求的走弱。

■塑料：今年強政策刺激的閾值較高

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7720元/噸（-60）。

2.基差：L09基差-25（-49）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存68.5萬噸（-2.5）。

4.總結：內需除出行相關領域表現(xiàn)尚可，其他如地產或消費恢復都不盡如人意，未來需求的進一步復蘇可能需要進一步寬松政策的刺激，但國內今年5%的GDP目標已經(jīng)隱含今年強政策刺激的閾值較高，加之考慮到國際經(jīng)濟形勢，中國完全可以等美國經(jīng)濟進入衰退周期再將子彈打出，除非國內經(jīng)濟后續(xù)出現(xiàn)更大幅度環(huán)比走弱，否則可能短期國內政策發(fā)力預期并不高。也許預測政策是否出，何時出是困難的，但只要政策沒有出，即使在一些盤面階段性低估值的狀態(tài)下價格會出現(xiàn)反彈，但也僅僅就是反彈。

■原油：歐洲柴油裂解價差進入階段性的上漲修復階段

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格75.66美元/桶（-1.05），OPEC一攬子原油價格76.35美元/桶（-1.04）。

2.總結：歐洲天然氣價格的下滑直接導致歐洲電價走弱，而電價的走弱會降低企業(yè)生產成本，可能導致出現(xiàn)階段性的工業(yè)補庫帶來工業(yè)需求反彈，而工業(yè)需求的反彈反過來又會帶動電力需求增加，電力價格出現(xiàn)跟隨上漲。從LME鹿特丹銅庫存與歐洲電價均價的相關性上看，當電價與銅庫存都處于低位時，容易出現(xiàn)階段性的工業(yè)補庫刺激，目前的狀態(tài)就很接近去年天然氣價格沖頂暴跌時的情況，LME鹿特丹銅庫存已經(jīng)出現(xiàn)主動累庫，在其領先性指引下，歐洲電價均價有望跟隨迎來反彈。相應的表征工業(yè)需求的歐洲柴油裂解價差也有望在接下來將近一個季度的尺度內進入階段性的上漲修復階段。

■棕櫚油/豆油：關注14日EPA生柴法案裁決

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7340（+230），廣州7180（+230）；山東一級豆油7490（+170）。

2.基差：09，一級豆油186（-56），棕櫚油江蘇420（-24）。

3.成本：7月船期印尼毛棕櫚油FOB 795美元/噸（+20），7月船期馬來24℃棕櫚油FOB 795美元/噸（+17.5）；7月船期巴西大豆CNF 512美元/噸（0）；美元兌人民幣7.14（+0.02）。

4.供給：SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示，6月1-5日馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比下降33.86%。油棕鮮果串單產環(huán)比下降33.97%，出油率環(huán)比增加0.02%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-10日棕櫚油產品出口量為295,990噸，較上月同期的355,380噸下降16.7%。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第22周末，國內棕櫚油庫存總量為48.4萬噸，較上周的51.9萬噸減少3.5萬噸。國內豆油庫存量為98.3萬噸，較上周的89.2萬噸增加9.1萬噸。

7.總結：美豆油連續(xù)大漲，或暗示6月14日美國生柴政策法案將迎來變數(shù)。6月12日MPOB報告大概率繼續(xù)偏空。目前國際豆棕差、POGO價差正向合理區(qū)間運行。國內受氫化酯化品、起酥油大量進口擠壓需求影響，目前棕櫚油現(xiàn)貨成交依舊偏淡。人民幣匯率仍未止跌，拖累棕櫚油進口套盤利潤修復進程。天氣方面，未來一周印尼、馬來降水預計低于均值。預計棕櫚油基差相對堅挺，關注回落后繼續(xù)近月正套機會。

■豆粕：USDA6月報告平淡收場

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3650（+30）

2.基差：09張家港基差150（+27）

3.成本：7月巴西大豆CNF 512美元/噸（0）；美元兌人民幣7.14（+0.02）

4.供應：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第23周全國油廠大豆壓榨總量為209.74萬噸，較上周增加7.07萬噸。

5.需求：6月9日豆粕成交總量21.36萬噸，較上一交易日增加11.35萬噸；其中現(xiàn)貨成交14.11萬噸。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第22周末，國內豆粕庫存量為48.9萬噸，較上周的27.4萬噸增加21.5萬噸。

7.總結：USDA6月報告對供需數(shù)據(jù)調整不多，總體符合市場預期。美國2023/24年度大豆期末庫存預估上調為3.5億蒲式耳，5月預估為3.35億蒲式耳，原因是結轉庫存上升。全球2023/24年度大豆期末庫存預估為1.2334億噸，5月預估為1.225億噸，因為需求不足。美國大豆優(yōu)良率為62%，略低于市場預期的65%。目前市場對于天氣炒作敏感度上升。近期國內現(xiàn)貨成交有所轉淡。目前按巴西豆進口成本折算連粕主力合約明顯低于豆粕保本價，豆粕現(xiàn)貨經(jīng)過持續(xù)下跌，已具備一定蛋白性價比優(yōu)勢。下游企業(yè)物理庫存天數(shù)仍在低位。中低品質小麥對豆粕+玉米的飼用組合替代優(yōu)勢有所弱化。目前國內進口豆套盤榨利有所走低。模型顯示6月美國大豆產區(qū)中北部降雨可能偏少。美國大豆播種率為91%，市場預期為92%， 五年均值為76%。出苗率為74%， 五年均值為56%。豆菜粕價差可能有所承壓，但維持逢低做擴思路。

■白糖:繼續(xù)保持多頭思路

1.現(xiàn)貨:南寧7250（60)元/噸，昆明7010(110)元/噸，倉單成本估計7239元/噸

2.基差:南寧1月621；3月748；5月815；7月173；9月244；11月441

3.生產:巴西4月下半產量同比增加不及預期。印度ISMA繼續(xù)下調印度產量預估到3250，出口配額不再增加。國內廣西減產致全國產量減產。

4.消費:國內情況，需求預期持續(xù)好轉，4月國產糖累計銷售量同比增加71萬噸，4月累計銷糖率同比增加10個百分點；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復，出口大國出口總量保持高位。

5.進口：4月進口7萬噸，同比減少35.3萬噸，船期到港普遍后移。

6.庫存：4月381萬噸，同比減少110.38萬噸。

7.總結：印度產量調減，不宣布新的配額，國際市場貿易流緊張，支撐國內外糖價高位，巴西產季開榨后上量上需要時間。國內南方提前收榨趨勢，產量低于市場預期，4月庫存均創(chuàng)歷史低位，國內消費反彈明顯，供需存轉為緊張，推動價格上漲。內外糖價短期內繼續(xù)保持強勢，國際市場關注二季度市場交易巴西產量兌現(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國內市場關注進口糖到港時間。

■生豬：豬價繼續(xù)磨底

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：部分漲跌互現(xiàn)。河南14300（-100），遼寧14200（-100），四川14300（0），湖南14200（0），廣東15000（100）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價19.29（0.21）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2309=-1605（-805）。

4.總結：整體生豬市場維持供應充足，需求不旺的格局，生豬現(xiàn)貨價格低位震蕩。期貨價格有所反彈，或受周邊品種帶動影響，同時6月集團出欄計劃縮減。但是6月消費預期雖氣溫升高而繼續(xù)減弱，持續(xù)性上漲驅動缺失，預計現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲可能性不高，等待大肥存欄去化充分。