【導(dǎo)語】4月中旬至6月底，苯乙烯價(jià)格連續(xù)走低。但進(jìn)入7月份，苯乙烯供需結(jié)構(gòu)由供應(yīng)增量遠(yuǎn)大于需求增量的預(yù)期，轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)增量不及預(yù)期，需求量較預(yù)期增加，供需結(jié)構(gòu)較預(yù)期顯著轉(zhuǎn)強(qiáng)的現(xiàn)狀；疊加國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期及原油價(jià)格上漲助力，苯乙烯產(chǎn)品價(jià)格自7月初以來實(shí)現(xiàn)連續(xù)反彈。

截止7月21日，苯乙烯江蘇自提價(jià)格漲至8150元/噸，較6月底的低點(diǎn)7100元/噸的價(jià)格上漲1050元/噸，漲幅14.79%。有別于今年初以來的其他上漲行情，6月底至今的這一輪上漲持續(xù)時(shí)間最長，同時(shí)宏觀預(yù)期、原油、供應(yīng)及需求均對價(jià)格形成利好推動。

供需均超預(yù)期，推動7月苯乙烯價(jià)格進(jìn)一步走高

首先，7月苯乙烯供應(yīng)增加量不及預(yù)期主要由兩方面因素，一是多數(shù)停車檢修裝置重啟時(shí)間延后，導(dǎo)致月內(nèi)增量較預(yù)期減少；二是乙苯調(diào)油需求旺盛，部分裝置（經(jīng)濟(jì)性因素+相對更容易銷售）進(jìn)行乙苯產(chǎn)出，而減少苯乙烯產(chǎn)出；同時(shí)保持對純苯的高需求量。

其次，苯乙烯需求同樣超預(yù)期。一方面是出口商談增加（歐洲苯乙烯價(jià)格高位）；另一方面下游ABS、PS生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售良好，令下游ABS及PS7月份開工負(fù)荷維持較高水平，季節(jié)性因素被淡化。其中下游ABS領(lǐng)先于苯乙烯，率先于6月初實(shí)現(xiàn)價(jià)格反彈，而后于7月中旬開始下跌，期間市場補(bǔ)空需求旺盛疊加備貨需求跟進(jìn)，支撐ABS行業(yè)開工負(fù)荷連續(xù)走高，淡季因素被淡化。

8月苯乙烯供需雙增，供需結(jié)構(gòu)或小幅轉(zhuǎn)弱可能

8月國內(nèi)宏觀向好預(yù)期或繼續(xù)給予大宗商品價(jià)格支撐；原油作為能化源頭，價(jià)格進(jìn)一步上漲空間則受限，成本提振力環(huán)比7月將減弱。

供需端來看，苯乙烯供需結(jié)構(gòu)較7月難進(jìn)一步轉(zhuǎn)強(qiáng)，存小幅轉(zhuǎn)弱可能，主要是供應(yīng)增加量大于需求增加量。8月份苯乙烯產(chǎn)量預(yù)估達(dá)到143.04萬噸，環(huán)比7月預(yù)估值增加9.68%，而8月份下游EPS、PS及ABS產(chǎn)量預(yù)估值環(huán)比增幅僅為7.08%、3.09%及6.52%。進(jìn)出口來看，因海外裝置計(jì)劃外停車，7月份苯乙烯出口商談較預(yù)期增加，但需關(guān)注其延續(xù)性。

對于下游三S行業(yè)來說，隨著7月份苯乙烯及上下游各產(chǎn)品的價(jià)格反彈，部分中小型終端下游對于金九銀十期間的備貨意愿增強(qiáng)，三S工廠及三S貿(mào)易環(huán)節(jié)預(yù)售貨源增加，未來新接訂單節(jié)奏或轉(zhuǎn)慢。

需求或是供需結(jié)構(gòu)“變量”，關(guān)注其對價(jià)格的影響

與供應(yīng)量逐步增加趨勢對比，需求或是供需結(jié)構(gòu)的變量。終端需求變化與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，近期國家相關(guān)部委在政策層面打破上半年“政策荒”，需求端利好政策頻出，主要集中于消費(fèi)電子、汽車、家居行業(yè)，另外頗受市場關(guān)注的房地產(chǎn)市場亦有利好政策。對苯乙烯而言，其消費(fèi)量約36%集中在電子電器領(lǐng)域，10%集中在房地產(chǎn)領(lǐng)域（外墻保溫為主），金九銀十結(jié)束前，需求端或保持向好的預(yù)期。

整體來看，下半年國內(nèi)宏觀預(yù)期整體向好，8月份原油價(jià)格或高位調(diào)整，8月苯乙烯供需結(jié)構(gòu)或小幅轉(zhuǎn)弱；或無明顯利空影響市場，苯乙烯價(jià)格將高位調(diào)整。后市需關(guān)注即將公布的美聯(lián)儲利率決議及會后講話，以及9月G20峰會。

（卓創(chuàng)資訊 周姣、張曉翠）