宏觀金融衍生品：市場情緒回暖

股指期貨。周二A股強勢上漲，滬指漲2.13%，在大金融板塊的帶動下上證50漲3.13%，北向資金大幅凈流入189.83億元，兩市成交額放大至9000億元以上。此次政治局會議釋放積極的政策信號，帶動市場風險偏好回升，指數(shù)有望重回震蕩上行通道。受政策催化，與宏觀經(jīng)濟強相關(guān)的滬深300和上證50短期更為占優(yōu)。

黑色系板塊：延續(xù)強勢

螺卷。盤面繼續(xù)走強，螺紋、熱卷繼續(xù)創(chuàng)階段性新高，盤面利潤擴張。限產(chǎn)是價格走強的最主要因素，目前雖然沒有具體落實，但預(yù)期越來越強。市場驅(qū)動依然比較利于價格上漲，預(yù)計盤面震蕩偏強走勢短期將延續(xù)，操作上建議逢低做多。

鐵礦。鐵礦基本面變化不大，近期弱于成材主要是由于限產(chǎn)的擾動，不過總的來說鐵水產(chǎn)量還是高位，高基差的格局也沒變，預(yù)計09有望保持震蕩偏強走勢，操作上建議逢低做多。

玻璃純堿。zzj會議帶動宏觀，昨日青海發(fā)改委交流純堿價格，企業(yè)挺價，遠興純堿水合裝置繼續(xù)調(diào)試，疊加七月檢修季高峰，本周純堿去庫5.23萬噸，其中重堿占比4.59萬噸，情緒繼續(xù)帶動純堿09合約增倉上行，下游玻璃需求點火帶動純堿需求，整體純堿偏強運行，短期不易逆勢做空，待情緒企穩(wěn)后入場。玻璃產(chǎn)銷回落至100%以下，現(xiàn)貨偏弱，玻璃波動走低，后續(xù)走勢需要持續(xù)關(guān)注產(chǎn)銷，終端需求難以驗證，深加工表現(xiàn)一般，整體從持續(xù)走高日熔量和下游深加工信息來看偏空對待，風險關(guān)注保交樓利多消息。

能源化工：油價持續(xù)上漲

原油。自沙特7月開始的額外單邊減產(chǎn)開始扭轉(zhuǎn)原油近月價差后，短期原油氛圍顯著轉(zhuǎn)強。近期進一步上漲主要由于國內(nèi)重要會議釋放積極信號，中國是全球第二大原油消費國以及今年全球原油需求增量的主要貢獻者。不過今天凌晨后半夜外盤油價由于API庫存意外增加小幅回落。預(yù)計油價短期仍然在反彈氛圍中，關(guān)注EIA周度高頻數(shù)據(jù)指引，中期節(jié)點主要關(guān)注沙特退出減產(chǎn)、歐美經(jīng)濟及利率政策變化。

瀝青。7月第3周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示煉廠開工率變化不大出貨量持續(xù)增加，廠庫社庫紛紛下降，基本面邊際持續(xù)上行。旺季到來之際，中上游庫存總體不多，瀝青盡管短期受降雨較多影響需求釋放盤面表現(xiàn)偏弱，在需求明確走弱之前或仍有一段偏強局面。

LPG。國際市場采購氛圍清淡使得八月CP預(yù)期轉(zhuǎn)弱。國內(nèi)化工項目開工平穩(wěn)，進口量高企下碼頭端壓力傳導(dǎo)致國產(chǎn)氣源，煉廠提價困難?，F(xiàn)貨端維持弱平衡，原油反彈推動盤面估值有所好轉(zhuǎn)，但淡季弱勢基調(diào)難改，主力合約維持前期觀點，整數(shù)關(guān)口壓力效應(yīng)明顯。

PTA。國際原油上漲至82美金后，PTA跟漲乏力，自身加工費被壓縮至200偏下，成本、需求支撐穩(wěn)健，產(chǎn)業(yè)供需邊際弱化。夜盤TA小幅反彈，錨定目前原油82美元來看，PTA盤面價格存在估值低估的情況。策略建議：PTA短期可以輕倉試多，長期仍然可以關(guān)注多TA空EG套利和多TA空PF策略。

MEG。昨日乙二醇日盤領(lǐng)漲聚酯鏈，受成本端及海外宏觀情緒提振明顯，夜盤再度強勢上行，乙二醇煤制裝置檢修利多落地，帶動盤面價格反彈，近期走出一波明顯正套行情，預(yù)計后續(xù)正套行情或有延續(xù)。策略建議：91反套可部分或全部止盈離場，01合約均維持看多思路。

PVC。國際原油價格上行提振市場情緒，政治局會議內(nèi)容偏利好，促使PVC盤面價格重返6000。基本面方面海外檢修提升，印度補庫積極性有所上升，將帶動出口持續(xù)性延續(xù)。策略建議：盤面上方空間承壓，關(guān)注91正套，逢高布局01合約空單。

甲醇。宏觀利好提振市場情緒，甲醇跟隨整體商品反彈。甲醇供應(yīng)壓力將逐步顯現(xiàn)，一是煤頭和氣頭裝置集中回歸；二是，伊朗甲醇裝港排貨速度提升，疊加美國甲醇發(fā)往國內(nèi)套利后非伊貨源供應(yīng)依舊充足，進口縮減量級將不及預(yù)期。下游需求已至低谷，繼續(xù)往下打壓的空間不大，但浙江興興69萬噸/年MTO裝置開車預(yù)期仍未兌現(xiàn)，對需求端提振暫時有限?！坝宥认摹逼陂g煤炭價格易漲難跌，但受多地降雨影響煤價近期有所回落，甲醇成本端支撐減弱。庫存水平不高疊加宏觀政策刺激的情況下，近期甲醇將延續(xù)高位盤整。但由于下游對高價抵觸情緒顯現(xiàn)，整數(shù)關(guān)口壓制明顯，多單可適當止盈減磅。套利方面，PP大投產(chǎn)周期下MTO不應(yīng)維持高利潤，PP-3MA逢高做縮，后期MTO裝置恢復(fù)后將更有利于此頭寸。

棉花。市場此前已在盤面消化部分拋儲和進口配額預(yù)期，短期不會產(chǎn)生幅度較大的利空影響，關(guān)注后續(xù)拋儲成交情況。市場焦點仍在關(guān)注高溫天氣對棉花單產(chǎn)影響，或進一步放大供應(yīng)端矛盾，驅(qū)動棉價重心上移，建議關(guān)注 01 做多機會。

有色金屬：國內(nèi)消費預(yù)期改善，有色偏強運行

銅。國內(nèi)消費預(yù)期改善，提振銅價。周二倫銅收漲1.58%，滬銅主力日盤漲0.98%，夜盤收漲0.82%。宏觀面，下周美聯(lián)儲7月加息25bp基本已成定局，市場預(yù)期也已經(jīng)打滿，該事件落地影響有限。更多需要關(guān)注其后新聞發(fā)布會鮑威爾是否會給出未來加息的指引。國內(nèi)政治局會議召開，地產(chǎn)相關(guān)政策指導(dǎo)出現(xiàn)部分變化，國內(nèi)市場情緒有所改善，提振銅價?；久?，非洲銅持續(xù)流入的預(yù)期仍在，據(jù)了解已經(jīng)有非洲濕法銅流入國內(nèi)市場，但近期進口窗口關(guān)閉使得流入量偏低，同時下游訂單略有好轉(zhuǎn)，國內(nèi)消費出現(xiàn)筑底的跡象，基本面陷入僵持。

鋁/氧化鋁。消費前景改善，鋁價偏強運行。周二倫鋁收漲1.31%，滬鋁主力日盤漲0.71%，夜盤收漲0.35%?；久?，云南復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進，四川限電影響暫時有限，消費整體延續(xù)淡季行情，傳統(tǒng)領(lǐng)域訂單偏弱，新能源電池板塊訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，但在整體下游份額中占比較小，消費拉動有限，但近期總體消費出現(xiàn)筑底跡象。長單集中取消傳言對現(xiàn)貨流動性的影響仍需關(guān)注，短期低庫存預(yù)計仍對鋁價保持支撐。氧化鋁方面，目前生產(chǎn)平均成本在2820元/噸左右，隨著復(fù)產(chǎn)推進，需求增加，短線支撐氧化鋁價格，但起本身過剩格局不改，缺乏進一步上行突破的驅(qū)動。

農(nóng)產(chǎn)品:豆類油脂易張難跌

油脂。昨日油脂維持強勢震蕩，此前俄羅斯襲擊烏克蘭糧食出口基地的利多影響仍在。主產(chǎn)區(qū)天氣方面本周有局部降雨，對市場有一定利空影響。不過天氣變化較為頻繁，因此天氣風險的升水依舊存在。預(yù)計在8月份usda供需報告公布前，油脂將易漲難跌，此前多單可繼續(xù)持有，有回調(diào)的機會也可逢低做多。

豆粕/菜粕。NOAA干旱數(shù)據(jù)連續(xù)第三周好轉(zhuǎn)，但在種植面積下降的大背景下，美豆供需偏緊，單產(chǎn)對天氣炒作的敏感度較高。最新美豆生長優(yōu)良率為54%不及市場預(yù)期，與前一周持平，市場預(yù)期為55%，去年同期為59%。未來15天主產(chǎn)區(qū)降雨低于平均水平，粕類預(yù)計高位震蕩，建議逢低做多。

白糖。昨日白糖2309窄幅震蕩，ICE原糖下跌0.68%。巴西七月上半月產(chǎn)糖量有所回升，增產(chǎn)局面不改，國內(nèi)制糖結(jié)束減產(chǎn)確定，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)低于預(yù)期，國內(nèi)存在硬缺口庫存處于歷史低位，預(yù)計八月份進口糖量有所好轉(zhuǎn)。倉當處于歷史高位，移倉換月壓力較大。后續(xù)關(guān)注消費復(fù)蘇情況，注意進口數(shù)據(jù)，預(yù)計近期維持高位震蕩。

生豬。多地爆發(fā)非瘟，主要集中在四川、貴州、云南等地，部分豬廠出現(xiàn)小面積死豬。目前出欄的豬大部分集中在110-120kg，大豬短缺。下半年預(yù)計出欄量會繼續(xù)增加，目前學校放假疊加需求淡季，需求方面終端市場目前并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。凍品庫存幾乎達到上限，短期很難去化。目前現(xiàn)貨市場豬肉價格緩慢回升，二育伺機入場，短期供需錯配推動盤面走強，預(yù)計8-9月會迎來一波生豬價格小高峰，后續(xù)供給過剩持續(xù)走弱，謹慎追多，或者考慮多近空遠的套利策略。