【導(dǎo)語(yǔ)】2023年上半年，國(guó)內(nèi)豬價(jià)漲后下滑，整體呈低位震蕩走勢(shì)。豬價(jià)長(zhǎng)期處于磨底狀態(tài)，除了生豬整體供應(yīng)偏充裕外，終端市場(chǎng)消費(fèi)能力有限也是掣肘豬價(jià)觸底上漲的重要因素。下半年豬肉需求量或有所增加，但供需格局依舊偏寬松，預(yù)計(jì)生豬價(jià)格上漲空間有限。

2023年上半年國(guó)內(nèi)生豬行情處于磨底階段

上半年國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格呈小漲后震蕩下滑走勢(shì)，其走勢(shì)與我們?cè)凇?022-2023中國(guó)生豬行業(yè)市場(chǎng)年度報(bào)告》中預(yù)測(cè)的大體一致。但由于供應(yīng)較為充裕，而終端市場(chǎng)消化能力有限等因素影響，4-5月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入磨底階段，6月份在南方豬病的影響下豬價(jià)略有下滑，造成我們對(duì)于二季度的預(yù)測(cè)偏高。從相對(duì)水平來(lái)看，2023年1-6月份全國(guó)外三元交易均價(jià)14.62元/公斤，同比上漲2.98%；6月30日均價(jià)13.62元/公斤，較年初下跌4.56%。從長(zhǎng)周期運(yùn)行趨勢(shì)來(lái)看，上半年價(jià)格整體處于近年中低水平。

2023年上半年生豬市場(chǎng)運(yùn)行的高點(diǎn)出現(xiàn)在2月末，價(jià)格達(dá)到15.95元/公斤。1月份受元旦以及春節(jié)假期提振，民眾消費(fèi)意愿逐步回升，產(chǎn)品走貨速度顯著加快，豬價(jià)有所上漲。隨后在二次育肥大量進(jìn)場(chǎng)，以及屠宰企業(yè)持續(xù)入庫(kù)的雙重提振下，2-3月份豬價(jià)再度反彈。但由于終端消費(fèi)疲態(tài)難改，無(wú)法支撐豬價(jià)繼續(xù)沖高，4-5月份豬價(jià)進(jìn)入磨底階段，并持續(xù)在“14元”關(guān)口附近拉鋸。6月份受南方豬病點(diǎn)發(fā)影響，部分地區(qū)低價(jià)小標(biāo)豬大量出欄，對(duì)市場(chǎng)造成一定沖擊，供需制衡格局被打破，豬價(jià)持續(xù)下探。

上半年生豬供應(yīng)格局主線寬松

生豬出欄量作為直接影響生豬供應(yīng)的主要指標(biāo)，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2023年166家樣本企業(yè)生豬出欄量持續(xù)增加，出欄總量5137.51萬(wàn)頭，較去年同期增加22.55%。除去1月份受春節(jié)假期影響，養(yǎng)殖場(chǎng)放假導(dǎo)致生豬出欄量減少，2-5月份生豬出欄量均顯著高于2022年同期。并且隨著南方產(chǎn)能的逐漸釋放，西南、華南生豬供應(yīng)量明顯增加，部分產(chǎn)區(qū)豬源外調(diào)量增加，沖擊北方高價(jià)區(qū)域，導(dǎo)致上半年豬價(jià)始終低位運(yùn)行。截至6月末，樣本規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)生豬出欄量891.86萬(wàn)頭，較去年同期增加30.78%。

終端消費(fèi)高于去年同期水平

隨著生豬出欄量的增加，豬肉供應(yīng)能力隨之提升，豬肉價(jià)格下降刺激終端消費(fèi)量提升，2023年上半年全國(guó)重點(diǎn)生豬屠宰企業(yè)開工率及屠宰量整體呈現(xiàn)先增后減的走勢(shì)。上半年屠宰企業(yè)平均屠宰量為19.02萬(wàn)頭，同比增加4.65%；屠宰企業(yè)平均開工率為31.67%，同比上漲1.45個(gè)百分點(diǎn)。

1月份受春節(jié)假期利多提振，終端需求量提升，推動(dòng)屠宰企業(yè)開工率持續(xù)走高。2-3月份在屠宰企業(yè)加大凍品入庫(kù)的背景下，呈現(xiàn)與去年略顯不同的走勢(shì)，不僅開工率穩(wěn)步提高，凍品庫(kù)容率亦持續(xù)上揚(yáng)。進(jìn)入二季度后，在生豬價(jià)格上漲的支撐下，豬肉價(jià)格持續(xù)走高，下游對(duì)高價(jià)豬肉接受能力有限，屠宰企業(yè)豬肉銷售訂單減少，同時(shí)屠宰企業(yè)凍品庫(kù)容率接近歷史高位，5月末凍品庫(kù)容率高達(dá)35.87%，同比漲幅8.43個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)入庫(kù)動(dòng)作放緩。以上多重因素的影響下，二季度開工率震蕩下降，但仍高于去年同期。

通過以上分析可知，上半年生豬出欄量短時(shí)減少后繼續(xù)遞增，但開工率呈現(xiàn)先漲后降趨勢(shì)，市場(chǎng)處于供略大于求狀態(tài)，是生豬價(jià)格先漲后降的重要原因。

2023年下半年國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格或觸底反彈

展望下半年，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)修復(fù)影響，人均可支配收入有望增加，加之開學(xué)季以及腌臘旺季對(duì)豬肉需求有提振作用，終端消費(fèi)有望好轉(zhuǎn)；受豬病影響，下半年生豬出欄量或略有減少，市場(chǎng)或處于供小于求的格局，預(yù)計(jì)下半年生豬價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

供應(yīng)面，北方散戶產(chǎn)能或有所去化，同時(shí)南方大規(guī)格肥豬存欄量降低，出欄量存在減少預(yù)期。

能繁母豬存欄量作為生豬產(chǎn)能的主要指標(biāo)，以繁育和生長(zhǎng)周期推算，能繁母豬存欄量影響10個(gè)月以后的生豬出欄量，即在2022年9月至2023年3月能繁母豬存欄量高位下降的階段，對(duì)應(yīng)2023年7-12月份理論上生豬出欄量先微增后下降。除此之外，北方市場(chǎng)受去年1-2月份豬病影響，上半年產(chǎn)能有所去化，尤其是散戶群體，占比存在進(jìn)一步縮小的可能，下半年市場(chǎng)供應(yīng)量或略有縮減。而南方部分市場(chǎng)在5-8月份的雨季期間，受非洲豬瘟疫情復(fù)發(fā)的干擾，個(gè)別散戶以及頭部企業(yè)仍有“拔牙”動(dòng)作，產(chǎn)能或有所去化。下半年在天氣和疫病兩方面的影響下，產(chǎn)能持續(xù)下降，豬價(jià)或優(yōu)于上半年，四季度仍有短時(shí)拉漲的可能。

需求面，三季度終端消費(fèi)或強(qiáng)于去年同期，而四季度的傳統(tǒng)腌臘、灌腸旺季對(duì)豬價(jià)仍有較強(qiáng)的拉動(dòng)。

三季度在高校陸續(xù)開學(xué)的背景下，豬肉消費(fèi)或由分散轉(zhuǎn)為集中，疊加中秋、國(guó)慶雙節(jié)拉動(dòng)，終端市場(chǎng)或全面回暖，尤其是假期熱門城市，旅游需求或較強(qiáng)，從而帶動(dòng)節(jié)前以及節(jié)日期間屠宰企業(yè)開工率小幅走高。而11-12月份的家庭腌臘、灌腸仍會(huì)成為一年內(nèi)豬肉消費(fèi)最為集中的時(shí)期，但由于去年屠宰企業(yè)開工率高點(diǎn)已回升至31%左右，為4年以來(lái)的最高值，預(yù)計(jì)今年上行空間有限，同比漲幅或在3-4個(gè)百分點(diǎn)。

綜合來(lái)看，下半年隨著生豬供應(yīng)量的收緊，以及終端消費(fèi)的緩慢復(fù)蘇，供需格局或由供大于求向供小于轉(zhuǎn)變，國(guó)內(nèi)生豬行情或震蕩偏強(qiáng)，延續(xù)《2022-2023中國(guó)生豬行業(yè)年度報(bào)告》中關(guān)于下半年的趨勢(shì)預(yù)測(cè)。但由于供求情況變化不及前期預(yù)判，下半年生豬價(jià)格預(yù)測(cè)值略低于年報(bào)預(yù)測(cè)值，預(yù)計(jì)價(jià)格最高點(diǎn)出現(xiàn)在11月，最低點(diǎn)出現(xiàn)在7月。

風(fēng)險(xiǎn)提示：非洲豬瘟疫情復(fù)發(fā)，疊加高溫以及洪澇天氣，或造成局部地區(qū)生豬死亡率提升，生豬產(chǎn)能或有縮減。

（卓創(chuàng)資訊生豬市場(chǎng)高級(jí)分析師 牛哲）