■銅：下方空間已不大

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為66060元/噸，漲跌-565元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：90元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利437.83元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存58223噸，漲跌1329噸，LME庫(kù)存190450噸,漲跌-1475噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC88.76美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)1860元/噸，

6.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，但是年內(nèi)還有加息；美元強(qiáng)勢(shì)壓制價(jià)格，支撐位67000已破，下一支撐位64000-65000，破位后下方空間已不大。

■鋅:區(qū)間運(yùn)行，下跌空間不大

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為21040元/噸，漲跌-100元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：195元/噸，漲跌5元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-75.74元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存37168元/噸，漲跌-4121噸。

LME鋅庫(kù)存76250噸，漲跌-1875噸。

5.鋅8月產(chǎn)量數(shù)據(jù)54.4噸，漲跌1.75噸。

6.下游周度開(kāi)工率SMM鍍鋅為62.06%，SMM壓鑄為50.12%，SMM氧化鋅為61.4%。

7. 總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，但是年內(nèi)還有加息；美元強(qiáng)勢(shì)壓制價(jià)格。供應(yīng)增加確定性強(qiáng)，下游各需求高位持穩(wěn)。鋅價(jià)仍無(wú)企穩(wěn)跡象，跌破20000-20500下沿支撐將在19500，區(qū)間操作。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18920元/噸，相比前值下跌160元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為2998元/噸，相比前值上漲5元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為18850元/噸，相比前值下跌160元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3049元/噸，相比前值下跌26元/噸；

3.基差：滬鋁基差為150元/噸，相比前值上漲15元/噸；氧化鋁基差為-51元/噸，相比前值上漲31元/噸；

4.庫(kù)存：截至10-23，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為63萬(wàn)噸，相比前值上漲0.4萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為18.5萬(wàn)噸，南海地區(qū)為17萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為6.4萬(wàn)噸，天津地區(qū)為6.3萬(wàn)噸，上海地區(qū)為6.7萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為5.8萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為1.8萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為0.5萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至10-17，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為16184.18元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為2715.82元/噸；截至10-23，上海有色氧化鋁總成本為2787.8元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤(rùn)為210.2元/噸；

6.氧化鋁總結(jié)：在當(dāng)前利潤(rùn)條件下山東地區(qū)減產(chǎn)產(chǎn)能具備迅速?gòu)?fù)產(chǎn)條件，短期產(chǎn)量上的空缺只需通過(guò)釋放部分廠內(nèi)庫(kù)存即可完成覆蓋，山東減產(chǎn)消息帶來(lái)的更多是情緒上的提振以及對(duì)于盤(pán)面價(jià)格的承托，作用時(shí)間局限于短期。因此，市場(chǎng)在消化完減產(chǎn)利好消息之后略顯猶豫。目前距離采暖季仍有一個(gè)月時(shí)間，價(jià)格未能站穩(wěn)3100元/噸，建議及時(shí)止盈，不宜追高，等待后續(xù)11-12月的機(jī)會(huì)。

7.電解鋁總結(jié)：目前供需雙增確定性較高。供應(yīng)端高利潤(rùn)支撐開(kāi)工疊加進(jìn)口窗口延續(xù)，需求端下游開(kāi)工運(yùn)行穩(wěn)中向好，供需博弈之下難出單邊行情，國(guó)內(nèi)宏觀逆周期調(diào)節(jié)操作仍然給與市場(chǎng)信心，短期內(nèi)19000元/噸支撐已破，開(kāi)始測(cè)試18500-18800元/噸的支撐線，鋁價(jià)反彈還需關(guān)注旺季需求成色。

■焦煤、焦炭：震蕩整理

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2280元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2180元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2230元/噸（0）；

2.基差：JM01基差427.5元/噸（29.5），J01基差-71元/噸（15.5）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率75.82%（-0.93%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.64%（-1.28%），247家鋼廠高爐開(kāi)工率82.34%（0.14%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量242.44萬(wàn)噸（-3.51）；

4.供給：洗煤廠開(kāi)工率73.01%（-2.98%），精煤產(chǎn)量62.147萬(wàn)噸（-2.68）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2082.4噸（-2.85），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存952.72噸（2.80），可用天數(shù)10.36噸（0.16），鋼廠焦化廠庫(kù)存738.57噸（-12.93），可用天數(shù)12.01噸（-0.03）；焦炭總庫(kù)存818.07噸（-12.66），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存41.53噸（-5.72），可用天數(shù)10.72噸（0.17），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存560.99噸（-4.22），可用天數(shù)10.73噸（0.10）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)-13元/噸（-4），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-378.73元/噸（40.81），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-317.04元/噸（10.45）；

7.總結(jié)：焦煤方面，安監(jiān)檢查仍在持續(xù)，煤礦于停工、復(fù)產(chǎn)的窗口期，整體產(chǎn)量呈現(xiàn)緩慢回升的態(tài)勢(shì)。焦炭方面，焦炭產(chǎn)能退出進(jìn)入關(guān)鍵期，考慮到焦化廠當(dāng)前處虧損狀態(tài)，生產(chǎn)積極性不高，整體供給量并不大。下游方面，鐵水見(jiàn)頂回落，鋼廠因虧損自發(fā)開(kāi)啟檢修，然而考慮到短期內(nèi)鐵水仍處高位，對(duì)爐料的需求仍旺盛，雙焦處供需均有回落的態(tài)勢(shì)，上、下方空間均有限，預(yù)計(jì)雙焦進(jìn)入震蕩整理態(tài)勢(shì)，不可過(guò)分追高。

■錳硅、硅鐵：部分鋼廠已開(kāi)啟11月鋼招

1.現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價(jià)6620元/噸(-20)，寧夏貿(mào)易價(jià)6550元/噸(-30)；硅鐵72#青海市場(chǎng)價(jià)7450元/噸(0)，寧夏市場(chǎng)價(jià)7450元/噸(0)；

2.期貨：SM主力合約基差58元/噸(-46)，SF主力合約基差54元/噸(-56)；

3.供給：121家獨(dú)立硅錳企業(yè)開(kāi)工率68.87%(-1.78),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率40.76%(0.52)；

4.需求：錳硅日均需求18901.43元/噸(-205.57)，硅鐵日均需求3150.43元/噸(-44.79)；

5.庫(kù)存：錳硅63家樣本企業(yè)庫(kù)存25萬(wàn)噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫(kù)存7.2萬(wàn)噸(-0.62)；

6.總結(jié)：部分鋼廠提前開(kāi)啟11月鋼招，整體低于10月?？紤]到近期陸續(xù)有鋼廠開(kāi)啟檢修和限產(chǎn)，整體下游需求有縮量預(yù)期。當(dāng)前，供給端并無(wú)較大矛盾，在需求端鋼廠因大面積虧損有減量預(yù)期的時(shí)刻，盤(pán)面略顯疲態(tài)。整體來(lái)看，下游鋼材的負(fù)反饋已向上游傳導(dǎo)，加上整體供給端位于高位，雙硅整體處于震蕩態(tài)勢(shì)，考慮到倉(cāng)單的數(shù)量壓制，上方空間有限。

■純堿：供應(yīng)持續(xù)增加

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2700元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2900元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2700元/噸。

2.基差：沙河-2301：1010元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率90.02，氨堿開(kāi)工率93.51，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率85.37。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存10.46萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存27.27萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量1198張，有效預(yù)報(bào)0張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)1051.28元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1334.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)225元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)606，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)317元/噸。

6.總結(jié)：供應(yīng)高位，需求表現(xiàn)偏弱，企業(yè)出貨不溫不火，庫(kù)存增加趨勢(shì)，純堿走勢(shì)弱勢(shì)下行趨勢(shì)。

■玻璃：地產(chǎn)預(yù)期悲觀

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)2023.2元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)2012元/噸(-12)。

2. 基差：沙河-2301基差：417元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量119.76萬(wàn)噸(0.17)，日度產(chǎn)能利用率83.35%。周開(kāi)工率82.3629%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存4030.4萬(wàn)重量箱，環(huán)比-0.09%；折庫(kù)存天數(shù)16.8天，較上期0天；沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存225.6萬(wàn)重量箱，環(huán)比-0.75%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)225元/噸(25)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)606元/噸(35)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)317元/噸(49)。

6.總結(jié)：下游剛需補(bǔ)庫(kù)，拿貨節(jié)奏放緩。近期受宏觀走弱影響，黑色板塊偏弱運(yùn)行。

■PP：石化廠價(jià)多數(shù)暫穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7430元/噸（-20）。

2.基差：PP01基差-13（-22）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存73.5萬(wàn)噸（-0.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，石化廠價(jià)多數(shù)暫穩(wěn)，貨源成本支撐無(wú)大變化，貿(mào)易商小幅讓利出貨，下游維持剛需采購(gòu)，市場(chǎng)整體交投氛圍欠佳。估值端，目前PP盤(pán)面價(jià)格已經(jīng)接近山東和華東的粉料加工成本，粒粉價(jià)差在200元-300元/噸附近震蕩，從丙烯上游與下游開(kāi)工率差值走弱的領(lǐng)先性看，丙烯價(jià)格目前較難趨勢(shì)下跌，那可以認(rèn)為盤(pán)面估值處于中性偏低位置。

■塑料：市場(chǎng)交投氣氛疲軟

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7950元/噸（-20）。

2.基差：L01基差-39（-55）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存73.5萬(wàn)噸（-0.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，部分石化下調(diào)線性出廠價(jià)，市場(chǎng)交投氣氛疲軟，商家部分隨行小幅跟跌，終端需求跟進(jìn)緩慢，實(shí)盤(pán)成交商談。盤(pán)面價(jià)格下跌速度有所放緩，基差表現(xiàn)也相對(duì)平緩，從盤(pán)面價(jià)格與基差走勢(shì)的匹配度看，目前盤(pán)面正在交易偏現(xiàn)實(shí)端供需邏輯。在近期盤(pán)面弱勢(shì)震蕩的過(guò)程中，PE自身生產(chǎn)利潤(rùn)都出現(xiàn)壓縮，而下游制品端PE下游纏繞膜利潤(rùn)情況良好，表明目前PE盤(pán)面正在交易供應(yīng)端增加的現(xiàn)實(shí)。

■短纖：下游維持剛需采購(gòu)

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7320元/噸（-90）。

2.基差：PF主力基差20（-82）。

3.總結(jié)：現(xiàn)貨端，價(jià)格偏弱運(yùn)行，下游維持剛需采購(gòu)，場(chǎng)內(nèi)成交節(jié)奏緩慢，工廠主流產(chǎn)銷(xiāo)在52.33%。成本驅(qū)動(dòng)向下大邏輯沒(méi)有變化，只是暫時(shí)成本驅(qū)動(dòng)受阻。新加坡煉廠綜合裂解指向的成本端驅(qū)動(dòng)PF利潤(rùn)仍舊向下，但前期供需對(duì)PF利潤(rùn)的滯后傳導(dǎo)不支持成本端驅(qū)動(dòng)PF利潤(rùn)向下，不過(guò)從供需對(duì)PF利潤(rùn)的領(lǐng)先性看，在10月底至11月初附近，供需對(duì)PF利潤(rùn)的指引將會(huì)與成本驅(qū)動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的指引向下相匹配，屆時(shí)大概率將會(huì)出現(xiàn)PF盤(pán)面反彈，PF自身利潤(rùn)與下游制品利潤(rùn)走弱。

■PTA：調(diào)油邏輯弱化，加工費(fèi)大幅修復(fù)

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤(pán)5710元/噸現(xiàn)款自提(-115)；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)場(chǎng)5730-5735元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-01基差+30元/噸（0）；

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存339.9萬(wàn)噸（-11.8）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1016美元/噸（-11）：

5.負(fù)荷：77%（+2）；

6.裝置變動(dòng)：暫無(wú)。

7.PTA加工費(fèi)：195元/噸（-55）

8.總結(jié)：下游聚酯高負(fù)荷需求堅(jiān)挺，支撐PTA價(jià)格，本周有部分裝置重啟，供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。整體來(lái)看PTA自身供需面良好，關(guān)注低加工費(fèi)下計(jì)劃外的裝置檢修。

■MEG：港口庫(kù)存小幅回落

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)MEG 現(xiàn)貨3970元/噸（-28）；內(nèi)盤(pán)MEG寧波現(xiàn)貨：4005元/噸（-30）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4075元/噸（-35）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-01主力基差 -85（+10）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存115.9萬(wàn)噸（-2.6）。

4.MEG總負(fù)荷58.18%；煤制負(fù)荷60.98%。

5.裝置變動(dòng)：嘉興一套100萬(wàn)噸/年的MEG裝置目前正在升溫重啟中，該裝置此前于10月中上旬臨時(shí)停車(chē)。山西一套30萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置近日重啟中，預(yù)計(jì)本周出產(chǎn)品；該裝置前期于10月初停車(chē)檢修。

6.總結(jié)：供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)寬，港口有轉(zhuǎn)累庫(kù)跡象。部分裝置部分啟動(dòng)，煤制負(fù)荷上周提負(fù)較快，供應(yīng)端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤伞＞埘ザ四壳爱a(chǎn)銷(xiāo)情況健康，需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉(zhuǎn)暖趨勢(shì)明顯。

■橡膠：原料持續(xù)上量，膠水價(jià)格有回落預(yù)期

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海13150元/噸（0）、TSR20（20號(hào)輪胎專(zhuān)用膠）昆明11600元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海14700（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-1310元/噸(+5）。

3.庫(kù)存：截至2023年10月22日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量75.12萬(wàn)噸，較上期減少0.79萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.05%。

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為76.10%，環(huán)比-1.84%，同比+9.42%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為64.32%，環(huán)比-0.03%，同比+6.08%。

5.總結(jié)：國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入新膠提量階段，原料價(jià)格承壓；輪胎市場(chǎng)依然穩(wěn)中偏弱，出貨緩慢且對(duì)原材料逢低采購(gòu)難以提振。國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開(kāi)始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生趨勢(shì)性影響，供應(yīng)端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價(jià)以震蕩為主。

■棕櫚油/豆油：或維持震蕩

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7270（-120），廣州7180（-80）；山東一級(jí)豆油8230（-50）

2.基差：01，一級(jí)豆油312（+52）；01，棕櫚油江蘇10（+12）

3.成本：11月船期印尼毛棕櫚油FOB 825美元/噸（-5），11月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 810美元/噸（-12.5）；11月船期美灣大豆CNF 562美元/噸（-4）；美元兌人民幣7.31（-0.02）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年10月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期增長(zhǎng)5.5%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)4.1%，出油率環(huán)比增加0.27%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞10月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為885888噸，較上月同期出口的821408噸增加7.85%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第41周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為74.7萬(wàn)噸，較上周的78.0萬(wàn)噸減少3.3萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為112.6萬(wàn)噸，較上周的119.8萬(wàn)噸減少7.2萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：林吉特兌美元貶至新低，對(duì)馬棕盤(pán)面有所支撐。天氣模型顯示，印尼西部地區(qū)繼續(xù)保持少雨?duì)顟B(tài)，其余印馬地區(qū)趨于正常，少雨對(duì)即期棕櫚油產(chǎn)量影響可能有限。受9月出口低基數(shù)影響，10月產(chǎn)地出口大概率趨增，但累庫(kù)概率仍大。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)9月棕櫚油進(jìn)口量為52萬(wàn)噸，同比減少14.4%。中國(guó)1-9月棕櫚油進(jìn)口量總計(jì)為309萬(wàn)噸，同比增加72.9%。國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)維持小幅倒掛狀態(tài)。國(guó)內(nèi)豆油成交表現(xiàn)尚可，儲(chǔ)備進(jìn)口利潤(rùn)略有回落，內(nèi)盤(pán)估值不低。油脂方面建議暫時(shí)觀望。意外因素在于地方收儲(chǔ)、原油帶動(dòng)。

■豆粕：南美降雨改善，國(guó)際大豆承壓

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4140（-70）

2.基差：01張家港基差263（+11）

3.成本：11月美灣大豆CNF 562美元/噸（-4）；美元兌人民幣7.31（-0.02）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第42周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為200.53萬(wàn)噸，較上周增加31.82萬(wàn)噸。

5.需求：10月23日豆粕成交總量5.1萬(wàn)噸，較上一交易日增加1.61萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交5.1萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第41周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為71.5萬(wàn)噸，較上周的80.2萬(wàn)噸減少8.7萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：USDA數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日，美國(guó)大豆收割率為76%，低于市場(chǎng)預(yù)期的77%，高于五年均值的67%。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural表示， 巴西2023/24年度大豆播種面積達(dá)到預(yù)期面積的30%，速度仍低于上年同期水平的34%。未來(lái)一周巴西中部地區(qū)或迎降雨改善，播種進(jìn)度可能加快。阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨亦有所回歸。南美舊作銷(xiāo)售進(jìn)度不斷上趕，馬托格羅索州大豆銷(xiāo)售進(jìn)度逾90%，美豆延續(xù)供需偏緊局面。近期產(chǎn)區(qū)大豆基差報(bào)價(jià)有止跌企穩(wěn)跡象。國(guó)內(nèi)買(mǎi)船榨利尚可。下游庫(kù)存消化較快，未來(lái)補(bǔ)庫(kù)將在需求端形成支撐，10月豆粕或延續(xù)去庫(kù)勢(shì)頭，11月份進(jìn)口豆到港或激增。暫震蕩對(duì)待，基差下行空間有限。關(guān)注南美天氣發(fā)展。

■白糖：產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨繼續(xù)下調(diào)

1.現(xiàn)貨:南寧7395（0）元/噸，昆明7035(-25)元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)7378元/噸

2.基差:南寧1月570；3月598；5月600；7月620；9月635；11月724

3.生產(chǎn):巴西9月下半產(chǎn)量繼續(xù)大量?jī)冬F(xiàn)，印度和泰國(guó)干旱天氣有所緩解，但總體降雨量相比正常仍然較少，減產(chǎn)預(yù)期下印度將出口限制推遲到10月以后。國(guó)內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)新產(chǎn)季制糖量有所增加。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求端節(jié)日氣氛過(guò)后驅(qū)動(dòng)減弱，市場(chǎng)暫時(shí)進(jìn)入淡季。

5.進(jìn)口：9月進(jìn)口54萬(wàn)噸，同比減少24萬(wàn)噸，船期到港普遍后移。

6.庫(kù)存：9月44萬(wàn)噸，同比減少54萬(wàn)噸，處于歷史低位區(qū)間。

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)轉(zhuǎn)向交易北半球新產(chǎn)季，印度降雨9月有所恢復(fù)，累計(jì)降雨仍然總體偏少，印度推遲出口限制讓新產(chǎn)季貿(mào)易流產(chǎn)生擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)開(kāi)始新產(chǎn)季，北方甜菜新糖上市，廣西新糖預(yù)計(jì)恢復(fù)性增產(chǎn)，在一定程度上緩解國(guó)內(nèi)供給緊張，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)入環(huán)比偏弱階段。

■棉花：盤(pán)面連續(xù)下調(diào)

1.現(xiàn)貨:新疆17445（-207）；CCIndex3218B 17463（-261）

2.基差:新疆1月1535；3月1575，5月1645；7月1670；9月1635；11月1520

3.生產(chǎn):USDA9月報(bào)告繼續(xù)調(diào)減美國(guó)產(chǎn)量預(yù)估，主要是因?yàn)楦珊涤绊?，?yōu)良率仍然很低

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA10月報(bào)告環(huán)比變化不大

5.進(jìn)口：2023/24產(chǎn)季全球貿(mào)易量預(yù)計(jì)復(fù)蘇明顯，10月平衡表繼續(xù)恢復(fù)。

6.庫(kù)存：中下游庫(kù)存積累，尚未進(jìn)入去庫(kù)旺季。

7.總結(jié)：宏觀方面，美國(guó)市場(chǎng)進(jìn)入加息尾聲階段，但宏觀壓力仍然存在。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，新棉開(kāi)稱搶收逾期落空，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向交易弱現(xiàn)實(shí)。

■玉米：供應(yīng)充足 新糧弱勢(shì)延續(xù)

1.現(xiàn)貨：局部下跌。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2370（-20），長(zhǎng)春出庫(kù)2510（0），山東德州進(jìn)廠2720（0），港口：錦州平倉(cāng)2590（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2710（0），長(zhǎng)沙2740（-30）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2311=62（-8）。

3.月間：C2311-C2401=17（3）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2345（-32），進(jìn)口利潤(rùn)365（32）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年42周（10月12日-10月18日），全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米126.11萬(wàn)噸（+9.12）。

6.庫(kù)存：截至10月18日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量283.6萬(wàn)噸（環(huán)比0.93%）。截至10月19日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存25.12天，周環(huán)比減少0.92天，降幅3.55%，較去年同期下跌26.65%。截至10月18日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)88萬(wàn)噸，周比-16.5萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)45.2萬(wàn)噸，周比+26萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量21921（900）手。

7.總結(jié)：面積增加，單產(chǎn)上調(diào)，豐產(chǎn)格局已定，主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶認(rèn)賣(mài)，上量積極，玉米現(xiàn)貨價(jià)格目前仍處季節(jié)性回落趨勢(shì)中。上調(diào)新季玉米單產(chǎn)后，種植成本測(cè)算降至2500-2550元/噸。市場(chǎng)預(yù)期國(guó)儲(chǔ)將入市收購(gòu)，有望托底，連盤(pán)1月合約期價(jià)跌破2500后又收回，短期在2500一線有反彈可能，但反彈空間或有限，中長(zhǎng)線弱勢(shì)不改。

■生豬：現(xiàn)貨再破15

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：局部小跌。河南14500（-900），遼寧15000（-500），四川15600（-200），湖南15000（-500），廣東15900（-300）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)21.04（-0.19）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2311=-480（-705）。

4.總結(jié)：本周現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，拋售地區(qū)增多，量加大，需要關(guān)注北方疫病影響。短期基本面供應(yīng)充足，需求在腌臘旺季開(kāi)始前仍至少有1個(gè)月的真空期，使得生豬現(xiàn)貨價(jià)格在二育拉動(dòng)之外，沒(méi)有持續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)。技術(shù)上看，連盤(pán)一月合約在16800-17000跳空缺口處壓力明顯。基于弱現(xiàn)實(shí)，可在依托突破位止損條件下反彈輕倉(cāng)試空，若站穩(wěn)17000則重回上方震蕩區(qū)間內(nèi)，空單止損。