■PP：供應(yīng)增長緩慢

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7250元/噸（-0）。

2.基差：PP09基差-125（+43）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存64萬噸（-0.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，受計劃外檢修裝置增多影響，供應(yīng)增長緩慢，壓力暫一般，但需求端受訂單改善有限及盈利能力偏弱影響，下游接貨積極性有限，短期缺乏刺激。PP自身生產(chǎn)利潤大幅壓縮，供應(yīng)端增量裝置已經(jīng)開始出現(xiàn)可能投產(chǎn)不及預(yù)期的聲音，而更為關(guān)鍵的是存量裝置方面，起到供應(yīng)端關(guān)鍵邊際變量的PDH裝置利潤大幅壓縮，從PDH裝置利潤對其開工率領(lǐng)先指引看，遠端金九銀十需求旺季期也將迎來存量裝置開工下滑。

■塑料：國產(chǎn)供應(yīng)壓力不大

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8050元/噸（-0）。

2.基差：L09基差6（+46）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存64萬噸（-0.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，國內(nèi)石化裝置停車比例小幅提升，國產(chǎn)供應(yīng)壓力不大，終端訂單跟進緩慢，接貨積極性不高，維持剛需采購，對原料市場支撐力度有限。從6月開始，在盤面價格上漲的同時，基差出現(xiàn)劈叉走弱，并且無論是PE自身生產(chǎn)利潤，還是下游制品利潤都出現(xiàn)持續(xù)壓縮，這表明盤面價格上漲并無現(xiàn)實端基本面支持，更多是受成本端估值以及宏觀預(yù)期推動上漲。隨著交割月的臨近，弱基差將限制盤面價格上行。

■原油：歐柴利潤的強更多來自供應(yīng)溢價

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格86.19美元/桶（-1.62），俄羅斯ESPO價格78.85美元/桶（-0.58）。

2.總結(jié)：在歐洲制造業(yè)依然偏弱的情況下，歐柴利潤的強更多還是由于沙特減產(chǎn)帶來柴油出口供應(yīng)的減少，相應(yīng)看到從六七月開始美國柴油出口增加用于彌補歐洲供應(yīng)缺口，進而帶動美柴利潤上行。隨著美國貨源對歐柴供應(yīng)缺口的彌補，歐柴再次累庫，在其指引下歐柴利潤繼續(xù)上行動能開始衰減，進而從利潤端影響煉廠開工對于原油需求的支撐。

■棕櫚油/豆油：8月份歐盟棕櫚油進口量增加

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7850（+80），廣州7690（+80）；山東一級豆油8660（+20）

2.基差：01，一級豆油602（-8）；01，棕櫚油江蘇112（+32）

3.成本：9月船期印尼毛棕櫚油FOB 870美元/噸（-10），9月船期馬來24℃棕櫚油FOB 870美元/噸（+5）；10月船期美灣大豆CNF 571美元/噸（-8）；美元兌人民幣7.34（+0.02）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年8月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長3.13%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加1.66%，出油率環(huán)比增長0.28%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為633,585噸，較上月同期的510,249噸增長24.2%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第31周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為54.4萬噸，較上周的58.3萬噸減少3.9萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為127.1萬噸，較上周的124.5萬噸增加2.6萬噸。

7.總結(jié)：SEA數(shù)據(jù)顯示，印度7月棕櫚油進口較前月跳增至108萬噸，創(chuàng)下七個月內(nèi)最高水平，因棕櫚油較競爭食用油的貼水擴大，促使煉油商增加采購。人民幣大幅走貶或在一定程度上支撐內(nèi)盤商品價格。7月份印尼、馬來地區(qū)降雨量回歸正常水平，干旱擔(dān)憂有所緩解，產(chǎn)地報價可能高位回落。國際豆棕差位置中性。近期棕櫚油進口利潤仍虧損明顯。國內(nèi)未來旺季需求改善預(yù)期仍在。內(nèi)盤棕櫚油或有估值上修機會。

■豆粕：美豆優(yōu)良率回升明顯

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4590（+30）

2.基差：01張家港基差662（-18）

3.成本：10月美灣大豆CNF 571美元/噸（-8）；美元兌人民幣7.34（+0.02）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第32周全國油廠大豆壓榨總量為230.66萬噸，較上周增加28.13萬噸。

5.需求：8月16日豆粕成交總量12.35萬噸，較上一交易日減少9.13萬噸；其中現(xiàn)貨成交7.35萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第31周末，國內(nèi)豆粕庫存量為75.5萬噸，較上周的72.3萬噸增加3.2萬噸。

7.總結(jié)：NOPA報告顯示，會員單位7月共壓榨大豆1.733億蒲式耳，較6月的1.650億蒲式耳增加5%，較上年同期的1.702億蒲式耳增長1.8%。亦高于分析師預(yù)估均值1.713億蒲式耳。下方空間關(guān)注美豆11月合約在1200美分位置支撐。國內(nèi)油廠買船進度有所上趕，近期壓榨亦回升明顯。下游經(jīng)過主動補庫提貨需求或邊際走弱。USDA周度作物報告顯示，美國大豆開花率為94%， 此前一周為90%，五年均值為92%；優(yōu)良率為59%，市場預(yù)期為55%，此前一周為54%，去年同期為58%；結(jié)莢率為78%，去年同期為72%，此前一周為66%，五年均值為75%。

■滬銅：短期偏強中期區(qū)間運行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為68270元/噸（-330元/噸)

2.利潤:進口利潤+577.88元/噸

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差390（+180）

4.庫存:上期所銅庫存52915噸(+763噸)，LME銅庫存90875噸（+725噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲再次加息25基點，總體振幅加大，短期強勢，壓力位69500-71400，仍然區(qū)間操作思路，目前區(qū)間在67000-69500，跌破將去往65000。

■滬鋅:滬鋅重回區(qū)間震蕩

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為20170元/噸（-270元/噸）。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-321.07元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水115，前值95

4.庫存: 上期所鋅庫存63069噸（+1076噸)，LME鋅庫存141750噸（+34850噸）。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點，供應(yīng)增加確定性強，下游各需求高位持穩(wěn)。期價反彈區(qū)間在19700-20500，目前重回區(qū)間，跌破下沿反彈結(jié)束。

■白糖：需求預(yù)期體現(xiàn)

1.現(xiàn)貨:南寧7320（0）元/噸，昆明7040(0)元/噸，倉單成本估計7291元/噸

2.基差:南寧1月476；3月579；5月603；7月638；9月354；11月415

3.生產(chǎn):巴西7月下半產(chǎn)量繼續(xù)大量兌現(xiàn)，印度和泰國繼續(xù)遭遇干旱天氣。

4.消費:國內(nèi)情況，需求進入階段性旺季。

5.進口：6月進口4萬噸，同比減少10萬噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預(yù)計三季度總量不超過100萬噸，同比減少50萬噸。預(yù)拌粉6月大量進口超20萬噸。

6.庫存：7月159萬噸，同比減少120萬噸，不足以滿足旺季需求，需要其他供給來源彌補。

7.總結(jié)：巴西進入壓榨高峰，產(chǎn)量大量兌現(xiàn)，國際貿(mào)易流緩解緊張，原糖期貨上行趨勢減弱。國內(nèi)7月庫存均創(chuàng)歷史低位，三季度進口逐漸到港，疊加國儲糖輪儲，現(xiàn)貨基本面遇到需求旺季，需求驅(qū)動開始顯現(xiàn)。

■花生:新產(chǎn)季開端供給偏緊

0.期貨：2311花生10120（-90)

1.現(xiàn)貨:油料米：9200

2.基差：11月：-920

3.供給：結(jié)轉(zhuǎn)商庫存同比往年較少，南方新花生少量上市，總量暫時不大，新年度春花生種植面積減少，新舊產(chǎn)季供給端銜接可能有空缺。

4.需求：市場需求即將進入傳統(tǒng)旺季，期待下游需求驅(qū)動顯現(xiàn)。

5.進口：進口米總量同比減少，后期到港逐漸減少。

6.總結(jié)：當前高價環(huán)境壓迫油廠利潤空間情況下，油廠產(chǎn)品充足，原料收購積極性低，導(dǎo)致油料米相對商品米偏弱。觀察新花生上市情況。近期市場進入八月備貨季節(jié)，觀察需求驅(qū)動的強弱。

■棉花：美國產(chǎn)量調(diào)減

1.現(xiàn)貨:新疆18051（0）；CCIndex3218B 18086（-4）

2.基差:新疆1月886；3月1361，5月1416；9月1351；11月1011

3.生產(chǎn):USDA8月報告調(diào)減美國產(chǎn)量預(yù)估，主要是因為干旱影響

4.消費:國際情況，USDA8月報告環(huán)比調(diào)增，主要來源于孟加拉和中國。

5.進口：2023/24產(chǎn)季全球貿(mào)易量預(yù)計復(fù)蘇明顯，8月平衡表繼續(xù)恢復(fù)。

6.庫存：市場進入8月保持淡季，開機率邊際回落，原料和成品庫存有所積累。

7.總結(jié)：宏觀方面，美國市場進入加息尾聲階段，但宏觀壓力仍然存在，但基本面預(yù)期始終向好。國內(nèi)市場，產(chǎn)業(yè)鏈進入淡季，當前上游建庫和下游去庫告一段落。輪儲和進口配額量靴子落地，基本符合前期預(yù)期，關(guān)注點繼續(xù)回到新產(chǎn)季供需預(yù)期，期待新的金九銀十來臨。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震3730元/噸。

基差：29對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差：主力合約-次主力合約：77

產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率83.80%，環(huán)比上周增加0.44個百分點，同比去年增加7.56個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.03%，環(huán)比增加0.98個百分點，同比增加9.81個百分點；鋼廠盈利率61.47%，環(huán)比下降3.47個百分點，同比增加6.92個百分點；日均鐵水產(chǎn)量243.60萬噸，環(huán)比增加2.62萬噸，同比增加24.93萬噸。

基本面：產(chǎn)量有所增加，利好預(yù)期逐步兌現(xiàn)，由于現(xiàn)實改善尚需時日，因此鋼材價格或弱勢震蕩。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價835元/噸。

基差：91，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價差：主力合約-次主力合約：72

庫存：Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為11945.91，環(huán)比降344.45；日均疏港量316.85增16.10。

基本面：庫存下降，利好預(yù)期逐步兌現(xiàn)，由于現(xiàn)實改善尚需時日。供需雙弱，震蕩運行。

■A股市場繼續(xù)維持低量調(diào)整

1.外部方面：截至當天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日下跌180.65點，收于34765.74點，跌幅為0.52%；標準普爾500種股票指數(shù)下跌33.53點，收于4404.33點，跌幅為0.76%；納斯達克綜合指數(shù)下跌156.42點，收于13474.63點，跌幅為1.15%。

2.內(nèi)部方面:股指市場整體繼續(xù)低量調(diào)整，市場日成交額小幅縮量保持7千億規(guī)模。漲跌比較差，僅1000余家公司上漲。北上資金凈流出超46億元。行業(yè)方面，房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)突出。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，眾多政策出臺支撐未來經(jīng)濟預(yù)期收益，股指市場近期表現(xiàn)強勢。