■股指：市場小幅震蕩

1.外部方面：美股三大股指周三窄幅震蕩，連續(xù)第四個交易日上漲。道指收漲37.57點(diǎn)，報34890.24點(diǎn)，漲幅為0.11%；納指收漲75.55點(diǎn)，報14019.31點(diǎn)，漲幅為0.54%；標(biāo)普500指數(shù)收漲17.24點(diǎn)，報4514.87點(diǎn)，漲幅為0.38%。

2.內(nèi)部方面:周三股指市場整體小幅震蕩延續(xù)反彈趨勢，全天震蕩上漲，市場日成交額小幅縮量跌破萬億規(guī)模。漲跌比較好，3000余家公司上漲。北上資金凈流出超24億元。行業(yè)方面，半導(dǎo)體相關(guān)行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，眾多政策出臺支撐未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期收益，有望給股指市場帶來反彈行情。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為14050元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為13550元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為500元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為15000元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為13540元/噸，相比前值上漲70元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為10元/噸，相比前值下跌30元/噸；

4.庫存：截至8-25，工業(yè)硅社會庫存為27.1萬噸，相比前值累庫1.3萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明地區(qū)為4.3萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，天津港地區(qū)為3.8萬噸，相比前值降庫0.1萬噸；

5.利潤：截至7-31，上海有色全國553#平均成本為13665元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為-251元/噸；

6.總結(jié)：從基本面上看，當(dāng)前供需雙弱，硅價受成本支撐表現(xiàn)為向上弱修復(fù)。供應(yīng)端步入豐水期，開工存修復(fù)預(yù)期。而三大下游中目前僅有多晶硅企業(yè)產(chǎn)量持續(xù)增長，整體需求增量不及供應(yīng)端，對硅價上行的支撐力度較低，基本面利空情況較為明顯。短期來看，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境尚可，決定了硅價不會流暢下跌，且大廠挺價，或在13500元/噸的資金面博弈線上表現(xiàn)出相應(yīng)韌性。長期來看，要解決產(chǎn)能過剩問題還需看到供應(yīng)端減產(chǎn)達(dá)到一定規(guī)模，給與成本價下方2000元/噸的虧損，底部為11000-12000元/噸。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為19040元/噸，相比前值上漲130元/噸；上海有色氧化鋁價格指數(shù)均價為2912元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為18775元/噸，相比前值上漲100元/噸；氧化鋁期貨價格為2976元/噸，相比前值上漲18元/噸；

3.基差：滬鋁基差為265元/噸，相比前值上漲30元/噸；氧化鋁基差為-64元/噸，相比前值下跌18元/噸；

4.庫存：截至8-28，電解鋁社會庫存為49萬噸，相比前值下跌0.4萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為9.5萬噸，南海地區(qū)為13.9萬噸，鞏義地區(qū)為6.3萬噸，天津地區(qū)為6.5萬噸，上海地區(qū)為4.3萬噸，杭州地區(qū)為6.1萬噸，臨沂地區(qū)為1.9萬噸，重慶地區(qū)為0.5萬噸；

5.利潤：截至8-24，上海有色中國電解鋁總成本為15971.74元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2838.26元/噸；截至8-30，上海有色氧化鋁總成本為元/噸，對比上海有色氧化鋁價格指數(shù)的即時利潤為2912元/噸；

6.氧化鋁總結(jié)：在需求端復(fù)產(chǎn)、成本抬升預(yù)期等因素的作用下，近月供應(yīng)相對過剩問題有所改善，價格受到市場情緒與基本面雙支撐。但短期內(nèi)需求的增加并不能真正意義上緩解供需錯配的局面。氧化鋁供應(yīng)彈性遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于電解鋁，產(chǎn)能的絕對過剩始終存在隱患，即利潤空間的打開將會受到氧化鋁供應(yīng)快速增長的影響而迅速關(guān)閉，價格難以維持上漲趨勢，中長期來看逢高沽空是較為優(yōu)先的選擇，需持續(xù)關(guān)注行業(yè)政策的變化。

7.電解鋁總結(jié)：最低給與18200元/噸的支撐，且低庫存支撐下，價格重心有逐步抬升趨勢。近月表現(xiàn)仍相對強(qiáng)勢，滬鋁維持back結(jié)構(gòu)難以改變，且當(dāng)前成本止跌維穩(wěn)在16000元/噸附近，對應(yīng)盤面即時利潤接近2600元/噸的高位，價格向上至19000元/噸的支撐不足，區(qū)間上方參考近兩月價格最高位18500-18700元/噸，短期可逢低做多。鋁價在僅500元/噸的空間也已運(yùn)行一月有余，在基本面利好不足的前提下表現(xiàn)出一定韌性，等待消息面出現(xiàn)利好或基本面有所改善，警惕后續(xù)庫存轉(zhuǎn)累庫帶來的支撐力度進(jìn)一步弱化。

■銅：

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69890元/噸，漲跌350元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：315元/噸。

3. 利潤:進(jìn)口盈利165.82元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存40585噸，漲跌1357噸，LME庫存97650噸,漲跌125噸

5.利潤：銅精礦TC92.93美元/干噸，銅冶煉利潤1451元/噸。

6.總結(jié)：美聯(lián)儲再次加息25基點(diǎn)，總體振幅加大，短期強(qiáng)勢，壓力位69500-71400，仍然區(qū)間操作思路。

■滬鋅:滬鋅重回區(qū)間震蕩

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為21190元/噸（+210元/噸）。

2.利潤:精煉鋅進(jìn)口利潤為-61.2元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水115，前值145

4.庫存: 上期所鋅庫存43054噸（-10872噸)，LME鋅庫存147875噸（-1150噸）。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點(diǎn)，供應(yīng)增加確定性強(qiáng)，下游各需求高位持穩(wěn)。期價反彈區(qū)間在19700-20500，目前逐步逼近壓力。

■玻璃：盤面大幅上行

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1988元/噸,華北地區(qū)主流價1970元/噸。

2. 基差：沙河-2301基差：272元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量168610萬噸，產(chǎn)能利用率83%。開工率81%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存4106.8萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存250.4萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤436元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤688元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤401元/噸。

6.總結(jié)：華北市場成交偏弱，下游拿貨謹(jǐn)慎，觀望心態(tài)濃厚，沙河市場價格靈活盤整。華東市場成交氛圍走弱，月底資金制約較大，個別廠家以漲促銷，價格上調(diào)1元/重箱。華中市場拿貨情緒一般，價格暫穩(wěn)，觀望情緒濃厚。華南市場除個別大廠舊貨處理價格松動外，多數(shù)維穩(wěn)為主，市場成交整體走弱。

■純堿：盤面波動加劇

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2700元/噸，華北地區(qū)重堿主流價3050元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2950元/噸。

2.基差：沙河-2301：805元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率81.44，氨堿開工率74.19，聯(lián)產(chǎn)開工率87.6。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存5萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存9.6萬噸，倉單數(shù)量0張，有效預(yù)報517張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤654.04元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1296.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤436元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤688，浮法玻璃（天然氣）利潤401元/噸。

6.總結(jié)：供應(yīng)緩慢提升，庫存低位，需求尚可，現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行，純堿價格上行趨勢。盤面波動較大，建風(fēng)險加劇，建議觀望為宜。

■棕櫚油/豆油：隔日馬棕大漲，美豆油下跌

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津8010（-50），廣州7910（-20）；山東一級豆油9030（-70）

2.基差：01，一級豆油524（-34）；01，棕櫚油江蘇34（-38）

3.成本：9月船期印尼毛棕櫚油FOB 880美元/噸（+7.5），9月船期馬來24℃棕櫚油FOB 882.5美元/噸（+12）；10月船期美灣大豆CNF 611美元/噸（-）；美元兌人民幣7.30（+0.02）

4.供給：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為945,155噸，較上月同期的987,414噸減少4.28%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為974,235噸，較上月同期的1,056,830噸減少7.8%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第33周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為59.4萬噸，較上周的54.9萬噸增加4.5萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為126.3萬噸，較上周的127.2萬噸減少0.9萬噸。

7.總結(jié)：印度節(jié)前備貨需求疊加本土油料產(chǎn)量因干旱受損或提振油脂進(jìn)口需求。棕櫚油產(chǎn)地供應(yīng)壓力不大或限制出口報價進(jìn)一步回落空間。港口豆油庫存小降。國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨進(jìn)口利潤有所修復(fù)。國際豆棕差位置中性偏低。在美豆進(jìn)口成本未出現(xiàn)大跌的情況下，國內(nèi)極低的油粕比或在挺榨利角度給予內(nèi)盤油脂估值支撐。油脂未來旺季需求改善預(yù)期仍在。謹(jǐn)慎偏多看待。

■豆粕：南美寬松壓力令海外基金按兵不動

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4870（-30）

2.基差：01張家港基差733（-25）

3.成本：10月美灣大豆CNF 611美元/噸（-）；美元兌人民幣7.30（+0.02）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第34周全國油廠大豆壓榨總量為201.18萬噸，較上周減少0.68萬噸。

5.需求：8月30日豆粕成交總量4.5萬噸，較上一交易日減少0.19萬噸；其中現(xiàn)貨成交4.3萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第33周末，國內(nèi)豆粕庫存量為75.3萬噸，較上周的80.0萬噸減少4.7萬噸。

7.總結(jié)：本輪美豆反彈海外基金跟進(jìn)極有限，南美寬松預(yù)期或是主要原因。近期在新季天氣改善預(yù)期下，巴西南里奧格蘭德預(yù)計(jì)大豆植面增1.3%。根據(jù)NOAA氣象模型顯示，未來兩周除愛荷華州外其他主產(chǎn)州降雨趨于正常。因此實(shí)際單產(chǎn)還有待跟蹤驗(yàn)證。目前支撐美豆價格的主要因素轉(zhuǎn)為美豆油基本面強(qiáng)勢使得本土舊作榨利高企，支撐美豆價格以及國際買家對美豆新作采購進(jìn)度上趕帶來的支撐。關(guān)注美豆主力在1450美分壓力位表現(xiàn)。豆粕下游經(jīng)過主動補(bǔ)庫提貨需求或邊際走弱，國內(nèi)高榨利持續(xù)性存疑。USDA周度作物報告顯示，美國大豆生長優(yōu)良率為58%，市場預(yù)期為56%，此前一周為59%，去年同期為57%；結(jié)莢率為91%，去年同期為90%，此前一周為86%，五年均值為90%。USDA最新干旱報告顯示， 約38％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為38%，去年同期為20%。進(jìn)入9月后逐步關(guān)注密西西比河中下游區(qū)域少雨可能帶來的航道水位偏低擾動。關(guān)注01豆菜粕價差做擴(kuò)機(jī)會。

■玉米：余糧趨緊 維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局

1.現(xiàn)貨：銷區(qū)上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2610（0），吉林長春出庫2750（0），山東德州進(jìn)廠3090（0），港口：錦州平倉2830（10），主銷區(qū)：蛇口2970（10），長沙3010（30）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2311=92（-20）。

3.月間：C2311-C2401=81（-1）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2195（-25），進(jìn)口利潤775（35）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年34周（8月17日-8月23日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米113.43萬噸（+1.56）。

6.庫存：截至8月23日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量230.5萬噸（環(huán)比-2.04%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日，飼料企業(yè)玉米平均庫存28.76天（0.06%），較去年同期下跌5.49%。截至8月18日，北方四港玉米庫存共計(jì)126.6萬噸，周比-16.5萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)20.8萬噸，周比-6.9萬噸）。注冊倉單量30677（1600）手。

7.總結(jié)：國內(nèi)陳作在低庫存支撐下暫時保持堅(jiān)挺，同時稻谷成交保持平穩(wěn)，小麥價格繼續(xù)上漲，對玉米價格起到支撐作用。新季生產(chǎn)實(shí)際減產(chǎn)程度仍需觀察，若無實(shí)質(zhì)性影響，不改新季供應(yīng)進(jìn)一步寬松預(yù)期。國內(nèi)玉米市場繼續(xù)維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。

■生豬：供需平穩(wěn) 豬價震蕩

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：持穩(wěn)。河南16900（0），遼寧16700（0），四川16900（0），湖南17200（0），廣東17900（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價22.53（-0.1）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2311=30（-90）。

4.總結(jié)：8月可出欄量再度轉(zhuǎn)增，消費(fèi)邊際改善但仍處淡季，除二育持續(xù)入場拉動外，沒有實(shí)質(zhì)性供應(yīng)緊缺的驅(qū)動。從7月份二育入場來看，表現(xiàn)謹(jǐn)慎，但體重數(shù)據(jù)已開始回升，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注能回升到什么水平，將直接決定年底旺季豬肉供應(yīng)體量。臨近開學(xué)，關(guān)注消費(fèi)端變化。豬價短期延續(xù)震蕩態(tài)勢。

■花生:上市增多壓制價格

0.期貨：2311花生10324（-140)

1.現(xiàn)貨:油料米：9200

2.基差：11月：-1124

3.供給：新花生開始加量上市。

4.需求：市場需求即將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，期待下游需求驅(qū)動顯現(xiàn)。

5.進(jìn)口：蘇丹國內(nèi)局勢預(yù)計(jì)影響新產(chǎn)季花生進(jìn)口。

6.總結(jié)：目前新花生開始上市，觀察新花生上市的節(jié)奏。近期市場進(jìn)入八月備貨季節(jié)，市場需求驅(qū)動疊加新米上市開始加速，價格預(yù)期邊際減弱。