一、考察背景

2023年菜系供需博弈愈演愈烈。菜油終端需求表現(xiàn)較差，菜粕逐步進(jìn)入水產(chǎn)淡季，加之油廠壓榨利潤呈現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢。宏觀以及油脂延續(xù)悲觀情緒，目前價格低于往年同期。

油脂在經(jīng)歷一年的跌勢之后，于六月初開始大幅上漲，在宏觀、生柴、天氣等因素的影響下，市場對油脂基本面改善的預(yù)期越來越強(qiáng)。川渝作為全國重要的油脂消費地，當(dāng)?shù)氐挠椭┬枰彩侨珖囊粋€縮影，同時，國產(chǎn)菜籽產(chǎn)量也頗受市場關(guān)注。為深入了解2023年菜系種植、生產(chǎn)、加工、收購、倉儲、進(jìn)出口等全產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀和發(fā)展情況，走進(jìn)川渝主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)，考察實際情況。

二、調(diào)研企業(yè)

1、德陽某食品有限公司

主營濃香菜籽油，一級菜油到四級菜油，產(chǎn)能1400噸/天，貿(mào)易量約50萬噸/年，有10萬噸小榨菜籽產(chǎn)能，菜油業(yè)務(wù)占到主營的80-90%。

企業(yè)觀點：

1）目前庫存很低，下游渠道庫存也低。因三峽檢修以及水位問題，導(dǎo)致過閘時間延長，以前20天能到的貨，現(xiàn)在需要40天。而低庫存的問題能不能解決，主要還是看華東的船只能不能進(jìn)到川內(nèi)，預(yù)計這種情況還要持續(xù)半個月。

2）中包裝今年銷量好，小包裝油在上半年消費沒有增長，但下半年應(yīng)該會有起色。

3）四川的菜籽產(chǎn)量有一定下降，由于去年高溫干旱導(dǎo)致菜籽質(zhì)量差，出油率下降，導(dǎo)致今年的播種面積受到一定影響。

4）濃香型菜油受到生物科技的影響越來越大（用酶催化蛋白，分解出相似的香味，生產(chǎn)100噸這樣的油只需要用到5噸菜籽），未來對小榨的濃香菜油需求并不看好，認(rèn)為會被替代。

5）銷區(qū)以川渝地區(qū)為主，主要制作火鍋底料等，通常會對比三級菜油與一級豆油的價格，使用二者價格更低的油品進(jìn)行生產(chǎn)。

2、某糧油貿(mào)易有限公司

企業(yè)承儲30萬噸糧食，其中油脂不到6萬噸，庫容7.5萬噸。2020年6月開始參與油脂貿(mào)易，一年10多萬噸的油脂貿(mào)易量，以一豆、三菜為主。一年糧食和油脂的吞吐量為150萬噸左右。

企業(yè)觀點：

1）往年豆油貿(mào)易居多，占比達(dá)70-80%，但今年只有40%。今年油脂的整體消費增幅在70-80%。

2）認(rèn)為川內(nèi)的油菜種植面積下降，因為勞務(wù)人員減少。

3）三峽大壩正常情況下只需兩周，但近一段時間會往后延遲幾天至一周?，F(xiàn)貨菜油之所以感覺偏緊的原因在于，六至八月份剛好趕上花椒收獲（一旦采摘下來，必須要在幾小時內(nèi)用菜油炒制才能保留香味），而花椒生產(chǎn)一年一季（川內(nèi)花椒油年產(chǎn)量約六到八萬噸）。

4）制作花椒要用的原料是一級菜油，但三菜到一菜的價差為250元/噸，而非轉(zhuǎn)基2因毛菜油精煉成一菜只需100元/噸，所以企業(yè)更多的是用毛菜油壓榨來制一菜，并非直接購買一菜，這個現(xiàn)象在今年尤其明顯。

5）豆油出貨情況很差，往年同期300-400噸/天，但今年只有50-100噸/天。如果豆油盤面繼續(xù)上漲，那么基差可能要下跌，甚至貼水，對豆油基差較為悲觀，所以現(xiàn)在豆油的基差頭寸為負(fù)。

6）8-9月菜籽確實較少，菜油數(shù)量有限，但7月份壓力最大，因廣西可能向川內(nèi)移庫?；罘矫婵春?/span>8-9月基差。

3、某糧油飼料有限公司

該企業(yè)國產(chǎn)小榨菜籽日產(chǎn)能為260噸，大豆產(chǎn)能170噸/日，年壓榨量在40萬噸，自產(chǎn)油脂為8萬噸，精煉線有兩條：900與300噸/日。廠內(nèi)生產(chǎn)是按需求節(jié)奏走，共計銷售43個單品，小品種包含棉油、米糠油、起酥油等，所以小罐居多，總庫容7萬噸，目前庫存4萬噸。

企業(yè)觀點：

1）三峽過閘延遲的問題對該企業(yè)影響不大，因為各地運(yùn)費相差不到50元/噸，所以可選擇的余地較大，選擇鐵路運(yùn)輸也可以。

2）以前散油的貿(mào)易量是包裝油的兩倍，但現(xiàn)在中小包裝油需求好起來了。餐飲較去年同期只增加9%，散油下降30%左右，出貨比去年少一半。散油消費下降的原因在于食品加工業(yè)不行，泡菜、炒料、小食品的需求明顯下滑。從餐館上座率也能看出當(dāng)下餐飲消費較差。

3）國產(chǎn)菜籽產(chǎn)量對行情沒有影響，因為供給比較有限，且2014年之后國產(chǎn)菜籽很難流入大榨（機(jī)械化收獲會浪費10%的產(chǎn)量）。小包裝油的價格很難調(diào)整，只有中包裝油和行情關(guān)系較大。

4）川渝地區(qū)庫存一直較低，企業(yè)規(guī)模小，下游沒有囤貨的習(xí)慣。工廠的庫存一般也就在一兩天，油脂的庫存主要都在油廠。

5）豆粕銷售沒有壓力，目前處于停機(jī)狀態(tài)。

4、某糧油有限公司

設(shè)立之初以大宗貿(mào)易為主，2018年8月開始進(jìn)行糧油貿(mào)易，年銷量30萬噸左右，以豆菜油為主，豆油占40%，棉油一年2-3萬噸，中小包裝銷量6萬噸，餐飲供貨以豆油為主，品牌建設(shè)以菜油為主。采購區(qū)域主要在華東、兩廣、新疆，非轉(zhuǎn)基因菜油一個月貿(mào)易量在3000-4000噸，今年只有1000-2000噸/月。公司嚴(yán)格套保。

企業(yè)觀點：

1）餐飲消費會上升，但家庭消費會下降，菜油的需求會減少，油脂整體消費還是在增加。

2）今年湖北地區(qū)菜籽產(chǎn)量略有減少。四川當(dāng)前菜籽收購價是3.3元，之前3.5-3.6也有成交，而現(xiàn)在湖北地區(qū)的菜籽能流入川內(nèi)，說明川內(nèi)菜籽收購價偏高，安徽、江蘇菜籽上市后，菜籽價格可能會下來。

3）因高溫限電，疊加大運(yùn)會，會影響到交通物流，引發(fā)下游提前備貨，豆油消費會轉(zhuǎn)好?？春盟募径认M，一般元旦前、春節(jié)后，川渝的消費都比較好，而五-八月份4處于淡季。

4）新疆一年棉油產(chǎn)量60萬噸左右，疆內(nèi)消費一半，剩余一半出疆。棉油有一定的替代性，貿(mào)易量有所增加。棉油、米糠油對標(biāo)三級豆油，價差只在一兩百之內(nèi)不會發(fā)生替代。

5、成都周邊小榨（簡陽地區(qū)）

主營本地菜籽小榨，去年壓榨量50-60萬斤左右。既收菜籽，也做代加工。

企業(yè)觀點：

1）認(rèn)為周邊菜籽的種植面積未下降，但單產(chǎn)從300-400斤/畝，減少到了100-200斤/畝，主要受去年冬季至今年春季的干旱所致。今年菜籽凈收購價3.2-3.3元/斤。

2）今年菜籽收獲進(jìn)展比較慢，截至當(dāng)前共收購20萬斤菜籽，去年同期已收40萬斤。因含油率低，不愿采購，而種植戶認(rèn)為當(dāng)前價格低，也不愿意賣。

3）今年菜油不好賣：包裝油搶占了一部分市場；消費需求有所下降，菜籽賣不上價，養(yǎng)殖也虧損。

4）目前壓榨出來的菜餅（含油5-6%）不愿意賣，因當(dāng)前價格偏低。因菜餅含油，只要不接觸到水分，保持干燥，就能儲存很久，所以到十二月份再賣也不遲。

5）因飲食習(xí)慣，當(dāng)?shù)夭俗岩允煺橹鳎俨糠诌M(jìn)行生榨的，而生榨的成本較高，且出油率較熟榨低3-4個點，當(dāng)?shù)厝艘膊幌矚g生榨菜油的口感。

6、自貢某油脂工業(yè)有限公司

公司包括冷鏈、倉儲、物流等業(yè)務(wù)，其中壓榨設(shè)計產(chǎn)能3000噸/天，精煉600噸/天。因缺豆，開機(jī)率相對偏低，自2019年開始試運(yùn)行，2020年全年加工18萬噸，2021年加工20萬噸，2022年加工4-5萬噸大豆，以代加工為主，同時也有包裝油代加工業(yè)務(wù)。豆油庫容2.4萬噸，豆粕庫存2萬噸。

企業(yè)觀點：

1）川內(nèi)菜籽種植面積減少，單產(chǎn)增加；湖北菜籽到川內(nèi)賣價3.2-3.5元/斤，比川內(nèi)價格低。

2）川渝地區(qū)植物油總消費在180-200萬噸，豆油占到六成，菜油占到四成。

3）現(xiàn)在沒有散油賣了，中包裝油比往年銷售低30%。認(rèn)為未來中包裝油會下降，小包裝油會增加。下半年由于節(jié)日多，消費會好些。

4）最弱的是棕櫚油，比較看好菜油。

5）三峽大壩檢修對企業(yè)影響不大，因企業(yè)主要采用鐵路運(yùn)輸，選擇較多，可以從其它地方進(jìn)。也正是因為鐵路運(yùn)輸成本高，導(dǎo)致油廠開機(jī)率偏低。當(dāng)前華東和華南到川渝地區(qū)豆油價差無法順價主要因為各地運(yùn)費差異不大，油脂流入路徑較多。

6）調(diào)和油比例對濃香菜油的影響約5-8%。

7）川渝有9家壓榨，一天產(chǎn)能2萬噸，四川從傳統(tǒng)的銷區(qū)變成了產(chǎn)區(qū)，目前產(chǎn)能處于過剩。將所有產(chǎn)能開到50%，就能滿足川渝地區(qū)的需求。

8）此前因環(huán)保問題，成都及周邊大量養(yǎng)殖企業(yè)外遷至川南地區(qū)，新建飼料廠多，6大概有十幾萬噸的豆粕需求，川南核心區(qū)域每個月3-4萬噸豆粕需求。

7、瀘州某糧油工業(yè)有限公司

產(chǎn)能2500噸，精煉600噸，今年計劃壓榨60萬噸左右，銷售覆蓋川內(nèi)為主，80-90%在川內(nèi)銷售，下游有90%以上面向終端，以包裝油廠為主，覆蓋宜賓、內(nèi)江、眉山、德陽等地，一般到川南運(yùn)費70-80元/噸，除非貨很緊張才會向重慶倒流。

豆油庫容2.3-2.4萬噸，庫存一般維持在2000噸左右（原油+成品油）；豆粕庫容1.4-1.5萬噸，庫存1000噸左右（常規(guī)下43%蛋白的有2000噸，46%的有2000噸，總共4-5000噸是正常水平）；大豆庫容5萬噸，庫存維持在2-3萬噸。

企業(yè)觀點：

1）端午節(jié)之前消費不行，貨物賣不動，下游也不愿意提貨，端午節(jié)之后提貨積極性轉(zhuǎn)好，終端庫存低。

2）下游的買貨節(jié)奏變了，頻率高，少量那，主要還是資金壓力大。

3）預(yù)計7月下旬消費需求好轉(zhuǎn)，7月下旬價格進(jìn)入安全區(qū)（跌也跌不到哪兒去，下游愿意拿貨）。

4）市場情緒悲觀，認(rèn)為后面大豆多，那么現(xiàn)在買不買就無所謂，近期下游心態(tài)有轉(zhuǎn)變，開始轉(zhuǎn)為不排斥買貨了。

5）上漲空間不大，下跌空間也不大，豆油7800左右。

6）三峽水位問題影響川內(nèi)，因為大豆到重慶就上不來了，運(yùn)力與去年同期延期一7到一個半月，以前舟山大豆一個半月就能到，現(xiàn)在還在榨三月份的舟山大豆。按照往年的慣例，五、六月份應(yīng)該會漲水位。重慶段到朝天門、江津這一段出了問題，在河流轉(zhuǎn)彎的地方，有的地方水位很淺。

8、重慶某糧油有限公司

公司主要做糧油板塊，包括飼料和糧油，飼料方面直接在產(chǎn)地收購，給儲備和飼料廠做供應(yīng)，油脂板塊主要做貿(mào)易，包括重慶本地和華東、華南，公司目前期貨工具以套保為主，現(xiàn)貨方面主做基差交易，下游為食品加工廠與貿(mào)易商（占三分之一）。

企業(yè)觀點：

1）基差有反彈跡象，對7-9月基差相對看好，因重慶地區(qū)八月限電，同時也是銷售旺季。限電對散油影響很大，因為工廠優(yōu)先滿足包裝油生產(chǎn)。旺季預(yù)計能持續(xù)到十月份。

2）有關(guān)三峽過閘變慢的看法：柴油降價令小船（2000噸運(yùn)力）變多，等待時間變長。以前過閘5-7天，現(xiàn)在15天。

3）重慶用包裝油比較多，但餐飲用菜油的不多，豆菜價差超過800，就不會用菜油。

9、某實業(yè)有限公司

主要進(jìn)行豆棕菜貿(mào)易，每年油脂貿(mào)易量60-70萬噸左右，每個月1-2船菜籽進(jìn)口，菜籽以工廠代工為主，菜油產(chǎn)出500-600噸/天，加工菜籽20000噸/月。華東地區(qū)做毛菜的進(jìn)口和內(nèi)貿(mào)頭寸管理。西南地區(qū)主要針對成都罐裝工廠客戶和貿(mào)易商，罐裝廠居8多。

企業(yè)觀點：

1）川渝地區(qū)菜油的工廠+儲備庫存不低于十幾萬噸。2019年菜油消費15萬噸/月，2020年為13萬噸，2022年稍微好點，14-15萬噸，2023年預(yù)計超過15萬噸。餐飲消費還行，但食品加工非常差。

2）華東菜油出庫困難，隨用隨買，不愿備遠(yuǎn)月頭寸，11-1月合約沒人詢價，包裝油運(yùn)到超市后，沒地方放（消費差），進(jìn)口利潤倒掛，不看好后期基差走勢。

3）今年貿(mào)易商手上頭寸少，且只拿現(xiàn)貨價，遠(yuǎn)月合同不拿。

4）7月消費差點，8、9月會好些（八月初會漲水，船過不來，而下游庫存低）

5）棕櫚油川內(nèi)消費220萬噸/年。

三、調(diào)研總結(jié)

1、多年來因國產(chǎn)菜籽大榨難以給出合適的利潤，多流入小榨，而這之中又有相當(dāng)一部分流入鄉(xiāng)村小作坊去生產(chǎn)濃香菜籽油。今年國產(chǎn)菜籽收購節(jié)奏普遍偏慢，一方面因菜籽受干旱的影響，出油率偏低，質(zhì)量差，另一方面因收購價較低，農(nóng)戶惜售意愿較強(qiáng)。從企業(yè)了解到，當(dāng)前國產(chǎn)菜籽收購量普遍不到去年同期的一半，而湖北菜籽流入川內(nèi)的情況比較多見，隨著安徽、江蘇菜籽上市后，國產(chǎn)菜籽價格有望回落。

2、進(jìn)口菜油觀點：目前渠道庫存普遍偏低，看好菜油后市，因當(dāng)前加拿大新季菜籽正在生長，進(jìn)口菜籽以及相關(guān)產(chǎn)品將處于去庫狀態(tài)。非轉(zhuǎn)菜油：俄羅斯新菜籽要在9月后才能運(yùn)抵國內(nèi)，而今年國產(chǎn)菜籽在收購節(jié)奏上也偏慢，且六至八月當(dāng)?shù)赜兄谱魈俳?/span>910油的習(xí)慣，三峽大壩因水位問題導(dǎo)致過閘變慢，當(dāng)前川內(nèi)地區(qū)非轉(zhuǎn)菜油較為緊缺。需要關(guān)注的是，廣西地區(qū)、華東地區(qū)對川內(nèi)的菜油移庫情況。

3、今年一季度消費較好，但二季度開始普遍轉(zhuǎn)差。而豆菜油消費分化也較大，豆油需求下滑較大，貿(mào)易商表示出貨困難，即便是盤面上漲也未能刺激到下游備貨。菜油消費相對較好，一方面因之前豆菜價差低，替代較多，另一方面也有一定的剛需存在（如藤椒油備貨）。多數(shù)企業(yè)看好接下來三四個月需求，一方面是高溫限電、大學(xué)生運(yùn)動會的舉辦，下游會提前準(zhǔn)備，另一方面是傳統(tǒng)的雙節(jié)備貨，需求會好轉(zhuǎn)。

4、豆油方面，企業(yè)心態(tài)分化較大，部分企業(yè)看好8-10月豆油基差，認(rèn)為豆油基差已經(jīng)開始反彈，未來考慮滾動做多。也有企業(yè)對豆油較為悲觀，認(rèn)為未來無論是川內(nèi)還是沿海，豆油還是以累庫為主，基差甚至有可能會轉(zhuǎn)負(fù)。

5、近些年四川由傳統(tǒng)的銷區(qū)變產(chǎn)區(qū)，無論是大豆壓榨產(chǎn)能，還是精煉產(chǎn)能，都在增加。目前川渝地區(qū)共7家規(guī)模較大的油廠，壓榨產(chǎn)能在14500噸/日。但產(chǎn)能有所過剩，有企業(yè)表示，開機(jī)率只要達(dá)50%，就能夠滿足川渝地區(qū)的消費需求了。隨著精煉產(chǎn)能的增加，未來川內(nèi)對毛油的需求要大于三級油和一級油。

6、在貿(mào)易模式方面，川內(nèi)的油脂油料產(chǎn)業(yè)鏈以基差點價模式為主，一口價占比不到兩成。

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