■純堿：供應(yīng)下降趨勢(shì)

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)1950元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2250元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2050元/噸。

2.基差：沙河-2309：222元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率83.84，氨堿開(kāi)工率79.55，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率86.52。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存22.3萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存17.28萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量797張，有效預(yù)報(bào)242張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)474.67元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)705.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)390元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)554，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)295元/噸。

6.總結(jié)：檢修增加，遠(yuǎn)興一線出產(chǎn)品，損失量與新增量對(duì)沖，供應(yīng)有望表現(xiàn)下降趨勢(shì)。企業(yè)庫(kù)存中性，大部分企業(yè)庫(kù)存低，個(gè)別企業(yè)高。下游庫(kù)存低，按需為主，供需相對(duì)維持，預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨偏穩(wěn)震蕩趨勢(shì)。 

■玻璃：價(jià)格維穩(wěn)

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場(chǎng)1805.6元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)1790元/噸。

2. 基差：沙河-2309基差：220元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量166710萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率81%。開(kāi)工率79%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存5573.9萬(wàn)重量箱，沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存251.2萬(wàn)重量箱。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)390元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)554元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)295元/噸。

6.總結(jié)：昨日全國(guó)均價(jià)1844元/噸，環(huán)比上一交易日價(jià)格持平，沙河市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比上周五上漲，但小板價(jià)格比周末略有下滑，日部分品牌小板抬價(jià)幅度減小，加之部分工廠已基本無(wú)貨，整體走貨或減緩。

■玉米：進(jìn)口利潤(rùn)擴(kuò)至極端水平

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2540（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2560（0），山東德州進(jìn)廠2940（0），港口：錦州平倉(cāng)2850（0），主銷區(qū)：蛇口2950（0），長(zhǎng)沙2950（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2309=70（-2）。

3.月間：C2309-C2401=206（-1）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2175（-43），進(jìn)口利潤(rùn)775（43）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年27周（6月29日-7月5日），全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米109.48萬(wàn)噸（-3.83）。 

6.庫(kù)存：截至7月5日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量252.3萬(wàn)噸（環(huán)比-7.55%）。18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日，飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存27.06天（3.84%），較去年同期下跌21.38%。截至6月30日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)199.3萬(wàn)噸，周比-5.6萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)22.6萬(wàn)噸，周比+0.7萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量53986（5000）手。

7.總結(jié)：國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)因短期供應(yīng)趨緊，表現(xiàn)強(qiáng)于外圍，7-8月份仍存在缺口預(yù)期，同時(shí)芽麥上漲，現(xiàn)貨替代品壓制暫消退。但在外圍大跌背景下，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格再次成為高價(jià)品種，若麥價(jià)、芽麥價(jià)再有松動(dòng)，玉米價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)很大。中期國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格能否持堅(jiān)仍需關(guān)注陳作缺口能否兌現(xiàn)。

■生豬：現(xiàn)貨價(jià)格低位運(yùn)行

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：南方下跌。河南14000（-100），遼寧13800（0），四川13500（-400），湖南14000（-100），廣東15000（100）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)18.9（0.07）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2309=-1245（235）。

4.總結(jié)：整體來(lái)講，發(fā)改委豬肉輪換、收儲(chǔ)政策仍將以幫助豬價(jià)規(guī)避過(guò)度下跌風(fēng)險(xiǎn)為核心，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)將獲得一定支撐，但反彈力度及幅度仍將取決于供需基本面。7月短期供應(yīng)缺口目前仍未兌現(xiàn)，但需求端已步入季節(jié)性走弱態(tài)勢(shì)，豬價(jià)預(yù)計(jì)低位區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。升水的盤(pán)面結(jié)構(gòu)下，若現(xiàn)貨遲遲不能兌現(xiàn)反彈，則期價(jià)回落修復(fù)升水的風(fēng)險(xiǎn)加大。

■PP：下游維持低位剛需采購(gòu)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工6970元/噸（+0）。

2.基差：PP09基差-156（+20）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存73.5萬(wàn)噸（+3.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，PP裝置檢修有所減少但仍處于高位，加之現(xiàn)貨流通資源并不寬松，因此預(yù)計(jì)持貨方仍存在有一定撐價(jià)意向，但下游終端交投信心仍未恢復(fù)加之正處于需求淡季當(dāng)中，下游維持低位剛需采購(gòu)模式，實(shí)盤(pán)乏量的態(tài)勢(shì)對(duì)價(jià)格的壓制作用更強(qiáng)。在目前宏觀預(yù)期無(wú)法證偽的情況下，盤(pán)面價(jià)格能否繼續(xù)上行，取決于盤(pán)面估值水平。目前盤(pán)面估值可以認(rèn)為偏高。不過(guò)目前的難點(diǎn)在于目前進(jìn)口利潤(rùn)的壓縮不一定是通過(guò)內(nèi)盤(pán)下跌驅(qū)動(dòng)，在全球一次能源進(jìn)入反彈階段，很可能通過(guò)外盤(pán)上漲更快驅(qū)動(dòng)。所以即使在認(rèn)為目前盤(pán)面估值偏高的情況下，空單進(jìn)場(chǎng)也要小心。

■塑料：市場(chǎng)貨源供應(yīng)偏緊

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7920元/噸（+40）。

2.基差：L09基差-61（+56）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存73.5萬(wàn)噸（+3.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，國(guó)內(nèi)石化企業(yè)仍有部分PE裝置處于檢修中，市場(chǎng)貨源供應(yīng)偏緊，終端工廠開(kāi)工偏低，需求偏弱，對(duì)原料采購(gòu)意向不高，隨采隨用居多，下游接貨心態(tài)謹(jǐn)慎，小單補(bǔ)倉(cāng)居多。盤(pán)面上漲的同時(shí)，基差表現(xiàn)偏弱，市場(chǎng)更多是交易未來(lái)預(yù)期的轉(zhuǎn)好，而現(xiàn)實(shí)基本面并未有明顯改善。盤(pán)面交易的未來(lái)預(yù)期的轉(zhuǎn)好，更多是交易宏觀預(yù)期的轉(zhuǎn)好。

■原油：原油投機(jī)性凈多頭持倉(cāng)減少

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格77.95美元/桶（+2.36），OPEC一攬子原油價(jià)格77.99美元/桶（+1.17）。

2.總結(jié)：油價(jià)除了受基本面定價(jià)影響外，也受到宏觀預(yù)期定價(jià)影響。目前宏觀預(yù)期定價(jià)主要由美國(guó)加息節(jié)奏決定，這一定價(jià)預(yù)期可以通過(guò)美債期限利差體現(xiàn)，而期限利差的承壓甚至倒掛會(huì)直接體現(xiàn)在原油投機(jī)性凈多頭持倉(cāng)的減少上，對(duì)原油盤(pán)面價(jià)格起到反向作用。隨著近期美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)大概率還有兩次加息預(yù)期，而美債期限利差的承壓會(huì)繼續(xù)帶來(lái)原油投機(jī)性凈多頭持倉(cāng)的減少，從宏觀層面限制油價(jià)漲幅。

■滬銅：轉(zhuǎn)為區(qū)間運(yùn)行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68270元/噸(+110元/噸）

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-643.41

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差-20（-85）

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存74638噸(+6325噸)，LME銅庫(kù)存噸59425（-3550噸）。

5.總結(jié)：市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)7月加息25基點(diǎn)?？傮w振幅加大，區(qū)間操作為宜。壓力位70500-69000，支撐位64500

■滬鋅:轉(zhuǎn)為區(qū)間運(yùn)行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為20130元/噸（-250元/噸)。

2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口虧損為-163.49元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水215，前值225。

4.庫(kù)存: 上期所鋅庫(kù)存51929噸(-7545噸)，LME鋅庫(kù)存73500噸（-475噸）

5.總結(jié): 市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)7月加息25基點(diǎn)，供應(yīng)增加確定性變強(qiáng)，需求回升趨緩。鋅價(jià)再次回落，重要壓力位19800，其次是21000，支撐在19000，區(qū)間操作為宜。

■棕櫚油/豆油：MPOB7月報(bào)告偏多

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7950（+10），廣州7630（+10）；山東一級(jí)豆油8170（-70）。

2.基差：09，一級(jí)豆油-10（-224），棕櫚油江蘇-20（-140）。

3.成本：8月船期印尼毛棕櫚油FOB 875美元/噸（+15），8月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 875美元/噸（+20）；8月船期巴西大豆CNF 554美元/噸（-3）；美元兌人民幣7.23（0）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年7月1-5馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加43.75%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加45.83%，出油率環(huán)比下降0.27%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞7月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為326,569噸，較上月同期的275,211噸增加18.7%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第26周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為45.8萬(wàn)噸，較上周的41.9萬(wàn)噸增加3.9萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為105.4萬(wàn)噸，較上周的108.7萬(wàn)噸減少3.3萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：MPOB7月報(bào)告顯示，馬棕產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期，出口小幅恢復(fù)，整體庫(kù)存不及預(yù)期，帶動(dòng)庫(kù)消比小幅走低，方向上偏多。人民幣匯率高位略有松動(dòng)。7月初馬來(lái)棕櫚油對(duì)印度出口量繼續(xù)大幅攀升，對(duì)歐盟地區(qū)出口量也增加19％至54890噸，不過(guò)對(duì)中國(guó)出口量下滑28％至33715噸。漲價(jià)過(guò)程中國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨出貨存在一定困難，但未來(lái)旺季需求改善預(yù)期仍在。產(chǎn)地天氣方面，未來(lái)一周印尼、馬來(lái)部分地區(qū)少雨情況有所緩解?；蚩申P(guān)注近月正套機(jī)會(huì)。

■豆粕：關(guān)注13日USDA月報(bào)指引

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4030（-20）

2.基差：09張家港基差10（-133）

3.成本：8月巴西大豆CNF 554美元/噸（-3）；美元兌人民幣7.23（0）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第27周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為179.72萬(wàn)噸，較上周減少4.28萬(wàn)噸。

5.需求：7月10日豆粕成交總量22.63萬(wàn)噸，較上一交易日減少0.52萬(wàn)噸；其中現(xiàn)貨成交22.29萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第26周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為74.8萬(wàn)噸，較上周的73.4萬(wàn)噸增加1.4萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：北京時(shí)間13日凌晨USDA將發(fā)布7月供需報(bào)告，關(guān)注供應(yīng)端指引。國(guó)內(nèi)9月后套盤(pán)榨利有所虧損，匯率因素將對(duì)內(nèi)盤(pán)價(jià)格產(chǎn)生重要支撐。價(jià)格上漲帶動(dòng)現(xiàn)貨成交持續(xù)偏暖，下游低位補(bǔ)庫(kù)支撐價(jià)格。USDA每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示， 美國(guó)大豆開(kāi)花率為39%， 此前一周為24%，五年均值為35%；優(yōu)良率為51%，市場(chǎng)預(yù)期為52%，此前一周為50% 結(jié)英率為10%， 五年均值為7%。目前豆粕仍具備一定蛋白性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。中低品質(zhì)小麥對(duì)豆粕+玉米的飼用組合替代優(yōu)勢(shì)有所弱化。USDA最新干旱報(bào)告顯示， 約60％的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為63%，去年同期為22%。模型顯示7月美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)中北部降雨趨于正常。預(yù)計(jì)三季度美豆仍有天氣炒作空間，豆粕震蕩偏強(qiáng)看待。 

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13250元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13000元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為250元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為14050元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為13330元/噸，相比前值上漲75元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為-330元/噸，相比前值下跌110元/噸；

4.庫(kù)存：截至7-07，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為15.6萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為2.7萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.2萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為9.4萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.2萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為3.5萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.3萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至5-31，上海有色全國(guó)553#平均成本為15019.27元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-404元/噸；

6.總結(jié)：當(dāng)前硅廠挺價(jià)情緒高漲，受新疆大廠封盤(pán)及減產(chǎn)情緒影響，硅價(jià)上漲。供應(yīng)格局維持北強(qiáng)南弱，短期內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢(shì)。而下游有機(jī)硅與鋁合金傳統(tǒng)需求旺季步入尾聲，訂單出現(xiàn)下滑，目前接貨意愿不強(qiáng)，以剛需采購(gòu)為主，庫(kù)存壓力較大，價(jià)格承壓運(yùn)行，市場(chǎng)情緒難言樂(lè)觀。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18270元/噸，相比前值上漲60元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為2822元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為17990元/噸，相比前值上漲145元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為2819元/噸，相比前值下跌9元/噸；

3.基差：滬鋁基差為280元/噸，相比前值下跌85元/噸；氧化鋁基差為3元/噸，相比前值上漲9元/噸；

4.庫(kù)存：截至7-10，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為53萬(wàn)噸，相比前值上漲0.5萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為13萬(wàn)噸，南海地區(qū)為10.1萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為10.1萬(wàn)噸，天津地區(qū)為7.3萬(wàn)噸，上海地區(qū)為3.6萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為6.2萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為2.1萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為0.6萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至7-04，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為15904.63元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為2635.37元/噸；分地區(qū)來(lái)看，一季度新疆成本為16181.5元/噸，云南成本為16410.4元/噸，貴州成本為17941.3元/噸，廣西成本為17876元/噸；

6.氧化鋁總結(jié)：在需求端復(fù)產(chǎn)、成本抬升預(yù)期等因素的作用下，近月供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩問(wèn)題有所改善，價(jià)格受到市場(chǎng)情緒與基本面雙支撐。但短期內(nèi)需求的增加并不能真正意義上緩解供需錯(cuò)配的局面。氧化鋁供應(yīng)彈性遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于電解鋁，產(chǎn)能的絕對(duì)過(guò)剩始終存在隱患，即利潤(rùn)空間的打開(kāi)將會(huì)受到氧化鋁供應(yīng)快速增長(zhǎng)的影響而迅速關(guān)閉，價(jià)格難以維持上漲趨勢(shì)，中長(zhǎng)期來(lái)看逢高沽空是較為優(yōu)先的選擇，需持續(xù)關(guān)注行業(yè)政策的變化。

7.電解鋁總結(jié)：全年看空，走勢(shì)或?yàn)檎鹗幭滦小Ｏ蛳伦畹徒o與17000元/噸的支撐，主因?yàn)槌杀局翁?，預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格下調(diào)后行業(yè)成本將接近16000元/噸，對(duì)應(yīng)當(dāng)前盤(pán)面利潤(rùn)接近2300元/噸。在產(chǎn)業(yè)鏈上下游中并不平衡，合理利潤(rùn)估值在1000元/噸。反彈最高點(diǎn)給與18500元/噸的估值，主因?yàn)楫?dāng)前滬鋁呈現(xiàn)反常back結(jié)構(gòu)，近月強(qiáng)于遠(yuǎn)期，隨著月間收縮將回歸正常con結(jié)構(gòu)，且月差目前處于近三年高位，價(jià)格向上無(wú)支撐。隨著云南復(fù)產(chǎn)，18000元/噸已轉(zhuǎn)化為壓力線，去庫(kù)支撐下短期可逢低做多，長(zhǎng)周期盤(pán)面做空。

■股指市場(chǎng)保持較低成交量水平

1.外部方面：截至收盤(pán)，道指漲209.52點(diǎn)，漲幅為0.62%，報(bào)33944.40點(diǎn)；納指漲24.77點(diǎn)，漲幅為0.18%，報(bào)13685.48點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲10.58點(diǎn)，漲幅為0.24%，報(bào)4409.53點(diǎn)。

2.內(nèi)部方面:股指市場(chǎng)整體繼續(xù)縮量調(diào)整。市場(chǎng)日成交額縮量至7千億成交額規(guī)模。漲跌比一般，2400余家公司上漲。北向資金小幅凈流入，達(dá)12余億元。行業(yè)方面，影視院線行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，目前下方支撐明顯，但經(jīng)濟(jì)修復(fù)道阻且長(zhǎng)。