■銅：價(jià)格回升

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為67925元/噸，漲跌-105元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：375元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利394.65元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存40516噸，漲跌4108噸，LME庫(kù)存178125噸,漲跌-625噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC85.03美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)1766元/噸，

6.美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，總體氛圍偏鴿；美元回調(diào)商品回升，且低庫(kù)存以及低估的需求支持銅價(jià)不深跌。觀察67300一線壓力能否收復(fù)，收復(fù)后背靠66500一線做多，區(qū)間操作思路。

■鋅:區(qū)間運(yùn)行，價(jià)格回升

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為21740元/噸，漲跌110元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：60元/噸，漲跌-20元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-436.95元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存33547元/噸，漲跌1671噸。

LME鋅庫(kù)存74250噸，漲跌1671噸。

5.鋅9月產(chǎn)量數(shù)據(jù)60.46噸，漲跌6.06噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為60.2%，SMM壓鑄為45.85%，SMM氧化鋅為61.1%。

7. 總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，總體氛圍偏鴿；美元回調(diào)商品回升供應(yīng)增加確定性強(qiáng)，下游各需求高位持穩(wěn)。鋅價(jià)企穩(wěn)跡象，以近期低點(diǎn)為止損做多，區(qū)間操作。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為19230元/噸，相比前值上漲60元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3010元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為19270元/噸，相比前值上漲95元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3027元/噸，相比前值下跌9元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-5元/噸，相比前值上漲115元/噸；氧化鋁基差為-17元/噸，相比前值上漲9元/噸；

4.庫(kù)存：截至11-06，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為68.5萬(wàn)噸，相比前值上漲2.8萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為22.3萬(wàn)噸，南海地區(qū)為17.4萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為9萬(wàn)噸，天津地區(qū)為5.8萬(wàn)噸，上海地區(qū)為5.4萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為5.9萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為1.7萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為1萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至11-02，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為16179.96元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為3010.04元/噸；截至11-08，上海有色氧化鋁總成本為元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤(rùn)為3010元/噸；

6.氧化鋁總結(jié)：采暖季來(lái)臨之前可以60日線為支撐逢低做多，后續(xù)交易邏輯為減產(chǎn)，再加之下游電解鋁產(chǎn)量在高利潤(rùn)刺激下，后續(xù)持續(xù)貢獻(xiàn)對(duì)氧化鋁需求，基本面一增一減之下，11月15日之后氧化鋁或迎來(lái)緊平衡的局面，給與價(jià)格強(qiáng)力支撐，價(jià)格向上可看到3100-3200元/噸，向上反彈的高度取決于減產(chǎn)力度，繼續(xù)向上突破3200元/噸需配合超預(yù)期減產(chǎn)或下游超季節(jié)性修復(fù)。若減產(chǎn)不及預(yù)期，年內(nèi)價(jià)格下方支撐仍然給到2950-3000元/噸，需警惕云南枯水期電解鋁被迫減產(chǎn)現(xiàn)象。

7.電解鋁總結(jié)：基本面上，供應(yīng)確定性較高，需求尚未明朗，考慮到年內(nèi)云南115萬(wàn)噸產(chǎn)能減產(chǎn)，或給與鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行的底氣。新疆鋁廠火電干擾對(duì)供應(yīng)影響不大，網(wǎng)電可形成代替，成本略微小浮但仍有利潤(rùn)。目前進(jìn)入11月，市場(chǎng)預(yù)期有恢復(fù)性消費(fèi)，向上可看到19500元/噸，但出現(xiàn)超季節(jié)性修復(fù)的可能性不大。若11月消費(fèi)仍未有起色，沒有現(xiàn)實(shí)支撐，價(jià)格理應(yīng)有一個(gè)向下調(diào)整的動(dòng)作，年內(nèi)支撐位參考18000-18500元/噸。此外，若四季度再現(xiàn)強(qiáng)力的地產(chǎn)刺激政策，宏觀利好主導(dǎo)的市場(chǎng)情緒助推下，鋁價(jià)有脫離基本面進(jìn)一步向上突破的可能。、

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為14900元/噸，相比前值下跌50元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為14250元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為650元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為15600元/噸，相比前值下跌50元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為14175元/噸，相比前值上漲15元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為75元/噸，相比前值下跌45元/噸；

4.庫(kù)存：截至11-03，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為35.9萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.8萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為2.9萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為4.8萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.3萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為3.8萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至9-30，上海有色全國(guó)553#平均成本為13118.87元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為1591元/噸；

6.總結(jié)：年內(nèi)來(lái)看，西南地區(qū)仍存減產(chǎn)預(yù)期（月內(nèi)云南減產(chǎn)落實(shí)、四川地區(qū)等待文件），在新疆地區(qū)火電產(chǎn)能穩(wěn)定的前提下，供應(yīng)端未見增量，產(chǎn)量有下降預(yù)期，而需求端雖未有明顯的季節(jié)性恢復(fù)，但總體成色尚可，未有明顯疲軟的下游拖累消費(fèi)。唯一亮點(diǎn)多晶硅已有價(jià)格衰退的趨勢(shì)，這部分需求仍在但增速下降將成為不爭(zhēng)的事實(shí)。供需面上暫未有明顯驅(qū)動(dòng)支撐價(jià)格繼續(xù)向上，而當(dāng)前35.9萬(wàn)噸的庫(kù)存處于近三年最高位置，壓力較大，配合期現(xiàn)商出貨，短期內(nèi)市場(chǎng)上多出的現(xiàn)貨或給與價(jià)格進(jìn)一步下探的動(dòng)力。但下方空間極為有限，考慮到供應(yīng)端虧損會(huì)出現(xiàn)主動(dòng)收縮，當(dāng)前價(jià)格或已試探出底部，而西南地區(qū)成本抬升預(yù)期下（云南成本15500元/噸，四川成本15800元/噸），下方空間不斷上移，支撐邏輯逐步走強(qiáng)，向上力度還需觀察需求恢復(fù)情況。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震3950元/噸。

基差：97對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：77

產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.49%，環(huán)比上周增加0.15個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加1.01個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.73%，環(huán)比增加0.11個(gè)百分點(diǎn)，同比增加3.09個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率16.45%，環(huán)比下降2.60個(gè)百分點(diǎn)，同比下降11.26個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量242.73萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.29萬(wàn)噸，同比增加6.35萬(wàn)噸。

基本面：庫(kù)存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺(tái)。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)964元/噸。

基差：25，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：72

庫(kù)存：Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為11137.16，環(huán)比增95.65；日均疏港量293.85降16.40。分量方面，澳礦4712.80降6.25，巴西礦4532.66增20.82；貿(mào)易礦6606.80增52.89，球團(tuán)397.45降34.11，精粉863.61降27.62，塊礦1495.61降42.93，粗粉8380.49增200.31。（單位：萬(wàn)噸）

基本面：庫(kù)存回升，現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水。

■焦煤、焦炭：部分貿(mào)易商進(jìn)場(chǎng)補(bǔ)貨

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2250元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2170元/噸（10），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2300元/噸（20）；

2.基差：JM01基差93元/噸（-45.5），J01基差-250.5元/噸（-17.5）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率75.64%（0.48%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.25%（0.02%），247家鋼廠高爐開工率80.12%（-2.37%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量241.4萬(wàn)噸（-1.33）；

4.供給：洗煤廠開工率72.27%（-2.44%），精煤產(chǎn)量60.798萬(wàn)噸（-2.48）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2071.48噸（-17.28），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存925.84噸（-14.78），可用天數(shù)10.27噸（-0.16），鋼廠焦化廠庫(kù)存737.97噸（0.16），可用天數(shù)11.96噸（0.00）；焦炭總庫(kù)存832.69噸（24.03），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存49.59噸（8.15），可用天數(shù)10.63噸（-0.19），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存571.94噸（12.43），可用天數(shù)11.05噸（0.31）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)-38元/噸（-43），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-298.99元/噸（77.85），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-109.06元/噸（132.58）；

7.總結(jié)：焦煤方面，當(dāng)前焦煤供給端有小幅下行，而下游鐵水仍處高位，焦煤剛需仍存，考慮到當(dāng)前交易的強(qiáng)預(yù)期，當(dāng)前焦煤下方空間有限。焦炭方面，第一輪提降陸續(xù)落地，焦企利潤(rùn)空間再次被收窄?？紤]到下游鋼廠檢修、復(fù)產(chǎn)增多，鐵水難有大幅下行預(yù)期，加上電爐利潤(rùn)尚可，部分貿(mào)易商和鋼廠進(jìn)場(chǎng)采購(gòu)焦炭。整體上看，雙焦呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，下方空間受制于鐵水產(chǎn)量，向下驅(qū)動(dòng)減弱。當(dāng)下，鐵水產(chǎn)量下行的速度和政策刺激力度成為雙焦價(jià)格的關(guān)鍵因素，后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注高爐檢修情況、上下游開工率變動(dòng)和宏觀政策。

■錳硅、硅鐵：跟隨黑色板塊補(bǔ)漲 修復(fù)估值

1.現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價(jià)6460元/噸(10)，寧夏貿(mào)易價(jià)6490元/噸(-10)；硅鐵72#青海市場(chǎng)價(jià)7350元/噸(0)，寧夏市場(chǎng)價(jià)7350元/噸(0)；

2.期貨：SM主力合約基差44元/噸(-42)，SF主力合約基差168元/噸(-62)；

3.供給：121家獨(dú)立硅錳企業(yè)開工率64.13%(-3.22),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率42.44%(0.31)；

4.需求：錳硅日均需求19126.43元/噸(85.86)，硅鐵日均需求3186.7元/噸(15.46)；

5.庫(kù)存：錳硅63家樣本企業(yè)庫(kù)存25萬(wàn)噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫(kù)存7.2萬(wàn)噸(-0.62)；

6.總結(jié)：硅鐵方面，隨著宏觀預(yù)期的轉(zhuǎn)暖和下游高鐵水帶來(lái)的剛需，黑色板塊中原料的強(qiáng)勢(shì)上漲傳導(dǎo)至硅鐵，2312合約切換至2402合約，修復(fù)遠(yuǎn)月估值，價(jià)格出現(xiàn)明顯上行。錳硅方面，在宏觀預(yù)期向好和鐵水下滑速度不及預(yù)期之際，跟隨硅鐵小幅上漲?？傮w來(lái)看，考慮到基本面的改善幅度有限，鋼廠采購(gòu)節(jié)奏偏向保守，預(yù)計(jì)雙硅維持震蕩思路。

■PTA：加工費(fèi)修復(fù)空間收窄

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5815元/噸現(xiàn)款自提(-85)；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)場(chǎng)5850-5860元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01基差+30元/噸（-5）；

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存337萬(wàn)噸（-2.1）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1004美元/噸（-10）：

5.負(fù)荷：75.4%（-3.4）；

6.裝置變動(dòng)：華南一套250萬(wàn)噸PTA新裝置目前升溫中，其中一條線預(yù)計(jì)近期投料生產(chǎn)。

7.PTA加工費(fèi)：366元/噸（-31）

8.總結(jié)：下游聚酯高負(fù)荷需求堅(jiān)挺，支撐PTA價(jià)格，本周有部分裝置重啟，供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。整體來(lái)看PTA自身供需面良好，關(guān)注低加工費(fèi)下計(jì)劃外的裝置檢修。

■MEG：11月維持緊平衡

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4123元/噸（-12）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4145元/噸（-10）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4175元/噸（-25）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-01主力基差 -63（+1）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存126.5萬(wàn)噸（-1.1）。

4.MEG總負(fù)荷62.54%；煤制負(fù)荷64.48%。

5.裝置變動(dòng)：暫無(wú)。

6.總結(jié)：供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)寬，港口有轉(zhuǎn)累庫(kù)跡象。部分裝置部分啟動(dòng)，煤制負(fù)荷上周提負(fù)較快，供應(yīng)端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤伞＞埘ザ四壳爱a(chǎn)銷情況健康，需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉(zhuǎn)暖趨勢(shì)明顯。

■橡膠：原料持續(xù)上量，邊際供應(yīng)壓力漸增

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12850元/噸（0）、TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明11600元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海14550（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-1445元/噸(-120）。

3.庫(kù)存：截至2023年11月5日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存151.5萬(wàn)噸，較上期下降1.03萬(wàn)噸，降幅0.68%。中國(guó)深色膠社會(huì)總庫(kù)存為95.8萬(wàn)噸，較上期下降0.73%。其中青島現(xiàn)貨庫(kù)存環(huán)比下降1.43%；云南庫(kù)存增3.28%；越南10#下降5.1%；NR庫(kù)存小計(jì)增加2.41%。中國(guó)淺色膠社會(huì)總庫(kù)存為55.7萬(wàn)噸，較上期下降0.59%。其中老全乳膠環(huán)比下降0.6%，3L環(huán)比增加0.73%，RU庫(kù)存小計(jì)下降1.08%。

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為76.10%，環(huán)比-1.84%，同比+9.42%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為64.32%，環(huán)比-0.03%，同比+6.08%。

5.總結(jié)：國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入新膠提量階段，原料價(jià)格承壓；輪胎市場(chǎng)依然穩(wěn)中偏弱，出貨緩慢且對(duì)原材料逢低采購(gòu)難以提振。國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生趨勢(shì)性影響，供應(yīng)端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價(jià)以震蕩為主。

■PP：下游剛需采購(gòu)為主

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7500元/噸（+0）。

2.基差：PP01基差-210（-16）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存64萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，近期暫無(wú)新增產(chǎn)能投放加之多套PP裝置停車檢修，前端供應(yīng)壓力不大，下游工廠新單跟進(jìn)仍不足，成品庫(kù)存有所累積，入市延續(xù)剛需采購(gòu)為主，需求釋放相對(duì)有限。盤面價(jià)格上漲的同時(shí)，基差走弱，下游制品利潤(rùn)走弱，而自身生產(chǎn)利潤(rùn)出現(xiàn)同步走強(qiáng)，這種組合表明盤面在交易未來(lái)供應(yīng)縮減的預(yù)期。從起到邊際作用的PDH裝置利潤(rùn)來(lái)看，再度出現(xiàn)壓縮，市場(chǎng)也確實(shí)可以交易由PDH裝置利潤(rùn)走弱帶來(lái)的后續(xù)供應(yīng)縮減預(yù)期。

■塑料：供應(yīng)較為充足

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8070元/噸（-50）。

2.基差：L01基差-132（-71）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存64萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，國(guó)產(chǎn)貨源維持穩(wěn)定，進(jìn)口貨源方面變動(dòng)不大，維持消化前期貨源狀態(tài)，整體來(lái)看市場(chǎng)供應(yīng)較為充足，棚膜需求逐漸轉(zhuǎn)淡，規(guī)模型企業(yè)開工尚可，后續(xù)訂單跟進(jìn)不足，需求南移，地膜需求逐漸跟進(jìn)，但增速有限。估值端，PE進(jìn)口窗口開始打開，從基差對(duì)貿(mào)易商庫(kù)存的領(lǐng)先性，以及貿(mào)易商庫(kù)存對(duì)進(jìn)口利潤(rùn)的領(lǐng)先性看，貿(mào)易商庫(kù)存偏累庫(kù)預(yù)期的情況下，進(jìn)口窗口不具備長(zhǎng)期大幅打開條件，相應(yīng)的目前盤面也很難具備持續(xù)上漲條件。

■短纖：做空短纖利潤(rùn)可以逐步止盈

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7350元/噸（-30）。

2.基差：PF主力基差-18（-46）。

3.總結(jié)：近期盤面有所走弱，盤面走弱的同時(shí)，基差走強(qiáng)，自身生產(chǎn)利潤(rùn)走弱，下游制品利潤(rùn)走弱，這種組合說(shuō)明盤面大概率在交易未來(lái)供應(yīng)增加的預(yù)期。從供需端對(duì)短纖及下游制品利潤(rùn)的領(lǐng)先指引看，目前利潤(rùn)向下的力度還不會(huì)很大，而且在11月中上旬附近會(huì)開始拐頭向上；配合目前估值端也遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上極低。所以我們認(rèn)為做空短纖利潤(rùn)可以逐步開始考慮止盈。

■棕櫚油/豆油：關(guān)注MPOB報(bào)告指引

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7490（-20），廣州7400（-20）；山東一級(jí)豆油8470（+10）

2.基差：01，一級(jí)豆油258（+42）；01，棕櫚油江蘇50（+38）

3.成本：12月船期印尼毛棕櫚油FOB 842.5美元/噸（+2.5），12月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 830美元/噸（+7.5）；12月船期美灣大豆CNF 580美元/噸（+5）；美元兌人民幣7.28（0）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，11月1-5日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期下降14.90%，油棕鮮果串單產(chǎn)下降13.64%，出油率下滑0.24%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞10月1-31日棕櫚油產(chǎn)品出口量為1345051噸，較上月出口的1235560噸增加8.9%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第43周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為82.0萬(wàn)噸，較上周的80.4萬(wàn)噸增加1.6萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為111.8萬(wàn)噸，較上周的113.5萬(wàn)噸減少1.7萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：11月10日MPOB將發(fā)布月度供需報(bào)告。此前海外貿(mào)易商和分析師預(yù)估 ，馬來(lái)西亞10月末棕櫚油庫(kù)存料連續(xù)第六個(gè)月增加，至256萬(wàn)噸，較9月增長(zhǎng)10.82%；10月預(yù)計(jì)生產(chǎn)188萬(wàn)噸毛棕櫚油，較上月增長(zhǎng)2.76%，并且創(chuàng)下2020年9月以來(lái)最高水平；10月出口可能增長(zhǎng)8％至129萬(wàn)噸。貿(mào)易商表示，印度10月食用油進(jìn)口驟降至16個(gè)月低位，因庫(kù)存上升促使精煉商減少棕櫚油、豆油和葵花籽油采購(gòu)。平均預(yù)估顯示，印度10月食用油進(jìn)口總量降至100萬(wàn)噸，較一個(gè)月前下降33%，為2022年6月以來(lái)的最低水平。當(dāng)月棕櫚油進(jìn)口量下降14%，至71.5萬(wàn)噸，為四個(gè)月來(lái)的最低水平。印尼表示將在2024年延續(xù)4：1的DMO政策。東南亞少雨情況總體延續(xù)，印馬大部分區(qū)域降雨均低于正常值，產(chǎn)地未來(lái)超季節(jié)性減產(chǎn)預(yù)期仍在。BPDPKS數(shù)據(jù)顯示， 2023年前9個(gè)月印尼已批準(zhǔn)33190公頃的棕櫚種植面積，自國(guó)家重新種植計(jì)劃啟動(dòng)以來(lái)，總共批準(zhǔn)306000公頃。雖然重新種植計(jì)劃對(duì)確保印尼棕櫚油產(chǎn)量的長(zhǎng)期增長(zhǎng)至關(guān)重要，但可能導(dǎo)致產(chǎn)量在短期到中期出現(xiàn)下滑。國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存持續(xù)高企，進(jìn)口利潤(rùn)倒掛程度小幅波動(dòng)。四季度棕櫚油進(jìn)入消費(fèi)淡季，國(guó)內(nèi)寬松局面難改，明年一季度或有邊際改善。屆時(shí)或配合東南亞棕櫚油減產(chǎn)事件發(fā)酵，帶來(lái)上行機(jī)會(huì)。

■豆粕：截止目前巴西大豆土壤環(huán)境劣于去年同期

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4210（-10）

2.基差：01張家港基差70（+7）

3.成本：12月美灣大豆CNF 580美元/噸（+5）；美元兌人民幣7.28（0）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第44周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為171.87萬(wàn)噸，較上周減少7.77萬(wàn)噸。

5.需求：11月8日豆粕成交總量3.54萬(wàn)噸，較上一交易日減少7.79萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交3.54萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第43周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為75.9萬(wàn)噸，較上周的78.8萬(wàn)噸減少2.9萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：目前巴西中部干旱與南部過(guò)濕程度較去年同期更為嚴(yán)重，預(yù)計(jì)生長(zhǎng)期天氣炒作發(fā)生概率較大。同時(shí)，阿根廷土壤條件較去年同期更佳以及南美整體播種面積增加或降低對(duì)巴西單產(chǎn)的依賴。預(yù)計(jì)2月前國(guó)際大豆維持既有區(qū)間運(yùn)行為主，1400美分上方空間有限。11月10日USDA將發(fā)布月度供需報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)調(diào)整幅度有限。路透預(yù)計(jì)USDA11月供需報(bào)告，美國(guó)2023/24年度大豆產(chǎn)量料為41.03億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間介于40.37-41.62億蒲式耳， USDA10月報(bào)告預(yù)估為41.04億蒲式耳。單產(chǎn)料為49.6蒲式耳/英畝，預(yù)估區(qū)間介于49-50.3蒲式耳/英畝，USDA10月月報(bào)預(yù)估為49.6蒲式耳/英畝。美國(guó)2023/24年度大豆期末庫(kù)存為2.22億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間介于1.75-2.55億蒲式耳， USDA 10月月報(bào)預(yù)估為2.2億蒲式耳。全球2023/24年度大豆期末庫(kù)存為1.1506億噸，預(yù)估區(qū)間介于1.11-1.178億噸，USDA此前在10月預(yù)估為1.156億噸。IMEA數(shù)據(jù)顯示，巴西馬托格羅索州的大豆播種面積為83.32%，上周為70.05%， 五年均值為88.61%，播種速度明顯放緩。同時(shí)美豆受買盤提振，表現(xiàn)偏強(qiáng)。對(duì)美豆持短期有支撐，中期重心下移觀點(diǎn)。USDA數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)大豆收割率為91%，市場(chǎng)預(yù)期為92%， 去年同期為93%，五年均值為86%。Patria groNegocios數(shù)據(jù)顯示， 巴西大豆播種率為50.6%，而去年同期為64.6%，均值為59.5%。巴西中部和南部的一些大豆需要重新種植，這使得作物的種植時(shí)間更晚。國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)水平中性，進(jìn)口大豆庫(kù)存維持低位。下游物理庫(kù)存仍處低位。基差或企穩(wěn)反彈。

■玉米：產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨反彈

1.現(xiàn)貨：深加工繼續(xù)小漲。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2320（0），長(zhǎng)春出庫(kù)2460（0），山東德州進(jìn)廠2690（10），港口：錦州平倉(cāng)2620（0），主銷區(qū)：蛇口2720（0），長(zhǎng)沙2770（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2401=67（-9）。

3.月間：C2401-C2405=-28（2）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2218（-32），進(jìn)口利潤(rùn)502（32）。

5.供給：截至11月2日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)7個(gè)主產(chǎn)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度為13%，較去年同期增加2%。全國(guó)13個(gè)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度16%，較去年同期增加1%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年44周（10月26日-11月1日），全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米139.19萬(wàn)噸（+5.46）。

7.庫(kù)存：截至11月1日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量333萬(wàn)噸（環(huán)比13.19%）。截至11月2日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存25.52天，周環(huán)比增加0.25天，增幅1%，較去年同期下跌26.1%。截至10月27日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)66.4萬(wàn)噸，周比-6.8萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)37.2萬(wàn)噸，周比-11.4萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量37260（0）手。

8.總結(jié)：短期玉米現(xiàn)貨價(jià)格呈反彈態(tài)勢(shì)，天氣影響上量，以及下游企業(yè)備庫(kù)提供反彈驅(qū)動(dòng)。但中期來(lái)看，寬松格局不變，上方空間或有限。目前售糧進(jìn)度為近幾年最快狀態(tài)，對(duì)近月利空影響更大，反套格局持續(xù)。

■生豬：現(xiàn)貨繼續(xù)下跌 弱現(xiàn)實(shí)難破

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：下跌。河南13800（-200），遼寧14600（-400），四川15500（-200），湖南14800（-200），廣東16000（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)20.41（-0.08）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2401=-1910（-145）。

4.總結(jié)：基本面方面供應(yīng)充足，需求在腌臘旺季開始前仍處于真空期，因而短期豬價(jià)反彈的驅(qū)動(dòng)將主要來(lái)自于超跌反彈，而非持續(xù)向上的驅(qū)動(dòng)。并且生豬現(xiàn)貨價(jià)格在上周初短暫快速?zèng)_高后再度回落，目前持續(xù)每日小幅下跌的節(jié)奏，抗價(jià)情緒抵不過(guò)供應(yīng)過(guò)多的壓力。在弱現(xiàn)實(shí)情況下，升水2000的1月合約下跌維持甚至修復(fù)升水。