期貨資管圈又出貪腐案例。據(jù)媒體報道，8月30日，和合資產(chǎn)管理有限公司（簡稱“和合資管”）發(fā)布了一則公告，因林強(qiáng)無法取得聯(lián)系，和合資管將成立臨時領(lǐng)導(dǎo)小組，為保證運(yùn)轉(zhuǎn)，任命王某為組長，高某、烏某、朱某、洪某、吳某、穆某為委員，主持相應(yīng)工作。

據(jù)媒體引用相關(guān)人士說法稱，林強(qiáng)的突然失聯(lián)可能與債券結(jié)構(gòu)化有關(guān)，或參與了行賄受賄。

曾是和合期貨董事，2021年獲選“陸家嘴金融城十大杰出青年”

根據(jù)公開資料顯示，林強(qiáng)畢業(yè)于上海交通大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專業(yè)，獲得上海交通大學(xué)EMBA碩士學(xué)位、北京大學(xué)DBA博士學(xué)位。林強(qiáng)擁有十五年金融行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，曾任職于國泰人壽、國金證券、國金基金等大型金融機(jī)構(gòu)。2021年還獲選“陸家嘴金融城十大杰出青年”。

據(jù)天眼查顯示，林強(qiáng)曾于2020年3月?lián)魏秃掀谪浻邢薰径?，?021年12月辭去董事職務(wù)。投資了寧波寬客鼎鑫投資合伙企業(yè)、鞏義市小螞蟻文化傳播公司、和合首創(chuàng)投資管理有限公司、全資控股上海聚攏投資管理有限公司。還擔(dān)任過上海瑾榮信息技術(shù)有限公司監(jiān)事。

據(jù)了解，和合期貨成立于1993年4月，目前三大股東分別是山西吉達(dá)工程有限公司、深圳市御金中坤股權(quán)投資基金管理有限公司、上海益恒投資管理有限公司。其中，御金中坤、益恒投資曾分別持有上海和合企業(yè)管理有限公司49%、41%的股權(quán)，后者曾持股林強(qiáng)名下和合首創(chuàng)36%的股權(quán)。

此前，據(jù)界面新聞報道，林強(qiáng)是債圈大佬余雷的重要代銷渠道之一。而余雷于今年4月因結(jié)構(gòu)化發(fā)債等問題而被紀(jì)檢調(diào)查失聯(lián)。

余雷是誰？和結(jié)構(gòu)化城投債有何聯(lián)系？

據(jù)期貨協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，80后的余雷曾是中原期貨資管部的一名投資經(jīng)理。不過除擔(dān)任中原期貨職務(wù)之外，他私下還參與了結(jié)構(gòu)化發(fā)債并從中收取費(fèi)用。

今年1月13日，證監(jiān)會對私募資金管理規(guī)則進(jìn)行修訂，意味著監(jiān)管層對結(jié)構(gòu)化發(fā)行限制在增加。在進(jìn)一步深入各大城投債“網(wǎng)紅”地區(qū)開展清查中介、追繳違規(guī)得利行動中，余雷的大網(wǎng)也逐漸浮出水面。2022年，湖南湘潭開啟融資化債領(lǐng)域反腐、政府性融資領(lǐng)域非法獲利追繳專項行動，湘潭縣建設(shè)投資有限公司多名高管及負(fù)責(zé)發(fā)債的專人先后被查。

何為結(jié)構(gòu)化發(fā)債？風(fēng)險又在哪里？

方正證券在一份研報中表示，結(jié)構(gòu)化發(fā)行債券是發(fā)行人借助多方（過橋方、中介機(jī)構(gòu)）以自籌資金直接或間接認(rèn)購擬發(fā)行債券的行為。其本質(zhì)是發(fā)行人通過自行購買的行為降低市場資金參與度，使債券具有低于市場公允水平的票面利率，從而使得債券認(rèn)可度更高的表象，進(jìn)而降低債券融資難度。部分市場認(rèn)可度較低，直接發(fā)債難度大的發(fā)行人會考慮通過結(jié)構(gòu)化發(fā)債協(xié)助債券發(fā)行。

結(jié)構(gòu)化發(fā)行中的自購債券行為會導(dǎo)致發(fā)行人實際融資金額低于債券發(fā)行額。結(jié)構(gòu)化發(fā)行中為吸引投資者而存在的各種收益承諾、協(xié)議和額外中介費(fèi)用會導(dǎo)致發(fā)行人實際融資成本不低。

研報還表示，其對2023年1月31日全市場存量城投債進(jìn)行統(tǒng)計，識別可能涉及結(jié)構(gòu)化發(fā)行的城投債券共計3147只，債券規(guī)模2.1萬億元，數(shù)量和規(guī)模占比分別為16%和15%。具體來看，私募債券可能涉及結(jié)構(gòu)化發(fā)行的占比較高。青海、黑龍江、貴州、廣西和遼寧五個地區(qū)可能涉及結(jié)構(gòu)化發(fā)行城投債券數(shù)量占比超過25%。

在風(fēng)險方面，方正證券表示，對于城投平臺而言，在不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險大背景下，結(jié)構(gòu)化發(fā)行短期內(nèi)對城投債兌付的影響相對較小。從中長期視角看，城投平臺融資成本需要進(jìn)一步壓降，并且需要降低對結(jié)構(gòu)化融資的依賴。

申請新加坡身份但仍被紀(jì)檢帶走，曾操盤長安基金股權(quán)交易

余雷涉及熱點(diǎn)事件較多，其中之一，即與近期長安基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓有所關(guān)聯(lián)。

財聯(lián)社此前報道顯示，長安基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓令市場頗為關(guān)注，據(jù)知情人士透露，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是由長安基金董事、前證監(jiān)會官員、景林投資前董事長兼總經(jīng)理高斌牽線，景林通過股權(quán)上的操作，將長安基金股權(quán)轉(zhuǎn)手給一家專事結(jié)構(gòu)化發(fā)債的私募。

6月中旬，市場傳出景林前董事長高斌被帶走并失聯(lián)，并已從景林離職。財聯(lián)社記者了解到，長安基金股權(quán)交易背后操盤人或是債券“大佬”余雷，他名義上在某期貨公司擔(dān)任資管業(yè)務(wù)債券投資經(jīng)理，私下同時通過股權(quán)代持多家投資公司，還暗自利用行業(yè)資源，做結(jié)構(gòu)化債謀取利益。

此次接盤長安基金股權(quán)的，背后或是一家名為上海寰財私募基金管理有限公司（簡稱“上海寰財”）的私募機(jī)構(gòu)，雖然公開資料里上海寰財與余雷并無關(guān)聯(lián)，但據(jù)業(yè)內(nèi)人士指，他在債市操作中與許多私募、機(jī)構(gòu)有關(guān)，上海寰財也是余雷串聯(lián)的主要私募之一。

據(jù)了解，余雷本人已擁有新加坡身份，國外回國后曾申請從中原期貨離職但未被批準(zhǔn)。隨后鄭州審計部門發(fā)現(xiàn)余雷城投發(fā)債的腐敗情況，于2023年4月余雷被紀(jì)檢帶走調(diào)查，從此失聯(lián)。