【導(dǎo)語】受美棉下跌、棉花供應(yīng)偏緊形勢(shì)緩解及下游需求尚未放量等因素拖累，8月16日鄭棉主力跌破17000元/噸大關(guān)，打破一個(gè)多月以來的高位震蕩走勢(shì)，棉價(jià)開啟淡季回調(diào)蓄勢(shì)之路，較正常年份推遲1-2個(gè)月。預(yù)計(jì)新棉上市季棉價(jià)仍有上漲空間。

8月16日鄭棉主力跌破17000元/噸大關(guān)，打破一個(gè)多月以來的震蕩走勢(shì)，其中鄭棉主力01合約收盤價(jià)16870元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)跌1.63%；持倉58.5萬手，增倉3.7萬手；成交60.5萬手，增加27.3萬手。期貨價(jià)格下跌，貿(mào)易企業(yè)讓利出貨，棉花現(xiàn)貨價(jià)格回落100-200元/噸。卓創(chuàng)資訊分析，美棉下跌、棉花供應(yīng)偏緊形勢(shì)緩解以及下游需求尚未放量等利空因素并存，導(dǎo)致棉價(jià)下跌。

市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，美棉價(jià)格下跌

近年鄭棉與美棉的相關(guān)性系數(shù)是0.73，二者同向共振運(yùn)行。本周美棉主力高位回落，主因市場(chǎng)利空因素增多。周內(nèi)惠譽(yù)警告稱其或?qū)⑾抡{(diào)包括摩根大通在內(nèi)的數(shù)十家美國銀行的評(píng)級(jí)，美元走強(qiáng)，谷物期貨、原油價(jià)格下跌，大宗商品市場(chǎng)以及股市走低，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)，ICE期棉從88美分/磅附近高位回落至84美分/磅附近。按照美棉價(jià)格每變動(dòng)1美分/磅鄭棉價(jià)格變動(dòng)127.64元/噸的規(guī)律，截至8月16日，美棉主力從11日高點(diǎn)88.55美分/磅回落4美分/磅左右，將帶動(dòng)國內(nèi)棉價(jià)下降510元/噸左右。

國儲(chǔ)棉緩解棉花供應(yīng)緊張壓力，給予棉價(jià)負(fù)向沖擊

今年以來棉花產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格共振上漲，主要受供應(yīng)及供應(yīng)預(yù)期偏緊推動(dòng)。8月份儲(chǔ)備棉持續(xù)投放市場(chǎng)，并自14日起儲(chǔ)備棉日輪出量增加至1.2萬噸。儲(chǔ)備棉輪出增加了市場(chǎng)有效供應(yīng)量，緩解棉花供應(yīng)緊張局面，推動(dòng)棉花市場(chǎng)價(jià)格向均衡價(jià)格回歸。截至8月16日，儲(chǔ)備棉成交均價(jià)17516元/噸，較7月31日上市初期下降445元/噸，降幅2.48%。

下游進(jìn)入淡季尾聲，棉花需求尚未放量

8月份棉紗市場(chǎng)進(jìn)入淡季尾聲，下游紡織市場(chǎng)景氣度尚未明顯回升，月內(nèi)紗廠即期加工虧損一度高達(dá)900元/噸左右，隨著棉價(jià)回落，即期虧損收窄至500元/噸左右。棉紗庫存累庫速度放緩，去庫周期尚未開啟，開機(jī)率尚未全面恢復(fù)至峰值，棉花月度消費(fèi)量保持在67.1萬噸左右。雖然終端市場(chǎng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，坯布市場(chǎng)打樣也有所增多，但訂單尚未明顯放量，企業(yè)維持老客戶發(fā)運(yùn)。受企業(yè)資金緊張影響，棉紡企業(yè)“金九銀十”旺季前備貨謹(jǐn)慎，企業(yè)采購國儲(chǔ)棉較多，部分企業(yè)在16日鄭棉回調(diào)至16800元/噸附近掛單點(diǎn)價(jià)成交增多。

綜上所述，內(nèi)外棉價(jià)共振回落和棉花供需緊張關(guān)系緩解，導(dǎo)致棉價(jià)淡季回調(diào)并蓄勢(shì)。后期隨著收獲季到來，市場(chǎng)交易的重點(diǎn)依然圍繞供需層面展開。供應(yīng)方面，棉花播種面積同比下降，生長進(jìn)度和長勢(shì)不及去年同期，單產(chǎn)下降預(yù)期較強(qiáng)，棉花減產(chǎn)預(yù)期一致，并將導(dǎo)致軋花廠產(chǎn)能過剩的矛盾更加突出，收購季籽棉搶收概率大，籽棉收購價(jià)上漲將推高皮棉成本，從而推高皮棉價(jià)格。需求方面，“金九銀十”棉花消費(fèi)旺季即將到來，需求端對(duì)于價(jià)格的影響也將由利空轉(zhuǎn)為利多。因此，隨著供需關(guān)系改善，9-10月國內(nèi)棉花價(jià)格仍有上漲動(dòng)能。

（卓創(chuàng)資訊 劉杰）