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彭浩洲:利好消化 尿素短期承壓

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-08-08 11:15:55 來源:期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng) 作者:彭浩洲

7月以來,尿素期貨整體呈上行趨勢(shì)。隨著進(jìn)入8月消費(fèi)淡季,尿素市場(chǎng)壓力也將逐漸明顯。


原料端價(jià)格以穩(wěn)為主,關(guān)注后續(xù)淡季高庫(kù)存壓力。煤炭周度價(jià)格環(huán)比有所走弱,數(shù)據(jù)顯示,截至8月3日,電煤采購(gòu)指數(shù)5500價(jià)格為845元/噸,較上期下跌0.8%。供應(yīng)端,6月煤炭產(chǎn)量為3.9億噸,同比增長(zhǎng)2.48%;1—6月累計(jì)產(chǎn)量23.01億噸,在去年的高基數(shù)上累計(jì)同比增長(zhǎng)4.38%;6月煤炭進(jìn)口3957萬噸,同比增長(zhǎng)110.10%;1—6月進(jìn)口煤炭累計(jì)2.22億噸,同比增長(zhǎng)93%。需求端,8月臺(tái)風(fēng)帶來的強(qiáng)降水將對(duì)電廠煤耗帶來擾動(dòng),非電需求以穩(wěn)為主,截至7月27日,南方八省電廠耗煤量為229萬噸,周度環(huán)比下降5.5萬噸;重點(diǎn)電廠煤炭日耗量為551萬噸,周度環(huán)比下降5萬噸。庫(kù)存保持去庫(kù)趨勢(shì),但去庫(kù)進(jìn)度較為緩慢,CCTD煤炭主流港口總量為7100萬噸,較去年同期增加791.9萬噸。目前,煤炭市場(chǎng)呈現(xiàn)高產(chǎn)量、高進(jìn)口量、高需求和高庫(kù)存特點(diǎn),煤價(jià)以穩(wěn)為主,但需要注意淡季市場(chǎng)帶來的潛在壓力。


供應(yīng)端,尿素價(jià)格上漲帶動(dòng)全裝置利潤(rùn)明顯上升,8月開工率料將環(huán)比回升。進(jìn)入7月,尿素裝置兌現(xiàn)夏季檢修預(yù)期,日均產(chǎn)量從17.5萬噸的同期高位下降至16萬噸左右。檢修裝置于7月底開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn),截至8月3日,尿素周度日產(chǎn)量為17.25萬噸,周環(huán)比增加1.4%,同比上漲13.31%。其中,煤制企業(yè)開工負(fù)荷率為76.81%,周環(huán)比上漲1.69個(gè)百分點(diǎn),周同比上漲11.90個(gè)百分點(diǎn)。氣頭企業(yè)開工負(fù)荷率為78.07%,周環(huán)比上漲0.51個(gè)百分點(diǎn),周同比上漲17.48個(gè)百分點(diǎn)。7月尿素總產(chǎn)量為508.62萬噸,較6月增加1.87%,同比增加8.77%。8月初檢修裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn),同時(shí)預(yù)計(jì)將有180萬噸新增產(chǎn)能釋放,尿素供應(yīng)端壓力將逐漸增加。


需求端,8月夏季用肥基本結(jié)束,農(nóng)業(yè)需求重心將逐漸轉(zhuǎn)向以高磷肥為主的秋季市場(chǎng)。二季度現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌令夏季備肥需求滯后釋放,7月企業(yè)預(yù)收天數(shù)大幅增長(zhǎng),企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)。8月第一周,尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)為5.3天,較去年同期增加1.8天。此外,裝置檢修導(dǎo)致的供應(yīng)收縮疊加需求側(cè)的滯后釋放,企業(yè)庫(kù)存開始持續(xù)下降,庫(kù)存低位也導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格彈性較大。從季節(jié)性因素來看,現(xiàn)貨市場(chǎng)需求側(cè)在月內(nèi)處于秋季肥補(bǔ)庫(kù)階段,但是伴隨著下游補(bǔ)庫(kù)的結(jié)束,尿素企業(yè)庫(kù)存將進(jìn)入月度級(jí)別的累庫(kù)趨勢(shì),屆時(shí)企業(yè)預(yù)收訂單壓力將決定現(xiàn)貨價(jià)格支撐力度。


外需方面,國(guó)際尿素價(jià)格反彈提振國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒,但仍需關(guān)注最終量?jī)r(jià)的落地情況。從價(jià)格方面來看,“印標(biāo)”價(jià)格和出廠價(jià)價(jià)差暫未明顯走擴(kuò)。截至8月3日,F(xiàn)OB阿拉伯海灣價(jià)格為370美元/噸,周環(huán)比上漲10.45%;FOB尿素波羅的海價(jià)格為352.50美元/噸,周環(huán)比上漲11.90%;CFR巴西尿素價(jià)格為397.50美元/噸,周環(huán)比上漲11.97%,內(nèi)外盤價(jià)差維持在76.18元/噸。用河南出廠價(jià)折算國(guó)際價(jià)格價(jià)差達(dá)到76.18元/噸,基本未對(duì)國(guó)內(nèi)出廠價(jià)有明顯升水,理論折算的出口利潤(rùn)并不理想。此外,從數(shù)量上看,2020年、2021年、2022年尿素出口量分別為494.64萬噸、545.01萬噸、283.12萬噸,同比分別增長(zhǎng)102.4%、10.22%、-48.05%。出口數(shù)量大幅下降也正始于2021年年末。


今年1—6月尿素累計(jì)出口量在101噸,在去年低基數(shù)上同比增長(zhǎng)39.30%,但明顯低于2021年10月之前的出口累計(jì)數(shù)量。今年出口情況將好于2022年,弱于2023年。按照目前的增長(zhǎng)趨勢(shì),全年尿素出口量將在353.2萬噸,下半年月均出口量將在40萬噸左右,占到月均產(chǎn)量的8%。印度進(jìn)口旺季能否實(shí)際兌換成對(duì)內(nèi)需市場(chǎng)的利好仍需觀察,屆時(shí)也需要觀察內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)供需的變化。


綜上所述,期貨價(jià)格經(jīng)過快速上行已經(jīng)兌現(xiàn)市場(chǎng)樂觀情緒,市場(chǎng)基差處于合理區(qū)間。8月現(xiàn)貨市場(chǎng)將面臨供增需減所帶來的的壓力和考驗(yàn),預(yù)計(jì)市場(chǎng)將進(jìn)入季節(jié)性累庫(kù)階段,在換月完成后,2401合約將有所承壓。

責(zé)任編輯:唐正璐

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