■股指：股指市場繼續(xù)維持弱勢行情

1.外部方面：周五，美股主要股指集體下跌。截至收盤，道指跌近287點，跌幅0.86%，報33127.28點；標(biāo)普500指數(shù)跌近54點，跌幅1.26%，報4224.16點；納指跌超202點，跌幅1.53%，報12983.81點。本周，道指跌1.61%，標(biāo)普500指數(shù)跌2.39%，納指跌3.16%。

2.內(nèi)部方面：股指市場整體維持低位弱勢行情。市場日成交額保持七千億規(guī)模。漲跌比較差，僅1200余家公司上漲。北向資金小幅流出超16億元。行業(yè)方面，鋰礦行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，眾多政策出臺支撐未來經(jīng)濟預(yù)期收益，有望給股指市場帶來反彈行情。

■銅：下方空間已不大

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為66625元/噸，漲跌75元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：65元/噸。

3. 進口:進口盈利340.21元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存58223噸，漲跌1329噸，LME庫存191925噸,漲跌75噸

5.利潤：銅精礦TC88.76美元/干噸，銅冶煉利潤1860元/噸，

6.總結(jié)：美聯(lián)儲暫停加息，但是年內(nèi)還有加息；美元強勢壓制價格，支撐位67000已破，下一支撐位64000-65000，破位后下方空間已不大。

■鋅:區(qū)間運行，下跌空間不大

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價為21140元/噸，漲跌-160元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：190元/噸，漲跌-5元/噸。

3.利潤:進口盈利70.65元/噸。

4.上期所鋅庫存37168元/噸，漲跌-4121噸。

LME鋅庫存78125噸，漲跌-650噸。

5.鋅8月產(chǎn)量數(shù)據(jù)54.4噸，漲跌1.75噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為62.06%，SMM壓鑄為%，SMM氧化鋅為61.4%。

7. 總結(jié)：美聯(lián)儲暫停加息，但是年內(nèi)還有加息；美元強勢壓制價格。供應(yīng)增加確定性強，下游各需求高位持穩(wěn)。期價演變?yōu)榉磸椡ǖ?，目前通道上沿壓力遇阻，下跌空間已不大，主力合約支撐在20500-20000，空單見好就收，多單下跌至支撐位附近小止損試多。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震3720元/噸。

基差：106對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差：主力合約-次主力合約：77

產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.34%，環(huán)比上周增加0.14個百分點，同比去年增加0.29個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.62%，環(huán)比下降1.31個百分點，同比增加2.36個百分點；鋼廠盈利率19.05%，環(huán)比下降5.19個百分點，同比下降19.48個百分點；日均鐵水產(chǎn)量242.44萬噸，環(huán)比下降3.51萬噸，同比增加4.39萬噸。

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價908元/噸。

基差：69，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價差：主力合約-次主力合約：72

庫存：Mysteel：全國45個港口進口鐵礦庫存為12495.17萬噸，較上周減少143.39萬噸金十期貨7月14日訊，Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12495.17，環(huán)比降143.39；日均疏港量315.80增2.38。

基本面：庫存回升，現(xiàn)貨較為堅挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水。

■焦煤、焦炭：震蕩整理

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2280元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2180元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級冶金焦2230元/噸（0）；

2.基差：JM01基差398元/噸（18.5），J01基差-86.5元/噸（27）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率75.82%（-0.93%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.64%（-1.28%），247家鋼廠高爐開工率82.34%（0.14%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量242.44萬噸（-3.51）；

4.供給：洗煤廠開工率73.01%（-2.98%），精煤產(chǎn)量62.147萬噸（-2.68）；

5.庫存：焦煤總庫存2082.4噸（-2.85），獨立焦化廠焦煤庫存952.72噸（2.80），可用天數(shù)10.36噸（0.16），鋼廠焦化廠庫存738.57噸（-12.93），可用天數(shù)12.01噸（-0.03）；焦炭總庫存818.07噸（-12.66），230家獨立焦化廠焦炭庫存41.53噸（-5.72），可用天數(shù)10.72噸（0.17），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存560.99噸（-4.22），可用天數(shù)10.73噸（0.10）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤-13元/噸（-4），螺紋鋼高爐利潤-378.73元/噸（40.81），螺紋鋼電爐利潤-317.04元/噸（10.45）；

7.總結(jié)：焦煤方面，安監(jiān)檢查仍在持續(xù)，煤礦于停工、復(fù)產(chǎn)的窗口期，整體產(chǎn)量呈現(xiàn)緩慢回升的態(tài)勢。焦炭方面，焦炭產(chǎn)能退出進入關(guān)鍵期，考慮到焦化廠當(dāng)前處虧損狀態(tài)，生產(chǎn)積極性不高，整體供給量并不大。下游方面，鐵水見頂回落，鋼廠因虧損自發(fā)開啟檢修，然而考慮到短期內(nèi)鐵水仍處高位，對爐料的需求仍旺盛，雙焦處供需均有回落的態(tài)勢，上、下方空間均有限，預(yù)計雙焦進入震蕩整理態(tài)勢，不可過分追高。

■錳硅、硅鐵：寧夏發(fā)布錯峰生產(chǎn)通知但影響有限

1.現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價6640元/噸(0)，寧夏貿(mào)易價6580元/噸(10)；硅鐵72#青海市場價7450元/噸(0)，寧夏市場價7450元/噸(0)；

2.期貨：SM主力合約基差104元/噸(24)，SF主力合約基差110元/噸(16)；

3.供給：121家獨立硅錳企業(yè)開工率68.87%(-1.78),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率40.76%(0.52)；

4.需求：錳硅日均需求18901.43元/噸(-205.57)，硅鐵日均需求3150.43元/噸(-44.79)；

5.庫存：錳硅63家樣本企業(yè)庫存25萬噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫存7.2萬噸(-0.62)；

6.總結(jié)：寧夏發(fā)布冬春季錯峰生產(chǎn)通知，合金企業(yè)實行錯峰生產(chǎn)，考慮到多數(shù)企業(yè)此前均已實行錯峰生產(chǎn)，對盤面影響有限。10月鋼招價格有所下滑，考慮到近期陸續(xù)有鋼廠開啟檢修和限產(chǎn)，整體下游需求有縮量預(yù)期。當(dāng)前，供給端并無較大矛盾，在需求端鋼廠因大面積虧損有減量預(yù)期的時刻，盤面略顯疲態(tài)。整體來看，下游鋼材的負反饋已向上游傳導(dǎo)，加上整體供給端位于高位，雙硅整體處于震蕩態(tài)勢，考慮到倉單的數(shù)量壓制，上方空間有限。

■PTA：價格跟隨成本端波動為主

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5825元/噸現(xiàn)款自提(+10)；江浙市場現(xiàn)貨報價場5880-5890元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01基差+30元/噸（-10）；

3.庫存：社會庫存354萬噸（+11.3）；

4.成本：PX（CFR臺灣）：1027美元/噸（+6）：

5.負荷：77%（+2）；

6.裝置變動：本周新材料360萬噸裝置重啟，英力士110萬噸停車檢修，其他個別裝置恢復(fù)，至PTA負荷調(diào)整至77%。

7.PTA加工費：250元/噸（-20）

8.總結(jié)：下游聚酯高負荷需求堅挺，支撐PTA價格，本周有部分裝置重啟，供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。整體來看PTA自身供需面良好，關(guān)注低加工費下計劃外的裝置檢修。

■PP：估值處于中性偏低位置

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7450元/噸（-0）。

2.基差：PP01基差9（-7）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存73.5萬噸（-0.5）。

4.總結(jié)：估值端，目前PP盤面價格已經(jīng)接近山東和華東的粉料加工成本，粒粉價差在200元-300元/噸附近震蕩，從丙烯上游與下游開工率差值走弱的領(lǐng)先性看，丙烯價格目前較難趨勢下跌，那可以認為盤面估值處于中性偏低位置。

■塑料：交易供應(yīng)端增加的現(xiàn)實

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7970元/噸（+10）。

2.基差：L01基差16（-5）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存73.5萬噸（-0.5）。

4.總結(jié)：盤面價格下跌速度有所放緩，基差表現(xiàn)也相對平緩，從盤面價格與基差走勢的匹配度看，目前盤面正在交易偏現(xiàn)實端供需邏輯。在近期盤面弱勢震蕩的過程中，PE自身生產(chǎn)利潤都出現(xiàn)壓縮，而下游制品端PE下游纏繞膜利潤情況良好，表明目前PE盤面正在交易供應(yīng)端增加的現(xiàn)實。

■短纖：成本驅(qū)動受阻

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價7410元/噸（+10）。

2.基差：PF主力基差102（+20）。

3.總結(jié)：成本驅(qū)動向下大邏輯沒有變化，只是暫時成本驅(qū)動受阻。新加坡煉廠綜合裂解指向的成本端驅(qū)動PF利潤仍舊向下，但前期供需對PF利潤的滯后傳導(dǎo)不支持成本端驅(qū)動PF利潤向下，不過從供需對PF利潤的領(lǐng)先性看，在10月底至11月初附近，供需對PF利潤的指引將會與成本驅(qū)動對利潤的指引向下相匹配，屆時大概率將會出現(xiàn)PF盤面反彈，PF自身利潤與下游制品利潤走弱。

■棕櫚油/豆油：或維持震蕩

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7390（-120），廣州7260（-140）；山東一級豆油8280（-130）

2.基差：01，一級豆油260（-94）；01，棕櫚油江蘇-2（-168）

3.成本：11月船期印尼毛棕櫚油FOB 830美元/噸（-2.5），11月船期馬來24℃棕櫚油FOB 822.5美元/噸（-2.5）；11月船期美灣大豆CNF 566美元/噸（+2）；美元兌人民幣7.33（0）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年10月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期下降0.73%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比下降2.26%，出油率環(huán)比增加0.29%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為885888噸，較上月同期出口的821408噸增加7.85%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第41周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為74.7萬噸，較上周的78.0萬噸減少3.3萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為112.6萬噸，較上周的119.8萬噸減少7.2萬噸。

7.總結(jié)：林吉特兌美元貶至新低，對馬棕盤面有所支撐。天氣模型顯示，印尼西部地區(qū)繼續(xù)保持少雨狀態(tài)，其余印馬地區(qū)趨于正常，少雨對即期棕櫚油產(chǎn)量影響可能有限。受9月出口低基數(shù)影響，10月產(chǎn)地出口大概率趨增，但累庫概率仍大。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國9月棕櫚油進口量為52萬噸，同比減少14.4%。中國1-9月棕櫚油進口量總計為309萬噸，同比增加72.9%。國內(nèi)棕櫚油進口利潤維持小幅倒掛狀態(tài)。國內(nèi)豆油成交表現(xiàn)尚可，儲備進口利潤略有回落，內(nèi)盤估值不低。油脂方面建議暫時觀望。意外因素在于地方收儲、原油帶動。

■豆粕：國內(nèi)下游庫存去化明顯

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4210（0）

2.基差：01張家港基差252（-51）

3.成本：11月美灣大豆CNF 566美元/噸（+2）；美元兌人民幣7.33（0）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第42周全國油廠大豆壓榨總量為200.53萬噸，較上周增加31.82萬噸。

5.需求：10月20日豆粕成交總量3.49萬噸，較上一交易日減少1.88萬噸，其中現(xiàn)貨成交3.49萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第41周末，國內(nèi)豆粕庫存量為71.5萬噸，較上周的80.2萬噸減少8.7萬噸。

7.總結(jié)：10月12日當(dāng)周美國2023/2024年度大豆出口凈銷售為137.2萬噸，前一周為105.7萬噸；大豆出口裝船199萬噸，前一周為143.6萬噸；南美舊作銷售進度不斷上趕，馬托格羅索州大豆銷售進度逾90%，美豆延續(xù)供需偏緊局面。近期產(chǎn)區(qū)大豆基差報價有止跌企穩(wěn)跡象。Conab數(shù)據(jù)顯示，巴西大豆播種進度為19%，落后于去年同期21%，快于均值水平。IMEA數(shù)據(jù)顯示，巴西馬托格羅索州的大豆播種進度為35.09%，慢于去年同期，快于均值水平。美豆收割率為62%，繼續(xù)快于去年同期及均值水平。國內(nèi)買船榨利尚可。下游庫存消化較快，未來補庫將在需求端形成支撐，10月豆粕或延續(xù)去庫勢頭，11月份進口豆到港或激增。暫震蕩對待，基差下行空間有限。關(guān)注南美天氣發(fā)展。

■玉米：供應(yīng)充足 新糧弱勢延續(xù)

1.現(xiàn)貨：穩(wěn)中偏弱。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2390（0），長春出庫2510（-10），山東德州進廠2720（0），港口：錦州平倉2590（0），主銷區(qū)：蛇口2710（0），長沙2770（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2311=70（-5）。

3.月間：C2311-C2401=14（10）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本2376（39），進口利潤334（-39）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年42周（10月12日-10月18日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米126.11萬噸（+9.12）。

6.庫存：截至10月18日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量283.6萬噸（環(huán)比0.93%）。截至10月19日，18個省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存25.12天，周環(huán)比減少0.92天，降幅3.55%，較去年同期下跌26.65%。截至10月18日，北方四港玉米庫存共計88萬噸，周比-16.5萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計45.2萬噸，周比+26萬噸）。注冊倉單量21921（900）手。

7.總結(jié)：面積增加，單產(chǎn)上調(diào)，豐產(chǎn)格局已定，主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶認賣，上量積極，玉米現(xiàn)貨價格目前仍處季節(jié)性回落趨勢中。上調(diào)新季玉米單產(chǎn)后，種植成本測算降至2500-2550元/噸。市場預(yù)期國儲將入市收購，有望托底，連盤1月合約期價跌破2500后又收回，短期在2500一線有反彈可能，但反彈空間或有限，中長線弱勢不改。

■生豬：消費低迷 現(xiàn)貨再度轉(zhuǎn)弱

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：局部小跌。河南15400（0），遼寧15500（-200），四川15800（0），湖南15500（0），廣東16200（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價21.229（-0.03）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2311=225（335）。

4.總結(jié)：上周后半段現(xiàn)貨價格再度轉(zhuǎn)弱，雖有二育入場托底，但消費端表現(xiàn)不盡人意，部分地區(qū)有淘汰量加大的跡象。短期基本面供應(yīng)充足，需求在腌臘旺季開始前仍至少有1個月的真空期，使得生豬現(xiàn)貨價格在二育拉動之外，沒有持續(xù)上漲驅(qū)動。技術(shù)上看，連盤一月合約在16800-17000跳空缺口處壓力明顯。基于弱現(xiàn)實，可在依托突破位止損條件下反彈輕倉試空，若站穩(wěn)17000則重回上方震蕩區(qū)間內(nèi)，空單止損。