上周央行全面降準落地，本周一四大股指期貨均錄得上漲，截至下午收盤，期指品種小幅分化，IH和IF漲幅略大于IC和IM。

“9月份以來，A股市場成交額持續(xù)走低，指數(shù)反彈受阻，振蕩回調(diào)，整體缺少增量資金支撐。上周降準后將釋放中長期流動性5000億—6000億元，對股市成交有正面刺激作用。此外，8月份多項金融、消費、投資數(shù)據(jù)超預期好轉(zhuǎn)，對宏觀情緒也有積極作用?！睆V發(fā)期貨宏觀金融組股指研究員陳尚宇告訴期貨日報記者，央行本輪降準后，市場亦普遍預計年內(nèi)還有一次降息，流動性政策工具充足，有望與內(nèi)需改善形成共振，為本輪主要指數(shù)中期企穩(wěn)反彈增添助力。

申銀萬國期貨研究所股指期貨分析師賈婷婷表示，除央行降準及8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)對股指市場形成有效支撐外，過去一段時間，為活躍資本市場，提振投資者信心，包括降低印花稅、收緊股東減持、階段性放緩IPO和再融資、嚴格監(jiān)管量化基金等多項政策相繼出臺也對股指市場形成利多影響。此外，當前股指市場已進入預期推動階段，8月底上市公司年中業(yè)績已經(jīng)披露完畢，9月份在沒有實際業(yè)績證偽的情況下，市場預期對股指會產(chǎn)生較大影響，而隨著政策發(fā)力、經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，預計市場風險偏好將逐步回升。

賈婷婷認為，馬上進入四季度，市場對多項政策支持下實體經(jīng)濟出現(xiàn)明顯改善有更多期待。具體看，一方面，8月份各項經(jīng)濟指標均有所好轉(zhuǎn)，預計后續(xù)會逐步反映在上市公司三季報和年報中，基本面對股指的支撐作用會逐步增強。另一方面，目前我國主要指數(shù)估值仍處于歷史較低水平，配置性價比較高，也利多股指表現(xiàn)。整體看，宏觀政策仍在發(fā)力，經(jīng)濟基本面持續(xù)改善，股市估值水平吸引資金流入，預計今年四季度股指會迎來較好的反彈表現(xiàn)。

陳尚宇表示，從當前基本面看，國內(nèi)實體經(jīng)濟需求總體有所上升，同時，調(diào)低融資保證金比例落地、保險投資權益資產(chǎn)風險因子下降、降準等帶來的包括杠桿資金、險資等增量資金入市有望為市場的反彈助力。此外。外部環(huán)境方面，歐洲央行最新聲明有結(jié)束加息的暗示，美聯(lián)儲本周亦大概率維持利率不變，對我國外需和出口也會形成一定支撐。“我們認為市場反彈值得期待，但反彈出現(xiàn)的時機需要繼續(xù)觀察后續(xù)A股成交額變化及北向資金的動向。”

昨日期指市場反彈的同時，國債期貨市場則延續(xù)上周五行情表現(xiàn)，承壓下行，30年期、10年期、5年期、2年期國債期貨主力合約均小幅收跌。

“9月15日央行全面降準0.25個百分點，但當天9月MLF平價續(xù)作使得市場降息預期落空，疊加8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體回暖且好于預期，導致國債期貨承壓下行?！惫獯笃谪泧鴤芯繂T朱金濤說。

記者注意到，自8月下旬以來，國債期貨持續(xù)弱勢運行。對此，朱金濤分析表示，近1個月國債期貨市場走勢的影響因素主要有以下兩點：一是地產(chǎn)相關的一系列重磅政策加速落地，抬升市場寬信用預期。二是資金面有所收緊，在8月社融回暖的情況下，9月票據(jù)利率繼續(xù)上行預示信貸好轉(zhuǎn)趨勢的延續(xù)，疊加政府債凈發(fā)行放量，導致進入9月后資金利率不降反升。

“從本輪降準對債市的影響，我們認為對短端債券市場的利多影響較為確定。降準在直接釋放長期資金、補充市場流動性的同時，也將緩解市場對未來資金面的擔憂?！敝旖饾f。

總體看，朱金濤認為，8月以來穩(wěn)增長“組合拳”加速落地，但政策落地到見效仍需時間觀察。當前正處于寬貨幣先行發(fā)力、穩(wěn)信用向?qū)捫庞眠^渡的階段，近期國債期貨的行情表現(xiàn)是回調(diào)而非運行邏輯的反轉(zhuǎn)。此外，從機構行為看，本輪回調(diào)中理財產(chǎn)品并未出現(xiàn)大幅贖回的情況，基金贖回壓力明顯緩和，對行情的負反饋并不明顯，預計后續(xù)行情繼續(xù)向下的空間有限。年內(nèi)來看，預計短端國債期貨有望在寬貨幣利多支撐下逐步回暖，長端國債期貨表現(xiàn)則會受制于穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，表現(xiàn)弱于短端國債期貨，收益率曲線有望重新走陡。