■股指：A股市場延續(xù)反彈趨勢

1.外部方面：美股三大指數(shù)高開低走集體收跌，道指跌0.41%，本周累計下跌1.11%；納指跌0.36%，本周累計下跌2.85%；標普500指數(shù)跌0.52%，本周累計下跌2.27%。

2.內部方面:股指市場整體放量小幅收漲，市場日成交額再次突破萬億規(guī)模。漲跌比一般，2100余家公司上漲。北上資金凈流入超27億元。行業(yè)方面，數(shù)字媒體行業(yè)表現(xiàn)突出。

3.結論：股指在估值方面已經處于長期布局區(qū)間，眾多政策出臺支撐未來經濟預期收益，股指市場近期表現(xiàn)強勢。

■滬銅：短期偏強中期區(qū)間運行

1.現(xiàn)貨:上海有色網1#電解銅平均價為69850元/噸（+415元/噸)

2.利潤:進口利潤2.22元/噸

3.基差:上海有色網1#電解銅現(xiàn)貨基差250（-35）

4.庫存:上期所銅庫存52152噸(-9138噸)，LME銅庫存79325噸（+2450噸）。

5.總結：美聯(lián)儲再次加息25基點，美元指數(shù)弱勢?？傮w振幅加大，短期強勢，壓力位69500-71400，仍然區(qū)間操作思路。

■滬鋅:周線反彈繼續(xù)，區(qū)間收窄向上突破

1.現(xiàn)貨:上海有色網0#鋅平均價為21090元/噸（+110元/噸）。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-621.69元/噸。

3.基差:上海有色網0#鋅升貼水80，前值75

4.庫存: 上期所鋅庫存61993噸（+680噸)，LME鋅庫存94900噸（-3025噸）

5.總結: 美聯(lián)儲加息25基點，高溫天氣恐增加檢修，鍍鋅鋼材需求高位持穩(wěn)。鋅價低位橫盤反彈，期價反彈區(qū)間在19700-20500，區(qū)間向上突破，反彈多單以20300-20400為止損持有。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震3720元/噸。

基差：-4對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差：主力合約-次主力合約：77

產量：247家鋼廠高爐開工率83.36%，環(huán)比增1.22%；鋼廠盈利率64.94%，環(huán)比增加0.44%，同比增22.95%；日均鐵水產量240.98萬噸，環(huán)比增0.29萬噸，同比增26.67萬噸。

基本面：產量有所增加，利好預期逐步兌現(xiàn)，由于現(xiàn)實改善尚需時日，因此鋼材價格或弱勢震蕩。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價850元/噸。

基差：35，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價差：主力合約-次主力合約：72

庫存：Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12290.36，環(huán)比降161.60；日均疏港量300.75降12.98。

基本面：庫存下降，利好預期逐步兌現(xiàn)，由于現(xiàn)實改善尚需時日。供需雙弱，震蕩運行。

■焦煤、焦炭：焦企利潤修復明顯

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2000元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1840元/噸（0），日照港準一級冶金焦2110元/噸（-10）；

2.基差：JM09基差380元/噸（-26.5），J09基差-121元/噸（-22.5）；

3.需求：獨立焦化廠產能利用率74.95%（0.43%），鋼廠焦化廠產能利用率85.17%（0.06%），247家鋼廠高爐開工率83.36%（1.22%），247家鋼廠日均鐵水產量240.98萬噸（0.29）；

4.供給：洗煤廠開工率74.84%（-0.89%），精煤產量62.47萬噸（-0.80）；

5.庫存：焦煤總庫存2034.16噸（-31.98），獨立焦化廠焦煤庫存897.01噸（16.67），可用天數(shù)9.84噸（0.05），鋼廠焦化廠庫存730.94噸（-14.70），可用天數(shù)11.96噸（-0.24）；焦炭總庫存855.31噸（14.29），230家獨立焦化廠焦炭庫存53.48噸（2.32），可用天數(shù)10.12噸（0.15），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存552.2噸（-10.33），可用天數(shù)10.47噸（-0.39）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤51元/噸（86），螺紋鋼高爐利潤-195.63元/噸（-41.75），螺紋鋼電爐利潤-390.08元/噸（-55.05）；

7.總結：一方面，消息面擾動盤面，粗鋼平控政策或將進一步落地，對爐料需求降低將推動雙焦價格下行；另一方面，焦炭第四輪提漲落地，焦企利潤修復明顯。短期內將以寬幅震蕩為主，考慮到粗鋼平控、焦煤進口增量和山西煤礦復產的影響，不可過分追高。

■純堿：穩(wěn)中震蕩

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2200元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2250元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2150元/噸。

2.基差：沙河-2301：621元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率79.42，氨堿開工率74.56，聯(lián)產開工率83.45。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存10.07萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存13.85萬噸，倉單數(shù)量237張，有效預報777張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤512.5元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤900.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤374元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤598，浮法玻璃（天然氣）利潤297元/噸。

6.總結：個別前期降負企業(yè)存恢復，但有企業(yè)存停車預期，下周從趨勢看開工重心呈現(xiàn)上漲趨勢，預計開工接近80%，產量接近56萬噸。純堿需求良好，下游有一定補庫需求，成交維持。周內浮法玻璃兩條600噸產線復產點火，光伏產線穩(wěn)定，下周浮法玻璃或有一條產線存點火計劃，光伏產線無波動。短期純堿市場穩(wěn)中震蕩，價格相對堅挺。需關注遠興裝置投產進度。

■玻璃：下游拿貨情緒好轉

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1896.8元/噸,華北地區(qū)主流價1864元/噸。

2. 基差：沙河-2309基差：47元/噸。

3. 產能：玻璃日熔量165548萬噸，產能利用率81%。開工率80%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存4646.5萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存272萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤374元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤598元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤297元/噸。

6.總結：受原片價格不斷上漲影響，近日中下游備貨積極性尚可，原片廠家?guī)齑娉掷m(xù)去化，交投氣氛良好，周末多地價格提漲。下游拿貨情緒好轉，價格穩(wěn)中有漲。

■PP：受成本端估值以及宏觀預期推動上漲

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7300元/噸（+0）。

2.基差：PP09基差-116（-54）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存57.5萬噸（-1）。

4.總結：本輪上漲過程中，整個能化板塊呈現(xiàn)出偏產業(yè)鏈上游的品種比偏產業(yè)鏈下游的品種更為強勢的特點。主要在于國內外宏觀預期邊際改善后，偏產業(yè)鏈上游的品種如原油供應端存在縮量，價格上漲的彈性更大，而偏產業(yè)鏈下游的品種由于現(xiàn)實需求尚未改善，價格上漲的彈性相對更低，形成產業(yè)鏈自上而下的價格傳導機制，下游品種跟隨上游品種上漲。以下游PP為例，從6月開始，在盤面價格上漲的同時，基差出現(xiàn)劈叉走弱，并且無論是自身生產利潤，還是其下游制品利潤都出現(xiàn)持續(xù)壓縮，這表明下游化工品盤面價格上漲并無現(xiàn)實端基本面支持，更多是受成本端估值以及宏觀預期推動上漲。

■塑料：9-1正套

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8110元/噸（-10）。

2.基差：L09基差-96（-78）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存57.5萬噸（-1）。

4.總結：這波能化商品的普漲更多表現(xiàn)的是產業(yè)鏈自上而下傳導帶來的價格上漲，這種形式的傳導需要關注產業(yè)鏈終端需求能否匹配，如若產業(yè)鏈終端需求無法跟進，終端制品利潤持續(xù)壓縮，就可能帶來終端需求負反饋，從而自下而上的拖累化工品價格。目前大部分下游化工品及其終端制品就存在利潤被壓縮的狀態(tài)，現(xiàn)實層面終端需求還無法跟進，考慮到隨著交割月的臨進，這類化工品近月弱基差也面臨修復需求，大概率將通過盤面價格下跌更多修復，套利層面可以尋找靜態(tài)庫存情況尚可，未來供需壓力不大的品種以9-1正套的形式表達。

■原油：資金開始押注全球制造業(yè)進入筑底階段

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格85.81美元/桶（+1.63），俄羅斯ESPO價格76.30美元/桶（-2.30）。

2.總結：雖然在前期推漲油價的需求端邏輯階段性邊際走弱帶動下，油價可能迎來回調，但考慮到宏觀環(huán)境，海外加息進入尾聲，高利率對于制造業(yè)的利空影響很難更大，資金開始押注全球制造業(yè)進入筑底階段，配合國內托底經濟的政策大方向也已定調，即使油價出現(xiàn)回調，也很難跌破五六月份的價格低點。從三大機構給出的全球原油平衡表也可以得出類似結論，以相對保守的EIA數(shù)據(jù)為例，三四季度給到去庫100萬桶/日的水平，三季度去庫有一定OPEC減產的作用，但四季度在平衡表并未計價OPEC繼續(xù)減產的情況下，仍舊維持去庫，也是看好后市全球原油需求的恢復。

■PTA：PXN有所回落

1.現(xiàn)貨：CCF內盤5850元/噸現(xiàn)款自提 (+5)；江浙市場現(xiàn)貨報價場5900-5910元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內盤PTA現(xiàn)貨2309 +11（0）；

3.庫存：社會庫存311萬噸（+2）；

4.成本：PX（CFR臺灣）：1046美元/噸（-30）：

5.負荷：79%（-0.3）；

6.裝置變動：本周恒力石化5線計劃內檢修，獨山能源重啟，其他個別裝置負荷小幅波動。

7.PTA加工費：216元/噸（+27）

8.總結：下游聚酯高負荷需求堅挺，支撐PTA價格，本周有部分裝置重啟，供應有修復預期。整體來看PTA自身供需面良好，關注低加工費下計劃外的裝置檢修。

■MEG：港口庫存持續(xù)累庫

1.現(xiàn)貨：內盤MEG 現(xiàn)貨 3990元/噸（+17）；內盤MEG寧波現(xiàn)貨：4005元/噸（+10）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4125元/噸（+10）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-09主力基差 -45（+1）。

3.庫存：MEG華東港口庫存108.1萬噸（-3.8）。

4.MEG總負荷64.24%；煤制負荷：66.48 % 。

5.裝置變動：暫無。

6.總結：供應持續(xù)轉寬，港口有轉累庫跡象。部分裝置部分啟動，煤制負荷上周提負較快，供應端逐漸轉向寬松。聚酯端目前產銷情況健康，需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉暖趨勢明顯。

■橡膠：基本面延續(xù)無方向性驅動

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11925元/噸（0）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明10550元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海13600（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-50元/噸(-15）。

3.庫存：截至2023年7月30日，中國天然橡膠社會庫存158.9萬噸，較上期下降0.0064萬噸。中國深色膠社會總庫存為110.4萬噸，較上期下降0.32%。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為78.38%，環(huán)比-0.05%，同比+14.42%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為61.61%，環(huán)比-1.94%，同比+3.85%。

5.總結：國內外產區(qū)陸續(xù)進入新膠提量階段，原料價格承壓；輪胎市場依然穩(wěn)中偏弱，出貨緩慢且對原材料逢低采購難以提振。國內外產區(qū)逐漸開始上量，產區(qū)干旱有所緩解，但尚未對供應產生趨勢性影響，供應端難以利好支撐。短期內膠價以震蕩為主。

■棕櫚油/豆油：市場預計馬棕月底維持偏寬松

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7770（+40），廣州7650（+40）；山東一級豆油8450（+70）

2.基差：09，一級豆油174（-），棕櫚油江蘇50（-）

3.成本：9月船期印尼毛棕櫚油FOB 887.5美元/噸（+2.5），9月船期馬來24℃棕櫚油FOB 887.5美元/噸（+7.5）；10月船期美灣大豆CNF 578美元/噸（+1）；美元兌人民幣7.19（+0.02）

4.供給：MPOA數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月 棕櫚油產量環(huán)比增加10.73%。其中馬來半島產量增加16.6%，東馬來西亞產量增加2.16%。沙巴產量下降0.68%，沙撈越產量增加11.14%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月棕櫚油產品出口量為1,176,912噸，較上月出口的1,091,891噸增加7.8%。

6.庫存：中國糧油商務網監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第30周末，國內棕櫚油庫存總量為58.3萬噸，較上周的60.6萬噸減少2.3萬噸。國內豆油庫存量為124.5萬噸，較上周的121.1萬噸增加3.4萬噸。

7.總結：交易商和分析師預估 馬棕7月末庫存較6月份增加4.2%，至179萬噸。7月產量預計將增長9.2%，至158萬噸，為去年12月以來的最高平。出口可能飆升8.5%，至127萬噸。MPOB報告將于8月10日公布。7月份印尼、馬來地區(qū)降雨量回歸正常水平，干旱擔憂有所緩解，產地報價可能高位回落。國際豆棕差位置中性。GAPKI數(shù)據(jù)顯示，印尼5月棕櫚油出口略有回暖，但產量攀升極快，帶來較大累庫壓力，其棕櫚油庫消比持續(xù)回升，或施壓近端價格。近期棕櫚油進口利潤基本未修復，10月進口豆榨利有所改善。印度7月食用油進口量或升至創(chuàng)紀錄的176萬噸，棕櫚油進口量或從6月份的683,133噸增加到7月份的109萬噸，為七個月來的最高水平。國內未來旺季需求改善預期仍在。油脂短期或以震蕩調整為主。

■豆粕：維持近強遠弱

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4380（+30）

2.基差：09張家港基差22（-）

3.成本：10月美灣大豆CNF 578美元/噸（+1）；美元兌人民幣7.19（+0.03）

4.供應：中國糧油商務網數(shù)據(jù)顯示， 第30周全國油廠大豆壓榨總量為213.22萬噸，較上周減少7.03萬噸。

5.需求：8月4日豆粕成交總量45.56萬噸，較上一交易日增加4萬噸；其中現(xiàn)貨成交25.67萬噸。

6.庫存：中國糧油商務網數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第30周末，國內豆粕庫存量為72.3萬噸，較上周的61.8萬噸增加10.5萬噸。

7.總結：近期國內大豆清關擾動再起，檢疫加強或影響清關速度，提振近月價格。同時，美豆高位提前釋放未來天氣改善下跌風險，StoneX預估美豆單產在50.5蒲/英畝，8月供需報告或仍有反復。關注美豆主力在1480美分壓力位置表現(xiàn)。國內油廠三季度買船偏慢，疊加壓榨節(jié)奏放慢，或平抑近端大豆到港壓力，提振遠月榨利修復。USDA生長報告顯示，美國大豆開花率為83%， 此前一周為70%，五年均值為78%；優(yōu)良率為52%，市場預期為53%,此前一周為54%， 結莢率為50% 此前一周為35%，五年均值為47%。USDA最新干旱報告顯示， 約53％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為50%，去年同期為26%。

■白糖：期待消費支撐

1.現(xiàn)貨:南寧7140（10）元/噸，昆明6895(30)元/噸，倉單成本估計7213元/噸

2.基差:南寧1月458；3月547；5月578；9月352；11月403

3.生產:巴西7月上半產量就行同比大幅度增加，巴西產量正在大幅度兌現(xiàn)，不過產糖率環(huán)比明顯減少。

4.消費:國內情況，需求預期持續(xù)好轉，6月國產糖累計銷售量同比增加87萬噸，產銷率同比大幅增加；國際情況，巴西等出口大國出口總量保持高位。

5.進口：6月進口4萬噸，同比減少10萬噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預計三季度上半段進口也非常少。預拌粉6月大量進口超20萬噸。

6.庫存：6月209萬噸，同比減少126萬噸。

7.總結：巴西進入壓榨高峰，產量大量兌現(xiàn)，國際貿易流緩解緊張，原糖期貨上行趨勢減弱。國內6月庫存均創(chuàng)歷史低位，進口量短期無法到港，大量船期后移，國內消費恢復，供需存轉為緊張，繼續(xù)關注巴西產量兌現(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國內市場關注進口糖到港時間和消費旺季后期兌現(xiàn)情況。

■玉米：稻谷拍賣溢價成交 新季產量受天氣擾動增強

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2580（0），吉林長春出庫2700（0），山東德州進廠2960（0），港口：錦州平倉2820（0），主銷區(qū)：蛇口2870（0），長沙2940（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2309=105（-5）。

3.月間：C2309-C2401=133（7）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2298（-40），進口利潤572（40）。

5.需求：我的農產品網數(shù)據(jù)，2023年31周（7月27日-8月2日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米109.11萬噸（+1.88）。

6.庫存：截至8月2日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量252.7萬噸（環(huán)比1.65%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調查數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日，飼料企業(yè)玉米平均庫存29.02天（-0.32%），較去年同期下跌4.88%。截至7月28日，北方四港玉米庫存共計142.18萬噸，周比-9.7萬噸（當周北方四港下海量共計17.1萬噸，周比+0.5萬噸）。注冊倉單量43946（-600）手。

7.總結：近期國內玉米市場利多頻出，上周稻谷首拍落地，成交價溢價程度超市場預期，同時北方強降雨使新季產量前景發(fā)生變數(shù)，國內玉米現(xiàn)貨市場保持堅挺，期貨價格尤其遠月合約大幅上漲，并且在技術上呈整理平臺向上突破態(tài)勢，短期走勢偏強。

■生豬：現(xiàn)貨依舊偏強

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：重回17元/公斤之上。河南17000（100），遼寧17100（-200），四川16900（-300），湖南17000（-300），廣東17900（-400）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價22.17（0.57）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2309=165（130）。

4.總結：短期現(xiàn)貨依舊偏強，但隨著漲幅加大，需求方心態(tài)開始謹慎。從8月自身供需來看，可出欄量再度轉增，消費邊際改善但仍處淡季，除二育持續(xù)入場拉動外，沒有實質性供應緊缺的驅動，因此二育動向仍是關鍵，一旦二育停止，價格回調可能很大，當然，價格重心預計不會回到此前低位水平。