■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為15150元/噸，相比前值下跌100元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為14450元/噸，相比前值下跌100元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為700元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為15900元/噸，相比前值下跌50元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為14150元/噸，相比前值下跌370元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為300元/噸，相比前值上漲190元/噸；

4.庫(kù)存：截至10-20，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為34.8萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.6萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為3.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.3萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為4.5萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為3.9萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至9-30，上海有色全國(guó)553#平均成本為13118.87元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為1591元/噸；

6.總結(jié)：當(dāng)前基本面供應(yīng)端增量有限、增勢(shì)停滯，而需求雖未有明顯的季節(jié)性恢復(fù)，但總體成色尚可，未有明顯疲軟的下游拖累消費(fèi)。成本抬升預(yù)期下，下方空間上移，支撐邏輯走強(qiáng)。當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于部分社會(huì)庫(kù)存可能會(huì)被釋放到現(xiàn)貨市場(chǎng)中，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格承壓，對(duì)于下游能夠完全接下這部分增量我們持中性態(tài)度，當(dāng)前盤面已經(jīng)開始交易這個(gè)預(yù)期，月底之前或仍有小幅回調(diào)，處于繼續(xù)震蕩做底的過(guò)程。成本支撐疊加或能推動(dòng)工業(yè)硅繼續(xù)向上，從目前來(lái)看高點(diǎn)依然給14500元/噸，僅季節(jié)性恢復(fù)難以再支撐向上突破，需配合以去庫(kù)或者超季節(jié)性的需求改善。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震3780元/噸。

基差：106對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：77

產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.34%，環(huán)比上周增加0.14個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加0.29個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.62%，環(huán)比下降1.31個(gè)百分點(diǎn)，同比增加2.36個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率19.05%，環(huán)比下降5.19個(gè)百分點(diǎn)，同比下降19.48個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量242.44萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.51萬(wàn)噸，同比增加4.39萬(wàn)噸。

基本面：庫(kù)存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺(tái)。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)933元/噸。

基差：62，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：72

庫(kù)存：Mysteel：全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12495.17萬(wàn)噸，較上周減少143.39萬(wàn)噸金十期貨7月14日訊，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12495.17，環(huán)比降143.39；日均疏港量315.80增2.38。

基本面：庫(kù)存回升，現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水。

■焦煤、焦炭：鐵水產(chǎn)量回升

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2280元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2140元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2260元/噸（30）；

2.基差：JM01基差264元/噸（-40），J01基差-159元/噸（50.5）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率75.82%（-0.93%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.64%（-1.28%），247家鋼廠高爐開工率82.34%（0.14%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量242.44萬(wàn)噸（-3.51）；

4.供給：洗煤廠開工率73.01%（-2.98%），精煤產(chǎn)量62.147萬(wàn)噸（-2.68）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2082.4噸（-2.85），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存952.72噸（2.80），可用天數(shù)10.36噸（0.16），鋼廠焦化廠庫(kù)存738.57噸（-12.93），可用天數(shù)12.01噸（-0.03）；焦炭總庫(kù)存818.07噸（-12.66），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存41.53噸（-5.72），可用天數(shù)10.72噸（0.17），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存560.99噸（-4.22），可用天數(shù)10.73噸（0.10）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)-13元/噸（-4），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-378.73元/噸（40.81），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-317.04元/噸（10.45）；

7.總結(jié)：宏觀利好政策推動(dòng)下，雙焦跟隨板塊強(qiáng)勢(shì)上漲，一方面，下游原料庫(kù)存低位態(tài)勢(shì)仍存，加上鐵水下行幅度不及預(yù)期，補(bǔ)庫(kù)需求放大雙焦價(jià)格彈性；另一方面，宏觀利好刺激下，透露出國(guó)家層面的刺激態(tài)度仍存。預(yù)計(jì)雙焦呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，關(guān)注鋼廠減產(chǎn)情況。

■玻璃：下游剛需補(bǔ)庫(kù)，拿貨節(jié)奏放緩

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1983.2元/噸(-40),華北地區(qū)周度主流價(jià)2012元/噸(-12)。

2. 基差：沙河-2301基差：360元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量119.76萬(wàn)噸(0.17)，日度產(chǎn)能利用率83.35%。周開工率82.3629%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存4030.4萬(wàn)重量箱，環(huán)比-0.09%；折庫(kù)存天數(shù)16.8天，較上期0天；沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存225.6萬(wàn)重量箱，環(huán)比-0.75%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)225元/噸(25)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)606元/噸(35)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)317元/噸(49)。

6.總結(jié)：近日下游采購(gòu)不積極，部分廠家心態(tài)不穩(wěn)，為促進(jìn)出貨，成交較為靈活，預(yù)計(jì)今日價(jià)格多數(shù)持穩(wěn)，個(gè)別企業(yè)靈活操作，運(yùn)行區(qū)間2085-2087元/噸。

■純堿：供應(yīng)持續(xù)增加

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2700元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2900元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2700元/噸。

2.基差：沙河-2301：1035元/噸。

3.開工率：全國(guó)純堿開工率90.02，氨堿開工率93.51，聯(lián)產(chǎn)開工率85.37。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存10.46萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存27.27萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量57張，有效預(yù)報(bào)0張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)1051.28元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1334.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)225元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)606，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)317元/噸。

6.總結(jié)：供應(yīng)高位，需求表現(xiàn)偏弱，企業(yè)出貨不溫不火，庫(kù)存增加趨勢(shì)，純堿走勢(shì)弱勢(shì)下行趨勢(shì)。

■PP：供應(yīng)小幅增加

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7430元/噸（-0）。

2.基差：PP01基差-49（+17）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存66.5萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，下周裝置整體檢修力度減弱，供應(yīng)小幅增加，下游目前謹(jǐn)慎心態(tài)較重，雖有采購(gòu)，但多維持擇低剛需為主。驅(qū)動(dòng)端，從供應(yīng)端PDH裝置利潤(rùn)對(duì)開工率的領(lǐng)先性看， PDH開工率有震蕩企穩(wěn)可能，供應(yīng)開始回升，而需求端，從下游制品如BOPP訂單與產(chǎn)成品庫(kù)存天數(shù)差值走弱的領(lǐng)先性看，BOPP利潤(rùn)的回調(diào)尚未結(jié)束，終端需求延續(xù)走弱。雖然現(xiàn)實(shí)端驅(qū)動(dòng)邏輯尚未有明顯轉(zhuǎn)好跡象，但隨著估值進(jìn)入中性偏低位置，階段性繼續(xù)追空風(fēng)險(xiǎn)也較大，防止盤面出現(xiàn)反彈對(duì)估值進(jìn)行一個(gè)小的修復(fù)。

■塑料：終端采購(gòu)意愿不高

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7970元/噸（+0）。

2.基差：L01基差-80（-17）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存66.5萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，國(guó)產(chǎn)供給平穩(wěn)，進(jìn)口到港雖有減量預(yù)期，但目前現(xiàn)貨充足，供給有一定壓力，下游開工不足，尤其新增訂單狀況欠佳，終端采購(gòu)意愿不高，逢低接貨或剛需補(bǔ)倉(cāng)為主。前期盤面弱勢(shì)震蕩的過(guò)程中，PE自身生產(chǎn)利潤(rùn)都出現(xiàn)壓縮，而下游制品端PE下游纏繞膜利潤(rùn)情況良好，表明空頭端PE盤面正在交易供應(yīng)端增加的現(xiàn)實(shí)。

■短纖：PF生產(chǎn)利潤(rùn)可能走弱

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7410元/噸（+10）。

2.基差：PF主力基差26（+16）。

3.總結(jié)：在目前還沒有觀察到新加坡煉廠綜合裂解轉(zhuǎn)向帶來(lái)成本驅(qū)動(dòng)邏輯拐頭的情況下，PF盤面的上漲僅僅是反彈，按照歷史經(jīng)驗(yàn)反彈的極限高度大概率會(huì)帶來(lái)非標(biāo)和區(qū)域價(jià)差給到的相對(duì)上邊際附近。隨后隨著成本端對(duì)利潤(rùn)順利向下傳導(dǎo)，大概率將會(huì)看到PF盤面價(jià)格下跌，PF生產(chǎn)利潤(rùn)走弱，下游制品利潤(rùn)上漲的組合，從領(lǐng)先指標(biāo)看，這一狀態(tài)可能會(huì)維持到11月中旬附近。

■豆粕：下游積極采購(gòu)5-9月合同

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4050（-70）

2.基差：01張家港基差119（-90）

3.成本：11月美灣大豆CNF 557美元/噸（-6）；美元兌人民幣7.32（-0.01）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第42周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為200.53萬(wàn)噸，較上周增加31.82萬(wàn)噸。

5.需求：10月26日豆粕成交總量30.21萬(wàn)噸，較上一交易日減少83.81萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交5.11萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第41周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為71.5萬(wàn)噸，較上周的80.2萬(wàn)噸減少8.7萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：國(guó)際大豆依舊在現(xiàn)實(shí)端偏緊和明年二季度寬松預(yù)期無(wú)法證偽的拉扯下表現(xiàn)糾結(jié)。對(duì)美豆持短期有支撐，中期重心下移觀點(diǎn)。近期南美產(chǎn)區(qū)有降雨改善，或使價(jià)格有所承壓。巴西Anec數(shù)據(jù)顯示，10月份大豆出口量預(yù)計(jì)達(dá)到614.2萬(wàn)噸，高于去年同期的358.9萬(wàn)噸。USDA數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日，美國(guó)大豆收割率為76%，低于市場(chǎng)預(yù)期的77%，高于五年均值的67%。巴西帕拉納州Deral數(shù)據(jù)顯示，該州大豆種植面積已達(dá) 58%，較之前一周提升12個(gè)百分點(diǎn)。相比于去年同期時(shí)的44%，今年的大豆種植進(jìn)度較快。南美舊作余量逐步有限，美豆現(xiàn)實(shí)端依舊偏緊。在國(guó)內(nèi)近月有買船缺口的情況下，美豆或受支撐，進(jìn)口大豆到港成本或同步上升。同時(shí)，國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)顯著回升，進(jìn)口豆庫(kù)存大幅下滑，且飼料類下游庫(kù)存消化較快，未來(lái)補(bǔ)庫(kù)將在需求端形成支撐。暫震蕩對(duì)待，基差下行空間有限。

■棕櫚油/豆油：馬棕10月出口或依舊疲弱

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7260（+120），廣州7150（+100）；山東一級(jí)豆油8110（-120）

2.基差：01，一級(jí)豆油258（-54）；01，棕櫚油江蘇-82（-52）

3.成本：11月船期印尼毛棕櫚油FOB 817.5美元/噸（+10），11月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 810美元/噸（+10）；11月船期美灣大豆CNF 557美元/噸（-6）；美元兌人民幣7.32（-0.01）

4.供給：MPOA數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞10月1-20日棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加4.14%，其中馬來(lái)半島產(chǎn)量增加4.83%，東馬來(lái)西亞產(chǎn)量增加2.99%。沙巴產(chǎn)量增加4.26%，沙撈越產(chǎn)量下滑0.54%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞10月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出量為1077101噸，較上月同期出口的1088875噸下滑1.1%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第41周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為74.7萬(wàn)噸，較上周的78.0萬(wàn)噸減少3.3萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為112.6萬(wàn)噸，較上周的119.8萬(wàn)噸減少7.2萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：高頻船運(yùn)機(jī)構(gòu)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示馬棕10月至今出口環(huán)比上月同期幾無(wú)改善。天氣模型顯示，印尼西部地區(qū)繼續(xù)保持少雨?duì)顟B(tài)，其余印馬地區(qū)趨于正常，少雨對(duì)即期棕櫚油產(chǎn)量影響可能有限。綜合之下，產(chǎn)地累庫(kù)概率仍大。國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)倒掛程度加深，但四季度國(guó)內(nèi)供應(yīng)。國(guó)內(nèi)寬松局面難改，明年一季度或有邊際改善。屆時(shí)或配合東南亞棕櫚油減產(chǎn)事件發(fā)酵，帶來(lái)上行機(jī)會(huì)。短期意外上行風(fēng)險(xiǎn)在于棕櫚油洗船以及部分油廠前期超賣豆油后的回補(bǔ)需求。

■玉米：新糧供應(yīng)壓力釋放格局不變

1.現(xiàn)貨：產(chǎn)區(qū)有反彈跡象。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2320（20），長(zhǎng)春出庫(kù)2480（30），山東德州進(jìn)廠2700（-20），港口：錦州平倉(cāng)2610（0），主銷區(qū)：蛇口2710（0），長(zhǎng)沙2740（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2311=91（17）。

3.月間：C2311-C2401=19（1）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2297（-16），進(jìn)口利潤(rùn)413（16）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年42周（10月12日-10月18日），全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米126.11萬(wàn)噸（+9.12）。

6.庫(kù)存：截至10月18日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量283.6萬(wàn)噸（環(huán)比0.93%）。截至10月19日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存25.12天，周環(huán)比減少0.92天，降幅3.55%，較去年同期下跌26.65%。截至10月18日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)88萬(wàn)噸，周比-16.5萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)45.2萬(wàn)噸，周比+26萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量29481（0）手。

7.總結(jié)：面積增加，單產(chǎn)上調(diào)，豐產(chǎn)格局已定，主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶認(rèn)賣，上量積極，玉米現(xiàn)貨價(jià)格目前仍處季節(jié)性回落趨勢(shì)中，但昨日開始產(chǎn)區(qū)有止跌反彈跡象，繼續(xù)關(guān)注。上調(diào)新季玉米單產(chǎn)后，種植成本測(cè)算降至2500-2550元/噸，連盤1月合約期價(jià)在2500支撐位處震蕩反復(fù)，關(guān)注方向選擇。

■生豬：拋售+淘汰 再探14

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：繼續(xù)大跌。河南13900（-800），遼寧14600（-450），四川14900（-700），湖南14800（-250），廣東15600（-350）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)21.38（0.41）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2311=-415（-810）。

4.總結(jié)：本周拋售地區(qū)增多，量加大，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，河南地區(qū)再度跌至14一線后，集團(tuán)略有縮量挺價(jià)跡象，繼續(xù)關(guān)注。短期基本面供應(yīng)充足，需求在腌臘旺季開始前仍至少有1個(gè)月的真空期，使得生豬現(xiàn)貨價(jià)格在二育拉動(dòng)之外，沒有持續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)。連盤期貨近月合約呈趨勢(shì)性下跌態(tài)勢(shì)，同時(shí)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局，遠(yuǎn)月合約在短期疫病及拋售減輕遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力利多價(jià)格的預(yù)期下逆勢(shì)抗跌甚至上漲。