報價：貿易商報價隨盤中期貨連續(xù)下調，下午最低電碳報價16w，但成交量仍未見大幅活躍。

反饋：中下游集體不接高價貨，挺價曇花一現(xiàn)，現(xiàn)貨價幾無上行空間。

核心觀點：從期貨角度，短期將降低大幅反彈風險。現(xiàn)貨很難再被期貨上漲所帶動，一旦期貨反彈至17~18、甚至20，等于“送錢”，目前外購礦成本約15w（含加工費3w，18-20w將吸引產業(yè)資本進入無風險套利，M+1外購礦的鹽廠（11月成本13w）也會大舉入場鎖定利潤。

10月22中下游更新（包括電池廠和正極廠，大廠定義：月需千噸起）。A大廠：11月原料庫存已低價長協(xié)備完，短期不可能再采購；乙大廠：16w價格依然很高，按目前Q4訂單也沒補庫需求，跌下來再看；C大廠：長單都簽完了92折，足夠生產，暫無補庫打算；D貨已備夠，目前跌下來也不會買，先觀望為主；E廠：今依然沒接貨，躺平，等原料和成品庫存消化完畢再看。

10月22上游更新（實際落地的減產較少，弱需求會加速鹽廠出貨，必有囚徒困境下的搶跑者）。鹽湖：青海冬季不減產，國內各鹽湖今年Q4基本不會有太大減量（今年鉀肥純度較高，不需要濃縮鹵水以便次年提純）；輝石：某澳礦報價CIF 1681美元/噸，M+1定價模式已開始大規(guī)模外售供給收縮大低預期，9月底ZC公告的檢修產線為原本就不生產的老產線，在產產線全部沒停；鋰云母：海外礦：某海外大礦山最新鋰輝石報價，預11月到港。定價：到貨月月均SMM電碳價*9折-加工費3.5w）/1.13/匯率/8/6*實際含量。

對逼倉的一些思考：1、資金天然是逐利和規(guī)避風險的，一旦拉漲到17w甚至18w+，必將吸引產業(yè)資本進來無風險套利（如現(xiàn)貨價不會再跟漲）。2、目前倉單7.2w，機構倉20%多，創(chuàng)除貿易商和投機機構，可進入交割月的最多幾干噸，以目前供給，明年1月很難缺貨。3、交割月之前，大部分空頭和多頭都需要平，而通空天然受限現(xiàn)貨價和中下游態(tài)度，挺價最大的三個邏輯都已證偽（澳礦挺價大廠減產、中下游要補庫），逼多則順應中下游，同時還能加速鹽廠和貿易商的甩貨，使價格沿著趨勢更快回歸邊際成本，轉而繼續(xù)助推期貨情緒形成循環(huán)反饋，從而不斷加速。4、以目前較高的價格和太提前的時間，很難發(fā)生持續(xù)通空，反而容易發(fā)生通多。建議低倉謹值，可考慮期權來減少波動&增加彈性。

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