【導語】截至9月1日午間收盤合成橡膠2401盤中價格13295元/噸，較昨日收盤上漲1205元/噸。合成橡膠期貨上市后形成單邊的上漲行情，累計漲幅2500元/噸附近，帶動順丁橡膠BR9000現(xiàn)貨價格持續(xù)走高；現(xiàn)貨市場的成本和交割品量低支撐市場情緒。

自7月28日合成橡膠期貨上市以來，截至9月1日收盤合成橡膠2401收于13295元/噸，較上一交易日收盤價格上漲1205元/噸。合成橡膠期貨上市后形成單邊的上漲行情，累計漲幅2500元/噸附近。受此影響，國內(nèi)順丁橡膠BR9000現(xiàn)貨市場價格從7月28日的10550元/噸上漲至9月1日收盤的12900元/噸附近，累計上漲約2350元/噸附近，價格一度打破震蕩局面，創(chuàng)下近年來單日單月最高漲幅。價格出現(xiàn)明顯漲幅，卓創(chuàng)資訊分析原因主要來自于兩個方面，一方面是順丁橡膠行業(yè)特性導致的整體交割品體量偏小，放大了順丁橡膠市場的供需矛盾，另一方面是階段性成本的助推，給予市場價格上星的信心與動力。

丁二烯主要下游行業(yè)理論利潤尚可  成本支撐順丁橡膠市場

8月份丁二烯四大主要下游行業(yè)來看，除了ABS行業(yè)有一定虧損以外，其余三大下游均延續(xù)盈利狀態(tài)，其中順丁橡膠6月-8月月均理論利潤在700-800元/噸。雖盈利水平不完全統(tǒng)一，但仍在一定程度上刺激丁二烯下游企業(yè)整體開工積極性，對丁二烯消費量有所增加。從下游主要行業(yè)盈利情況看，對丁二烯市場價格帶來支撐。市場對于短周期下丁二烯價格存在上行預期，支撐順丁橡膠市場做多氛圍。

順丁橡膠期貨可交割品數(shù)量整體偏低

基于順丁橡膠市場可交割品牌號的限定，目前可作為交割品的順丁牌號僅包含中石油、中石化部分企業(yè)以及傳化合成材料所生產(chǎn)的BR9000。 從整個產(chǎn)量占比上來看，目前市場上月度產(chǎn)量中僅5-7成附近可用于期貨價格，平均月度可交割品數(shù)量約6萬噸附近?？紤]到以上企業(yè)傳統(tǒng)交易模式中，產(chǎn)量的70%以上用于現(xiàn)貨合約交付，那么粗略測算，月度市場上流通的可用于交割的商品量僅有1.8萬噸附近。因此特定工廠的檢修對于期貨市場帶來的影響可以說牽一發(fā)而動全身。8月下旬以來，齊魯石化檢修，市場現(xiàn)貨流通量明顯收緊，因此，隨著四川石化以及錦州石化檢修臨近，市場對于貨源供應偏緊的擔憂集中釋放出來，引發(fā)了合成橡膠上期貨以來的第一波漲停。

“膠”相呼應  相關品市場價格上漲  

順丁橡膠價格此輪上漲不僅帶動了相關品天然橡膠、丁苯、SBS等價格上漲，還反向驅動了原料端丁二烯市場價格的快速上漲，其中天然橡膠漲勢最為明顯。近期天然橡膠市場整體呈現(xiàn)偏強運行態(tài)勢，9月1日滬膠主力合約2401延續(xù)夜盤強勢拉漲，盤面價格一度封于漲停板，交易市場氣氛活躍。9月1日卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的20#現(xiàn)貨價格11500元/噸，較8月初上漲了9.5%。卓創(chuàng)資訊天然橡膠分析師團隊對于此次天然橡膠上漲行情的持續(xù)性來看，市場仍缺乏信心，整體持觀望態(tài)度。

隨著順丁橡膠市場價格漲幅擴大，市場氣氛愈發(fā)趨于謹慎。短期內(nèi)來看，順丁橡膠基本面缺乏明顯的利好驅動，期貨價格上漲對于現(xiàn)貨市場的帶動仍需落腳到產(chǎn)業(yè)鏈的利潤傳導上，基于目前市場買盤對于價格的恐高情緒已經(jīng)出現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤向下游傳導過程或將得到需求的負反饋，一定程度上制約現(xiàn)貨價格的追漲進程。

（卓創(chuàng)資訊 景新華）