雖然目前浮法玻璃需求處于傳統(tǒng)淡季，但從玻璃廠庫存以及產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，今年玻璃淡季不淡。從6月底至今，玻璃盤面持續(xù)上行，從1500元/噸上漲至1700元/噸，漲幅超13%。本次上漲行情主要是市場的強預期帶動了玻璃中下游的一波補庫，現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，盤面修復基差，疊加國內外宏觀氛圍改善，房地產(chǎn)利好政策出臺，提振玻璃市場信心。

房地產(chǎn)磨底  政策加碼預期增強

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年1—6月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積848812萬平方米，同比下降2.8%；房屋新開工面積66423萬平方米，下降34.4%；房屋竣工面積28636萬平方米，下降21.5%。房地產(chǎn)復蘇緩慢，使得市場對7月末的中央政治局會議將推出新的地產(chǎn)利好政策抱有一定期待。7月10日晚間，央行和國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布通知，延長金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關政策的期限，該政策的發(fā)布有利于穩(wěn)固金融機構對房地產(chǎn)企業(yè)存量融資合理展期以及加大“保交樓”等項目的融資支持，提振市場信心，玻璃受此影響，盤面繼續(xù)沖高。7月份政策窗口期，市場對地產(chǎn)政策的關注度明顯提升，但對短期內出臺房地產(chǎn)進一步強刺激政策的預期有所回落。市場關注重點開始從政策預期向“保交樓”發(fā)力以及旺季預期的兌現(xiàn)轉移。

淡季不淡  玻璃廠庫存下降

7月份是玻璃的傳統(tǒng)淡季，因為梅雨季節(jié)會影響玻璃的儲存和運輸，中下游的拿貨熱情普遍不高，庫存往往會出現(xiàn)累積。但從今年的庫存情況來看，淡季并沒有出現(xiàn)大幅積累，反而受樂觀預期以及旺季預期的影響，中下游開始提前備貨，上周出現(xiàn)了去庫現(xiàn)象。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截至7月13日，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5234.5萬重箱，環(huán)比下滑355萬重箱，周內去庫幅度6.36%，同比減少35.09%。從產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，近期沙河、湖北、華東等玻璃主產(chǎn)銷區(qū)的數(shù)據(jù)平均都在100%以上。本輪玻璃廠庫存的下降主要是上游到中下游的轉移，實際終端消化有限。從往年的數(shù)據(jù)來看，旺季前的去庫主要集中在20天左右，若終端需求無明顯改善，本輪中下游的拿貨熱情將出現(xiàn)消退，但今年“保交樓”預期對玻璃需求有額外提振，備貨節(jié)奏或有所延長，對盤面有一定的支撐。

供給增加  中長期保持謹慎

今年以來，浮法玻璃利潤由虧轉盈，供給也從年初的低位緩慢提升，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截至7月13日，浮法玻璃日熔量為16.67萬噸，較年初增加5%左右。目前玻璃利潤尚可，產(chǎn)線出現(xiàn)大規(guī)模冷修的概率不大，部分企業(yè)仍有點火投產(chǎn)意愿，供給預期保持小幅增加態(tài)勢。在“保交樓”政策的支持下，今年房地產(chǎn)“金九銀十”的旺季預期較往年更值得期待，帶動近月合約強勢上行。但新開工以及施工等前端數(shù)據(jù)的萎縮勢必會傳導至竣工端，旺季過后，市場對中長期玻璃需求仍比較悲觀。截至7月18日，玻璃2401合約價格為1460元/噸，與2309合約的價差擴大至248元/噸。

整體來看，玻璃的本輪上漲主要基于房地產(chǎn)政策預期以及旺季預期帶動了中下游的補庫熱情，淡季庫存下降，現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，盤面向上修復基差。后續(xù)玻璃將面臨強預期的兌現(xiàn)過程，若終端需求不能支撐產(chǎn)業(yè)持續(xù)去庫，則玻璃有高位回落風險。另外由于房地產(chǎn)前端數(shù)據(jù)的傳導，中長期市場對玻璃需求仍持謹慎心態(tài)，遠月合約下行壓力較大。