■股指:股指市場縮量調(diào)整 1.外部方面:美股周五小幅收高,納指結(jié)束此前連續(xù)四個交易日下跌的趨勢。三大股指本周均錄得跌幅。市場擔(dān)心美聯(lián)儲貨幣政策緊縮程度可能超過預(yù)期。截至收盤,納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲0.09%,報(bào)13761.53點(diǎn),結(jié)束日線四連跌;標(biāo)普500指數(shù)漲0.14%,報(bào)4457.49點(diǎn),結(jié)束三連跌;道瓊斯指數(shù)漲0.22%,報(bào)34576.59點(diǎn)。 2.內(nèi)部方面:周一股指市場整體進(jìn)一步縮量調(diào)整,市場日成交額縮量跌破七千億規(guī)模。漲跌比一般,2600余家公司上漲。行業(yè)方面,航天裝備相關(guān)行業(yè)領(lǐng)漲。 3.結(jié)論:股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間,眾多政策出臺支撐未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期收益,有望給股指市場帶來反彈行情。 ■雙鋁: 1.現(xiàn)貨:上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為19420元/噸,相比前值下跌50元/噸;上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為2934元/噸,相比前值上漲0元/噸; 2.期貨:滬鋁價(jià)格為18965元/噸,相比前值下跌50元/噸;氧化鋁期貨價(jià)格為3042元/噸,相比前值下跌51元/噸; 3.基差:滬鋁基差為455元/噸,相比前值上漲160元/噸;氧化鋁基差為-108元/噸,相比前值FALSE元/噸; 4.庫存:截至9-07,電解鋁社會庫存為51.7萬噸,相比前值下跌0.2萬噸。按地區(qū)來看,無錫地區(qū)為9.4萬噸,南海地區(qū)為15.6萬噸,鞏義地區(qū)為6.3萬噸,天津地區(qū)為6.8萬噸,上海地區(qū)為4.9萬噸,杭州地區(qū)為6.2萬噸,臨沂地區(qū)為1.6萬噸,重慶地區(qū)為0.9萬噸; 5.利潤:截至9-04,上海有色中國電解鋁總成本為15944.78元/噸,對比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時利潤為3465.22元/噸;截至9-08,上海有色氧化鋁總成本為2739.9元/噸,對比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時利潤為194.1元/噸; 6.氧化鋁總結(jié):究其根本,是主要下游電解鋁西南產(chǎn)區(qū)豐水期復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能持續(xù)貢獻(xiàn)對氧化鋁需求,短期來看對氧化鋁近月價(jià)格形成一定支撐,盡管云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)利好出盡但體現(xiàn)在盤面上依然給與氧化鋁價(jià)格抗跌的底氣,十月前或能維持氧化鋁價(jià)在2900元/噸以上。近期市場受消息面與預(yù)期影響持續(xù)走強(qiáng),現(xiàn)貨依然以維穩(wěn)運(yùn)行為主,在貼水不斷擴(kuò)大的背景之下,也存在現(xiàn)貨價(jià)格向上牽引回歸正?;钏降目尚行?,四季度或可配合采暖季減產(chǎn)再度沖擊3000-3100元/噸。但長周期來看,國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過?,F(xiàn)象尤為明顯,價(jià)格中樞向下的確定性更高。 7.電解鋁總結(jié):目前利好主要來自于:1)宏觀面上,我國經(jīng)濟(jì)景氣水平總體保持穩(wěn)定,向價(jià)格施壓的可能性較?。?)基本面上,鋁錠社會庫存始終保持低位運(yùn)行,并有持續(xù)去庫預(yù)期;3)消息面上,超預(yù)期地產(chǎn)消費(fèi)刺激政策出臺點(diǎn)燃市場短期熱情。短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要在于基本面供需雙增,后續(xù)鋁價(jià)向上至19500元/噸還需配合消費(fèi)的季節(jié)性修復(fù),需警惕訂單不及預(yù)期現(xiàn)象。另外,政策在四季度的具體實(shí)施情況決定能否出現(xiàn)年末翹尾行情,可持續(xù)關(guān)注地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)。 ■工業(yè)硅: 1.現(xiàn)貨:上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為14550元/噸,相比前值上漲0元/噸;上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為14000元/噸,相比前值上漲0元/噸,華東地區(qū)差價(jià)為550元/噸;上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為15300元/噸,相比前值上漲0元/噸; 2.期貨:工業(yè)硅主力價(jià)格為14240元/噸,相比前值上漲70元/噸; 3.基差:工業(yè)硅基差為-240元/噸,相比前值下跌115元/噸; 4.庫存:截至9-01,工業(yè)硅社會庫存為29萬噸,相比前值累庫1.9萬噸。按地區(qū)來看,黃埔港地區(qū)為2.9萬噸,相比前值降庫0.1萬噸,昆明地區(qū)為4.6萬噸,相比前值累庫0.3萬噸,天津港地區(qū)為3.9萬噸,相比前值累庫0.1萬噸; 5.利潤:截至7-31,上海有色全國553#平均成本為13665元/噸,對比上海有色553#均價(jià)的即時利潤為-251元/噸; 6.總結(jié):目前市場投資邏輯從消息面新疆大廠減停產(chǎn)利好逐漸轉(zhuǎn)向基本面,成本支撐邏輯不斷走強(qiáng)。基本面上供應(yīng)有增加趨勢,而隨著需求端傳統(tǒng)旺季預(yù)期的釋放與兌現(xiàn)配合成本支撐,價(jià)格仍有進(jìn)一步向上的空間,但突破前高還需配合旺季的超季節(jié)性釋放,需關(guān)注后續(xù)訂單情況。需求有所好轉(zhuǎn),但總體增量較為有限,供需錯配現(xiàn)象仍存,向上有一定確定性但繼續(xù)突破的支撐力度不足,難以回歸前期高點(diǎn),上方給與14000元/噸的估值,向下參考13500元/噸,在該資金面博弈線上硅價(jià)或表現(xiàn)出一定韌性。 ■銅:區(qū)間運(yùn)行 1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為69170元/噸,漲跌-370元/噸。 2.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差:20元/噸。 3. 利潤:進(jìn)口盈利-153.86元/噸。 4. 庫存:上期所銅庫存54955噸,漲跌8364噸,LME庫存134125噸,漲跌275噸 5.利潤:銅精礦TC93.34美元/干噸,銅冶煉利潤1806元/噸, 6.總結(jié):美聯(lián)儲再次加息25基點(diǎn),總體振幅加大,短期強(qiáng)勢,壓力位69500-71400,仍然區(qū)間操作思路。 ■鋅:區(qū)間運(yùn)行 1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為21700元/噸,漲跌-10元/噸。 2.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差:300元/噸,漲跌20元/噸。 3.利潤:進(jìn)口盈利253.48元/噸。 4.上期所鋅庫存46579元/噸,漲跌3398噸。 ,LME鋅庫存143425噸,漲跌-1750噸。 5.鋅8月產(chǎn)量數(shù)據(jù)52.65噸,漲跌-2.46噸。 6.下游周度開工率SMM鍍鋅為65.66%,SMM壓鑄為47.99%,SMM氧化鋅為61.4%。 7.總結(jié):美聯(lián)儲加息25基點(diǎn),供應(yīng)增加確定性強(qiáng),下游各需求高位持穩(wěn)。 期價(jià)反彈區(qū)間在19700-20500,目前逐步逼近壓力。 ■螺紋鋼 現(xiàn)貨:上海20mm三級抗震3770元/噸。 基差:37對照上海螺紋三級抗震20mm。 月間價(jià)差:主力合約-次主力合約:77 產(chǎn)量:Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.39%,環(huán)比上周增加0.30個百分點(diǎn),同比去年增加2.40個百分點(diǎn);高爐煉鐵產(chǎn)能利用率92.76%,環(huán)比增加0.49個百分點(diǎn),同比增加5.21個百分點(diǎn);鋼廠盈利率45.02%,環(huán)比下降0.43個百分點(diǎn),同比下降7.36個百分點(diǎn);日均鐵水產(chǎn)量248.24萬噸,環(huán)比增加1.32萬噸,同比增加12.69萬噸。 基本面:庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少,各大行降低存款利率,導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn),各方等待利好出臺。 ■鐵礦石 現(xiàn)貨:港口61.5%PB粉價(jià)898元/噸。 基差:61,對照現(xiàn)貨青到PB粉干基 月間價(jià)差:主力合約-次主力合約:72 庫存:Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為12126.76,環(huán)比增94.28;日均疏港量311.60降16.59。分量方面,澳礦5270.80降23.47,巴西礦4676.05增125.01;貿(mào)易礦7475.85增18.92,球團(tuán)549.93增11.41,精粉951.60增26.28,塊礦1639.29增37.13,粗粉8985.94增19.46;在港船舶數(shù)88條降14條。 基本面:庫存回升,現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺,宏觀利好,近月修復(fù)非理性貼水。 ■焦煤、焦炭:回調(diào)修正預(yù)期 1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤2000元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤1960元/噸(-1710),日照港準(zhǔn)一級冶金焦2160元/噸(-10); 2.基差:JM09基差158元/噸(62.5),J09基差-144元/噸(46.5); 3.需求:獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率77.78%(-0.07%),鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.19%(-0.17%),247家鋼廠高爐開工率84.39%(0.30%),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量248.24萬噸(1.32); 4.供給:洗煤廠開工率76.37%(-0.19%),精煤產(chǎn)量63.88萬噸(-0.24); 5.庫存:焦煤總庫存2035.61噸(1.35),獨(dú)立焦化廠焦煤庫存880.61噸(1.96),可用天數(shù)9.29噸(0.03),鋼廠焦化廠庫存733.63噸(-18.91),可用天數(shù)12噸(-0.28);焦炭總庫存843.19噸(1.85),230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存53.35噸(-2.94),可用天數(shù)9.57噸(0.02),247家鋼廠焦化廠焦炭庫存595.86噸(10.37),可用天數(shù)10.91噸(0.12); 6.利潤:獨(dú)立焦化廠噸焦利潤-7元/噸(-20),螺紋鋼高爐利潤-231.23元/噸(41.33),螺紋鋼電爐利潤-291.31元/噸(50); 7.總結(jié):焦煤方面,隨著煤礦的陸續(xù)復(fù)產(chǎn),前期安監(jiān)檢查帶來的供給縮量逐漸好轉(zhuǎn),隨著進(jìn)口端的持續(xù)高位,煤礦庫存有小幅累庫;焦炭方面,鐵水繼續(xù)沖高,日耗支撐爐料需求,隨著原料煤價(jià)格的走高,焦企再次陷入虧損,制約焦化企業(yè)的生產(chǎn),原料端的供需缺口仍將持續(xù)一段時間,加上粗鋼平控預(yù)期的落空,短期內(nèi)對原料的需求仍處于旺盛階段,鋼廠補(bǔ)庫需求未改,因此,對雙焦整體維持短多思路,近期處預(yù)期修正階段,建議回調(diào)作多。 ■錳硅、硅鐵:成本有強(qiáng)支撐 1.現(xiàn)貨:錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價(jià)6700元/噸(20),寧夏貿(mào)易價(jià)6750元/噸(40);硅鐵72#青海市場價(jià)7250元/噸(0),寧夏市場價(jià)7200元/噸(0); 2.期貨:SM09合約基差28元/噸(108),SF09合約基差-22元/噸(28); 3.供給:121家獨(dú)立硅錳企業(yè)開工率66.29%(0.34),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率37.36%(-0.69); 4.需求:錳硅日均需求19188.71元/噸(-219.57),硅鐵日均需求3219.89元/噸(-33.21); 5.庫存:錳硅63家樣本企業(yè)庫存25萬噸(-0.7),硅鐵60家樣本企業(yè)庫存7.2萬噸(-0.62); 6.總結(jié):錳硅方面,隨著主流鋼廠九月鋼招的回暖,錳礦挺價(jià),化工焦提漲100元/噸,錳硅成本有強(qiáng)支撐。供給端,下游采購向好,開工率有所上行,內(nèi)蒙、寧夏地區(qū)基本維持低庫存,廣州地區(qū)開工有所好轉(zhuǎn),但仍處較低水平。需求端,下游鋼招趨勢明朗,粗鋼平控預(yù)期證偽,對9月鋼招仍有邊際上的驅(qū)動。硅鐵方面,主流鋼廠招標(biāo)量有所減少,部分倉單流出,盤面上方壓力集聚。供給端,隨著蘭炭價(jià)格的上漲,硅鐵廠商虧損加劇,生產(chǎn)積極性并不高,供給偏弱;需求端,跟隨主流鋼廠的指引,當(dāng)前主流鋼廠9月招標(biāo)需求的減少,影響硅鐵的市場情緒,硅鐵供需均偏弱??傊?,雙硅整體處于橫盤整理階段,相比之下,錳硅略強(qiáng)于硅鐵,預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持震蕩偏強(qiáng)思路,但考慮到倉單的數(shù)量,上方空間有限,不可過分追高。 ■純堿:檢修接近尾聲 1.現(xiàn)貨:沙河地區(qū)重堿主流價(jià)3250元/噸,華北地區(qū)重堿主流價(jià)3350元/噸,華北地區(qū)輕堿主流價(jià)3100元/噸。 2.基差:沙河-2301:1457元/噸。 3.開工率:全國純堿開工率78.5,氨堿開工率68.47,聯(lián)產(chǎn)開工率82.8。 4.庫存:重堿全國企業(yè)庫存5.29萬噸,輕堿全國企業(yè)庫存7.18萬噸,倉單數(shù)量150張,有效預(yù)報(bào)367張。 5.利潤:氨堿企業(yè)利潤1507.23元/噸,聯(lián)堿企業(yè)利潤1934.6元/噸;浮法玻璃(煤炭)利潤254元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤526,浮法玻璃(天然氣)利潤251元/噸。 6.總結(jié):純堿檢修接近尾聲,供應(yīng)增量,新產(chǎn)能逐步兌現(xiàn)。企業(yè)庫存低,訂單維持。下游需求堅(jiān)挺,原材料庫存低。短期,純堿震蕩運(yùn)行為主。 ■玻璃:供應(yīng)增加 1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場2007.2元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)1997.5元/噸。 2. 基差:沙河-2301基差:318元/噸。 3. 產(chǎn)能:玻璃日熔量169010萬噸,產(chǎn)能利用率83%。開工率81%。 4. 庫存:全國企業(yè)庫存4428.1萬重量箱,沙河地區(qū)社會庫存230.4萬重量箱。 5.利潤:浮法玻璃(煤炭)利潤254元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤526元/噸,浮法玻璃(天然氣)利潤251元/噸。 6.總結(jié):近日供應(yīng)端增加,下游采購積極性有所減緩,場內(nèi)觀望情緒濃厚,操作較為理性,預(yù)計(jì)本周價(jià)格大穩(wěn)小動。 ■PTA:供應(yīng)維持偏高水平 1.現(xiàn)貨:CCF內(nèi)盤6185元/噸現(xiàn)款自提 (-25);江浙市場現(xiàn)貨報(bào)價(jià)場 6100-6120元/噸現(xiàn)款自提。 2.基差:內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01基差+45元/噸(-5); 3.庫存:社會庫存311萬噸(+2); 4.成本:PX(CFR臺灣):1106美元/噸(-7): 5.負(fù)荷:82.2%(+1.9); 6.裝置變動:暫無。 7.PTA加工費(fèi):165元/噸(+12) 8.總結(jié):下游聚酯高負(fù)荷需求堅(jiān)挺,支撐PTA價(jià)格,本周有部分裝置重啟,供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。整體來看PTA自身供需面良好,關(guān)注低加工費(fèi)下計(jì)劃外的裝置檢修。 ■MEG:國內(nèi)開工率上行,港口累庫壓力增大 1.現(xiàn)貨:內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4097元/噸(-3);內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨:4125元/噸(-5);華南主港現(xiàn)貨(非煤制)4200元/噸(0)。 2.基差:MEG主流現(xiàn)貨-01主力基差 -147(-3)。 3.庫存:MEG華東港口庫存115.5萬噸(+1.2)。 4.MEG總負(fù)荷64.97%;煤制負(fù)荷:62.43%。 5.裝置變動:沙特一套91萬噸/年的乙二醇裝置將于近期重啟,該裝置此前于8月中旬停車。嘉興一套15萬噸/年的MEG裝置已于近日升溫重啟,目前裝置主產(chǎn)環(huán)氧乙烷。美國一套36萬噸/年的MEG裝置因設(shè)備原因推遲重啟計(jì)劃至9月底,該裝置此前于7月初停車執(zhí)行年度檢修,原計(jì)劃檢修時長在兩個月附近。 6.總結(jié):供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)寬,港口有轉(zhuǎn)累庫跡象。部分裝置部分啟動,煤制負(fù)荷上周提負(fù)較快,供應(yīng)端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤伞>埘ザ四壳爱a(chǎn)銷情況健康,需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉(zhuǎn)暖趨勢明顯。 ■橡膠:基本面邏輯為主導(dǎo),輪儲消息尚未明確 1.現(xiàn)貨:SCRWF(中國全乳膠)上海12900元/噸(-100)、TSR20(20號輪胎專用膠)昆明11000元/噸(0)、RSS3(泰國三號煙片)上海14400(0)。 2.基差:全乳膠-RU主力-1355元/噸(+65)。 3.庫存:截至2023年9月3日,中國天然橡膠社會庫存157.21萬噸,較上期增加0.08萬噸,增幅0.06%。中國深色膠社會總庫存為106萬噸,較上期下降1.13%。 4.需求:本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.00%,環(huán)比+0.03%,同比+14.36%。本周全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為64.21%,環(huán)比+1.89%,同比+7.44%。 5.總結(jié):國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入新膠提量階段,原料價(jià)格承壓;輪胎市場依然穩(wěn)中偏弱,出貨緩慢且對原材料逢低采購難以提振。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量,產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解,但尚未對供應(yīng)產(chǎn)生趨勢性影響,供應(yīng)端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價(jià)以震蕩為主。 ■PP:BOPP利潤將會迎來大的反彈 1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7780元/噸(-40)。 2.基差:PP01基差-42(+32)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存64萬噸(-1)。 4.總結(jié):現(xiàn)實(shí)端供需方面,供應(yīng)端從PDH利潤的領(lǐng)先性上看,在8月下旬PDH裝置開工率將會見頂,進(jìn)入9月將會持續(xù)承壓;需求端從BOPP訂單與產(chǎn)成品庫存天數(shù)差對BOPP利潤的領(lǐng)先性看,BOPP利潤將會迎來大的反彈,現(xiàn)實(shí)需求也將迎來反彈。綜合看,現(xiàn)實(shí)端供需邁入改善周期,整個9月供需趨向好轉(zhuǎn),現(xiàn)實(shí)端供需邏輯暫時還未趨勢轉(zhuǎn)向信號,后續(xù)存在盤面價(jià)格與基差共振上漲的可能。雖然供需給到趨勢向上方向不變,但估值偏高,目前新多單很難進(jìn)場,如果月內(nèi)出現(xiàn)對估值的修復(fù),新多單可以再次進(jìn)場。 ■塑料:高估值無法給到新多單好的進(jìn)場機(jī)會 1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8300元/噸(-50)。 2.基差:L01基差-17(+16)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存64萬噸(-1)。 4.總結(jié):盤面拉漲動能有所放緩,但基差開始大幅抬升,表明目前盤面價(jià)格的上漲開始交易現(xiàn)實(shí)基本面供需的改善,從聚烯烴盤面價(jià)格與上下游生產(chǎn)利潤看,盤面價(jià)格上漲的同時,上游生產(chǎn)利潤持續(xù)壓縮,而下游制品開始出現(xiàn)明顯跟進(jìn),說明目前盤面在交易現(xiàn)實(shí)需求的改善。這種情況下供需端決定操作的趨勢方向,即需要關(guān)注現(xiàn)實(shí)端供需邏輯是否交易充分,現(xiàn)實(shí)端邏輯有無開始走弱跡象;估值端反而不決定方向,高估值與好供需可以匹配上,只是在供需向上的情況下,高估值無法給到新多單好的進(jìn)場機(jī)會。 ■原油:四季度平衡表去庫幅度加大 1. 現(xiàn)貨價(jià)(滯后一天):英國布倫特Dtd價(jià)格91.91美元/桶(+0.51),俄羅斯ESPO價(jià)格84.75美元/桶(+0.89)。 2.總結(jié):以相對保守的EIA平衡表為例,8月的月報(bào)中,即使沒有給到OPEC四季度繼續(xù)減產(chǎn)的預(yù)期,最終平衡表也是小幅去庫。隨著沙特與俄羅斯減產(chǎn)政策延續(xù)的公布,供應(yīng)依舊無法放量,需求逐步回歸,預(yù)計(jì)平衡表去庫幅度將會加大,油價(jià)上行趨勢不改。 ■棕櫚油/豆油:關(guān)注MPOB報(bào)告指引 1.現(xiàn)貨:24℃棕櫚油,天津7730(-50),廣州7530(-50);山東一級豆油8690(-60) 2.基差:01,一級豆油314(-192);01,棕櫚油江蘇-116(-176) 3.成本:10月船期印尼毛棕櫚油FOB 850美元/噸(-5),10月船期馬來24℃棕櫚油FOB 855美元/噸(0);10月船期美灣大豆CNF 593美元/噸(-8);美元兌人民幣7.37(+0.03) 4.供給:MPOA數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞8月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加11.29%至約180萬噸,其中馬來半島產(chǎn)量增加10.83%,東馬來西亞產(chǎn)量增加12.05%。沙巴產(chǎn)量增加11.62%,沙撈越產(chǎn)量增加13.26%。 5.需求:ITS數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞9月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為350,823噸,較上月同期的395,145噸下降11.2%。 6.庫存:中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第35周末,國內(nèi)棕櫚油庫存總量為61.7萬噸,較上周的57.2萬噸增加4.5萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為120.9萬噸,較上周的122.5萬噸減少1.6萬噸。 7.總結(jié):MPOB9月報(bào)告將于9月11日午間發(fā)布。此前一周市場對馬棕庫存回升預(yù)期有所交易,關(guān)注報(bào)告落地情況。美就業(yè)數(shù)據(jù)韌性強(qiáng),原油價(jià)格回升助長市場對年內(nèi)進(jìn)一步加息預(yù)期,拖累宏觀情緒。美權(quán)益市場下跌,原油價(jià)格調(diào)整,植物油市場亦承壓。國內(nèi)高庫存油脂拋壓加大。8月棕櫚油現(xiàn)貨進(jìn)口利潤打開后買船有所增加,需求尚可,庫存高位維持,基差走弱。目前人民幣持續(xù)走貶拖累進(jìn)口利潤再趨于倒掛加深,關(guān)注7300位置支撐。 ■豆粕:關(guān)注USDA報(bào)告指引 1.現(xiàn)貨:張家港43%蛋白豆粕4680(-90) 2.基差:01張家港基差589(-82) 3.成本:10月美灣大豆CNF 593美元/噸(-8);美元兌人民幣7.37(+0.03) 4.供應(yīng):中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示, 第36周全國油廠大豆壓榨總量為202.72萬噸,較上周減少3.85萬噸。 5.需求:9月8日豆粕成交總量1.22萬噸,較上一交易日增加0.01萬噸;其中現(xiàn)貨成交1.22萬噸。 6.庫存:中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第35周末,國內(nèi)豆粕庫存量為78.2萬噸,較上周的79.3萬噸減少1.1萬噸。 7.總結(jié):北京時間9月13日凌晨,USDA將發(fā)布月度供需報(bào)告,美豆單產(chǎn)再度下調(diào)概率偏大。此前一周,聯(lián)儲加息預(yù)期施壓美豆。本周美豆可能因產(chǎn)量憂慮反彈。短期內(nèi)盤豆粕或因人民幣進(jìn)一步走貶以及偏低庫存而跌幅小于美豆。美國是否進(jìn)入實(shí)質(zhì)性衰退進(jìn)而帶動美豆打開趨勢下跌空間有待觀察,暫時區(qū)間對待。豆粕下游經(jīng)過主動補(bǔ)庫提貨需求或邊際走弱。USDA周度作物報(bào)告顯示,美國大豆生長優(yōu)良率為53%,市場預(yù)期為55%,此前一周為58%,去年同期為57%;結(jié)英率為95%,此前一周為91%,五年均值為94%。USDA最新干旱報(bào)告顯示,約43%的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響,而此前一周為40%,去年同期為21%。關(guān)注01豆菜粕價(jià)差做擴(kuò)機(jī)會。 ■白糖:基差反彈 1.現(xiàn)貨:南寧7750(20)元/噸,昆明7515(0)元/噸,倉單成本估計(jì)7720元/噸 2.基差:南寧1月965;3月795;5月824;7月853;9月290;11月517 3.生產(chǎn):巴西8月上半產(chǎn)量繼續(xù)大量兌現(xiàn),印度和泰國繼續(xù)遭遇干旱天氣。 4.消費(fèi):國內(nèi)情況,需求進(jìn)入階段性旺季。 5.進(jìn)口:7月進(jìn)口11萬噸,同比減少17萬噸,船期到港普遍后移,按照船期推算,預(yù)計(jì)三季度總量不超過100萬噸,同比減少50萬噸。預(yù)拌粉7月仍然大量進(jìn)口。 6.庫存:7月159萬噸,同比減少120萬噸,不足以滿足旺季需求,需要其他供給來源彌補(bǔ)。 7.總結(jié):印度天氣對新產(chǎn)季糖價(jià)造成影響產(chǎn)生新的敘事邏輯,市場轉(zhuǎn)向交易北半球新產(chǎn)季。國內(nèi)產(chǎn)季末期,供給端趨于緊張,新糖還未上市,現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。 ■花生:新米上市加速 0.期貨:2311花生10108(-90) 1.現(xiàn)貨:油料米:9200 2.基差:-908 3.供給:新花生開始加量上市。 4.需求:市場需求即將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季,期待下游需求驅(qū)動顯現(xiàn),油廠尚未開始新產(chǎn)季收購。 5.進(jìn)口:蘇丹國內(nèi)局勢預(yù)計(jì)影響新產(chǎn)季花生進(jìn)口。 6.總結(jié):目前新花生開始上市,新米上市開始加速,價(jià)格預(yù)期邊際減弱。近期下游節(jié)日備貨需求開始顯現(xiàn)驅(qū)動,觀察其對價(jià)格支撐效果。 ■玉米:新糧零星上市 1.現(xiàn)貨:華北跌幅較大。主產(chǎn)區(qū):哈爾濱出庫2610(0),長春出庫2760(0),山東德州進(jìn)廠3030(-30),港口:錦州平倉2850(0),主銷區(qū):蛇口2980(0),長沙3010(0)。 2.基差:錦州現(xiàn)貨平艙-C2311=193(20)。 3.月間:C2311-C2401=59(-3)。 4.進(jìn)口:1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2237(5),進(jìn)口利潤743(-5)。 5.需求:我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),2023年36周(8月31日-9月6日),全國主要149家玉米深加工企業(yè)(含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè))共消費(fèi)玉米119.5萬噸(-1.55)。 6.庫存:截至9月6日,96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量231.6萬噸(環(huán)比3.07%)。18個省份,47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,截至9月7日,飼料企業(yè)玉米平均庫存29.27天(-0.43%),較去年同期下跌10.06%。截至9月1日,北方四港玉米庫存共計(jì)120.2萬噸,周比-6.3萬噸(當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)16.4萬噸,周比-3.7萬噸)。注冊倉單量25527(-550)手。 7.總結(jié):連續(xù)上調(diào)價(jià)格過后,加之新糧零星上市,華北地區(qū)深加工企業(yè)到車輛恢復(fù),價(jià)格回落。遼寧部分地區(qū)有新糧上市,個別港口庫點(diǎn)開稱,價(jià)格較陳糧小降50元/噸左右,因東北大部地區(qū)目前仍未能大量上市,同時陳糧庫存低位繼續(xù)去化。就目前估產(chǎn)形勢而言,在后期收獲階段不出現(xiàn)惡劣天氣情況下,產(chǎn)量壓力仍大,新糧集中上市壓力釋放前,玉米價(jià)格續(xù)漲驅(qū)動不足。但目前深加工原料庫存偏低,飼企開始步入原料季節(jié)性建庫存階段,新季玉米需求仍有保障。同時,小麥價(jià)格持續(xù)上漲,芽麥替代高峰漸過,稻谷拍賣折北港替代原料2630左右,新季玉米折北港收購成本2600-2650左右,都將抑制玉米過度下跌空間。玉米C2311短期運(yùn)行中樞2600-2700,關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣,新糧開秤價(jià),農(nóng)戶售糧及貿(mào)易商收購心態(tài)。 ■生豬:現(xiàn)貨再現(xiàn)持續(xù)下跌態(tài)勢 1.生豬(外三元)現(xiàn)貨(元/公斤):下跌。河南16400(-100),遼寧16100(-100),四川16600(-100),湖南16800(-100),廣東17600(-100)。 2.豬肉(元/公斤):平均批發(fā)價(jià)22.44(0.09)。 3.基差:河南現(xiàn)貨-LH2311=-20(250)。 4.總結(jié):9月可出欄量有繼續(xù)增加的壓力,消費(fèi)端關(guān)注開學(xué)季表現(xiàn),但整體終端表現(xiàn)預(yù)計(jì)增長有限,變量在于二育與壓欄決策。目前標(biāo)肥價(jià)差倒掛繼續(xù)打開二育窗口,從天氣和時間節(jié)點(diǎn)來看均可能成為二育入場和壓欄的理由。豬價(jià)前期橫盤震蕩后上周再度出現(xiàn)持續(xù)下跌的態(tài)勢,若后期沒有二育、壓欄增多等支撐性因素,供應(yīng)壓力下,豬價(jià)短期趨弱。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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