【導語】4月中旬至6月底，苯乙烯價格連續(xù)走低。但進入7月份，苯乙烯供需結(jié)構(gòu)由供應增量遠大于需求增量的預期，轉(zhuǎn)變?yōu)楣隽坎患邦A期，需求量較預期增加，供需結(jié)構(gòu)較預期顯著轉(zhuǎn)強的現(xiàn)狀；疊加國內(nèi)宏觀經(jīng)濟向好預期及原油價格上漲助力，苯乙烯產(chǎn)品價格自7月初以來實現(xiàn)連續(xù)反彈。

截止7月21日，苯乙烯江蘇自提價格漲至8150元/噸，較6月底的低點7100元/噸的價格上漲1050元/噸，漲幅14.79%。有別于今年初以來的其他上漲行情，6月底至今的這一輪上漲持續(xù)時間最長，同時宏觀預期、原油、供應及需求均對價格形成利好推動。

供需均超預期，推動7月苯乙烯價格進一步走高

首先，7月苯乙烯供應增加量不及預期主要由兩方面因素，一是多數(shù)停車檢修裝置重啟時間延后，導致月內(nèi)增量較預期減少；二是乙苯調(diào)油需求旺盛，部分裝置（經(jīng)濟性因素+相對更容易銷售）進行乙苯產(chǎn)出，而減少苯乙烯產(chǎn)出；同時保持對純苯的高需求量。

其次，苯乙烯需求同樣超預期。一方面是出口商談增加（歐洲苯乙烯價格高位）；另一方面下游ABS、PS生產(chǎn)企業(yè)預售良好，令下游ABS及PS7月份開工負荷維持較高水平，季節(jié)性因素被淡化。其中下游ABS領先于苯乙烯，率先于6月初實現(xiàn)價格反彈，而后于7月中旬開始下跌，期間市場補空需求旺盛疊加備貨需求跟進，支撐ABS行業(yè)開工負荷連續(xù)走高，淡季因素被淡化。

8月苯乙烯供需雙增，供需結(jié)構(gòu)或小幅轉(zhuǎn)弱可能

8月國內(nèi)宏觀向好預期或繼續(xù)給予大宗商品價格支撐；原油作為能化源頭，價格進一步上漲空間則受限，成本提振力環(huán)比7月將減弱。

供需端來看，苯乙烯供需結(jié)構(gòu)較7月難進一步轉(zhuǎn)強，存小幅轉(zhuǎn)弱可能，主要是供應增加量大于需求增加量。8月份苯乙烯產(chǎn)量預估達到143.04萬噸，環(huán)比7月預估值增加9.68%，而8月份下游EPS、PS及ABS產(chǎn)量預估值環(huán)比增幅僅為7.08%、3.09%及6.52%。進出口來看，因海外裝置計劃外停車，7月份苯乙烯出口商談較預期增加，但需關(guān)注其延續(xù)性。

對于下游三S行業(yè)來說，隨著7月份苯乙烯及上下游各產(chǎn)品的價格反彈，部分中小型終端下游對于金九銀十期間的備貨意愿增強，三S工廠及三S貿(mào)易環(huán)節(jié)預售貨源增加，未來新接訂單節(jié)奏或轉(zhuǎn)慢。

需求或是供需結(jié)構(gòu)“變量”，關(guān)注其對價格的影響

與供應量逐步增加趨勢對比，需求或是供需結(jié)構(gòu)的變量。終端需求變化與國內(nèi)經(jīng)濟息息相關(guān)，近期國家相關(guān)部委在政策層面打破上半年“政策荒”，需求端利好政策頻出，主要集中于消費電子、汽車、家居行業(yè)，另外頗受市場關(guān)注的房地產(chǎn)市場亦有利好政策。對苯乙烯而言，其消費量約36%集中在電子電器領域，10%集中在房地產(chǎn)領域（外墻保溫為主），金九銀十結(jié)束前，需求端或保持向好的預期。

整體來看，下半年國內(nèi)宏觀預期整體向好，8月份原油價格或高位調(diào)整，8月苯乙烯供需結(jié)構(gòu)或小幅轉(zhuǎn)弱；或無明顯利空影響市場，苯乙烯價格將高位調(diào)整。后市需關(guān)注即將公布的美聯(lián)儲利率決議及會后講話，以及9月G20峰會。

（卓創(chuàng)資訊 周姣、張曉翠）