杰拉爾德·勒布這個(gè)名字恐怕很多人不熟悉，中文內(nèi)容對(duì)他的介紹也不多。但如果談起他的著作《投資生存戰(zhàn)爭》和《股市利潤之戰(zhàn)》，可能不少人會(huì)有印象，今天筆者想和大家介紹一下杰拉爾德·勒布，這個(gè)被評(píng)為最偉大證券交易者之一的投資大師。

杰拉爾德·勒布（Gerald M. Loeb）簡介

1899年出生于舊金山，1921年開始證券交易，是經(jīng)紀(jì)公司e.f.hutton&co.的創(chuàng)始合伙人。他是少數(shù)預(yù)測到1929華爾街崩盤，并安然度過那場投資災(zāi)難的投資大師之一。

杰拉爾德·勒布還成立了象征財(cái)經(jīng)新聞界最高榮譽(yù)的獎(jiǎng)項(xiàng)Gerald Loeb Award。這項(xiàng)大獎(jiǎng)每年都鼓舞著傳播商業(yè)、金融與經(jīng)濟(jì)訊息及保護(hù)散戶和公眾相關(guān)信息知情權(quán)的記者們。

在《至高無上：來自最偉大證券交易者的經(jīng)驗(yàn)》書中，杰拉爾德?勒布被列為5位最偉大證券交易者之一。

《投資生存戰(zhàn)爭》簡介

《投資生存戰(zhàn)爭》作為杰拉爾德最為經(jīng)典的著作，筆者也想向大家介紹一下。

《投資生存戰(zhàn)爭》出版于1935年，初版賣出20余萬冊(cè)，并于1936年、1937年、1943年、1952年、1953年、1954年、1955年、1956年、1957年、1965年和1996年進(jìn)行了重版。重版次數(shù)之多，相當(dāng)罕見。

《投資生存戰(zhàn)爭》是杰拉爾德·勒布在華爾街投資一線打拼多年的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。本書介紹了51種實(shí)用的投資技巧和一些常見的投資誤區(qū)，多數(shù)觀點(diǎn)已被業(yè)界奉為投資理財(cái)領(lǐng)域不可更改的投資學(xué)金科玉律。此外，本書還涉及到了投資者在快速多變的市場環(huán)境中如何保證一個(gè)正確心態(tài)的具體方法，作者從投資行業(yè)多年的經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，詳盡分析了長期熊市是如何影響股民的心理行為習(xí)慣的，讓人受益匪淺。

同時(shí)，本書作為杰拉爾德最為經(jīng)典的著作，因其真知灼見和極高的實(shí)用價(jià)值，被“逆向投資大師”詹姆斯?弗雷澤（James Fraser）列為“十大最經(jīng)典的投資書籍”之一。

杰拉爾德·勒布人生經(jīng)歷：

安全度過1929年的股災(zāi)

1929年10月29日，是美國證券史上最黑暗的一天，紐約證券交易所里所有的人都陷入了拋售股票的漩渦中。股指從之前的363最高點(diǎn)驟然下跌了平均40個(gè)百分點(diǎn)，成千上萬的美國人眼睜睜地看著他們一生的積蓄在幾天內(nèi)煙消云散。杰拉爾德·勒布，則安全的躲過了這一輪股災(zāi)，他發(fā)現(xiàn)1929年股市實(shí)際上在9月3日就達(dá)到了最高點(diǎn)，這比大崩盤開始幾乎要早了整整2個(gè)月。

在他之后的著作《投資生存戰(zhàn)爭》中，他這樣描述到：我預(yù)見到1929年股市見頂，并及時(shí)拋空了股票。我能回憶起來的情況是這樣的：當(dāng)時(shí)，所有的股票并不是同時(shí)達(dá)到最高價(jià)位。在那年，我不僅不斷變換著手中交易的股票種類，而且股票的數(shù)量也在減少。當(dāng)手中一只只的股票開始“表現(xiàn)”不佳時(shí)，我就轉(zhuǎn)向其他表現(xiàn)尚佳的股票。這樣做的最終結(jié)果是，我完全退出了股市。

此次成功拋售股票，躲過股災(zāi)，使勒布認(rèn)識(shí)到炒股需要見機(jī)行事，而不是木訥觀望。投資就是戰(zhàn)斗，要想贏得戰(zhàn)斗，就必須像“時(shí)而疾走，時(shí)而鉆洞的兔子一樣”。

短期交易比長期交易要更有利可圖

勒布相信，短期交易（持有一只股票6－8個(gè)月的時(shí)間）比長期交易要更有利可圖，這是因?yàn)槎叹€交易者迫使自己在正確的時(shí)間購買正確的股票，按照市場的指示快進(jìn)快出。你能越早地發(fā)現(xiàn)市場趨勢的變化，你就可以利用這些趨勢的變化適時(shí)地行動(dòng)，實(shí)現(xiàn)更多的利潤。

對(duì)投機(jī)者來說，變化是一項(xiàng)關(guān)鍵的技能，變化和找出變化的能力將會(huì)在很大程度上改善你的成果。市場已經(jīng)證明，某些模式隨著時(shí)間的推移不斷地重復(fù)自己，因此，理解歷史變動(dòng)的能力也是一種重大的技巧。

想要做好短線投資，就必須全身心地投入和關(guān)注。

交易者的成功或是失敗不能靠運(yùn)氣，更確切地說，是知識(shí)和優(yōu)秀的能力導(dǎo)致了成功?；ㄔ诶斫馐袌錾蠒r(shí)間與交易結(jié)果是直接聯(lián)系的。只有極少數(shù)人能在股票市場上獲得最高的成功，就像在其它領(lǐng)域中一樣。

成功投資者的最佳素質(zhì)是知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和判斷。勒布發(fā)現(xiàn)最好的交易者通常是心理學(xué)者，而那些最糟糕的交易者通常是會(huì)計(jì)師。交易者應(yīng)該按照實(shí)際的市場行為來進(jìn)行交易，而不是按照自己設(shè)想的市場行為來行動(dòng)。

勒布注意到，心理影響在市場定價(jià)過程中發(fā)揮重大的作用。在《投資生存戰(zhàn)爭》中，他明確指出，形成證券市場形態(tài)的唯一的但非常重要的因素就是公眾心理。心理狀況驅(qū)使人們?cè)谀撤N條件下以40倍及以上PE購買一只股票，而在另一種條件下卻又拒絕以10倍及以下PE購買同一只股票。有時(shí)，股票的價(jià)值持續(xù)幾年被大眾高估，人們一直給出一個(gè)比理論估價(jià)高出許多的價(jià)格。同樣，理論上的價(jià)格低估往往也會(huì)持續(xù)多年。無論自己怎么想都不重要，因?yàn)槭袌鰧⒆约旱贸龉善眱r(jià)值到底是被高估了還是被低估了的結(jié)論。

成功交易者需要具備的重要素質(zhì)

勒布認(rèn)為，成功交易者在復(fù)雜的市場環(huán)境中需要具備的重要素質(zhì)包括：才智、對(duì)人類心理學(xué)的理解、極度客觀的鑒別力、天生的敏銳、保持邏輯性的獨(dú)創(chuàng)性思考。

同時(shí)，他發(fā)現(xiàn)巨大的成功可能導(dǎo)致過分自信，如果不加以自制，就將造成很大程度的傷害。管理好自己的自信水平，避免其失控也是非常重要的，當(dāng)然這需要很大程度的紀(jì)律和自控。

交易者不知道處在什么階段或是周期，就可能出現(xiàn)很大的危險(xiǎn)。大多數(shù)牛市都是在開始之后才被主流投資者或交易者認(rèn)知的，而大多數(shù)牛市也都是人們還很激動(dòng)，過度評(píng)價(jià)盛行的情況下結(jié)束的。要想待在市場的頂點(diǎn)，能在市場變動(dòng)和方向出現(xiàn)時(shí)對(duì)其加以分析，就必須知道市場所處的確切階段。這一點(diǎn)十分重要，交易者需要具有這種敏銳的感覺。

為了成功交易，交易者必須把注意力集中在價(jià)格和交易量行為上，它們是決定性的因素。勒布認(rèn)為，要想成為真正獲得勝利的最優(yōu)秀的交易者應(yīng)該：目標(biāo)遠(yuǎn)大、控制風(fēng)險(xiǎn)、不要害怕在沒有進(jìn)行任何投資的情況下持有儲(chǔ)備金，要有耐心。

與其在熊市中進(jìn)行可能犯錯(cuò)的交易 不如什么也不做

勒布認(rèn)為，交易者要想在長期的股票交易過程中獲得成功就需要紀(jì)律。畢竟，投資戰(zhàn)場上需要對(duì)合理紀(jì)律的嚴(yán)格遵守。勒布的第一條也是最重要的一條策略是：了解并熟悉市場現(xiàn)在的總體趨勢。一旦你掌握了市場處于哪個(gè)階段的信息，你就可以接著使用那些買入和賣出股票的規(guī)則了。

成功的投資者和其他交易者最大的區(qū)別在于，當(dāng)市場行為不當(dāng)時(shí)，他們具有不進(jìn)場交易的能力，而不是在危險(xiǎn)的市場上頻繁交易。這需要很大程度上的自制能力，對(duì)于成功的交易者來說，這是關(guān)鍵的財(cái)富。許多交易者發(fā)現(xiàn)，過度交易，特別是與市場方向相悖地進(jìn)行交易是失敗的策略。

勒布稱，與其在熊市中進(jìn)行可能犯錯(cuò)的交易，還不如什么也不做。牛市中往往會(huì)出現(xiàn)價(jià)格反轉(zhuǎn)。如果你手邊沒有現(xiàn)金來利用下一輪的價(jià)格上升，那么這就是一項(xiàng)數(shù)額巨大的機(jī)會(huì)成本。

如果市場狹窄且沒有清晰的信號(hào)，或者諸如戰(zhàn)爭等消息成為決定性的因素，他就會(huì)什么交易也不做，持有現(xiàn)金。即使他會(huì)在那種環(huán)境中交易，那肯定也是小額數(shù)量的交易。手邊留有現(xiàn)金儲(chǔ)備是非常重要的事情，因?yàn)楹茈y知道什么時(shí)候新的上升行情就出現(xiàn)了。持有現(xiàn)金儲(chǔ)備并留存場外可以保持自己的信心和情緒不受傷害。勒布將會(huì)保持持有現(xiàn)金的狀態(tài)很長時(shí)間，等待時(shí)機(jī)的到來。他在任何時(shí)候都會(huì)只持有少數(shù)幾種股票。這使得他得以專注于這些股票，并密切地觀察它們。他的現(xiàn)金儲(chǔ)備是未來用于購買股票的彈藥。現(xiàn)金儲(chǔ)備對(duì)成功的投機(jī)者來說是必需的。為了那些新的交易良機(jī)，交易者必須擁有現(xiàn)金儲(chǔ)備。

把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里 再好好看著籃子

勒布推崇集中投資而不是多樣化投資。他堅(jiān)定地認(rèn)為，不應(yīng)該進(jìn)行過度的多樣化投資，而應(yīng)該把精力集中在幾只股票上并密切地關(guān)注它們。他常常這樣說：“把所有雞蛋都放在一個(gè)籃子里面，然后再好好地看著這個(gè)籃子。”他認(rèn)為：如果把你的資本投入到許多不同類型的股票上，將不會(huì)產(chǎn)生與集中、專注地了解自己的股票而產(chǎn)生的相同結(jié)果。

這種想法和其他在當(dāng)時(shí)甚至是現(xiàn)在都很流行建議是相悖的。勒布總是認(rèn)為，如果你越成功、越有經(jīng)驗(yàn)，你就越不會(huì)多樣化投資。他的財(cái)富和成功來自集中精力投資于當(dāng)時(shí)的少數(shù)領(lǐng)頭股票，并密切地關(guān)注它們的行動(dòng)。這是一條很難實(shí)施的紀(jì)律，特別是在許多股票價(jià)格競相上揚(yáng)的強(qiáng)烈的牛市中。但是，正如勒布的經(jīng)驗(yàn)告訴他的那樣，大額的利潤都是在領(lǐng)頭股票上賺取的。

回顧過去損失的交易 避免未來犯同樣的錯(cuò)誤

勒布的另一個(gè)重要的紀(jì)律是在事實(shí)發(fā)生以后評(píng)估自己的交易?；仡欉^去損失的交易，使自己不斷地學(xué)習(xí)，了解自己犯過的錯(cuò)誤，避免在未來犯同樣的錯(cuò)誤，是交易成功的關(guān)鍵。

交易時(shí)勒布會(huì)寫一張清單，說明購買原因，其中包括：基本面信息、目標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)、綜合信息。當(dāng)他約束自己遵守這些合理的規(guī)則的時(shí)候，這些規(guī)則將幫助他控制自己的情緒，打消那些沖動(dòng)的購買念頭。

勒布相信，所有的證券都是投機(jī)性而又有風(fēng)險(xiǎn)的，所以他認(rèn)為，交易者要有能力自己做出分析和決定。交易者要有能力判斷市場周期的行為，還要能夠在整體市場的背景下對(duì)自己的股票進(jìn)行判斷，確認(rèn)市場現(xiàn)在是處在積累階段、分銷階段，還是兩者之間的中間階段。

勒布認(rèn)為，交易的成功要從下面三個(gè)方面進(jìn)行衡量：風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)、前后一致性。

關(guān)鍵一點(diǎn)是控制風(fēng)險(xiǎn)并尋求自己的規(guī)則和策略，前后一致的最高回報(bào)。重要一點(diǎn)是：當(dāng)你發(fā)現(xiàn)你的規(guī)則有效或無效的時(shí)候，你需要修正它。

杰拉爾德·勒布對(duì)市場的12條真知灼見：

1，形成證券市場形態(tài)的唯一的但非常重要的因素就是公眾心理。

2，想在股市賺錢，要么必須走在大眾之前，要么就得非常確定，眾人會(huì)在一段時(shí)間之后和你的方向一致。

3，要保護(hù)資本安全最重要的一件事情就是接受虧損。

4，有的投資者能年年獲利，有的就一直虧損。他們之間的區(qū)別不僅在于選股或者把握時(shí)機(jī)方面的能力又高有底，同時(shí)也說明他們?cè)诶脛倮官Y本最大化和限制失敗的能力方面有差距。

5，不要忘記最重要的指標(biāo)跡象會(huì)在大市波動(dòng)初期出現(xiàn)。領(lǐng)漲股十有八九比一般的股票的價(jià)格先創(chuàng)出新高。

6，有句話說：“一圖勝千言?！崩麧欉h(yuǎn)比解釋更重要，價(jià)格和趨勢往往是最佳和最簡單的指標(biāo)。

7，在機(jī)會(huì)可得的時(shí)候利潤才是安全的，渴望和所求的利潤是不安全的。

8，在投資存亡的戰(zhàn)場，勝利的關(guān)鍵在于愿意且有能力持有未投資的資金，等待真正的機(jī)會(huì)。

9，人的心理也是影響通脹或者通縮重要因素。人們對(duì)價(jià)格漲跌的預(yù)期將極大地影響價(jià)格漲跌，它也是價(jià)格趨勢持續(xù)的一種動(dòng)力。

10，大多數(shù)人、特別是投資者都極力得到一定比例的回報(bào)。實(shí)際上，要是多看一些年算一算，他們的收益率還是負(fù)值。我認(rèn)為，如果投機(jī)者的風(fēng)險(xiǎn)少些，就有更好的機(jī)會(huì)有所斬獲。

11，我認(rèn)為，一切相關(guān)因素，不管多重要，都體現(xiàn)在市場行動(dòng)中。而且，多數(shù)環(huán)境下，市場行為本身是可以預(yù)計(jì)的。這是為了刺激買入或賣出勢頭一致，這樣一來，先于實(shí)際結(jié)果公布的預(yù)測就可以準(zhǔn)確。

12，牛市的時(shí)候你不需要分析師，熊市你又不想要他們。