調(diào)研總結(jié)：

1、鋼廠沒(méi)有減產(chǎn)意愿，鐵水產(chǎn)量高位有望得到維持。

2、進(jìn)口鐵礦鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存普遍較低，但鋼廠最近幾年已經(jīng)習(xí)慣低庫(kù)存策略，同時(shí)鋼廠最近幾年已經(jīng)沒(méi)有冬儲(chǔ)概念，預(yù)計(jì)低庫(kù)存或?qū)⒊掷m(xù)。

3、下游鋼材庫(kù)存總體中性，但不同品種有所分化，建材庫(kù)存普遍較低，產(chǎn)業(yè)悲觀預(yù)期延續(xù)，但板材庫(kù)存高主要由于新增產(chǎn)線投產(chǎn)時(shí)間錯(cuò)配導(dǎo)致，預(yù)計(jì)明年上半年有望得到顯著緩解。

4、進(jìn)口鐵礦港口貿(mào)易商對(duì)當(dāng)前高價(jià)格較為謹(jǐn)慎，但如果價(jià)格回落還會(huì)繼續(xù)采購(gòu)，普遍認(rèn)為價(jià)格存支撐。

5、唐山地區(qū)國(guó)產(chǎn)礦山由于安全環(huán)保檢查較嚴(yán)，整體鐵精粉產(chǎn)量下降，礦山鐵精粉庫(kù)存普遍較低。

6、調(diào)研下來(lái)感覺(jué)出來(lái)市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前黑色市場(chǎng)并不悲觀，同時(shí)宏觀預(yù)期支撐較強(qiáng)，整體價(jià)格存支撐。

一、唐山鋼廠調(diào)研核心內(nèi)容

某唐山鋼廠：

企業(yè)情況：公司是唐山民營(yíng)鋼廠，生鐵產(chǎn)能在1100萬(wàn)噸，粗鋼產(chǎn)能在1200萬(wàn)噸，主要生產(chǎn)鋼坯品種，占比在80%以上，大部分全部銷(xiāo)售到周邊貿(mào)易商。其他主要生產(chǎn)螺紋、型鋼、帶鋼等品種，具體生產(chǎn)何種品種鋼廠會(huì)根據(jù)利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)節(jié)，當(dāng)前生產(chǎn)螺紋產(chǎn)量較多一點(diǎn)。

經(jīng)營(yíng)情況：公司鐵礦主要以進(jìn)口礦為主，占比在90%以上，國(guó)內(nèi)鐵精粉占比基本以補(bǔ)充為主。其中進(jìn)口礦基本維持一個(gè)月兩船貨，其中一船貨是混合粉和超特粉，另一船是BHP的紐曼、麥克和金布巴粉等，整體長(zhǎng)協(xié)礦占比在40-50%，剩余在港口采現(xiàn)貨。公司會(huì)根據(jù)利潤(rùn)調(diào)節(jié)成本在港口采購(gòu)卡粉和印粉進(jìn)行補(bǔ)充，若鐵礦價(jià)格處于高位，公司會(huì)采取大部分消化長(zhǎng)協(xié)策略。公司轉(zhuǎn)爐廢鋼添加量基本保持在10%左右，當(dāng)前鋼廠廢鋼到貨偏緊，當(dāng)前廢鋼性?xún)r(jià)比不如鐵水高。公司生產(chǎn)的鋼坯產(chǎn)品由于部分成分指標(biāo)達(dá)不到出口標(biāo)準(zhǔn)，所以鋼坯沒(méi)有出口。

銷(xiāo)售價(jià)格：公司以銷(xiāo)定產(chǎn)，今年回款有點(diǎn)壓力，鋼坯基本都是以固定價(jià)格提前銷(xiāo)售給貿(mào)易商以回收現(xiàn)金流，客戶基本都是長(zhǎng)期協(xié)議戶。當(dāng)前生產(chǎn)的鋼坯由于近期爐料價(jià)格上漲導(dǎo)致成本增加，公司利潤(rùn)有所回落。

鐵礦庫(kù)存：當(dāng)前鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存和港口庫(kù)存維持往年平均水平，近幾年保持偏低庫(kù)存已經(jīng)成為常態(tài)，近期不會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變。

后市觀點(diǎn)：近期鐵礦價(jià)格持續(xù)加快上漲，與基本面有所脫離，但預(yù)計(jì)很難持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。公司鋼坯產(chǎn)品由于已經(jīng)提前銷(xiāo)售，所以近期鐵礦價(jià)格高位鋼廠基本會(huì)維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，不太會(huì)考慮減產(chǎn)。

某唐山鋼廠：

企業(yè)情況：公司是唐山一家國(guó)營(yíng)鋼廠，生鐵產(chǎn)能在1400萬(wàn)噸，粗鋼產(chǎn)能在1500萬(wàn)噸左右。公司產(chǎn)品主要以冷軋、熱軋和中厚板為主，其中熱軋占比平均在40%左右，這一比例公司會(huì)根據(jù)成材利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)節(jié)。公司當(dāng)前高爐正常生產(chǎn)，11-12月份公司有高爐檢修計(jì)劃，但基本是正常年度檢修計(jì)劃。公司板材會(huì)有部分出口，會(huì)根據(jù)利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)節(jié)，但基本低于10%。

經(jīng)營(yíng)情況：公司年消耗鐵礦石在2000萬(wàn)噸以上，其中集團(tuán)公司在海外非澳巴有自有礦山，鐵精粉年產(chǎn)量在1200-1300萬(wàn)噸，鐵品位在70%，全部用來(lái)造球團(tuán)使用，剩余缺口采用市場(chǎng)化采購(gòu)補(bǔ)充。公司球團(tuán)使用量占鐵礦石總量比例在55%左右，塊礦在8%左右，其余為燒結(jié)。公司爐料中焦炭全部自有生產(chǎn)，高爐使用焦炭指標(biāo)達(dá)到超一級(jí)指標(biāo)，硬度達(dá)到70以上。原料煤供應(yīng)90%以上都是國(guó)內(nèi)，少量會(huì)從加拿大和美國(guó)進(jìn)口進(jìn)行補(bǔ)充。公司為保持高爐平穩(wěn)運(yùn)行，不會(huì)去降低鐵品位以降低高爐入爐成本。公司轉(zhuǎn)爐環(huán)節(jié)添加廢鋼比例較低，當(dāng)前在8%左右，處于同期較高水平。今年公司生鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)持平，粗鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅增加。

港口庫(kù)存：公司建在港口，進(jìn)口鐵礦可以直接通過(guò)皮帶輸送至廠內(nèi)，所以公司鐵礦石庫(kù)存都在廠內(nèi)，港口沒(méi)有庫(kù)存，但相對(duì)來(lái)說(shuō)為規(guī)避船期和其他風(fēng)險(xiǎn)，鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存可用天數(shù)會(huì)比其他鋼廠高，但整體處于中性水平。

冬儲(chǔ)觀點(diǎn)：最近幾年鋼廠一直都淡化爐料冬儲(chǔ)概念，雖然近期到港量同比有降低，但應(yīng)該很快會(huì)恢復(fù)到正常水平，因此今年冬儲(chǔ)基本也會(huì)維持以往策略。

二、唐山貿(mào)易商調(diào)研核心內(nèi)容

某鋼貿(mào)公司：

企業(yè)情況：公司是集團(tuán)公司下屬?lài)?guó)貿(mào)公司，集團(tuán)鋼廠粗鋼產(chǎn)能在850萬(wàn)噸，鋼廠有外采鋼坯，鋼材產(chǎn)量在1200萬(wàn)噸。公司鋼材大部分全部出售給一級(jí)代理商。公司主要鋼材品種有螺紋、線材、熱卷、帶鋼等品種。公司焦煤主要從陜西、內(nèi)蒙采購(gòu)，自產(chǎn)焦炭占比在40-50%，200多萬(wàn)噸產(chǎn)能，今年鋼廠粗鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比持平。

經(jīng)營(yíng)情況：鋼廠鐵礦采購(gòu)長(zhǎng)協(xié)占比在15%，一個(gè)月一船貨在20萬(wàn)噸，主要是FMG超特粉，85%主要在港口采購(gòu)現(xiàn)貨。公司球團(tuán)占比較低在10%，燒結(jié)占比在90%，塊礦基本不使用。轉(zhuǎn)爐廢鋼添加比例在8-10%，基本維持穩(wěn)定。公司當(dāng)前鋼材品種利潤(rùn)在-100元/噸左右。

鋼廠庫(kù)存：公司廠內(nèi)鐵礦庫(kù)存和港口貿(mào)易庫(kù)存同比偏低，鋼材廠內(nèi)無(wú)庫(kù)存，廠外庫(kù)存非常低，今年最高時(shí)有10多萬(wàn)噸，現(xiàn)在只有3萬(wàn)噸。當(dāng)前終端板材產(chǎn)量高、需求走弱，庫(kù)存有所累積，但近期唐山鋼坯庫(kù)存高位主要是鋼坯正套導(dǎo)致。當(dāng)前板材市場(chǎng)庫(kù)存有低估，由于板材扎線中間環(huán)節(jié)較多，可能中間環(huán)節(jié)庫(kù)存會(huì)有所增加，導(dǎo)致需求可能會(huì)有所高估。當(dāng)前建材市場(chǎng)庫(kù)存一直非常低，部分鋼廠螺紋產(chǎn)線減少。

后市觀點(diǎn)：當(dāng)前市場(chǎng)板材庫(kù)存高主要集中在熱卷，主要新投產(chǎn)扎線在4000萬(wàn)噸左右，熱卷1200萬(wàn)噸、帶鋼1500萬(wàn)噸、中厚板1000萬(wàn)噸。鋼廠熱軋生產(chǎn)線投產(chǎn)，但冷軋生產(chǎn)線需要等到明年3月份才能投產(chǎn)，所以庫(kù)存主要累積在熱卷這一環(huán)節(jié)，因此當(dāng)前冷熱價(jià)差達(dá)到800元/噸，預(yù)計(jì)隨著明年3月份冷軋產(chǎn)線投產(chǎn)，熱軋庫(kù)存會(huì)較快回落，同時(shí)冷熱價(jià)差會(huì)較快回歸到正常500元/噸水平，所以年底春節(jié)前會(huì)有較好的冷熱價(jià)差套利機(jī)會(huì)、以及盤(pán)面卷螺價(jià)差走擴(kuò)機(jī)會(huì)。對(duì)于冬儲(chǔ)觀點(diǎn)，今年冬儲(chǔ)基本和去年一樣，貿(mào)易商很難有較低價(jià)格冬儲(chǔ)。

某鐵礦貿(mào)易商：

企業(yè)情況：公司是鐵礦貿(mào)易企業(yè)，公司主要業(yè)務(wù)為落地船貨和港口自營(yíng)貿(mào)易，下游需求主要是鋼廠。公司美金鐵礦主要通過(guò)礦山招標(biāo)和美金貿(mào)易商采購(gòu)，其中美金貿(mào)易商占比在70-80%，有時(shí)也會(huì)采購(gòu)鋼廠轉(zhuǎn)賣(mài)長(zhǎng)協(xié)。今年PB粉競(jìng)爭(zhēng)較大，公司業(yè)務(wù)量不多，當(dāng)前做的較多的是紐曼未篩塊，今年整體利潤(rùn)比去年提高。公司原料一部今年貿(mào)易量在1500萬(wàn)噸做左右，比去年增加較多。

經(jīng)營(yíng)情況：公司主流礦和非主流礦都有做，對(duì)于非主流礦有渠道采購(gòu)和渠道銷(xiāo)售，當(dāng)前點(diǎn)對(duì)點(diǎn)進(jìn)口利潤(rùn)虧損，公司會(huì)降低采購(gòu)和進(jìn)行輪庫(kù)操作。當(dāng)前PB塊進(jìn)口利潤(rùn)較高，主要原因是當(dāng)前港口庫(kù)存地位，同時(shí)唐山、山東港口塊礦到港較少。今年在基差高位時(shí)并未參與期現(xiàn)反套，有港口現(xiàn)貨流動(dòng)性考慮。公司鐵礦銷(xiāo)售方式先付款模式，銷(xiāo)售價(jià)格采用市場(chǎng)化價(jià)格進(jìn)行日結(jié)算。近期有在做港口卡粉和新加坡掉期正套，但效果不太好。

港口庫(kù)存：公司原料一部港口鐵礦石庫(kù)存在50萬(wàn)噸，其中唐山在30萬(wàn)噸左右，同比去年處于偏低水平。

后期采購(gòu)：當(dāng)前鐵礦價(jià)格高位風(fēng)險(xiǎn)有所加大，公司會(huì)降低鐵礦石采購(gòu)量，若鐵礦價(jià)格出現(xiàn)較快回落，也會(huì)進(jìn)行采購(gòu)現(xiàn)貨。

三、唐山港口調(diào)研總結(jié)

某港口：

港口情況：港口進(jìn)口主要以鐵礦石、煤炭和鋁土礦為主，鐵礦石進(jìn)口數(shù)量在1億噸左右，煤炭進(jìn)口數(shù)量在1000萬(wàn)噸以上，其中煤炭進(jìn)口數(shù)量占唐山港口進(jìn)口總量的60%以上，以往大部分進(jìn)口煤炭來(lái)自澳洲和俄羅斯，今年進(jìn)口俄羅斯煤炭占比較高。港口鋼材出口占比較小，大部分出口到韓國(guó)和非洲。

經(jīng)營(yíng)情況：港口進(jìn)口鐵礦全部以汽運(yùn)和火運(yùn)疏港，大部分在省內(nèi)消化掉，其余部分會(huì)發(fā)運(yùn)到山西和內(nèi)蒙等地方，沒(méi)有轉(zhuǎn)水情況，現(xiàn)在港口港雜費(fèi)用在24-28/噸。近期鋼廠到港口疏港不多，鋼廠拉車(chē)較少，同時(shí)鋼廠庫(kù)存一直也偏低。今年環(huán)保限產(chǎn)檢查較嚴(yán)，對(duì)汽運(yùn)有影響，對(duì)火運(yùn)沒(méi)有影響。

港口選礦廠：了解到港口選礦廠1產(chǎn)能在200萬(wàn)噸左右，今年產(chǎn)量在80萬(wàn)噸；選礦廠2產(chǎn)能在200萬(wàn)噸，今年產(chǎn)量在140萬(wàn)噸，相較于往年產(chǎn)能利用率都有所下降。

港口鐵礦庫(kù)存：港口庫(kù)存占比中貿(mào)易商庫(kù)存占比較低，低于40%，與近期進(jìn)口礦落地利潤(rùn)較低有關(guān)。當(dāng)前港口印度鐵礦庫(kù)存不高，前期SP10發(fā)運(yùn)較好，但港口到港量增加并不多，同時(shí)未來(lái)一周港口鐵礦到港量預(yù)計(jì)也不會(huì)太高。

鋼廠鐵礦庫(kù)存：周邊鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存較往年來(lái)看偏低，對(duì)于鋼廠長(zhǎng)協(xié)占比較高的鋼廠庫(kù)存可用天數(shù)在5天以上，對(duì)于大部分直接在港口采購(gòu)現(xiàn)貨的鋼廠庫(kù)存可用天數(shù)在3天以上，這主要是鋼廠主動(dòng)采用低庫(kù)存策略。

某港口混礦：

港口情況：公司分港口混礦和進(jìn)口貿(mào)易礦業(yè)務(wù)，公司混礦業(yè)務(wù)當(dāng)前一期設(shè)計(jì)產(chǎn)能在500萬(wàn)噸，去年年產(chǎn)量在400萬(wàn)噸，今年至今產(chǎn)量在300萬(wàn)噸，二期設(shè)計(jì)產(chǎn)能500萬(wàn)噸在籌劃中。公司產(chǎn)品對(duì)標(biāo)主流PB粉，鐵品位在61.5%，水分在9%，其他指標(biāo)基本與PB粉接近。公司混礦主要采用PB粉、超特粉和卡粉為主，其中卡粉占比在40%左右，其他品種占比非常小，主要用來(lái)調(diào)節(jié)部分指標(biāo)來(lái)用。其中超特粉是礦山長(zhǎng)協(xié)，PB粉是美金貨，卡粉是美金貨和港口現(xiàn)貨都有。公司貿(mào)易礦業(yè)務(wù)目標(biāo)年規(guī)模在800萬(wàn)噸左右，去年在500多萬(wàn)噸，公司主流和非主流礦都會(huì)參與，其中澳巴占比可能有80%左右，貿(mào)易礦部分全部沒(méi)有長(zhǎng)協(xié)。

經(jīng)營(yíng)情況：公司混礦產(chǎn)品全部出售給鋼廠，其中以長(zhǎng)協(xié)方式出售給鋼廠占比在90%，非長(zhǎng)協(xié)占比在10%，定價(jià)方式是港口PB粉價(jià)格減去15到20元/噸，采用日結(jié)，極少數(shù)鋼廠會(huì)采用月均值結(jié)算。未來(lái)定價(jià)方式可能會(huì)發(fā)生改變，采用國(guó)內(nèi)價(jià)格指數(shù)進(jìn)行定價(jià)。由于近2年鐵礦石進(jìn)口利潤(rùn)較低，公司混礦業(yè)務(wù)利潤(rùn)并不太高。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，公司會(huì)采用新加坡鐵礦掉期和國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，最高保值比例能達(dá)到15%，貿(mào)易礦業(yè)務(wù)最高保值比例也在15%。今年上半年進(jìn)口利潤(rùn)倒掛時(shí)，公司貿(mào)易礦業(yè)務(wù)保值比例會(huì)較高。當(dāng)前港口外礦中金布巴性?xún)r(jià)比較高。

港口庫(kù)存：當(dāng)前港口混礦庫(kù)存在10萬(wàn)噸左右，今年最高時(shí)在15萬(wàn)噸，同比去年偏低。當(dāng)前港口周邊鋼廠鐵礦庫(kù)存可用天數(shù)在3-4天左右，同比處于一個(gè)偏低位置。

四、唐山國(guó)產(chǎn)礦山調(diào)研總結(jié)

某國(guó)內(nèi)礦山：

企業(yè)情況：企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量主要由兩條線組成，一條線主要以產(chǎn)鐵精粉為主，原礦產(chǎn)能在800-900萬(wàn)噸，原礦品味在24%左右，鐵精粉年產(chǎn)量在260萬(wàn)噸，選礦比在3:1；另一條線生產(chǎn)鐵精粉和建材副產(chǎn)品同時(shí)進(jìn)行，原礦品味較低，年鐵精粉產(chǎn)量在140萬(wàn)噸，選礦比在4:1左右，副產(chǎn)品主要用于水泥加工等原材料。公司兩條線鐵精粉總產(chǎn)量在400萬(wàn)噸，公司是鋼廠礦業(yè)子公司，鐵精粉基本內(nèi)供鋼廠。

經(jīng)營(yíng)情況：公司鐵精粉主要分為高品67.8%，占比在70%，主要用來(lái)生產(chǎn)球團(tuán)；低品在66.5%，主要用來(lái)生產(chǎn)燒結(jié)，占比在30%。企業(yè)有礦山新增產(chǎn)能計(jì)劃，新增原礦產(chǎn)能在2200萬(wàn)噸，設(shè)計(jì)鐵精粉年產(chǎn)量目標(biāo)700萬(wàn)噸，但現(xiàn)在進(jìn)展較為緩慢，理想情況下明年預(yù)計(jì)有70萬(wàn)噸鐵精粉增量。

企業(yè)庫(kù)存：當(dāng)前企業(yè)鐵精粉庫(kù)存與往年相比較低，在3-5萬(wàn)噸左右，往年高點(diǎn)在7-8萬(wàn)噸，但今年企業(yè)庫(kù)存偏低與企業(yè)儲(chǔ)備庫(kù)存容量有關(guān)。今年河北區(qū)域環(huán)保檢查升級(jí)，對(duì)今年產(chǎn)量有明顯影響，年初至今產(chǎn)量同比下降在20萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)全年完成目標(biāo)有一定難度。

銷(xiāo)售價(jià)格：鋼廠對(duì)礦業(yè)子公司考核以利潤(rùn)考核為主，鐵精粉銷(xiāo)售價(jià)格以長(zhǎng)協(xié)價(jià)和貿(mào)易商價(jià)格加權(quán)得到，基準(zhǔn)價(jià)參考普氏62%指數(shù)進(jìn)行鐵含量折算，礦業(yè)子公司與鋼廠銷(xiāo)售價(jià)格進(jìn)行月度調(diào)整。公司鐵精粉直接供應(yīng)的鋼廠對(duì)應(yīng)鐵水年產(chǎn)量在800萬(wàn)噸，除去企業(yè)提供鐵精粉400萬(wàn)噸，其余全部采用進(jìn)口礦補(bǔ)充。

某國(guó)內(nèi)礦山：

企業(yè)情況：企業(yè)是唐山一家民營(yíng)礦山，原礦產(chǎn)能在200萬(wàn)噸左右，鐵精粉設(shè)計(jì)產(chǎn)能在70萬(wàn)噸。前期因安全環(huán)保檢查停產(chǎn)近1年，近期安全檢查結(jié)束后開(kāi)始逐步復(fù)產(chǎn)，今年安全環(huán)保檢查較嚴(yán)，公司全部采用自有礦山生產(chǎn)。

經(jīng)營(yíng)情況：公司鐵精粉品味在66%以上，最高可以達(dá)到69%，但鐵品位達(dá)到最高對(duì)公司性?xún)r(jià)比不高，所以直接出售大部分是66%品味，基本出售到鋼廠全部用來(lái)做燒結(jié)。當(dāng)前公司鐵精粉總成本在400元/噸左右，其中選礦成本不到100，在唐山民營(yíng)礦山中屬于成本控制較好的礦山，整體利潤(rùn)較好。公司鐵精粉銷(xiāo)售比較市場(chǎng)化，一般來(lái)說(shuō)鋼廠占比在70%，貿(mào)易商占比在30%，都是先付全款。

銷(xiāo)售價(jià)格：公司對(duì)鋼廠銷(xiāo)售價(jià)格參考周邊主要三家鋼廠價(jià)格，同時(shí)也會(huì)考慮普氏指數(shù)溢價(jià)。一般來(lái)說(shuō)，由于付款方式等原因，公司出售給鋼廠的鐵精粉價(jià)格會(huì)小幅高于出售給貿(mào)易商。公司鐵精粉銷(xiāo)售地域性較強(qiáng)，基本全部在唐山本地鋼廠使用。

后續(xù)計(jì)劃：當(dāng)前安全環(huán)保檢查較多，對(duì)超量生產(chǎn)和越界開(kāi)采查出較嚴(yán)，今年唐山礦山增產(chǎn)不明顯。

五、唐山區(qū)域黑色產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研總結(jié)

1、鋼廠沒(méi)有減產(chǎn)意愿，鐵水產(chǎn)量高位有望得到維持。

2、進(jìn)口鐵礦鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存普遍較低，但鋼廠最近幾年已經(jīng)習(xí)慣低庫(kù)存策略，同時(shí)鋼廠最近幾年已經(jīng)沒(méi)有冬儲(chǔ)概念，預(yù)計(jì)低庫(kù)存或?qū)⒊掷m(xù)。

3、下游鋼材庫(kù)存總體中性，但不同品種有所分化，建材庫(kù)存普遍較低，產(chǎn)業(yè)悲觀預(yù)期延續(xù)，但板材庫(kù)存高主要由于新增產(chǎn)線投產(chǎn)時(shí)間錯(cuò)配導(dǎo)致，預(yù)計(jì)明年上半年有望得到顯著緩解。

4、進(jìn)口鐵礦港口貿(mào)易商對(duì)當(dāng)前高價(jià)格較為謹(jǐn)慎，但如果價(jià)格回落還會(huì)繼續(xù)采購(gòu)，普遍認(rèn)為價(jià)格存支撐。

5、唐山地區(qū)國(guó)產(chǎn)礦山由于安全環(huán)保檢查較嚴(yán)，整體鐵精粉產(chǎn)量下降，礦山鐵精粉庫(kù)存普遍較低。

6、調(diào)研下來(lái)感覺(jué)出來(lái)市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前黑色市場(chǎng)并不悲觀，同時(shí)宏觀預(yù)期支撐較強(qiáng)，整體價(jià)格存支撐。

（注：銀河期貨發(fā)布調(diào)研報(bào)告的時(shí)間為11月6日）

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