宏觀金融衍生品：信心逐步修復

股指期貨。假期期間10年期美債利率沖高，海外主要股指先跌后漲。9月制造業(yè)PMI重返擴張區(qū)間，國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)復蘇。海外美債利率和美元指數(shù)短期內(nèi)仍將高位震蕩，對風險資產(chǎn)有一定壓制，但影響逐漸鈍化。隨著經(jīng)濟底部確立，市場信心逐步修復，節(jié)后指數(shù)有望企穩(wěn)反彈，建議逢低進行布局。

黑色系板塊：延續(xù)弱勢

螺卷。鋼價延續(xù)下跌，核心還是在于需求不佳和部分品種庫存偏高。鋼廠已經(jīng)開始出現(xiàn)減產(chǎn)，但總的來說庫存沒有明顯去化前，弱勢的行情可能還會延續(xù)，操作上建議反彈做空。      

鐵礦。鐵礦價格主要跟隨成材，市場依然在交易鋼廠減產(chǎn)，價格企穩(wěn)需求看到鋼材庫存壓力緩解，目前看還需要時間，預計鐵礦價格維持弱勢，反彈做空。   

雙焦。雙焦昨日價格明顯回落，在鋼材終端需求不佳的情況下，鋼廠減產(chǎn)壓力增大，雙焦需求將減少，雙焦價格難以繼續(xù)維持高位，預計將在鋼材的帶動下下跌，考慮到當下雙焦現(xiàn)貨仍強勢，預計盤面仍會反復，操作上建議逢反彈再做空。

玻璃。主產(chǎn)區(qū)沙河地區(qū)產(chǎn)銷處在100%附近，對價格支撐不強。而節(jié)后下游補庫持續(xù)性時間不會長，預計產(chǎn)銷數(shù)據(jù)很快轉弱，價格仍將下行。

純堿。純堿供應端釋放比較明顯，遠興三線計劃本月投料，價格弱勢繼續(xù)維持，操作上建議逢反彈做空。

能源化工：美委談判取得進展

原油。隔夜油價小幅回落，巴以沖突帶來的供應憂慮稍緩。消息人士稱美國與委內(nèi)瑞拉的談判已經(jīng)取得進展，對委內(nèi)瑞拉的石油制裁將減輕，另外IMF最新一期世界經(jīng)濟展望報告下調(diào)了全球明年經(jīng)濟預測，對石油需求前景造成打壓。目前市場基于巴以沖突帶來的情緒性波動仍然取決于相關國家和OPEC是否卷入轉為政治化。

瀝青。10月第1周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示節(jié)內(nèi)煉廠開工率與出貨量紛紛下降，伴隨社庫廠庫一起下降，庫存結構進一步有利于中上游挺價，數(shù)據(jù)邊際利好。隔夜油價震蕩稍跌，預計瀝青短線弱穩(wěn)。

LPG。CP上調(diào)幅度高于預計，為市場提供一定向好預期。當前中東貨源仍偏緊，但美國出口有所增加且巴拿馬運河擁堵已有所緩解。短期因油價下行，市場入市積極性下滑節(jié)后補庫節(jié)奏疲軟，考慮到進口成本在5200元一線，盤面有望在此區(qū)間獲得一定程度的價格支撐，可待原油端企穩(wěn)后可少量多單布局。

PX。昨日對二甲苯再度大幅下跌，成本支撐不足，汽油裂解利潤的回落，使得市場對未來PX估值保持謹慎，8600大關失守。本輪裂解價差的下跌主要還是因為汽油庫存累庫幅度超結節(jié)性及預期所致，后續(xù)來看芳烴走弱的確定性偏強。策略建議:短期對PX持偏空邏輯，逢低做多PTA加工費。

PTA。盡管PTA供需面環(huán)比轉好，但是仍然難以抵擋成本端的崩塌，PX價格大幅下挫，PTA估值回落，單方面看驅動仍然偏空。策略建議：可嘗試逢低做多PTA加工費。

MEG。昨日日盤煤價再度大跌，焦煤跌幅居前，也是對節(jié)后第一個交易日的補跌，因此乙二醇昨日盤面大幅走弱，成本支撐減弱，目前估值來看乙二醇正處于摸底的階段之中，下方空間不大。策略建議：短期成本端帶動盤面下移，被原油帶下來之后可關注階段性做多機會，僅維持波段操作為主，無過多明顯驅動。

PVC。昨日雙焦跌幅較大，利空煤化工，PVC成本支撐不足，基本面來看后續(xù)累庫壓力偏大，需求端無明顯改善，供應壓力難以緩解，基本面承壓，預計PVC后市依然維持偏弱震蕩。策略建議：盤面價格水平，仍然有下行空間，短期可輕倉試空。

甲醇。焦煤暴跌煤系偏空情緒放大，煤化工出現(xiàn)補跌。甲醇基本面變動不大，依舊呈現(xiàn)供需雙增的狀態(tài)。節(jié)中受危化品運輸不能上高速的影響，內(nèi)地庫存有所累積，關注后期庫存的去化節(jié)奏。大秦線檢修疊加安監(jiān)維持高壓，煤價預計偏強震蕩，成本端仍存利好。天津渤化MTO裝置重啟后新興需求維持穩(wěn)定，下游節(jié)后亦有補貨需求，且后期仍有秋檢（目前規(guī)模與同期相比偏?。┖拖逇獾裙说念}材可以炒作。當前估值絕對水平已回落至中等略偏低的情況下，可逢低布局01合約多單或以01-05低位正套的頭寸來表達，但需注意宏觀變動引起的風險偏好轉弱的風險。PP仍處產(chǎn)能投放周期的情況下，MTO不應維持高利潤，且近期煤強油弱的格局凸顯，PP-3MA逢高做縮。

棉花。鄭棉維持寬幅震蕩。疆減產(chǎn)幅度或超此前市場預期，棉農(nóng)銷售情緒濃厚，新疆籽棉收購價低開高走，籽棉搶收預期有所增強，對棉價形成有力支撐。但需求旺季不旺，高棉價向下傳導不暢，疊加政策調(diào)控加碼預期仍存，棉價上方承壓。關注新疆籽棉收購情

有色金屬：基本面趨弱，銅價承壓

銅?；久孚吶?，銅價承壓。周二倫銅收跌1.01%，滬銅主力日盤收跌1.31%，夜盤收跌0.25%。宏觀面，美元仍處于偏高水平，關注周四公布的美國CPI數(shù)據(jù)?；久?，進口窗口維持打開狀態(tài)，進口貨源流入，同時下游消費旺季不旺，現(xiàn)貨市場趨于寬松。短期銅價向上驅動不足，向下壓力較大，在高供應弱消費的背景下，未來有進一步累庫的可能，關注庫存變化。

鋁/氧化鋁。社庫大幅累增，鋁價下挫。周二倫鋁收跌1.42%，滬鋁主力日盤收跌1.19%，夜盤收跌0.29%。在庫存大幅累增的情況下，鋁價承壓下挫，但社庫總體仍處于歷史低位，且中期看11月將進入枯水期，供應端結構性問題或再度發(fā)酵，不建議追空，更多關注下挫后多頭進場機會。

鎳/不銹鋼。累庫預期逐步兌現(xiàn)，社會庫存創(chuàng)近1 年半新高。需求端未見明顯起色，三元材料排產(chǎn)環(huán)比下降，300 系不銹鋼持續(xù)累庫。同時，印尼RKAB有效期延至三年，原料端短缺擔憂情緒緩解，使得鎳價承壓。關注成本位支撐，謹慎追空，中長期逢高沽空。

農(nóng)產(chǎn)品:關注明天凌晨USDA供需報告

油脂。昨日油脂延續(xù)跌勢，但隔夜美豆有所止跌企穩(wěn)，因投資者在USDA10月供需報告公布之前調(diào)整倉位規(guī)避風險。目前市場平均預測10月供需報告中將再度下調(diào)今年美豆單產(chǎn)以及產(chǎn)量預期。此外，昨日MPOB公布的馬棕9月供需報告中，馬棕的產(chǎn)量和庫存均上調(diào)，庫存創(chuàng)2022年10月以來新高，該報告略偏空。操作上，建議在USDA10月供需報告公布前，投資者可暫時將空單逢低獲利了結，等報告公布后再進行操作。

豆粕/菜粕。國外方面，USDA公布美豆優(yōu)良率為51%，低于市場預期52%。國內(nèi)方面，沿海地區(qū)豆粕價格下調(diào)至4300- 4400元/噸。短期，國內(nèi)豆粕向下尋找支撐，但由于巴拿馬運河受干旱影響，運力受到影響，且12-1月國內(nèi)大豆訂單較少，存在供應缺口，因此下方空間或將有限。等待10月恭喜報告指引。

白糖。原糖節(jié)內(nèi)走高，呈上行趨勢。然而國內(nèi)九月銷售數(shù)據(jù)不佳，即使庫存處于歷史低位，預計也將能度過新榨季過渡期，預計今日內(nèi)盤維持震蕩上行。

生豬?，F(xiàn)貨價格穩(wěn)定在7.7-7.9元/噸之間，北方豬價偏弱，標肥價差走擴，節(jié)內(nèi)生豬日屠宰量大幅走弱，過去兩周生豬出欄體重繼續(xù)走強，已經(jīng)突破123公斤/頭，但是節(jié)前盤面上沒有看到旺季需求帶動的明顯漲幅，說明豬源依舊是處在充足的階段，根據(jù)年初能繁母豬數(shù)量以及七八月二育壓欄的情況推導十月標豬供應量較大。十一過后，部分二育養(yǎng)殖戶開始進入市場，壓欄去賭后期腌臘行情，但目前仔豬虧損也在擴大，后續(xù)行情不容樂觀，短期來看，盤面跟隨現(xiàn)貨走弱得可能性較大，長期預計震蕩下行。