七禾網(wǎng)15、您現(xiàn)在的單賬戶規(guī)模比較大，在資金量較大的情況下，請問您實(shí)盤中的滑點(diǎn)是如何控制的？

劉衛(wèi)新：在策略上沒有刻意控制滑點(diǎn)，因?yàn)橹饕槍Φ钠贩N也是流動性好的，流動性太差的很少做，下單方式也就是對價(jià)，杜絕市價(jià)下單的方式。可能在極端的行情下會錯(cuò)失一些成交的機(jī)會，不過這樣的極端行情比較少，所以整體不會影響什么。

七禾網(wǎng)16、我們觀察發(fā)現(xiàn)，您的大賬戶每日隔夜倉位也在90%以上，請問您敢于長期保持重倉的主要原因是什么？

劉衛(wèi)新：主要是我的品種比較分散，三四十個(gè)品種，均分一下每個(gè)品種倉位也就不到5%，即便一些品種權(quán)重可能大一些，但也在10%以內(nèi)，表面看上去整體倉位比較高，實(shí)則是高度分散的品種，而且多空方向也不完全一致，所以風(fēng)險(xiǎn)是可控范疇。

七禾網(wǎng)17、您的大賬戶從2021年11月到2022年4月，經(jīng)歷了一波較大金額的回撤。請問這波回撤的主要原因是什么？當(dāng)時(shí)心態(tài)上有沒有出現(xiàn)一定的變化？

劉衛(wèi)新：大幅回撤前主要是凈值增長得也比較快，心態(tài)有些飄，主觀的參與比例提高了很多，當(dāng)時(shí)回撤最多的品種是動力煤。當(dāng)時(shí)動力煤的波動非常大，期權(quán)的隱含波動率也是我見過最高的，基本上能抗住15%的正反向波動，于是做了大量的跨式期權(quán)，但沒想到政策的干預(yù)程度這么激烈，動力煤價(jià)格直接斬腰，這是交易上虧損最大的一次。

另外印象深刻的是紅棗，對減產(chǎn)有疑慮開了2400張空單，當(dāng)時(shí)每個(gè)合約限倉是600手，四個(gè)合約我記得是開滿了，但是趕上一次漲停，我次日割肉出場，主要的虧損就是這兩個(gè)主觀的單子。心態(tài)上肯定是有些落寞，所以后來我很少開單品種高倉位的單子了。

七禾網(wǎng)18、經(jīng)歷了這一次大額的回撤后，您是否對交易策略進(jìn)行了一定的調(diào)整，從而后期資金曲線再次逐步增長？

劉衛(wèi)新：會做調(diào)整的，因?yàn)槌霈F(xiàn)大幅回撤不是行情的緣故，就是策略本身有漏洞，但是調(diào)整之后并不代表后續(xù)能穩(wěn)定增長，其實(shí)大多時(shí)候策略都是靠行情來盈利的。例如橡膠這個(gè)品種，前幾年波動很大，很多策略都能盈利，但是最近這幾年基本處于寬幅震蕩的走勢，所以橡膠的策略這幾年都在虧錢，所以覺得有時(shí)候行情比策略更靠譜。

七禾網(wǎng)19、就您從基本面的角度來看，近期有哪些期貨品種會有比較好的投資機(jī)會？

劉衛(wèi)新：我個(gè)人覺得貴金屬可能在未來一段時(shí)間表現(xiàn)會相對較好，主要原因就是隨著美聯(lián)儲加息到了尾聲，可預(yù)期的就是明顯將進(jìn)入降息周期，這對貴金屬是相對的利好，同時(shí)人民幣貶值還在持續(xù)，也對貴金屬算是一種加持。

七禾網(wǎng)20、您股票也有交易，近期股市出了不少利好的政策，請問您對于后期股市怎么看？

劉衛(wèi)新：最近兩年股市都處于寬幅震蕩中，今年隨著經(jīng)濟(jì)的下滑股市的重心也是有所下移，近期國家出臺了一系列利好，包括證監(jiān)會降低傭金費(fèi)用以及財(cái)政部降低印花稅，還有規(guī)范減持等利好。從大盤估值的角度來看，目前處于中等偏下的位置，也沒有出現(xiàn)連續(xù)大跌走勢，這個(gè)時(shí)候不斷地出臺政策扶持股市是比較少見的，激活市場的意圖比較明顯，我個(gè)人認(rèn)為后市大盤回升的概率大。

      七禾網(wǎng)21、您參加了由東航金融主辦的藍(lán)海密劍對沖基金經(jīng)理公開賽，作為國內(nèi)持續(xù)時(shí)間最長的實(shí)盤大賽之一，您在參賽過程中有什么感受？大賽中是否有您比較關(guān)注的優(yōu)秀賬戶？

    劉衛(wèi)新：藍(lán)海密劍是個(gè)非常好的平臺，尤其是年頭到年尾的超長周期，給實(shí)力交易者更均衡的發(fā)揮機(jī)會，我個(gè)人也在大賽中去觀察一些比自己優(yōu)秀的賬戶，尤其是那種多年都穩(wěn)健盈利的交易者，畢竟市場不缺乏明星，壽星在這個(gè)市場才算難能可貴。東航金融主辦的藍(lán)海密劍既是比賽也是相互學(xué)習(xí)的平臺，希望越辦越好。

七禾網(wǎng)22、請您談?wù)勎磥淼耐顿Y規(guī)劃。

劉衛(wèi)新：我的資金都是分散在股票、期貨、期權(quán)三個(gè)不同的市場中，這樣能避免單一市場極端行情帶來的被動，股票我盡量做一些多因子策略和長線價(jià)投策略，這些策略不用怎么來盯盤，固定時(shí)間調(diào)倉即可，非常節(jié)約精力。

期貨則是趨勢投機(jī)為主，杠桿交易會給賬戶帶來最大的彈性。期權(quán)則是中性策略為主，因?yàn)槁殬I(yè)投資者可能需要一些固定的收入來維持生活，期權(quán)則可能會每個(gè)月給我?guī)硪恍┕潭ǖ氖杖雭砭S持生活支出。我對當(dāng)前的規(guī)劃還是比較滿意的。

七禾網(wǎng)注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

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傅旭鵬對話整理

2023-10-25

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