11月8日碳酸鋰主力合約LC2401創(chuàng)下上市以來新低，3日之內(nèi)接連跌破15萬元/噸和14萬元/噸關口。10月份碳酸鋰價格走勢呈倒V反轉，需求持續(xù)疲軟決定了碳酸鋰長期以來的下行趨勢，但在高基差的約束下多空博弈較為激烈，主力合約在15萬元/噸附近窄幅振蕩。進入11月后，來自供應端的利空因素不斷累積，碳酸鋰供需矛盾加劇，市場交易主線重回基本面，期價獲得進一步下跌的動力。

據(jù)統(tǒng)計，電池級碳酸報價區(qū)間從10月初17.5萬—18.2萬元/噸，下跌至16.1萬—16.9萬元/噸，現(xiàn)貨價格創(chuàng)下近兩年新低。期貨主力合約LC2401從15.19萬元/噸下跌至14.25萬元/噸，跌幅達6.2%。近期供應端對價格的沖擊較大，主要有兩方面的原因。第一，由于價格下跌，大部分江西地區(qū)鋰鹽廠已轉為代加工的模式，此前停產(chǎn)減產(chǎn)企業(yè)逐步復工復產(chǎn)。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，截至11月3日碳酸鋰周度產(chǎn)量為9187噸，環(huán)比上周增加4.77%，已經(jīng)連續(xù)3周環(huán)比上升，產(chǎn)量回升至8月中旬水平，行業(yè)開工率也提升至六成。第二，11月6日盛興鋰能表示致遠鋰業(yè)將于11月逐步恢復生產(chǎn)，薩比星礦山的首批鋰精礦將于近期陸續(xù)到達國內(nèi)港口，市場預期未來非洲礦到港后供應端將繼續(xù)放量。上周藍科鋰業(yè)拍賣500噸碳酸鋰，成交價在15.2萬—15.3萬元/噸，低于市場預期。鹽湖端由于成本相對較低，目前在業(yè)內(nèi)仍具備一定的盈利能力，但在價格的下行周期各方都積極去庫存，預計鹽湖大廠的搶跑放貨將對市場情緒造成進一步打壓。

需求端旺季已過，臨近年底下游采購將逐步走弱。從終端市場表現(xiàn)來看，據(jù)乘聯(lián)會初步統(tǒng)計，新能源汽車10月1日—31日零售76.5萬輛，同比增長39%，環(huán)比增長3%，新能源汽車銷量環(huán)比增速逐漸放緩。11月以來，多家車企再次宣布降價促銷優(yōu)惠活動或暗示著對終端消費信心不足。部分日韓電池企業(yè)下調(diào)產(chǎn)量目標，同時宣布推遲電池產(chǎn)能建設的決定也凸顯出海外需求的回落，儲能市場也出現(xiàn)減產(chǎn)去庫的情況。主要原因在于歐洲戶儲庫存較高對國內(nèi)企業(yè)的出口訂單造成壓制，美國高利率水平下并網(wǎng)緩慢導致對電池需求放緩。終端市場訂單情況不佳，導致電池廠和電芯廠對正極材料的需求不足且砍單的現(xiàn)象不斷增加。

從上市公司公布的三季報來看，動力電池板塊超過一半的企業(yè)出現(xiàn)營收同比下滑或歸母凈利潤負增長的情況。只有頭部大廠比亞迪和寧德時代實現(xiàn)前三季度營收過千億元、歸母凈利潤過百億元。受制于材料廠減產(chǎn)以及買漲不買跌心態(tài)的影響，上游鋰鹽廠出貨不暢，今年最后兩個月有累庫風險，屆時鋰鹽廠的議價權將被進一步削弱。

總體上，隨著成本端澳礦和非礦價格的下跌以及到港量的增加，國內(nèi)鋰鹽廠復工復產(chǎn)節(jié)奏加快，鹽湖端受益于提鋰技術的進步，季節(jié)性減產(chǎn)不及預期，整體供應將呈上升趨勢。但下游補庫需求不足，正極材料廠開工率環(huán)比下降，以消耗現(xiàn)有庫存為主。終端市場競爭越發(fā)激烈，價格內(nèi)卷嚴重，結構性產(chǎn)能過剩問題顯現(xiàn)，進入主動去庫存周期。碳酸鋰基本面呈現(xiàn)供強需弱的格局，同時成本端支撐轉弱也加速了價格的下行。主力合約LC2401快速跌至14萬元/噸下方，各合約間價差逐漸收斂，短期期價繼續(xù)大幅下行的空間縮窄，后市將維持偏弱振蕩。