目前，雖然乙二醇開工負(fù)荷明顯回升，但港口庫存不斷下降，疊加下游聚酯和終端織造行業(yè)開工負(fù)荷回升，企業(yè)補庫意愿較強。因此，乙二醇供需格局有所改善，有望延續(xù)反彈行情。

開工負(fù)荷回升明顯

近期，乙二醇生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營狀況持續(xù)不佳，但明顯好于去年同期水平。截至7月6日，國內(nèi)一體化裝置生產(chǎn)乙二醇的毛利為-115元/噸、煤制乙二醇的毛利為-1400元/噸、MTO法制乙二醇的毛利為-1435元/噸，而去年同期上述工藝的利潤分別為-280元/噸、-2375元/噸、-1660元/噸。由于今年的經(jīng)營狀況好于去年同期水平，今年國內(nèi)乙二醇開工負(fù)荷較去年同期略有提升。截至7月7日，國內(nèi)乙二醇綜合開工負(fù)荷為57.12%，較去年同期上升1.41個百分點。其中，煤制乙二醇開工負(fù)荷為48.33%，較去年同期上升4.12個百分點；石油制乙二醇開工負(fù)荷為62.47%，較去年同期下降2.87個百分點；甲醇制乙二醇開工負(fù)荷為49.15%，較去年同期上升9.78個百分點。

5月以來，國內(nèi)乙二醇開工負(fù)荷由低位回升10個百分點，目前周產(chǎn)量維持在35萬噸左右，整體供應(yīng)充足。就短期而言，由于企業(yè)虧損環(huán)比擴大，加之部分裝置檢修，乙二醇供應(yīng)將略有下降，但開工負(fù)荷回升明顯，市場供應(yīng)仍然處于充裕狀態(tài)，一旦價格回升使得利潤得到修復(fù)，乙二醇的價格彈性較大，供應(yīng)將會增加。

下游補庫意愿較強

隨著國內(nèi)紡織行業(yè)訂單恢復(fù)，化纖產(chǎn)業(yè)鏈下游聚酯、織造行業(yè)的開工負(fù)荷明顯回升。截至7月7日，國內(nèi)聚酯行業(yè)開工負(fù)荷為89.93%，較去年同期上升10.1個百分點；織造行業(yè)開工負(fù)荷為75%，較去年同期上升25個百分點。

目前，國內(nèi)聚酯行業(yè)的利潤尚可。聚酯切片、滌綸長絲FDY、DTY處于盈利狀況，諸如瓶片、短纖仍然處于虧損狀態(tài)，其中瓶片經(jīng)營狀況下滑較為明顯。整體來看，下游聚酯經(jīng)營狀況較去年同期并沒有明顯的改善。不過，目前市場氛圍較好，下游企業(yè)對下半年市場行情好轉(zhuǎn)的預(yù)期不斷加強，很多下游織造企業(yè)在剛需備貨的同時主動提升原料庫存，這對乙二醇的需求起到提振作用。

除此之外，乙二醇下游滌綸長絲庫存大幅下降。截至7月6日，滌綸長絲POY庫存為13.7天，較去年同期下降22天，同比下降61.62%；滌綸長絲DTY庫存為24.8天，較去年同期下降16.7天，同比下降40.24%；滌綸長絲FDY庫存為18.5天，較去年同期下降15.6天，同比下降45.75%。長絲庫存下降說明化纖行業(yè)消費回暖或者庫存向下傳導(dǎo)，有助于提振下游補庫。

綜合上述分析，目前乙二醇的基本面有所改善：供應(yīng)方面，國內(nèi)乙二醇開工負(fù)荷回升，但港口庫存下降；需求方面，下游聚酯、織造行業(yè)開工負(fù)荷明顯回升，下游庫存偏低，補庫意愿較強?；谏鲜雠袛?，筆者認(rèn)為，乙二醇供需邊際向好，有望延續(xù)近期的反彈走勢。