宏觀金融衍生品：板塊快速輪動

股指期貨。周四市場縮量調整，創(chuàng)業(yè)板指跌近1%，個股近3000家下跌。板塊繼續(xù)快速輪動，PCB、存儲芯片、CPO領漲，小金屬、生物制品、CRO領跌。美國小非農(nóng)數(shù)據(jù)大超市場預期，7月加息基本確定，人民幣匯率短期繼續(xù)承壓。當前指數(shù)將延續(xù)震蕩走勢，后續(xù)反彈高度取決于政策力度和經(jīng)濟復蘇情況。

黑色系板塊：平衡仍未打破

螺卷。鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)螺紋產(chǎn)量平穩(wěn)，表需略有回升，延續(xù)累庫，符合市場預期，累庫也不算高。熱卷供需雙降，延續(xù)累庫?？偟臄?shù)據(jù)來看，螺紋還算健康，熱卷有些偏弱，市場矛盾不是很突出，預計震蕩行情還會延續(xù)。

鐵礦。鐵水產(chǎn)量高位基本持平，日均鐵水246萬噸，整個7月都有望保持在240萬噸以上，鐵礦需求有支撐，港口庫存略有下降。鐵礦基本面短期保持良好，但中期有轉弱壓力，操作上建議9-1正套。

雙焦。近期煤礦安全事故增多，但未影響到其他煤礦生產(chǎn)，而多地鋼廠有不同程度的限產(chǎn)，供需仍較寬松。不過今年迎峰度夏火電發(fā)電同比增幅大，雙焦價格近期受電煤起伏影響大。港口電煤價格震蕩反復，致雙焦上行驅動不足，整體雙焦弱勢格局難改，維持寬幅震蕩偏弱。關注電煤價格走勢變化。

能源化工：EIA周度數(shù)據(jù)利好

原油。近期油價在供應減少和需求憂慮之間搖擺，不過昨晚美國數(shù)據(jù)較為利好，全面下降的庫存疊加汽油表需強勁使得油價扭轉了早先市場進一步計價美國加息帶來的跌幅，預計短期持續(xù)底部震蕩，內盤近期走勢相對較強，主要體現(xiàn)中質原油對輕質原油的升水。

瀝青。7月第1周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示煉廠開工率環(huán)比增加而出貨量減少，廠庫上行社庫下降，基本面邊際略微下行。瀝青即將迎來傳統(tǒng)消費旺季，煉廠和貿(mào)易商將面臨季節(jié)性去庫需求，在原料供應問題得到緩解，傳統(tǒng)旺季需求很可能遇冷下，價格或受到壓制。

LPG。7月沙特出口官價超預期下跌帶動國際成本中心再度下移，7月前期船期將維持高位，進口氣過剩對壓制市場。在原油端缺乏指引背景下市場看跌情緒濃厚。淡季需求有限使得頂部壓力持續(xù)強化，短期盤面低位震蕩，高位空單繼續(xù)持有。

PTA。原油、PX等成本端支撐偏強，PX買氣回升，整體偏緊格局維持強勢，短期PTA仍然是受成本驅動，但是上方壓力較大，重點仍需要關注原油及宏觀方面是否會上漲打開一定空間。策略建議：短多中空觀點維持，短期有支撐，但空間不大，中長期仍然逢高做空TA09合約。

MEG。昨日乙二醇高位回落，昨日新增多個裝置動態(tài)：廣西華誼一套20萬噸的乙二醇裝置計劃9月份重啟，此前該裝置4月17日停車檢修。陜西一套180萬噸乙二醇裝置計劃對其一條60萬噸的產(chǎn)線7月下停車檢修，預計持續(xù)10-15天。馬來西亞石油公司年75萬噸乙二醇裝置近日因故停車，重啟時間待定。港口到貨量持續(xù)上升，乙二醇華東主港庫存累庫1.25萬噸。策略建議：EG09逢高做空思路不變，91反套可部分止盈后持續(xù)持有，后續(xù)可在反彈過程中陸續(xù)布局01多單。

PVC?？涌诿簝r重回800，蘭炭調漲113元/噸，對PVC估值相對有所抬升，成本端支撐偏強，夏季高溫，煤價相對止跌。V盤面價格在5800上下窄幅波動，周度庫存基本與上周持平，出口交付尚可。策略建議：上方壓力較大，逢高做空V09合約，關注91反套。

甲醇。近期伊朗甲醇裝港排貨速度環(huán)比上月同期顯著提升，進口縮減量級可能不及之前的炒作預期，繼續(xù)關注伊朗甲醇裝置的開工情況。前期傳聞的江蘇斯爾邦80萬噸/年MTO裝置仍未重啟，利多出盡后甲醇近期沖高回落，基差持續(xù)走弱后賣出套保操作增多也在壓制遠期價格。不過煤炭價格亦延續(xù)小幅反彈，底部支撐明顯，建議逢回調輕倉做多。套利方面，PP大投產(chǎn)周期下MTO不應維持高利潤，PP-3MA逢高做縮，后期MTO裝置恢復后將更有利于此頭寸。

有色金屬：有色走勢分化

滬銅。進口貨源流入增加，下方支撐減弱。周四倫銅收跌0.55%，滬銅主力日盤跌0.15%，夜盤收跌0.32%。宏觀面，美聯(lián)儲6月議息會議紀要公布，與此前市場預期年內還將繼續(xù)加息的定調保持一致，并沒有給到額外信息增量。隔夜美國6月ADP就業(yè)人數(shù)報49.7萬人，遠超市場預期的22.8萬人，美國初請失業(yè)金人數(shù)增加，而裁員人數(shù)并沒有明顯增加，暗示勞動力市場保持強勁，但進一步確認需要關注周五公布的美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)以及失業(yè)率數(shù)據(jù)是否出現(xiàn)超預期表現(xiàn)。基本面，近兩日進口貨源流入增加，現(xiàn)貨升水持續(xù)回落，消費進入淡季，7月累庫預期增加，總體基本面邊際走弱，建議輕倉試空。

滬鋁。云南復產(chǎn)推進，鋁價偏弱運行。周四倫鋁收跌0.33%，滬鋁主力日盤收跌0.28%，夜盤收跌0.14%。供應端，部分電解槽已經(jīng)重新啟動，供應壓力預計從7月開始逐步增加，周四社庫保持累增。近期四川省內出現(xiàn)限電現(xiàn)象，但暫未涉及鋁行業(yè)，目前影響有限，但今年夏季持續(xù)高溫，火電需求處于高位，不排除出現(xiàn)超預期減產(chǎn)行為，需持續(xù)關注?？傮w未出現(xiàn)意外減產(chǎn)之前維持逢高沽空思路對待。氧化鋁隨著復產(chǎn)推進，需求將增加，短線支撐氧化鋁價格偏強運行。目前鋁冶煉平均利潤偏高，云南復產(chǎn)使得基本面趨弱，利潤存在收窄的驅動，關注多氧化鋁空電解鋁機會。

農(nóng)產(chǎn)品：美主產(chǎn)區(qū)干旱范圍有所減少

油脂。昨日晚間公布的旱情監(jiān)測報告顯示，美豆產(chǎn)生干旱范圍較前一周有所減少，從上周一的63%下降至60%，美豆及國內油脂普遍走弱，但干旱程度仍處于2012年以來同期最嚴重的程度，再加上美豆種植面積大幅下調，因此對價格仍有支撐，預計短期回調空間有限。下周一和三將公布兩份重要報告mpob和usda月度報告，建議在報告公布前單邊暫時觀望，套利方面可進行多菜籽油空棕櫚油套利。

豆粕/菜粕。NOAA預測顯示，未來6-10天的氣溫低于平均水平，降雨則高于平均水平，但要謹防雷暴雨可能會帶來的不利影響。短期建議輕倉逢低做多，等待usda7月報告，繼續(xù)向上突破需要多方因素配合。菜粕方面，由于遠月買船較少，疊加全球各菜籽主產(chǎn)區(qū)皆受干旱擾動，且目前處于菜粕旺季，現(xiàn)貨市場供不應求，庫存也處于低位，短期基本面仍然強于豆粕。

白糖。昨日白糖2309下跌0.15%，ICE原糖下跌1.11%。巴西糖出口旺盛，豐產(chǎn)基本已成定局。我國5月份進口量進一步減少為糖價提供一定支撐，目前國內處于供需偏緊。后續(xù)關注國內庫存去化及消費復蘇情況，下方有現(xiàn)貨價格支撐，預計近期維持高位震蕩。