調(diào)研目的

江西省為國(guó)內(nèi)碳酸鋰主產(chǎn)地之一，產(chǎn)能占比在49%以上，國(guó)內(nèi)穩(wěn)居第一， 江西省產(chǎn)業(yè)園區(qū)眾多，聚集了超過(guò)20家碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)，其中13家分布在宜春市，加上豐富的鋰礦資源，宜春市也被稱為“亞洲鋰都”。碳酸鋰近期期現(xiàn)貨波動(dòng)幅度較大，市場(chǎng)對(duì)頻頻下跌的碳酸鋰關(guān)注度較高，江西作為主產(chǎn)地之一，內(nèi)部企業(yè)動(dòng)態(tài)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)影響頗大，本次調(diào)研主要圍繞宜春市地區(qū)碳酸鋰企業(yè)以及周邊部分企業(yè)走訪，力圖對(duì)當(dāng)下的碳酸鋰行情有更深入的見(jiàn)解。

核心結(jié)論

1、行情判斷

需求端：近期新能源汽車產(chǎn)銷不佳有所改善，電池廠需求回升，但仍是消耗自身庫(kù)存為主，對(duì)正極材料采購(gòu)量未有明顯回升，磷酸鐵鋰、三元材料企業(yè)產(chǎn)量繼續(xù)下滑，對(duì)碳酸鋰需求仍較萎靡，目前新能源汽車、3C數(shù)碼四季度逐步進(jìn)入旺季，需求整體有邊際改善預(yù)期。

供給端：近期外采碳酸鋰企業(yè)成本倒掛，減產(chǎn)停產(chǎn)或轉(zhuǎn)為代加工，疊加近期鹽湖開(kāi)始進(jìn)入生產(chǎn)淡季，碳酸鋰產(chǎn)量維持下降趨勢(shì)，廠家由累庫(kù)轉(zhuǎn)為去庫(kù)，碳酸鋰格局由寬松轉(zhuǎn)為緊平衡，中長(zhǎng)期來(lái)看碳酸鋰有較多新上項(xiàng)目，目前大部分還未落地。

總體來(lái)看，碳酸鋰短期緊平衡格局或?qū)⒊掷m(xù)，中長(zhǎng)期來(lái)看需求增量難以和供給增量相匹配，碳酸鋰供給過(guò)剩概率較大，當(dāng)下市場(chǎng)看空情緒濃厚，下跌趨勢(shì)較為明顯。

2、江西省鋰鹽廠的生產(chǎn)原材料多為鋰云母，工藝大同小異

江西地區(qū)尤其是宜春地區(qū)盛產(chǎn)鋰云母礦石，鋰云母礦石是江西地區(qū)獨(dú)有的一種鋰礦，就礦石提鋰來(lái)說(shuō)目前鋰輝石是主流，鋰輝石礦品味一般在4.0以上，鋰云母礦石鋰含量較低，品味在2.0-2.5之間。江西地區(qū)大部分以鋰云母作為原料進(jìn)行生產(chǎn)，生產(chǎn)工藝均為硫酸鹽法，輔料基本為硫酸鈣和輕質(zhì)純堿，工藝上有細(xì)微差別，整體消耗量接近。也有個(gè)別企業(yè)使用磷鋰鋁石進(jìn)行生產(chǎn)，工藝差別較大，但成本相對(duì)低，后續(xù)發(fā)展空間較大。此外，由于國(guó)標(biāo)電碳標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)鋰輝石產(chǎn)碳酸鋰制定，而鋰云母富含K、Na離子，因此在雜質(zhì)上達(dá)標(biāo)難度較大，江西范圍內(nèi)生產(chǎn)的很大比例上為“準(zhǔn)電池級(jí)碳酸鋰”。

3、外采企業(yè)成本倒掛嚴(yán)重，代加工盛行

（1）宜春有部分企業(yè)并沒(méi)有獲得自主礦山開(kāi)采權(quán)，依靠外采宜春當(dāng)?shù)劁囋颇干a(chǎn)。由于外采鋰云母價(jià)格較高，外采鋰云母生產(chǎn)碳酸鋰綜合成本在20萬(wàn)以上，就目前15萬(wàn)-17萬(wàn)價(jià)格而言成本倒掛嚴(yán)重，企業(yè)被迫停產(chǎn)減產(chǎn)。

（2）下游寧德時(shí)代等大型后端企業(yè)向上游擴(kuò)張，部分后端企業(yè)本身具有礦石開(kāi)采權(quán)，通過(guò)代加工的方式綁定上游碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)，規(guī)定回收率和產(chǎn)品品質(zhì)，每生產(chǎn)1噸碳酸鋰給固定加工費(fèi)，結(jié)合目前碳酸鋰的生產(chǎn)環(huán)境，部分上游鋰鹽廠傾向于通過(guò)代加工的方式來(lái)規(guī)避近期虧損，但由于回收率和產(chǎn)品品質(zhì)要求較高，同時(shí)受制于體量規(guī)模，部分碳酸鋰企業(yè)難以和后端企業(yè)達(dá)成合作，生存狀況堪憂。

4、碳酸鋰新上產(chǎn)能較多，礦權(quán)獲取門(mén)檻較高

（1）在調(diào)研企業(yè)中，自有礦山碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)受此次碳酸鋰下跌行情影響相對(duì)較小，大多有擴(kuò)產(chǎn)或技術(shù)改造計(jì)劃，完成后產(chǎn)能均會(huì)有提升，相較之下外采企業(yè)虧損嚴(yán)重，大多沒(méi)有進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)。去年碳酸鋰漲勢(shì)兇猛，四季度最高點(diǎn)一度接近60萬(wàn)元/噸，本身碳酸鋰工藝技術(shù)門(mén)檻不高，行業(yè)巨大利潤(rùn)吸引了大量新上項(xiàng)目，根據(jù)企業(yè)人員透露，新上產(chǎn)能從園區(qū)建設(shè)到產(chǎn)能落地大概需要1年半左右的時(shí)間，目前大量的新建產(chǎn)能還未落地，預(yù)計(jì)四季度中旬開(kāi)始，碳酸鋰產(chǎn)能將會(huì)逐步提升。

（2）宜春市整體仍處于礦少企業(yè)多的格局，礦權(quán)爭(zhēng)奪較為激烈。對(duì)于小廠而言，從購(gòu)買礦權(quán)到開(kāi)發(fā)、穩(wěn)定產(chǎn)出的過(guò)程時(shí)間較長(zhǎng)、前期投入大，目前小廠生存境地難以支撐前期大量投資，后續(xù)不同體量企業(yè)之間分化會(huì)逐漸明顯。

5、廠家直銷為主，貿(mào)易商參與較少

（1）江西碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)多通過(guò)長(zhǎng)協(xié)訂單，一月一議價(jià)的方式與下游正極材料廠和電池廠交易，在這個(gè)過(guò)程中下游相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，尤其是碳酸鋰行情持續(xù)下跌，下游買方議價(jià)更加頻繁。

（2）目前調(diào)研的企業(yè)中傳統(tǒng)貿(mào)易商和新型貿(mào)易商均未有參與，且部分企業(yè)目前沒(méi)有和貿(mào)易商合作的想法，但在行情持續(xù)下跌下，外采企業(yè)以減少虧損為主要目的，新型貿(mào)易商具有買貨的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，有企業(yè)愿意嘗試初步合作。

6、產(chǎn)業(yè)鏈兩端企業(yè)強(qiáng)勢(shì)，碳酸鋰企業(yè)較為被動(dòng)

鋰電行業(yè)占比最大的產(chǎn)業(yè)鏈由上游到下游依次是礦企-選礦廠-碳酸鋰企業(yè)-正極材料企業(yè)-電池生產(chǎn)企業(yè)-新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)。鋰電行業(yè)本身產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，碳酸鋰企業(yè)位于中游靠上的位置，且行業(yè)格局相對(duì)分散，外采鋰礦型碳酸鋰企業(yè)對(duì)礦石依賴程度高，上游礦企作為原材料提供商，議價(jià)權(quán)相對(duì)較高，在碳酸鋰和原材料價(jià)格持續(xù)下跌的行情中，礦企挺價(jià)情緒強(qiáng)烈，鋰礦價(jià)格低時(shí)停止出貨以此挺價(jià)。除此以外，終端電池廠和新能源汽車廠同樣強(qiáng)勢(shì)。相較上游而言，電池廠和新能源汽車廠產(chǎn)能分布集中，規(guī)模普遍較大，由于從原料礦石端到生產(chǎn)電池過(guò)程中產(chǎn)品附加值較高，終端企業(yè)逐步向上布局，形成自有礦山-碳酸鋰代加工-正極材料代加工-鋰電池生產(chǎn)的特殊商業(yè)模式，目前碳酸鋰和正極材料廠普遍利潤(rùn)不高甚至虧損，終端企業(yè)借機(jī)綁定碳酸鋰企業(yè)和正極材料企業(yè)，通過(guò)代加工方式為企業(yè)提供利潤(rùn)，碳酸鋰企業(yè)在這一過(guò)程中同樣處于被動(dòng)地位。

調(diào)研企業(yè)基本情況

A企業(yè)：

生產(chǎn)情況：主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是鋰云母加工成工業(yè)級(jí)碳酸鋰，工藝是硫酸鹽法，產(chǎn)能1.5萬(wàn)噸，每月生產(chǎn)碳酸鋰900噸左右。企業(yè)在去年下半年進(jìn)行過(guò)大檢修，今年暫時(shí)沒(méi)有檢修計(jì)劃。原材料方面，原料來(lái)源主要是宜豐當(dāng)?shù)刈杂袖囋颇傅V，每月消耗鋰精礦500噸左右，其余原料來(lái)源是非洲進(jìn)口原礦，每月進(jìn)口1000噸左右，貿(mào)易方式是從貿(mào)易商提貨，一單一議靈活定價(jià)，因?yàn)橘Q(mào)易商繁多，進(jìn)口礦價(jià)格波動(dòng)較大。企業(yè)生產(chǎn)1噸碳酸鋰消耗2.5品味鋰云母礦在23噸左右，2.0品味鋰云母礦在27噸左右，一噸碳酸鋰自有礦總成本在8-9萬(wàn)左右，其中選礦成本在100元/噸，生產(chǎn)1噸碳酸鋰需要300噸左右鋰原礦，折合1噸碳酸鋰選礦成本在3萬(wàn)元/噸，除此之外需要4萬(wàn)元/噸的加工費(fèi)，主要是能源消耗和輔料成本，其中能源消耗5000度電以及3500標(biāo)方天然氣，按照目前公司0.8元/度電和4元/標(biāo)方成本來(lái)算總能源成本在1.8萬(wàn)元左右，輔料主要是輕質(zhì)純堿和硫酸鈣，一頓碳酸鋰消耗純堿3噸，消耗硫酸鈣10噸，成本在8000元左右，近期由于純堿價(jià)格漲勢(shì)較快，輔料成本有所增加。

銷售情況：長(zhǎng)協(xié)訂單為主，每月提供三百噸左右的電池級(jí)碳酸鋰，由于近期碳酸鋰價(jià)格下跌，宜春部分小企業(yè)開(kāi)始做代加工來(lái)規(guī)避虧損和價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，宜春部分選礦廠主要是為后端大企業(yè)做選礦業(yè)務(wù)，但由于近期宜春環(huán)保政策趨緊，小廠取締是近期的發(fā)展趨勢(shì)。

B企業(yè)：

生產(chǎn)情況：主要業(yè)務(wù)是將鋰云母加工成國(guó)標(biāo)電池級(jí)碳酸鋰，去年年底投產(chǎn)，產(chǎn)能1萬(wàn)噸左右，工藝和硫酸鹽法類似，但具體工藝上有差別，使用的是隧道窯，根據(jù)了解，目前宜春地區(qū)使用的絕大多數(shù)是隧道窯。目前生產(chǎn)所用的鋰精礦依靠外采，但目前已經(jīng)獲取了海外的礦山權(quán)，但海外礦石還未運(yùn)輸?shù)絿?guó)內(nèi)。從原材料購(gòu)進(jìn)到碳酸鋰生產(chǎn)大概需要20-30天，每噸碳酸鋰消耗24-25噸2.5品味鋰云母，目前宜春市面上已經(jīng)買不到2.5品味鋰云母，現(xiàn)在主要用2.0品味。輔料是純堿和硫酸鈣，隨采隨用，不做庫(kù)存，純堿本身有穩(wěn)定貨源，此次純堿緊張行情影響不大。

銷售情況：由于近期碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格較低，每生產(chǎn)1噸碳酸鋰虧損幾萬(wàn)元，企業(yè)在去年年底預(yù)料到了今年的悲觀行情，22年年底開(kāi)始不做鋰云母庫(kù)存，23年中旬開(kāi)始做代加工。

C企業(yè)：

生產(chǎn)情況：鋰云母加工成準(zhǔn)電池級(jí)碳酸鋰，純度達(dá)標(biāo)但產(chǎn)品里鉀離子濃度超標(biāo)，達(dá)不到國(guó)標(biāo)要求，與國(guó)標(biāo)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)差在2000-3000元。目前在進(jìn)行技術(shù)改造，規(guī)劃產(chǎn)能改造后達(dá)到1萬(wàn)噸，目前日產(chǎn)能在25-30噸/天，達(dá)不到滿負(fù)荷。除此以外企業(yè)仍有規(guī)劃產(chǎn)能，一期1萬(wàn)噸，二期1萬(wàn)噸。原材料礦石來(lái)源均為外采鋰云母，一單一議，目前生產(chǎn)1噸碳酸鋰消耗2.5品味23-25噸鋰云母精礦，若采用2.0品味鋰云母精礦需要28噸左右。輔料純堿和硫酸鈣，每月消耗800噸純堿和200-300噸硫酸鈣，副產(chǎn)品工業(yè)鹽，基本自用。目前已經(jīng)獲得了礦山采礦證，預(yù)計(jì)在2-3年完成開(kāi)發(fā)，礦山一年產(chǎn)量預(yù)計(jì)3萬(wàn)噸鋰原礦，即使開(kāi)發(fā)完成也無(wú)法實(shí)現(xiàn)完全自供。

銷售方面：碳酸鋰銷售主要供給磷酸鐵鋰廠，貿(mào)易方式是長(zhǎng)協(xié)訂單，先款后貨，目前生產(chǎn)成本在21萬(wàn)元左右，生產(chǎn)一頓虧損3萬(wàn)元以上，已經(jīng)停止出貨，有做代加工的想法，但碳酸鋰成品達(dá)不到大廠要求，主要還是鉀離子超標(biāo)，市場(chǎng)行情1噸碳酸鋰代加工收入8萬(wàn)元，要求回收率達(dá)到68%以上，工藝要求較高。

D企業(yè)：

生產(chǎn)情況：主要業(yè)務(wù)是生產(chǎn)硫酸鋰溶液以及國(guó)標(biāo)電池級(jí)碳酸鋰，目前碳酸鋰產(chǎn)能5000噸，鹵水產(chǎn)能10萬(wàn)噸。主要原材料是鋰云母，主要是通過(guò)外采鋰云母以及部分鋰輝石，工藝是隧道窯。曾經(jīng)有過(guò)購(gòu)買采礦權(quán)的想法，但由于開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)，前期投入大，因此暫時(shí)沒(méi)有此類計(jì)劃。前段時(shí)間完成了環(huán)境披露批復(fù)，后續(xù)環(huán)保檢查不影響生產(chǎn)。

銷售情況：自產(chǎn)碳酸鋰也處于虧損狀態(tài)，目前給大型后端做部分代加工，體量占60%左右，剩余40%碳酸鋰量外銷。碳酸鋰貿(mào)易以前是通過(guò)有色網(wǎng)報(bào)價(jià)點(diǎn)價(jià)的方式，近期逐步轉(zhuǎn)為通過(guò)期貨進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，長(zhǎng)協(xié)為主，一月一議價(jià)，基本不與貿(mào)易商交易。

E企業(yè)：

生產(chǎn)情況：主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是碳酸鋰生產(chǎn)，在宜春市有兩個(gè)廠，一廠一條生產(chǎn)線正在進(jìn)行技改，規(guī)劃產(chǎn)能1.5萬(wàn)噸，目前年產(chǎn)能5000噸左右，未滿產(chǎn)。二廠三條生產(chǎn)線，每條產(chǎn)線產(chǎn)能在5000噸左右，合計(jì)落地產(chǎn)能2萬(wàn)噸，從開(kāi)始建廠到投入生產(chǎn)時(shí)間在半年左右，產(chǎn)能爬產(chǎn)還需要半年的時(shí)間。原材料方面，主要原材料是鋰云母，包括自有礦山以及部分外采鋰輝石鋰云母，自有礦山在宜春當(dāng)?shù)?，具有兩家礦山的采礦權(quán)證和5個(gè)礦山的探礦權(quán)證 工藝是回轉(zhuǎn)窯，鋰輝石和鋰云母均可用作原材料生產(chǎn)，由于進(jìn)口鋰輝石價(jià)格較高，近期已經(jīng)不使用鋰輝石生產(chǎn)。

銷售情況：主要客戶為正極材料企業(yè)，長(zhǎng)協(xié)訂單為主，一月一議價(jià)，碳酸鋰庫(kù)存在300噸左右，庫(kù)存壓力不大 。

F企業(yè)：

生產(chǎn)情況：主營(yíng)業(yè)務(wù)是回收廢舊收鋰電池加工成碳酸鋰，年產(chǎn)能在3000噸左右，目前有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，擴(kuò)產(chǎn)后產(chǎn)能達(dá)到3萬(wàn)噸，由于雜質(zhì)達(dá)不到國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，目前生產(chǎn)的仍是準(zhǔn)電碳級(jí)，主要回收項(xiàng)目是電車廢舊電池，占比較大的是電動(dòng)公交車廢舊電池，工藝流程相對(duì)完整，包含了整個(gè)回收和制造碳酸鋰工藝。輔料主要是硫酸和輕堿，相對(duì)于礦石端生產(chǎn)碳酸鋰輕堿用量要小很多，成本比自有礦山低三分之一，電耗主要用于環(huán)保設(shè)施，占比在三分之二左右，環(huán)保重點(diǎn)在廢水、廢氣、和廢渣的處理上。

銷售情況：下游客戶主要是電池廠和新能源汽車廠，通過(guò)鎖單的方式進(jìn)行交易。

G企業(yè)：

生產(chǎn)情況：生產(chǎn)工業(yè)級(jí)碳酸鋰和準(zhǔn)電池級(jí)碳酸鋰，原材料是進(jìn)口鋰云母，目前產(chǎn)能1.5萬(wàn)噸，有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，二廠建設(shè)在在一廠附近，建成后產(chǎn)能1.5萬(wàn)噸，合計(jì)產(chǎn)能3萬(wàn)噸。原材料方面，主要采用鋰云母生產(chǎn)，鋰云母全部外采，來(lái)源是宜春范圍內(nèi)的礦山，目前正在規(guī)劃通過(guò)參股方式獲取成都二手礦山開(kāi)采權(quán)，二手礦山設(shè)備、開(kāi)發(fā)完成度較高，可以直接投入生產(chǎn)，且購(gòu)買流程相對(duì)簡(jiǎn)單。生產(chǎn)工藝是隧道窯，相對(duì)于隧道窯來(lái)說(shuō)，回轉(zhuǎn)窯工藝流程相對(duì)簡(jiǎn)單，成本低，轉(zhuǎn)機(jī)率低。

銷售情況：銷售方面，碳酸鋰銷售客戶是電池廠和新能源汽車廠，長(zhǎng)協(xié)訂單為主，一月一議價(jià)，同時(shí)也會(huì)做部分代加工，目前在推進(jìn)為后端企業(yè)代加工相關(guān)合作。

H企業(yè)：

生產(chǎn)情況：主營(yíng)業(yè)務(wù)是鋰云母和磷鋰鋁石生產(chǎn)準(zhǔn)電池級(jí)碳酸鋰，規(guī)劃產(chǎn)能2萬(wàn)噸，一期1萬(wàn)噸后續(xù)產(chǎn)品合格進(jìn)入產(chǎn)能爬坡階段，1-2月左右，產(chǎn)品中鉀離子含量偏高，鈉鉀離子合計(jì)93ppm，已達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，與宜春市其他企業(yè)相比雜質(zhì)含量較低。原材料方面，鋰云母外采為主，部分自有礦山自供，磷鋰鋁石主要來(lái)自自有礦山，品味在10%—11%左右，品位較高不需要選礦，工藝流程相對(duì)較短，磷鋰鋁石產(chǎn)線技術(shù)優(yōu)勢(shì)較大，成本偏高，回收率同樣較高，企業(yè)還配有回收廢渣工藝，主要回收生產(chǎn)銣銫鉀鈹鉈等稀有元素，可以進(jìn)一步增加利潤(rùn)，提高資源回收率。

銷售情況，目前碳酸鋰還未正式出貨，但已經(jīng)和下游電池廠在談合作。

（注：中財(cái)期貨發(fā)布調(diào)研報(bào)告的時(shí)間為10月27日）

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