■股指：北向資金結(jié)束多日持續(xù)流出

1.外部方面：美國三大股指全線下跌。截至收盤，道指跌1.08%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.35%，納指跌1.87%。

2.內(nèi)部方面:股指市場整體小幅反彈，市場日成交額保持7千億規(guī)模。漲跌比一般，僅2200余家公司上漲。北上資金小幅凈流入超32億元。行業(yè)方面，漁業(yè)行業(yè)表現(xiàn)強勢。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，眾多政策出臺支撐未來經(jīng)濟預(yù)期收益，股指市場近期表現(xiàn)強勢。

■滬銅：區(qū)間運行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69700元/噸（+270元/噸)

2.利潤:進口利潤+227.03元/噸

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差385（+20）

4.庫存:上期所銅庫存39228噸(-13687噸)，LME銅庫存96625噸（+1200噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲再次加息25基點，總體振幅加大，短期強勢，壓力位69500-71400，仍然區(qū)間操作思路，目前區(qū)間在67000-69500，跌破將去往65000。

■滬鋅:滬鋅重回區(qū)間震蕩

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為20730元/噸（+230元/噸）。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-13.98元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水220，前值250

4.庫存: 上期所鋅庫存53926噸（-9143噸)，LME鋅庫存149800噸（-375噸）。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點，供應(yīng)增加確定性強，下游各需求高位持穩(wěn)。期價反彈區(qū)間在19700-20500，目前重回區(qū)間。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震3740元/噸。

基差：27對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差：主力合約-次主力合約：77

產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.09%，環(huán)比上周增加0.29%，同比去年增加6.19%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.79%，環(huán)比增加0.76%，同比增加7.90%；鋼廠盈利率58.87%，環(huán)比下降2.60%，同比下降3.90%；日均鐵水產(chǎn)量245.62萬噸，環(huán)比增加2.02萬噸，同比增加19.84萬噸。

基本面：產(chǎn)量震蕩，利好預(yù)期逐步兌現(xiàn)，由于現(xiàn)實改善尚需時日，因此鋼材價格或弱勢震蕩。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價889元/噸。

基差：73，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價差：主力合約-次主力合約：72

庫存：據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)（Mysteel），截至8月17日，統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12050.99萬噸，環(huán)比增105.08萬噸；日均疏港量326.72萬噸，環(huán)比增9.87萬噸。

基本面：庫存下降，利好預(yù)期逐步兌現(xiàn)，由于現(xiàn)實改善尚需時日。供需雙弱，震蕩運行。

■PTA：加工費小幅修復(fù)，負荷高位維持

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤6030元/噸現(xiàn)款自提 (-60)；江浙市場現(xiàn)貨報價場6060-6070元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01基差+10元/噸（-5）；

3.庫存：社會庫存311萬噸（+2）；

4.成本：PX（CFR臺灣）：1058美元/噸（0）：

5.負荷：80.3%（+1.1）；

6.裝置變動：暫無

7.PTA加工費：279元/噸（-52）

8.總結(jié)：下游聚酯高負荷需求堅挺，支撐PTA價格，本周有部分裝置重啟，供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。整體來看PTA自身供需面良好，關(guān)注低加工費下計劃外的裝置檢修。

■MEG：國內(nèi)開工率上行，港口累庫壓力增大

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4023元/噸（-15）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4045元/噸（-15）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4125元/噸（-25）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-01主力基差 -135（0）。

3.庫存：MEG華東港口庫存115.5萬噸（+1.2）。

4.MEG總負荷65.11%；煤制負荷：62.87 % 。

5.裝置變動：內(nèi)蒙古一套40萬噸/年的合成氣制MEG裝置近日起停車檢修，預(yù)計檢修時長在20天左右。西南一套36萬噸/年的MEG裝置計劃于本月底停車執(zhí)行檢修，預(yù)計檢修將持續(xù)至11月底，該裝置目前負荷在3成附近。

6.總結(jié)：供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)寬，港口有轉(zhuǎn)累庫跡象。部分裝置部分啟動，煤制負荷上周提負較快，供應(yīng)端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?。聚酯端目前產(chǎn)銷情況健康，需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉(zhuǎn)暖趨勢明顯。

■橡膠：基本面邏輯為主導(dǎo)，輪儲消息尚未明確

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12025元/噸（0）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明10550元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海13750（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-1185元/噸(+15）。

3.庫存：截至2023年8月20日，中國天然橡膠社會庫存157.90萬噸，較上期下降0.46萬噸，降幅0.29%。中國淺色膠社會總庫存為49.45萬噸，較上期增加0.40%。其中老全乳膠環(huán)比下降1.05%，3L環(huán)比增加2.52%，RU庫存小計增加1.40%。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.87%，環(huán)比+0.37%，同比+12.41%。中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為66.05%，環(huán)比+0.31%，同比+6.77%。

5.總結(jié)：國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進入新膠提量階段，原料價格承壓；輪胎市場依然穩(wěn)中偏弱，出貨緩慢且對原材料逢低采購難以提振。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對供應(yīng)產(chǎn)生趨勢性影響，供應(yīng)端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價以震蕩為主。

■PP：下游需求改善不明顯

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7450元/噸（+0）。

2.基差：PP01基差-170（+25）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存60.5萬噸（-0.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，近期生產(chǎn)企業(yè)上調(diào)出廠價格，貨源成本支撐增強，供應(yīng)端因裝置檢修和新產(chǎn)能推遲，整體壓力不大，但下游需求改善不明顯，追漲意愿不高，市場成交偏弱，阻礙價格進一步上行。聚丙烯多頭在交易未來供應(yīng)端的縮減預(yù)期，之所以盤面能交易這一利多預(yù)期，在于上周市場對于伊朗PE出口限制的關(guān)注，一度導(dǎo)致外盤PP價格跟隨拉漲，修復(fù)PP高估值，給到多頭邏輯運行空間。但隨著近期內(nèi)盤拉漲過快，PP進口窗口再度打開，估值層面價格上方運行空間開始受限。

■塑料：國內(nèi)高壓貨源整體供應(yīng)略緊

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8250元/噸（-50）。

2.基差：L01基差-107（-31）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存60.5萬噸（-0.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，國內(nèi)高壓貨源整體供應(yīng)略緊，下游PO膜等高端膜行業(yè)開工穩(wěn)步提升，但其他行業(yè)訂單需求跟進有限，高價貨源導(dǎo)致接盤放緩。前期國內(nèi)PE價格拉漲，帶來進口窗口打開，考慮到弱基差指引下貿(mào)易商庫存仍處于累庫周期，進口窗口無法長期大幅打開，可以認為PE價格估值偏高，但隨著伊朗出口貨源的減少，外盤價格迅速拉漲，進口利潤再度擠壓，盤面價格高估值得到修復(fù)。

■原油：美國商業(yè)原油庫存下降

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格84.15美元/桶（-1.18），俄羅斯ESPO價格77.17美元/桶（-0.43）。

2.總結(jié)：美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，美國繼續(xù)補充戰(zhàn)略原油儲備，美國煉油廠加工量增加，美國商業(yè)原油庫存下降，汽油庫存和餾分油庫存增加。7月開始的油價上行周期，內(nèi)盤SC表現(xiàn)明顯強于外盤Brent與WTI，內(nèi)盤強勢的直接原因體現(xiàn)在SC理論交割成本大幅高于主力和次主力，導(dǎo)致倉單大幅注銷。而SC理論交割成本的大幅提高在于OPEC減產(chǎn)帶來Dubai市場價格表現(xiàn)更為強勢，預(yù)計在沙特將減產(chǎn)政策延長至9月的背景下，配合匯率端影響，內(nèi)盤SC仍將強于外盤。

■棕櫚油/豆油：印尼棕櫚油6月末庫消比顯著下移

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津8020（+140），廣州7850（+140）；山東一級豆油8910（+130）

2.基差：01，一級豆油532（+44）；01，棕櫚油江蘇164（+136）

3.成本：9月船期印尼毛棕櫚油FOB 880美元/噸（+10），9月船期馬來24℃棕櫚油FOB 867.5美元/噸（+7.5）；10月船期美灣大豆CNF 587美元/噸（+6）；美元兌人民幣7.28（-0.01）

4.供給：MPOA數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-20日棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加5.83%，其中馬來半島產(chǎn)量增加5.34%，東馬來西亞產(chǎn)量增加6.70%。沙巴產(chǎn)量增加6.63%，沙撈越產(chǎn)量增加6.91%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為827,975噸，較上月同期的754,214噸增加9.8%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第32周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為54.9萬噸，較上周的54.4萬噸增加0.5萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為127.2萬噸，較上周的127.1萬噸增加0.1萬噸，環(huán)比增加0.07%。

7.總結(jié)：印尼6月棕櫚油出口 為345萬噸，較去年同期跳增43%。印尼6月毛棕櫚油產(chǎn)量為403萬噸，較前月下滑12.8%。同時，印尼6月末毛棕櫚油庫存為369萬噸，低于5月末的467萬噸。馬棕7月末庫消比亦中性偏低，或使產(chǎn)地報價趨穩(wěn)。人民幣維持弱勢或在一定程度上支撐內(nèi)盤商品價格。國際豆棕差位置中性。在美豆進口成本未出現(xiàn)大跌的情況下，國內(nèi)極低的油粕比或在挺榨利角度給予內(nèi)盤油脂估值支撐。油脂未來旺季需求改善預(yù)期仍在。謹慎看待內(nèi)盤油脂下方空間。

■豆粕：豆粕成交轉(zhuǎn)淡，挺油脂成維系榨利更省力選擇

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4820（-70）

2.基差：01張家港基差804（-92）

3.成本：10月美灣大豆CNF 587美元/噸（+6）；美元兌人民幣7.28（-0.01）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第33周全國油廠大豆壓榨總量為200.32萬噸，較上周減少18.08萬噸。

5.需求：8月24日豆粕成交總量1.64萬噸，較上一交易日減少1.66萬噸；其中現(xiàn)貨成交1.44萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第32周末，國內(nèi)豆粕庫存量為80.0萬噸，較上周的75.5萬噸增加4.5萬噸。

7.總結(jié)：就PRO Farmer對愛荷華州（前期干旱明顯）的大豆調(diào)查結(jié)果來看，單產(chǎn)潛力依舊保持在正常水平，天氣因素驅(qū)動或逐步減弱。目前支撐美豆價格的主要因素轉(zhuǎn)為美豆油基本面強勢使得本土舊作榨利高企，支撐美豆價格以及國際買家對美豆新作采購進度上趕帶來的支撐。暫維持美豆主力在1450美分壓力有效的判斷。豆粕下游經(jīng)過主動補庫提貨需求或邊際走弱，挺油脂或成維系高榨利更省力選擇。USDA周度作物報告顯示，美國大豆生長優(yōu)良率為59%，市場預(yù)期為60%，此前一周為59%，去年同期為57%；開花率為96%，去年同期為96%,此前一周為94%，五年均值為96%；結(jié)莢率為86%，去年同期為83%，此前一周為78%，五年均值為84%。USDA 最新干旱報告顯示， 約38％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為38%，去年同期為20%。進入9月后逐步關(guān)注密西西比河中下游區(qū)域少雨可能帶來的航道水位偏低擾動。

■白糖：印度未來出口隱患

1.現(xiàn)貨:南寧7430（30）元/噸，昆明7080(30)元/噸，倉單成本估計7374元/噸

2.基差:南寧1月415；3月509；5月534；7月582；9月312；11月374

3.生產(chǎn):巴西7月下半產(chǎn)量繼續(xù)大量兌現(xiàn)，印度和泰國繼續(xù)遭遇干旱天氣。

4.消費:國內(nèi)情況，需求進入階段性旺季。

5.進口：7月進口11萬噸，同比減少17萬噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預(yù)計三季度總量不超過100萬噸，同比減少50萬噸。預(yù)拌粉6月大量進口超20萬噸。

6.庫存：7月159萬噸，同比減少120萬噸，不足以滿足旺季需求，需要其他供給來源彌補。

7.總結(jié)：巴西進入壓榨高峰，產(chǎn)量大量兌現(xiàn)，國際貿(mào)易流緩解緊張，原糖期貨上行趨勢減弱。國內(nèi)7月庫存均創(chuàng)歷史低位，三季度進口逐漸到港，疊加國儲糖輪儲，現(xiàn)貨基本面遇到需求旺季，需求驅(qū)動開始顯現(xiàn)。

■花生:繼續(xù)表現(xiàn)強勢

0.期貨：2311花生10560（168)

1.現(xiàn)貨:油料米：9200

2.基差：11月：-1360

3.供給：結(jié)轉(zhuǎn)商庫存同比往年較少，南方新花生少量上市，總量暫時不大，新年度春花生種植面積減少，新舊產(chǎn)季供給端銜接可能有空缺。

4.需求：市場需求即將進入傳統(tǒng)旺季，期待下游需求驅(qū)動顯現(xiàn)。

5.進口：進口米總量同比減少，后期到港逐漸減少。

6.總結(jié)：目前新花生開始上市，觀察新花生上市的節(jié)奏。近期市場進入八月備貨季節(jié)，觀察需求驅(qū)動的強弱。

■玉米：供應(yīng)偏緊支撐近月 近強遠弱延續(xù)

1.現(xiàn)貨：局部小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2600（0），吉林長春出庫2750（0），山東德州進廠3060（10），港口：錦州平倉2820（0），主銷區(qū)：蛇口2940（10），長沙2940（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2311=127（-25）。

3.月間：C2309-C2401=186（3）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本2213（29），進口利潤727（-19）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年33周（8月10日-8月16日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米111.87萬噸（-1.26）。

6.庫存：截至8月16日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量235.3萬噸（環(huán)比-1.01%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至8月17日，飼料企業(yè)玉米平均庫存28.7天（-0.26%），較去年同期下跌7.39%。截至8月11日，北方四港玉米庫存共計143.1萬噸，周比-4.5萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計27.7萬噸，周比+9.7萬噸）。注冊倉單量30446（-1000）手。

7.總結(jié)：國內(nèi)陳作在低庫存支撐下暫時保持堅挺，同時稻谷成交保持平穩(wěn)，小麥價格繼續(xù)上漲，對玉米價格起到支撐作用。新季生產(chǎn)面臨主產(chǎn)區(qū)強降雨天氣考驗，但實際減產(chǎn)程度仍需觀察，若無實質(zhì)性影響，不改新季供應(yīng)進一步寬松預(yù)期。國內(nèi)玉米市場繼續(xù)維持近強遠弱格局。

■生豬：二育暫退 重回平穩(wěn)供需

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：北方小漲。河南17000（0），遼寧16800（0），四川16600（0），湖南17200（0），廣東18300（200）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價22.65（0.12）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2311=-320（55）。

4.總結(jié)：本輪二育入場規(guī)模并未繼續(xù)擴大，市場重回自身供需生豬現(xiàn)貨價格震蕩趨弱。8月可出欄量再度轉(zhuǎn)增，消費邊際改善但仍處淡季，除二育持續(xù)入場拉動外，沒有實質(zhì)性供應(yīng)緊缺的驅(qū)動。目前體重開始回升，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注能回升到什么水平，將直接決定年底旺季豬肉供應(yīng)體量。