【導(dǎo)語(yǔ)】 甲醇作為期貨產(chǎn)品，期現(xiàn)結(jié)合較為緊密，期貨價(jià)格自11月3日觸底反彈后維持高開(kāi)高走趨勢(shì)，表現(xiàn)偏強(qiáng)，反觀現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)分化，沿海價(jià)格隨之走強(qiáng)，內(nèi)地推漲乏力，與期貨走勢(shì)的緊密度有所下降，究其背后的的邏輯關(guān)系，仍需回歸到供需基本面的研究。

上周內(nèi)地甲醇價(jià)格穩(wěn)中松動(dòng)，雖周后期開(kāi)始期貨反彈，本周現(xiàn)貨市場(chǎng)也試探性跟漲運(yùn)行，但成交情況并不理想。究其原因：一方面，近期部分甲醇產(chǎn)能回歸，導(dǎo)致行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷回升，廠家?guī)齑骐m然整體可控，但仍存出貨需求；另一方面，港口部分烯烴裝置停車和降負(fù)運(yùn)行，需求預(yù)期減少，業(yè)者心態(tài)謹(jǐn)慎，雖然工廠方面整體庫(kù)存壓力不大，但受到下游需求偏弱影響，部分商談松動(dòng)，成交重心穩(wěn)中下移。截至發(fā)稿，太倉(cāng)市場(chǎng)成交均價(jià)為2490元/噸，環(huán)比上漲2.47%，內(nèi)蒙古地區(qū)成交均價(jià)為2070元/噸，環(huán)比下跌1.43%。

裝置逐步恢復(fù)，供應(yīng)相對(duì)充足

10月，中國(guó)甲醇產(chǎn)量為725萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.14%，自上周開(kāi)始，雖然西南地區(qū)開(kāi)工負(fù)荷下降，但西北、華北、華中地區(qū)開(kāi)工負(fù)荷上漲，導(dǎo)致全國(guó)甲醇平均開(kāi)工負(fù)荷窄幅上漲。截至11月2日收盤(pán)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為73.24%，環(huán)比上漲0.57個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲5.57個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為83.05%，環(huán)比上漲1.00個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲4.31個(gè)百分點(diǎn)。本周初，華北和西南局部個(gè)別裝置計(jì)劃停車檢修，但主流裝置運(yùn)行平穩(wěn)，甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)仍相對(duì)充足。

烯烴及傳統(tǒng)下游開(kāi)工負(fù)荷下滑，需求減弱

11月，常州烯烴裝置停車檢修，浙江一套烯烴裝置降負(fù)運(yùn)行，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷有所下滑；甲醛、二甲醚行業(yè)供強(qiáng)弱需格局維持，加之冬季進(jìn)入消費(fèi)淡季，市場(chǎng)開(kāi)工積極性偏低，行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷下滑，醋酸上周受河北、安徽地區(qū)裝置停車影響，降負(fù)明顯，上周末此兩套裝置逐漸恢復(fù)，本周開(kāi)工預(yù)期有所提升，但烯烴開(kāi)工變化不大，需求預(yù)期偏弱，難對(duì)價(jià)格形成支撐。

短期現(xiàn)貨需求支撐薄弱，內(nèi)地現(xiàn)貨市場(chǎng)或暫時(shí)高位整理

短期分析，西南地區(qū)近期檢修裝置較多，關(guān)中貨源流入西南有所增加，在一定程度上緩解了自身及周邊的銷售壓力，本周西北降價(jià)后出貨順暢，整體庫(kù)存壓力不大，但進(jìn)入冬季裝置檢修計(jì)劃減少，預(yù)估主流區(qū)域開(kāi)工或維持相對(duì)平穩(wěn)水平窄幅波動(dòng)，變化有限，現(xiàn)貨供應(yīng)仍相對(duì)充足；而傳統(tǒng)下游需求表現(xiàn)一般，山東地區(qū)部分大型下游工廠原料庫(kù)存維持中位及偏高水平，按需采購(gòu)為主，加之華東烯烴需求預(yù)期減少，貿(mào)易商持貨意向不高。綜上所述，雖期貨走高，但基于供需基本面相對(duì)寬松的現(xiàn)狀，期貨上漲對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)拉動(dòng)作用不明顯，加之冬季工廠仍有排庫(kù)需求，預(yù)計(jì)短期內(nèi)地甲醇價(jià)格或呈現(xiàn)高位震蕩格局，漲跌兩難。建議重點(diǎn)關(guān)注宏觀因素、成本變化以及裝置的臨時(shí)變動(dòng)等因素對(duì)市場(chǎng)心態(tài)的影響。

（卓創(chuàng)資訊 吳東）