■中小盤指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)

1.外部方面：截至當(dāng)天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日上漲269.76點(diǎn)，收于34122.42點(diǎn)，漲幅為0.80%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)上漲19.58點(diǎn)，收于4396.44點(diǎn)，漲幅為0.45%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌0.42點(diǎn)，收于13591.33點(diǎn)，跌幅為0.003%。

2.內(nèi)部方面:股指市場(chǎng)整體波動(dòng)較小。市場(chǎng)日成交額保持8千億成交額規(guī)模。漲跌比較好，3100余家公司上漲。北向資金小幅凈流出78余億元，行業(yè)方面，游戲行業(yè)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。                                           

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，目前下方支撐明顯，但經(jīng)濟(jì)修復(fù)道阻且長(zhǎng)。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震3760元/噸。

基差：1對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：77

產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率84.09%，環(huán)比上周增加1%，同比去年增加2.17個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.60%，環(huán)比增加1.28個(gè)百分點(diǎn)，同比增加2.62個(gè)百分點(diǎn)。

基本面：庫(kù)存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺(tái)。達(dá)沃斯論壇講話點(diǎn)燃多頭信心。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)874元/噸。

基差：36，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：72

庫(kù)存：Mysteel：全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12792.98萬(wàn)噸，較上周環(huán)比降56.96萬(wàn)噸金十期貨6月21日訊，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12792.98，環(huán)比降56.96；日均疏港量303.82增7.65。

基本面：庫(kù)存下降，現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水。達(dá)沃斯論壇講話點(diǎn)燃多頭信心。

■焦煤、焦炭：蒙煤三季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格或?qū)⑾抡{(diào)

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1750元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1700元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦1930元/噸（0）；

2.基差：JM09基差172元/噸（-2.5），J09基差-160.5元/噸（-5.5）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率75.90%（0.36%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.37%（0.97%），247家鋼廠高爐開(kāi)工率84.09%（1.00%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量245.85萬(wàn)噸（3.29）；

4.供給：洗煤廠開(kāi)工率74.24%（2.51%），精煤產(chǎn)量63.423萬(wàn)噸（1.81）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2061.1噸（-0.02），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存802.41噸（22.34），可用天數(shù)8.88噸（0.20），鋼廠焦化廠庫(kù)存725.92噸（-1.80），可用天數(shù)11.57噸（-0.10）；焦炭總庫(kù)存911.12噸（7.09），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存73噸（-2.02），可用天數(shù)9.01噸（0.21），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存600.84噸（-0.39），可用天數(shù)11.54噸（-0.12）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)-25元/噸（-52），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-62.27元/噸（-67.01），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-340.63元/噸（-123.14）；

7.總結(jié)：雙焦繼續(xù)回調(diào)。消息面利好和鐵水高位共同推高下游對(duì)原料的需求預(yù)期，引發(fā)焦煤、焦炭雙雙走強(qiáng)。然而，前期因安全檢查停工煤礦基本恢復(fù)生產(chǎn)，蒙煤進(jìn)口增量或有擴(kuò)大預(yù)期，焦煤寬松現(xiàn)狀未改。焦炭方面，焦企第一輪提漲受到鋼廠抵觸，當(dāng)前仍在博弈狀態(tài)，唐山地區(qū)限產(chǎn)政策將收窄焦炭的供給面，在需求持續(xù)走高的形勢(shì)下，支撐焦炭?jī)r(jià)格。短期內(nèi)，雙焦基本面寬松形勢(shì)未改，當(dāng)前盤面仍在交易刺激政策預(yù)期，政策能否落地，何時(shí)落地成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，短期內(nèi)雙焦保持寬幅震蕩。

■滬銅：反彈壓力位遇阻回落

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68020元/噸(-265元/噸）

2利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)+90.57

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+315（+50）

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存60424噸(-666噸)，LME銅庫(kù)存75425噸（+150噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)?？傮w振幅加大，短期到支撐后大幅反彈，反彈繼續(xù)沽空。壓力位69000-69500。

■滬鋅:趨勢(shì)性下跌，逢壓力做空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為20300元/噸（+40元/噸)。

2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口虧損為-381.35元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水175，前值205

4.庫(kù)存: 上期所鋅庫(kù)存54393噸(-1501噸)，LME鋅庫(kù)存80925噸（+3100噸）

5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)，供應(yīng)增加確定性變強(qiáng)，需求回升趨緩。鋅價(jià)再次回落，重要壓力位19800，其次是21000，支撐在19000，逢壓力位做空為主。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13200元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13000元/噸，相比前值下跌50元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為200元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為13950元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為13375元/噸，相比前值上漲235元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為-375元/噸，相比前值下跌285元/噸；

4.庫(kù)存：截至6-23，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為14.6萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.4萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為2.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為9.1萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.4萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為3.4萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至5-31，上海有色全國(guó)553#平均成本為15019.27元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-404元/噸；

6.總結(jié)：當(dāng)前硅廠挺價(jià)情緒高漲，受新疆大廠封盤及減產(chǎn)情緒影響，硅價(jià)上漲。供應(yīng)格局維持北強(qiáng)南弱，短期內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢(shì)。而下游有機(jī)硅與鋁合金傳統(tǒng)需求旺季步入尾聲，訂單出現(xiàn)下滑，目前接貨意愿不強(qiáng)，以剛需采購(gòu)為主，庫(kù)存壓力較大，價(jià)格承壓運(yùn)行，市場(chǎng)情緒難言樂(lè)觀。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18570元/噸，相比前值上漲70元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為2815元/噸，相比前值上漲2元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為17980元/噸，相比前值下跌70元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為2799元/噸，相比前值上漲8元/噸；

3.基差：滬鋁基差為500元/噸，相比前值上漲315元/噸；氧化鋁基差為16元/噸，相比前值下跌6元/噸；

4.庫(kù)存：截至6-29，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為52.2萬(wàn)噸，相比前值下跌0.5萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為11.5萬(wàn)噸，南海地區(qū)為8萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為12萬(wàn)噸，天津地區(qū)為7.3萬(wàn)噸，上海地區(qū)為3.7萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為5.9萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為3.5萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為0.3萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至6-21，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為15941.05元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為2888.95元/噸；分地區(qū)來(lái)看，一季度新疆成本為16181.5元/噸，云南成本為16410.4元/噸，貴州成本為17941.3元/噸，廣西成本為17876元/噸；

6.氧化鋁總結(jié)：在需求端復(fù)產(chǎn)、成本抬升預(yù)期等因素的作用下，近月供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩問(wèn)題有所改善，價(jià)格受到市場(chǎng)情緒與基本面雙支撐。但短期內(nèi)需求的增加并不能真正意義上緩解供需錯(cuò)配的局面。氧化鋁供應(yīng)彈性遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于電解鋁，產(chǎn)能的絕對(duì)過(guò)剩始終存在隱患，即利潤(rùn)空間的打開(kāi)將會(huì)受到氧化鋁供應(yīng)快速增長(zhǎng)的影響而迅速關(guān)閉，價(jià)格難以維持上漲趨勢(shì)，中長(zhǎng)期來(lái)看逢高沽空是較為優(yōu)先的選擇，需持續(xù)關(guān)注行業(yè)政策的變化。

7.電解鋁總結(jié)：全年看空，走勢(shì)或?yàn)檎鹗幭滦小Ｏ蛳伦畹徒o與17000元/噸的支撐，主因?yàn)槌杀局翁?，預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格下調(diào)后行業(yè)成本將接近16000元/噸，對(duì)應(yīng)當(dāng)前盤面利潤(rùn)接近2300元/噸。在產(chǎn)業(yè)鏈上下游中并不平衡，合理利潤(rùn)估值在1000元/噸。反彈最高點(diǎn)給與18500元/噸的估值，主因?yàn)楫?dāng)前滬鋁呈現(xiàn)反常back結(jié)構(gòu)，近月強(qiáng)于遠(yuǎn)期，隨著月間收縮將回歸正常con結(jié)構(gòu)，且月差目前處于近三年高位，價(jià)格向上無(wú)支撐。當(dāng)前18000元/噸左右是多空博弈的重要資金線，難出單邊行情，去庫(kù)支撐下短期可逢低做多，長(zhǎng)周期盤面做空。

■純堿：新產(chǎn)能近日將出產(chǎn)品

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2000元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2250元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2050元/噸。

2.基差：重堿主流價(jià)：沙河2305基差313元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率91.34，氨堿開(kāi)工率92.9，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率89.6。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存28.67萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存15.06萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量529張，有效預(yù)報(bào)125張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)474.49元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)748.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)401元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)633，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)432元/噸。

6.總結(jié)：純堿供應(yīng)穩(wěn)定，個(gè)別企業(yè)開(kāi)工檢修，庫(kù)存震蕩，產(chǎn)銷維持。下游需求一般，按需為主，供需尚可，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。昨日遠(yuǎn)興出半成品，預(yù)計(jì)今天出成品，關(guān)注后續(xù)設(shè)備能否正常出產(chǎn)品。金山預(yù)計(jì)9月初出產(chǎn)品，比市場(chǎng)預(yù)計(jì)提前一個(gè)月左右。

■PP：下游采購(gòu)積極性一般

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工6900元/噸（+50）。

2.基差：PP09基差-150（-18）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存61.5萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，生產(chǎn)提升一般且石化庫(kù)存水平不高，近端支撐仍存，需求端剛需為主，下游采購(gòu)積極性一般，預(yù)計(jì)部分低價(jià)貨源或減少。供應(yīng)層面，大量增量裝置投產(chǎn)是確定的，供應(yīng)增加邏輯想要緩解，需要成本端止跌壓縮上游利潤(rùn)、擠出存量供應(yīng)修復(fù)平衡表才有可能實(shí)現(xiàn)，考慮到進(jìn)入三季度一次能源價(jià)格弱勢(shì)可能會(huì)有所緩解，成本端的企穩(wěn)，可以通過(guò)打停一些高成本的邊際裝置限制價(jià)格下方空間。

■塑料：供應(yīng)量變化不大

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7790元/噸（+20）。

2.基差：L09基差-77（-53）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存61.5萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，供應(yīng)量變化不大，部分區(qū)域內(nèi)貨源或有緊缺，需求稍有改善，進(jìn)入7月份，棚膜需求開(kāi)始啟動(dòng)，但訂單跟進(jìn)或較為緩慢，對(duì)市場(chǎng)支撐力度有限。成本煤炭端，隨著進(jìn)入6-8月迎峰度夏期間，用電需求上升，內(nèi)陸和沿海動(dòng)力煤日耗都會(huì)有所增長(zhǎng)，可能會(huì)帶來(lái)動(dòng)力煤庫(kù)存的去化，不過(guò)和海外天然氣情況類似，在高庫(kù)存背景下，庫(kù)存的階段性去化可能只是讓價(jià)格不太好跌，想大幅上漲難度也較大。

■原油：歐洲工業(yè)需求階段性反彈

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格73.32美元/桶（+0.52），OPEC一攬子原油價(jià)格73.59美元/桶（+0.29）。

2.總結(jié)：柴油生產(chǎn)需要天然氣加氫，當(dāng)天然氣價(jià)格下跌降低了柴油生產(chǎn)成本，煉廠會(huì)出于生產(chǎn)成本的考慮將汽油出率調(diào)低，讓渡一部分給柴油，柴油供應(yīng)增加就會(huì)導(dǎo)致柴油裂解價(jià)差走弱，出現(xiàn)柴油裂解和天然氣價(jià)格同步下跌的情況。由于歐洲原油超過(guò)一半的需求屬于柴油需求，柴油裂解價(jià)差的走弱反過(guò)來(lái)又會(huì)限制煉廠開(kāi)工率，拖累原油價(jià)格。不過(guò)后續(xù)如若隨著天然氣價(jià)格跌勢(shì)放緩，柴油裂解價(jià)差對(duì)原油價(jià)格的拖累也會(huì)降低。

■PTA：裝置重啟，本周預(yù)期負(fù)荷偏高維持

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5575元/噸現(xiàn)款自提(+30)；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)場(chǎng) 5630-5640元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨2309 +60（-5）；

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存307萬(wàn)噸（-1.5）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：休市；

5.負(fù)荷：81.4%。

6.裝置變動(dòng)：華南一450萬(wàn)噸PTA裝置今日起逐步停車中，該裝置初步預(yù)計(jì)檢修20天附近。

7.PTA加工費(fèi)：暫無(wú)

8.總結(jié)：PTA近期易漲難跌。成本端PX支撐強(qiáng)勢(shì)，PXN價(jià)差維持468美元高位，且供需矛盾不大。TA上周負(fù)荷小幅下降，但仍然維持季節(jié)性高位。下游需求端負(fù)荷維持92.8%高位，節(jié)后整體長(zhǎng)絲產(chǎn)銷偏旺，現(xiàn)金流水平尚可，聚酯環(huán)節(jié)支撐TA。關(guān)注后續(xù)下游終端訂單跟進(jìn)情況。

■MEG：現(xiàn)貨端流動(dòng)性轉(zhuǎn)寬松

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 3875元/噸（+58）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：3885元/噸（+55）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）3950元/噸（+25）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-09主力基差 -80（-4）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存97.6萬(wàn)噸（+0.4）。

4.MEG總負(fù)荷：57.87%；煤制負(fù)荷：65.72% 。

5.裝置變動(dòng)：江蘇一套90萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置目前已重啟并正常運(yùn)行中，該裝置此前于5月下旬停車檢修。浙江兩套分別為75萬(wàn)噸/年及80萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置于本周重啟，目前已經(jīng)出料且負(fù)荷進(jìn)一步提升中。

6.總結(jié)：本周EG維持震蕩走弱態(tài)勢(shì)。港口去庫(kù)速度已經(jīng)十分緩慢，裝置部分啟動(dòng)，煤制負(fù)荷上周提負(fù)較快，供應(yīng)端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?。聚酯端目前產(chǎn)銷情況健康，需求支撐仍在。

■橡膠：多空博弈，膠價(jià)反復(fù)震蕩調(diào)整為主

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海11775元/噸（0）、TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明10600元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海13550（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-110元/噸(+50）。

3.庫(kù)存：截至2023年6月25日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存160.68萬(wàn)噸，較上期增加0.1萬(wàn)噸，增幅0.07%。中國(guó)深色膠社會(huì)總庫(kù)存為112.1萬(wàn)噸，較上期增加0.47%。其中青島現(xiàn)貨庫(kù)存環(huán)比增加0.74%；云南庫(kù)存下降0.99%；越南10#下降1.58%；NR庫(kù)存小計(jì)下降0.28%。中國(guó)淺色膠社會(huì)總庫(kù)存為48.5萬(wàn)噸，較上期下降0.86%。其中老全乳膠環(huán)比下降0.61%，3L環(huán)比下降2.97%。

4.需求：本周期（20230622-0629）中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為75.01%，環(huán)比上周期（20230616-0621）-2.24%，同比+8.34%。本周期（20230622-0629）中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為59.77%，環(huán)比上周期（20230616-0621）-2.86%，同比-2.68%。

5.總結(jié)：端午節(jié)前后消費(fèi)需求難以提振，輪胎市場(chǎng)依然穩(wěn)中偏弱。國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開(kāi)始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生趨勢(shì)性影響，供應(yīng)端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價(jià)以震蕩為主。

■玉米：內(nèi)強(qiáng)外弱持續(xù)

1.現(xiàn)貨：港口繼續(xù)上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2520（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2560（0），山東德州進(jìn)廠2910（20），港口：錦州平倉(cāng)2810（30），主銷區(qū)：蛇口2920（30），長(zhǎng)沙2950（30）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2309=96（18）。

3.月間：C2309-C2401=145（11）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2485（-100），進(jìn)口利潤(rùn)435（130）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年25周（6月15日-6月21日），全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米116.02萬(wàn)噸（3.45）。 

6.庫(kù)存：截至6月21日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量307.2萬(wàn)噸（環(huán)比-8.92%）。18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存26.06天（-0.77%），較去年同期下跌30.73%。截至6月16日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)217.3萬(wàn)噸，周比-13.1萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)30萬(wàn)噸，周比+10.5萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量50876（5000）手。

7.總結(jié)：隔夜外盤玉米價(jià)格續(xù)跌。國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)短期強(qiáng)于外圍，因港口庫(kù)存偏緊，7-8月份仍存在缺口預(yù)期，同時(shí)芽麥上漲，現(xiàn)貨替代品壓制暫消退。但在外圍大跌背景下，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格再次成為高價(jià)品種，若麥價(jià)、芽麥價(jià)再有松動(dòng)，玉米價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)很大。中期國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格能否持堅(jiān)仍需關(guān)注陳作缺口能否兌現(xiàn)。

■生豬：收儲(chǔ)預(yù)期暫支撐9月期價(jià)

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：部分地區(qū)小幅止跌反彈。河南13700（100），遼寧13500（100），四川13000（-200），湖南13900（0），廣東14700（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)18.9（0.03）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2309=-1855（35）。

4.總結(jié)：端午節(jié)消費(fèi)不及預(yù)期，節(jié)后現(xiàn)貨價(jià)格跌出今年低點(diǎn)后仍在下跌，7月合約即將進(jìn)入交割月無(wú)力回天，只能通過(guò)大跌修復(fù)盤面升水，而9月合約因市場(chǎng)開(kāi)始對(duì)收儲(chǔ)的預(yù)期而顯抗跌，月間反套策略持續(xù)走好。目前生豬市場(chǎng)整體呈供需雙降態(tài)勢(shì)，而從體重看，仍有大肥豬去庫(kù)壓力，若收儲(chǔ)開(kāi)啟，有望帶動(dòng)短期超跌反彈，但生豬市場(chǎng)持續(xù)性上漲驅(qū)動(dòng)缺失，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)磨底，等待大肥存欄去化充分。

■豆粕：現(xiàn)貨成交再度放量

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3830（0）

2.基差：09張家港基差119（-12）

3.成本：8月巴西大豆CNF 535美元/噸（-8）；美元兌人民幣7.27（+0.03）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第25周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為197.69萬(wàn)噸，較上周減少14.52萬(wàn)噸。

5.需求：6月29日豆粕成交總量39.69萬(wàn)噸，較上一交易日增加15.37萬(wàn)噸；其中現(xiàn)貨成交23.39萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第24周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為61.0萬(wàn)噸，較上周的49.8萬(wàn)噸增加11.2萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：市場(chǎng)預(yù)計(jì)美豆種植面積將小幅上升至8767萬(wàn)英畝，預(yù)計(jì)美豆季度庫(kù)存為8.12億蒲。國(guó)內(nèi)9月后套盤榨利虧損嚴(yán)重，匯率因素將對(duì)內(nèi)盤價(jià)格產(chǎn)生重要支撐。價(jià)格上漲帶動(dòng)現(xiàn)貨成交持續(xù)偏暖，下游低位補(bǔ)庫(kù)支撐價(jià)格。USDA干旱報(bào)告顯示， 約63％的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為57%，去年同期為15%。美國(guó)大豆出苗率為96%，五年均值為89%；優(yōu)良率為51%，市場(chǎng)預(yù)期為51%，去年同期為65%。目前豆粕仍具備一定蛋白性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。中低品質(zhì)小麥對(duì)豆粕+玉米的飼用組合替代優(yōu)勢(shì)有所弱化。模型顯示7月美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)中北部降雨趨于正常。預(yù)計(jì)美豆仍有天氣炒作空間，豆粕震蕩偏強(qiáng)看待。

■棕櫚油/豆油：人民幣大幅貶值支撐進(jìn)口商品價(jià)格

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7820（-110），廣州7440（-60）；山東一級(jí)豆油7880（-90）。

2.基差：09，一級(jí)豆油166（-176），棕櫚油廣州108（-124）。

3.成本：7月船期印尼毛棕櫚油FOB 840美元/噸（-），7月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 850美元/噸（-）；8月船期巴西大豆CNF 535美元/噸（-8）；美元兌人民幣7.27（+0.03）。

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年6月1-25日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加0.20%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加0.75%，出油率環(huán)比下降0.11%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞6月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為897,180噸，較上月同期的982,605噸下降8.7%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第24周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為44.5萬(wàn)噸，較上周的47.2萬(wàn)噸減少2.7萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為104.8萬(wàn)噸，較上周的100.3萬(wàn)噸增加4.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.39%。

7.總結(jié)：歐美匯率持續(xù)走強(qiáng)使得人民幣相對(duì)弱勢(shì)明顯，拖累國(guó)內(nèi)進(jìn)口商品利潤(rùn)修復(fù)，對(duì)內(nèi)盤價(jià)格形成支撐。近期國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨成交有所走弱。海外貿(mào)易商表示印度6月棕櫚油進(jìn)口量將較前一個(gè)月增長(zhǎng)46%，達(dá)到三個(gè)月來(lái)的最高水平。天氣方面，未來(lái)一周印尼、馬來(lái)部分地區(qū)少雨情況有所緩解?；蚩申P(guān)注近月正套機(jī)會(huì)。

■花生:播種面積預(yù)計(jì)不及預(yù)期

0.期貨：2311花生9940（-22)

1.現(xiàn)貨:油料米：9200

2.基差：11月：-740

3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，產(chǎn)季進(jìn)入尾聲，目前基層基本無(wú)貨，中間商庫(kù)存同比往年較少。新花生播種基本完成，根據(jù)基層反映增長(zhǎng)幅度不及之前預(yù)期。

4.需求：市場(chǎng)需求進(jìn)入淡季，食品廠補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，油廠主力收購(gòu)積極性仍然不高。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米總量同比減少，后期到港逐漸減少。

6.總結(jié)：當(dāng)前高價(jià)環(huán)境壓迫油廠利潤(rùn)空間情況下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購(gòu)，導(dǎo)致油料米相對(duì)商品米偏弱。當(dāng)前種植端進(jìn)入播種時(shí)期，總體種植意愿較強(qiáng)，產(chǎn)地麥茬花生種植面積預(yù)計(jì)增加，但最終面積增長(zhǎng)可能不及之前預(yù)期。

■棉花：美棉優(yōu)良率較好

1.現(xiàn)貨:新疆17015（0）；CCIndex3218B 17312（0）

2.基差:新疆1月675；3月795，5月925；7月975；9月735；11月655

3.生產(chǎn):USDA6月報(bào)告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國(guó)和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國(guó)、印度、巴西的增產(chǎn)抵消，庫(kù)存繼續(xù)調(diào)增。美棉播種結(jié)束，美國(guó)產(chǎn)區(qū)的干旱天氣有搜改善，優(yōu)良率高于去年同期。

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA6月報(bào)告環(huán)比調(diào)增消費(fèi)，主要是對(duì)2023/24產(chǎn)季的預(yù)期，而對(duì)本產(chǎn)季的消費(fèi)是繼續(xù)調(diào)減的。

5.進(jìn)口：2022/23產(chǎn)季全球貿(mào)易量進(jìn)一步萎縮，不過(guò)預(yù)計(jì)下產(chǎn)季復(fù)蘇明顯。國(guó)內(nèi)方面5月進(jìn)口11萬(wàn)噸，同比減少7萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：市場(chǎng)進(jìn)入6月下游進(jìn)入淡季，開(kāi)機(jī)率邊際回落，原料和成品庫(kù)存有所積累。

7.總結(jié)：宏觀方面，市場(chǎng)預(yù)計(jì)加息階段進(jìn)入尾聲但尚未結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)表示可能進(jìn)一步加息，還遠(yuǎn)未進(jìn)入降息階段，宏觀風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消失。當(dāng)前產(chǎn)季國(guó)際需求整體不好，限制國(guó)際棉價(jià)反彈上方空間，但預(yù)期始終向好。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn)，但是進(jìn)入淡季，當(dāng)前上游建庫(kù)和下游去庫(kù)告一段落。種植端進(jìn)入生長(zhǎng)季節(jié)，美棉優(yōu)良率高于去年，供給端利多需要重新評(píng)估。