■股指：股指市場(chǎng)調(diào)整幅度較大

1.外部方面：美股三大指數(shù)集體收漲，道指漲0.22%，納指漲0.93%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.38%

2.內(nèi)部方面:股指市場(chǎng)整體縮量調(diào)整。市場(chǎng)日成交額縮小超千億元至8千億成交額規(guī)模。漲跌比一般，僅2000余家公司上漲。北向資金昨日暫停交易。行業(yè)方面，養(yǎng)殖行業(yè)表現(xiàn)較好。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，目前下方支撐明顯，但經(jīng)濟(jì)修復(fù)道阻且長(zhǎng)。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18350元/噸，相比前值下跌160元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為2833元/噸，相比前值上漲2元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為18220元/噸，相比前值下跌160元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為2781元/噸，相比前值下跌4元/噸；

3.基差：滬鋁基差為130元/噸，相比前值下跌80元/噸；氧化鋁基差為52元/噸，相比前值上漲6元/噸；

4.庫(kù)存：截至7-17，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為55.8萬(wàn)噸，相比前值上漲0.5萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為13.8萬(wàn)噸，南海地區(qū)為12.3萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為8.9萬(wàn)噸，天津地區(qū)為7.3萬(wàn)噸，上海地區(qū)為4.6萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為6.3萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為2.2萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為0.4萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至7-11，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為15907.33元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為2342.68元/噸；分地區(qū)來(lái)看，一季度新疆成本為16181.5元/噸，云南成本為16410.4元/噸，貴州成本為17941.3元/噸，廣西成本為17876元/噸；

6.氧化鋁總結(jié)：在需求端復(fù)產(chǎn)、成本抬升預(yù)期等因素的作用下，近月供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩問(wèn)題有所改善，價(jià)格受到市場(chǎng)情緒與基本面雙支撐。但短期內(nèi)需求的增加并不能真正意義上緩解供需錯(cuò)配的局面。氧化鋁供應(yīng)彈性遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于電解鋁，產(chǎn)能的絕對(duì)過(guò)剩始終存在隱患，即利潤(rùn)空間的打開(kāi)將會(huì)受到氧化鋁供應(yīng)快速增長(zhǎng)的影響而迅速關(guān)閉，價(jià)格難以維持上漲趨勢(shì)，中長(zhǎng)期來(lái)看逢高沽空是較為優(yōu)先的選擇，需持續(xù)關(guān)注行業(yè)政策的變化。

7.電解鋁總結(jié)：全年看空，走勢(shì)或?yàn)檎鹗幭滦?。向下最低給與17000元/噸的支撐，主因?yàn)槌杀局翁?，預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格下調(diào)后行業(yè)成本將接近16000元/噸，對(duì)應(yīng)當(dāng)前盤(pán)面利潤(rùn)接近2300元/噸。在產(chǎn)業(yè)鏈上下游中并不平衡，合理利潤(rùn)估值在1000元/噸。反彈最高點(diǎn)給與18500元/噸的估值，主因?yàn)楫?dāng)前滬鋁呈現(xiàn)反常back結(jié)構(gòu)，近月強(qiáng)于遠(yuǎn)期，隨著月間收縮將回歸正常con結(jié)構(gòu)，且月差目前處于近三年高位，價(jià)格向上無(wú)支撐。隨著云南復(fù)產(chǎn)，18000元/噸已轉(zhuǎn)化為壓力線(xiàn)，去庫(kù)支撐下短期可逢低做多，長(zhǎng)周期盤(pán)面做空。

■滬銅：短期偏強(qiáng)中期區(qū)間運(yùn)行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為69360元/噸(-480元/噸）

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-752.33

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差0（+40）

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存82690噸(+8062噸)，LME銅庫(kù)存59175噸（+2000噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)再次加息25基點(diǎn)預(yù)期有波動(dòng)，美元大跌創(chuàng)新低?？傮w振幅加大，短期開(kāi)啟第三波反彈，壓力位69500-71400，仍然區(qū)間操作思路。

■滬鋅:周線(xiàn)反彈繼續(xù)，反彈力度弱

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為20460元/噸(-280元/噸)。

2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口虧損為-341.04元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水180，前值185

4.庫(kù)存: 上期所鋅庫(kù)存51975噸(+46噸)，LME鋅庫(kù)存69725噸（-1050噸）

5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)預(yù)期波動(dòng)，高溫天氣恐增加檢修，鍍鋅鋼材需求高位持穩(wěn)。鋅價(jià)低位橫盤(pán)反彈，重要壓力位19800，其次是21500，支撐在19000，逢壓力位做空為主。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為12900元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13000元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為-100元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為14300元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為13260元/噸，相比前值下跌485元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為-260元/噸，相比前值上漲405元/噸；

4.庫(kù)存：截至7-14，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為19.4萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.9萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為2.7萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為9.4萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為3.6萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至6-30，上海有色全國(guó)553#平均成本為14210.73元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-521元/噸；

6.總結(jié)：當(dāng)前硅廠挺價(jià)情緒高漲，受新疆大廠封盤(pán)及減產(chǎn)情緒影響，硅價(jià)上漲。供應(yīng)格局維持北強(qiáng)南弱，短期內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢(shì)。而下游有機(jī)硅與鋁合金傳統(tǒng)需求持續(xù)低迷，目前接貨意愿不強(qiáng)，以剛需采購(gòu)為主，庫(kù)存壓力較大，價(jià)格承壓運(yùn)行，市場(chǎng)情緒難言樂(lè)觀。

■純堿：供應(yīng)有望下降

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)1950元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2250元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2050元/噸。

2.基差：沙河-2309：140元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率84.62，氨堿開(kāi)工率82.36，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率86.52。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存20.25萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存16.28萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量817張，有效預(yù)報(bào)192張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)470.71元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)718.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)394元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)504，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)255元/噸。

6.總結(jié)：近期，純堿檢修計(jì)劃增加，供應(yīng)有望下降，企業(yè)庫(kù)存不高，局部貨源緊張。下游需求表現(xiàn)穩(wěn)定，但原材料庫(kù)存低。短期看，純堿走勢(shì)以穩(wěn)為主，壓力不大。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震3690元/噸。

基差：-22對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：77

產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率84.33%，環(huán)比上周下降0.15個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加7.35個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.20%，環(huán)比下降0.91個(gè)百分點(diǎn)，同比增加7.19個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率64.07%，環(huán)比增加0.43個(gè)百分點(diǎn)，同比增加50.22個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量244.38萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.44萬(wàn)噸，同比增加18.12萬(wàn)噸。

基本面：庫(kù)存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺(tái)。預(yù)期唐山C類(lèi)鋼企有減產(chǎn)計(jì)劃,或影響鋼坯供應(yīng)減量，螺紋偏強(qiáng)。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)871元/噸。

基差：33，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：72

庫(kù)存：Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12495.17，環(huán)比降143.39；日均疏港量315.80增2.38。分量方面，澳礦5589.32降135.24，巴西礦4369.18增50.55；貿(mào)易礦7759.91增56.15，球團(tuán)617.79降33.33，精粉1085.46降41.01，塊礦1567.35增7.03，粗粉9224.57降76.08。

基本面：庫(kù)存下降，現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水。唐山部分鋼廠減產(chǎn)預(yù)期或短期打壓鐵礦。

■焦煤、焦炭：部分地區(qū)焦炭第二輪提漲落地

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1795元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1675元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2020元/噸（30）；

2.基差：JM09基差239.5元/噸（35），J09基差-147元/噸（52）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率75.25%（0.11%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.93%（-0.65%），247家鋼廠高爐開(kāi)工率84.33%（-0.15%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量244.38萬(wàn)噸（-2.44）；

4.供給：洗煤廠開(kāi)工率76.47%（2.14%），精煤產(chǎn)量63.505萬(wàn)噸（0.94）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2043.47噸（-39.13），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存832.97噸（-12.57），可用天數(shù)9.17噸（-0.26），鋼廠焦化廠庫(kù)存726.1噸（0.05），可用天數(shù)11.77噸（0.09）；焦炭總庫(kù)存885.65噸（-11.79），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存64.24噸（-1.50），可用天數(shù)9.34噸（-0.22），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存590.73噸（-1.04），可用天數(shù)11.41噸（0.17）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)-23元/噸（10），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-130.93元/噸（-64.93），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-392.55元/噸（7.88）；

7.總結(jié)：雙焦盤(pán)面回調(diào)明顯，宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期引發(fā)盤(pán)面普遍下行。焦煤方面，蒙煤持續(xù)高位，鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂回落，基本面維持弱勢(shì)。焦炭方面，部分地區(qū)鋼廠開(kāi)啟第二輪提漲，幅度在50-60元/噸，煤價(jià)上漲引發(fā)焦企成本線(xiàn)上移，焦企開(kāi)工積極性低去庫(kù)明顯，鋼廠在連續(xù)鐵水高位形勢(shì)下有補(bǔ)庫(kù)需求，成本支撐和需求高位支撐焦炭?jī)r(jià)格，然而，考慮到成材淡季壓力仍存，下游并無(wú)明顯改善，終端至上游的負(fù)反饋仍在繼續(xù)，短期內(nèi)雙焦保持寬幅震蕩。

■錳硅、硅鐵：承壓明顯

1.現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價(jià)6440元/噸(0)，寧夏貿(mào)易價(jià)6430元/噸(-20)；硅鐵72#青海市場(chǎng)價(jià)7100元/噸(0)，寧夏市場(chǎng)價(jià)7100元/噸(-50)；

2.期貨：SM09合約基差104元/噸(78)，SF09合約基差220元/噸(98)；SM09-01月間差90元/噸(8)，SF09-01月間差16元/噸(-52)；

3.供給：121家獨(dú)立硅錳企業(yè)開(kāi)工率60.85%(-0.73),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率34.91%(1.08)；

4.需求：錳硅日均需求19753元/噸(-82.29)，硅鐵日均需求3338.04元/噸(-10.24)；

5.庫(kù)存：錳硅63家樣本企業(yè)庫(kù)存25萬(wàn)噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫(kù)存7.2萬(wàn)噸(-0.62)；

6.總結(jié)：錳硅方面，原料波動(dòng)帶動(dòng)南北方利潤(rùn)分化明顯。供給端，成本線(xiàn)上移引發(fā)錳硅生產(chǎn)積極性并不高，以已交付訂單為主。需求端，鋼廠鐵水見(jiàn)頂回落，對(duì)錳硅需求將進(jìn)一步下滑，加之鋼招遲遲未決，河鋼7月定價(jià)下行明顯，進(jìn)一步打擊市場(chǎng)對(duì)錳硅需求的積極性。

硅鐵方面，焦炭提漲引發(fā)蘭炭?jī)r(jià)格走高，現(xiàn)貨價(jià)格成本支撐仍存，但上方空間有限。供給端，由于鋼招價(jià)格有所回暖，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，然而整體利潤(rùn)在盈虧平衡線(xiàn)附近徘徊，考慮到可預(yù)見(jiàn)的蘭炭漲價(jià)，硅鐵虧損有進(jìn)一步擴(kuò)大的可能性，企業(yè)開(kāi)工積極性弱，以穩(wěn)為主。需求端，鐵水仍處高位，鋼廠對(duì)爐料有剛需引發(fā)小幅補(bǔ)庫(kù)，下游成材仍是決定其走勢(shì)的關(guān)鍵。

總之，當(dāng)前錳硅產(chǎn)能過(guò)剩，硅鐵上方空間有限，整體矛盾集中在下游鋼廠上，當(dāng)前鋼廠負(fù)反饋仍在繼續(xù)，短期內(nèi)錳硅和硅鐵將繼續(xù)跟隨鋼廠指引，維持寬幅震蕩走勢(shì)。

■玻璃：產(chǎn)銷(xiāo)好轉(zhuǎn)

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場(chǎng)1826.4元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)1790元/噸。

2. 基差：沙河-2309基差：156元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量166710萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率81%。開(kāi)工率79%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存5573.9萬(wàn)重量箱，沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存251.2萬(wàn)重量箱。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)390元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)554元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)295元/噸。

6.總結(jié)：本周市場(chǎng)整體成交量上行，周均產(chǎn)銷(xiāo)110%，各區(qū)均有提升。北方去庫(kù)明顯，社會(huì)庫(kù)回升，小板成交可觀，存在外貨源流入沙河現(xiàn)象，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)成交于周末期稍有回落；華中及南方接連受北方帶動(dòng)，下游采購(gòu)量上行。廠家去庫(kù)為主，價(jià)格方面運(yùn)行平穩(wěn)。

■PTA：聚酯高負(fù)荷維持，終端訂單延續(xù)

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤(pán)5835元/噸現(xiàn)款自提 (-145)；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)場(chǎng)5890-5900元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨2309 +25（-15）；

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存307萬(wàn)噸（-1.5）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1021美元/噸（-28）：

5.負(fù)荷：75%：

6.裝置變動(dòng)：華南一450萬(wàn)噸裝置已于上周末重啟，該裝置6月底停車(chē)檢修。華南一套200萬(wàn)噸PTA裝置負(fù)荷維持在9成附近，該裝置前期降至5成負(fù)荷。華東一套360萬(wàn)噸PTA裝置預(yù)計(jì)明日恢復(fù)，該裝置上周降至5成運(yùn)行。

7.PTA加工費(fèi)：329元/噸（+6）

8.總結(jié)：下游聚酯高負(fù)荷需求堅(jiān)挺，支撐PTA價(jià)格，本周有部分裝置重啟，供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。整體來(lái)看PTA自身供需面良好，關(guān)注低加工費(fèi)下計(jì)劃外的裝置檢修。

■MEG：港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)MEG 現(xiàn)貨 4033元/噸（+70）；內(nèi)盤(pán)MEG寧波現(xiàn)貨：4090元/噸（+70）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4125元/噸（-25）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-09主力基差 -70（+10）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存108.7萬(wàn)噸（+3.9）。

4.MEG總負(fù)荷：64.75%；煤制負(fù)荷：60.79% 。

5.裝置變動(dòng)：陜西一套180萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇裝置其中60萬(wàn)噸/年已于近日按計(jì)劃停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)時(shí)長(zhǎng)在10-15天附近。廣東一套40萬(wàn)噸/年的MEG裝置因故于近日停車(chē)，預(yù)計(jì)停車(chē)時(shí)間在兩周左右。美國(guó)樂(lè)天一套70萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置近期正常運(yùn)行中，開(kāi)工率在8-9成。

6.總結(jié)：供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)寬，港口有轉(zhuǎn)累庫(kù)跡象。部分裝置部分啟動(dòng)，煤制負(fù)荷上周提負(fù)較快，供應(yīng)端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?。聚酯端目前產(chǎn)銷(xiāo)情況健康，需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉(zhuǎn)暖趨勢(shì)明顯。

■橡膠：基本面延續(xù)無(wú)方向性驅(qū)動(dòng)

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12025元/噸（-300）、TSR20（20號(hào)輪胎專(zhuān)用膠）昆明10600元/噸（-50）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海13700（-300）。

2.基差：全乳膠-RU主力-100元/噸(+55）。

3.庫(kù)存：截至2023年7月16日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量93.21萬(wàn)噸，較上期增加0.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.54%。保稅區(qū)庫(kù)存環(huán)比增加1%至14.14萬(wàn)噸，一般貿(mào)易庫(kù)存環(huán)比增加0.45%至79.06萬(wàn)噸。

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.35%，環(huán)比+0.37%，同比+10.80%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為64.93%，環(huán)比+0.21%，同比+4.02%。

5.總結(jié)：端午節(jié)前后消費(fèi)需求難以提振，輪胎市場(chǎng)依然穩(wěn)中偏弱。國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開(kāi)始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生趨勢(shì)性影響，供應(yīng)端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價(jià)以震蕩為主。

■PP：實(shí)盤(pán)高位仍有抵觸

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7120元/噸（-30）。

2.基差：PP09基差-108（+125）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存68萬(wàn)噸（+4）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，近期PP檢修裝置仍偏集中，同時(shí)新增產(chǎn)能放量有限，市場(chǎng)供應(yīng)端壓力不大，但需求面，實(shí)盤(pán)高位仍有抵觸，且受高溫天氣影響，部分下游工廠下調(diào)開(kāi)工負(fù)荷，而廠家前期的原料備貨也需消化，短線(xiàn)再次采購(gòu)能力下降。這種盤(pán)面僅靠預(yù)期上行與基差出現(xiàn)劈叉的情況，只有在估值上限不斷上移的情況下才可能長(zhǎng)期出現(xiàn)盤(pán)面與基差的劈叉，否則在現(xiàn)實(shí)端供需無(wú)法迅速改善的情況下，大概率會(huì)通過(guò)盤(pán)面下跌更多來(lái)修復(fù)基差?；蛘呃^續(xù)形成盤(pán)面與基差的共振下跌。

■塑料：實(shí)盤(pán)成交難有放量

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8000元/噸（-50）。

2.基差：L09基差-18（+94）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存68萬(wàn)噸（+4）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，檢修損失量偏高，市場(chǎng)部分貨源供應(yīng)偏緊，終端工廠訂單有限，需求未有明顯改觀，采購(gòu)原料積極性不高，實(shí)盤(pán)成交難有放量。進(jìn)口窗口已經(jīng)打開(kāi)，前期在進(jìn)口窗口瀕臨打開(kāi)的同時(shí)，都會(huì)通過(guò)外盤(pán)上漲更多來(lái)進(jìn)行進(jìn)口利潤(rùn)的壓縮，但近期內(nèi)盤(pán)上行力度明顯過(guò)大，進(jìn)口窗口已明顯打開(kāi)，短期即使內(nèi)盤(pán)價(jià)格不出現(xiàn)明顯下跌，也很難維持目前的上行斜率。

■原油：三季度美國(guó)CPI下行的速率可能放緩

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格79.80美元/桶（-0.58），OPEC一攬子原油價(jià)格80.44美元/桶（-0.34）。

2.總結(jié)：原油的走勢(shì)節(jié)奏，我們認(rèn)為可能還不具備大趨勢(shì)上行條件，原油需求端從領(lǐng)先指標(biāo)看，歐洲的工業(yè)需求基本就是個(gè)階段性的回暖，而美國(guó)在8月也將迎來(lái)汽油旺季的拐點(diǎn)，配合宏觀方面，未來(lái)三季度美國(guó)CPI下行的速率可能放緩，甚至仍有反復(fù)，不排除繼續(xù)上修加息預(yù)期的可能。

■豆粕：美豆優(yōu)良率繼續(xù)小幅修復(fù)

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4150（0）

2.基差：09張家港基差81（-36）

3.成本：10月美灣大豆CNF 585美元/噸（+15）；美元兌人民幣7.18（+0.02）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第28周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為209.87萬(wàn)噸，較上周增加31.3萬(wàn)噸。

5.需求：7月17日豆粕成交總量36.03萬(wàn)噸，較上一交易日減少89.67萬(wàn)噸；其中現(xiàn)貨成交6.53萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第27周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為54.1萬(wàn)噸，較上周的74.8萬(wàn)噸減少20.7萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：NOPA報(bào)告顯示，會(huì)員單位6月共壓榨大豆1.65億蒲式耳，較5月的1.78億蒲式耳下降7.2%，創(chuàng)下2022年9月以來(lái)的最低水平。較1.71億蒲式耳的分析師預(yù)估均值明顯偏低。海外宏觀情緒回暖。預(yù)計(jì)美豆近期高位震蕩為主。國(guó)內(nèi)油廠三季度買(mǎi)船偏慢，疊加壓榨節(jié)奏放慢，或平抑近端大豆到港壓力，提振遠(yuǎn)月榨利修復(fù)。警惕夏季地區(qū)性限電。USDA生長(zhǎng)報(bào)告顯示，美國(guó)大豆開(kāi)花率為56%， 此前一周為39%，五年均值為51%；優(yōu)良率為55%，市場(chǎng)預(yù)期為53%,此前一周為51%，去年同期為61%；結(jié)莢率為20% 此前一周為10%，五年均值為17%。USDA最新干旱報(bào)告顯示， 約60％的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為63%，去年同期為22%。模型顯示未來(lái)兩周美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)中北部降雨仍偏少。若無(wú)優(yōu)良率進(jìn)一步走低指引，預(yù)計(jì)豆粕在4220位置壓力較大。

■棕櫚油/豆油：美豆油庫(kù)存顯著低于預(yù)期

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7780（-50），廣州7640（-70）；山東一級(jí)豆油8280（-90）。

2.基差：09，一級(jí)豆油212（-198），棕櫚油江蘇34（-238）。

3.成本：8月船期印尼毛棕櫚油FOB 885美元/噸（0），8月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 895美元/噸（+5）；10月船期美灣大豆CNF 585美元/噸（+15）；美元兌人民幣7.18（+0.02）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年7月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)7%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加8.86%，出油率環(huán)比下降0.29%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞7月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為326,569噸，較上月同期的275,211噸增加18.7%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第27周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為47.1萬(wàn)噸，較上周的45.8萬(wàn)噸增加1.3萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為111.5萬(wàn)噸，較上周的109.7萬(wàn)噸增加1.8萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：SEA數(shù)據(jù)顯示，

印度6月棕櫚油進(jìn)口總量為683,133噸，而5月為439,173噸。6月印度食用油進(jìn)口總量約為130萬(wàn)噸，較5月增加24.5%。該國(guó)內(nèi)食用油價(jià)格的大幅下跌令需求改善。6月底NOPA會(huì)員單位的豆油庫(kù)存降至七個(gè)月低點(diǎn)16.90億磅，低于5月末的18.72億磅以及去年6月底的17.67億磅。此前分析師平均預(yù)估6月末豆油庫(kù)存料降至18.16億磅。美豆優(yōu)良率暫時(shí)穩(wěn)住，且未來(lái)兩周美豆、東南亞棕櫚產(chǎn)區(qū)有降雨改善可能。這一波油料天氣炒作帶動(dòng)的相關(guān)油脂上漲或?qū)⑦M(jìn)入等待新驅(qū)動(dòng)階段。近期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)基本未修復(fù)，進(jìn)口豆榨利有所改善。7月初馬來(lái)棕櫚油對(duì)印度出口量繼續(xù)大幅攀升，對(duì)歐盟地區(qū)出口量也增加19％，不過(guò)對(duì)中國(guó)出口量下滑28％。漲價(jià)過(guò)程中國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨出貨存在一定困難，但未來(lái)旺季需求改善預(yù)期仍在。或可關(guān)注正套機(jī)會(huì)。

■白糖：上方遇壓

1.現(xiàn)貨:南寧7190（0）元/噸，昆明6960(25)元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)7196元/噸

2.基差:南寧1月600；3月690；5月730；9月308；11月560

3.生產(chǎn):巴西6月上半產(chǎn)量同比大幅度增加，國(guó)際貿(mào)易流緩解，巴西產(chǎn)量正在大幅度兌現(xiàn)。印度最終產(chǎn)量預(yù)估到3200-3300萬(wàn)噸，出口配額不再增加。國(guó)內(nèi)廣西減產(chǎn)致全國(guó)產(chǎn)量減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)供給暫時(shí)偏緊。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，5月國(guó)產(chǎn)糖累計(jì)銷(xiāo)售量同比增加88萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率同比大幅增加；國(guó)際情況，出口大國(guó)出口總量保持高位，但原糖高位暫時(shí)缺乏更多買(mǎi)家

5.進(jìn)口：5月進(jìn)口4萬(wàn)噸，同比減少22.2萬(wàn)噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預(yù)計(jì)三季度上半段進(jìn)口也非常少。

6.庫(kù)存：5月272萬(wàn)噸，同比減少143萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：巴西進(jìn)入壓榨高峰，產(chǎn)量大量?jī)冬F(xiàn)，國(guó)際貿(mào)易流緩解緊張，原糖期貨上行趨勢(shì)減弱。國(guó)內(nèi)6月庫(kù)存均創(chuàng)歷史低位，進(jìn)口量短期無(wú)法到港，大量船期后移，國(guó)內(nèi)消費(fèi)預(yù)期反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，繼續(xù)關(guān)注巴西產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)關(guān)注進(jìn)口糖到港時(shí)間。

■花生:觀察天氣和新舊銜接

0.期貨：2311花生10248（30)

1.現(xiàn)貨:油料米：9200

2.基差：11月：-1048

3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，產(chǎn)季進(jìn)入尾聲，目前基層基本無(wú)貨，中間商庫(kù)存同比往年較少。新花生播種基本完成，總體恢復(fù)性增長(zhǎng)，但不及前年，但是春花生種植面積減少，新舊產(chǎn)季供給端銜接可能有空缺。

4.需求：市場(chǎng)需求進(jìn)入淡季，食品廠補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，油廠主力收購(gòu)積極性仍然不高。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米總量同比減少，后期到港逐漸減少。

6.總結(jié)：當(dāng)前高價(jià)環(huán)境壓迫油廠利潤(rùn)空間情況下，油廠產(chǎn)品充足，原料收購(gòu)積極性低，導(dǎo)致油料米相對(duì)商品米偏弱。當(dāng)前種植端播種完畢，天氣變動(dòng)可能擾動(dòng)市場(chǎng)。

■玉米：進(jìn)口替代繼續(xù)增多

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2540（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2560（0），山東德州進(jìn)廠2940（0），港口：錦州平倉(cāng)2820（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2900（0），長(zhǎng)沙2970（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2309=66（-16）。

3.月間：C2309-C2401=175（0）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2220（32），進(jìn)口利潤(rùn)680（-32）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年28周（7月6日-7月12日），全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米110.47萬(wàn)噸（0.99）。

6.庫(kù)存：截至7月12日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量260.6萬(wàn)噸（環(huán)比3.29%）。18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至7月13日，飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存28.4天（0.99%），較去年同期下跌9.1%。截至7月7日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)187.4萬(wàn)噸，周比-11.9萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)26.4萬(wàn)噸，周比+3.8萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量61081（0）手。

7.總結(jié)：國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)因短期供應(yīng)趨緊，表現(xiàn)強(qiáng)于外圍，7-8月份仍存在缺口預(yù)期。外盤(pán)美玉米價(jià)格現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，但從進(jìn)口利潤(rùn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格再次成為高價(jià)品種，近期進(jìn)口玉米、高粱采購(gòu)不斷，中長(zhǎng)期增加國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)。

■生豬：低位震蕩不改

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地上漲。河南14000（200），遼寧13800（300），四川13400（100），湖南14000（200），廣東15000（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)18.84（-0.11）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2309=-1015（120）。

4.總結(jié)：整體來(lái)講，發(fā)改委豬肉輪換、收儲(chǔ)政策仍將以幫助豬價(jià)規(guī)避過(guò)度下跌風(fēng)險(xiǎn)為核心，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)將獲得一定支撐，但反彈力度及幅度仍將取決于供需基本面。7月短期供應(yīng)缺口目前仍未兌現(xiàn)，但需求端已步入季節(jié)性走弱態(tài)勢(shì)，豬價(jià)預(yù)計(jì)低位區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。