分析人士：年內(nèi)信用擴(kuò)張或保持偏暖狀態(tài)

央行11月13日發(fā)布的2023年10月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，10月末，廣義貨幣（M2）同比增長10.3%，增速與上月末持平；狹義貨幣（M1）同比增長1.9%，增速分別比上月末和上年同期低0.2個和3.9個百分點(diǎn)。10月份人民幣貸款增加7384億元，同比多增1058億元，前10個月人民幣貸款增加20.49萬億元，同比多增1.68萬億元。

同日發(fā)布的社融數(shù)據(jù)顯示，10月份社會融資規(guī)模增量為1.85萬億元，比上年同期多9108億元；10月末社會融資規(guī)模存量為374.17萬億元，同比增長9.3%。

10月份，在財政加大發(fā)力下，社融數(shù)據(jù)持續(xù)改善，支撐較強(qiáng)。光大期貨宏觀分析師于潔對期貨日報記者表示，從10月社融分項(xiàng)來看，政府專項(xiàng)債、人民幣貸款是同比多增的主要貢獻(xiàn)項(xiàng)。政府專項(xiàng)債放量主要受到特殊再融資債券放量發(fā)行的拉動，10月共有24個省份累計發(fā)行特殊再融資債券約10102億元，用于償還地方存量債務(wù)。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬也表示，10月特殊再融資債券密集發(fā)行，帶動當(dāng)月政府債凈融資規(guī)模觸及1.56萬億元的年內(nèi)峰值，且受去年低基數(shù)效應(yīng)影響，同比大幅多增1.28萬億元，對社融增速形成明顯拉動?！昂罄m(xù)來看，伴隨萬億國債增發(fā)且將在2023年內(nèi)全部完成，預(yù)計11月與12月政府債凈融資規(guī)模均將超過萬億元水平，繼續(xù)對社融形成有力支撐。”

信貸方面，10月信貸增長相對平穩(wěn)，在去年較低基數(shù)上實(shí)現(xiàn)同比多增。分部門看，住戶貸款減少346億元，同比少增166億元，其中住戶短期貸款同比少增541億元，住戶中長期貸款同比多增375億元?！白舳唐谫J款為近幾年最低水平，住戶短期貸款的主要組成部分可能為短期個人經(jīng)營性貸款、信用卡透支、消費(fèi)貸款等，與消費(fèi)有關(guān)，也與監(jiān)管政策有關(guān)。2022年7月7日《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)信用卡業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展的通知》正式落地，過渡期為實(shí)施之日起2年，存量業(yè)務(wù)不符合規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)在過渡期內(nèi)完成整改。今年各大銀行相關(guān)業(yè)務(wù)調(diào)整力度較大，其中資金流向管控、溢繳款管理對信用卡透支有一定的影響，從而對住戶短期貸款造成擾動。”于潔說。

10月企業(yè)貸款同比多增537億元，企業(yè)長期貸款同比少增795億元，短期貸款同比微增73億元，票據(jù)融資同比多增1271億元，即有票據(jù)沖量的現(xiàn)象。于潔告訴記者，企業(yè)長期貸款已經(jīng)連續(xù)4個月同比少增，主要因?yàn)槿ツ晖谄髽I(yè)長期貸款是人民幣貸款當(dāng)中的主要發(fā)力項(xiàng)，基數(shù)較高，但從絕對水平來看并不低。

“后續(xù)隨著增發(fā)國債和專項(xiàng)債額度提前下達(dá)，預(yù)計國內(nèi)11和12月PMI將重回榮枯線上方，地方化債推進(jìn)也有助于穩(wěn)投資、穩(wěn)信心，帶動實(shí)體融資需求繼續(xù)改善?！睖乇蛘f。

國投安信期貨金融衍生品組負(fù)責(zé)人朱赫表示，從總量來看，10月金融數(shù)據(jù)再次超出市場預(yù)期上行。近期，國內(nèi)復(fù)蘇預(yù)期逐漸恢復(fù)，一系列積極政策也在不斷發(fā)力，其中地方政策債的再融資試點(diǎn)初見雛形，特別是國債的增發(fā)對于財政持續(xù)發(fā)力形成了良好的市場預(yù)期效應(yīng)。10月人民幣新增貸款超過預(yù)期，也是經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能增強(qiáng)的表現(xiàn)。

“此外值得注意的是，近期央行行長再次公開強(qiáng)調(diào)貨幣政策思路，表示下一步貨幣政策將更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長營造良好的貨幣金融環(huán)境。預(yù)計市場焦點(diǎn)或回歸至第四季度可能再次降準(zhǔn)，總的看市場情緒較為樂觀?！敝旌照f。

往后看，溫彬認(rèn)為，積極的財政政策有望帶動總需求和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動能逐步增強(qiáng)，穩(wěn)健的貨幣政策也會通過降準(zhǔn)等多種方式予以協(xié)同配合，共同穩(wěn)固寬信用進(jìn)程。預(yù)計年內(nèi)信用擴(kuò)張仍可保持偏暖狀態(tài)，且月度間信貸更加平滑，波動性降低。

“在中央金融工作會議精神貫徹下，‘科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融’五大領(lǐng)域以及‘平急兩用’公共基礎(chǔ)設(shè)施、城中村改造、保障房建設(shè)‘三大工程’等方面的貸款投放質(zhì)效有望延續(xù)，結(jié)構(gòu)性政策工具加碼領(lǐng)域的信貸投放將得到強(qiáng)化，并在優(yōu)化新增貸款投向的過程中，進(jìn)一步盤活存量貸款、提升存量貸款使用效率，以穩(wěn)定和支撐經(jīng)濟(jì)增長?！睖乇蛘f。