【導(dǎo)語】11月上旬冷軋板卷市場均價上漲，鋼市總體氛圍偏強(qiáng)運行，市場升勢已經(jīng)形成？

11月上旬冷軋板卷均價4727.82元/噸，環(huán)比上一旬度上漲0.78%，旬度末較旬初價格上漲18.23元/噸；同比去年同期旬度均價上漲8.41%。

11月上旬，冷軋板卷市場價格震蕩偏強(qiáng)運行，相較板材其他品種，冷軋板卷市場波動偏弱。影響本旬度冷軋板卷市場價格的主要因素有：11月上初冷軋板卷市場交投表現(xiàn)一般。旬初延續(xù)了上旬末的上行行情，旬內(nèi)因市場成交阻力逐漸放大，而導(dǎo)致部分市場價格有所下調(diào)，但期間冷軋板卷市場由于成本支撐較強(qiáng)，市場下調(diào)幅度有限。11月8日，市場對于消息面期待有所增加，對于未來市場存一定市場資金流動性得以釋放的預(yù)期，使得市場情緒有所轉(zhuǎn)多，部分市場價格回漲。

11月上旬冷軋板卷產(chǎn)量235.9萬噸，較上一旬度的260.04萬噸減少24.14萬噸。日均產(chǎn)量來看，本旬度日均產(chǎn)量23.59萬噸，較上一旬度減少0.21%。供給方面來看，本旬度山東一家鋼廠減產(chǎn)，使得供給壓力有減小。

成本毛利方面：本旬度冷軋板卷平均成本4496元/噸，較上一旬度增加46元/噸，增幅1.03%。本旬度冷軋板卷平均毛利38元/噸，較上一旬度增加29元/噸。

下游市場方面，本旬度涂鍍板卷市場價格震蕩趨強(qiáng)，均價重心上移。復(fù)盤來看，本旬度實際表現(xiàn)符合預(yù)期，市場心態(tài)偏強(qiáng)，市場需求階段性釋放，資本市場震蕩趨強(qiáng)利好現(xiàn)貨交投情緒。本旬度行情綜合來看更多受到期貨盤面趨強(qiáng)調(diào)整的影響和中間商跟進(jìn)活躍的影響，終端對大廠資源訂單相對穩(wěn)定，對小廠資源跟進(jìn)價高后則平平。周內(nèi)中間商從去庫到增庫，整體成交量較上周略增，心態(tài)出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，從而推動了價格的上行。焦炭方面暫未有新政策公布。利潤方面，鍍鋅的行業(yè)利潤率回落到22%附近。資本市場方面，熱卷期貨震蕩上漲，尤其上行破位后，現(xiàn)貨市場跟漲情緒升溫，從而出現(xiàn)全國涂鍍市場跟漲的局面。從原料庫存來看，博興市場熱軋板卷庫存增加2.67萬噸，繼續(xù)增加。國內(nèi)地產(chǎn)方面相關(guān)消息來看，天氣逐步降溫后，地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)繼續(xù)較弱，略利空鋼材需求。政策面，地產(chǎn)第二支箭繼續(xù)發(fā)揮效果，各地的地產(chǎn)企業(yè)有一定資金風(fēng)險略減少概率，更多關(guān)注未來政策面表現(xiàn)出來的效果。涂鍍現(xiàn)貨排產(chǎn)方面來看，訂單式生產(chǎn)企業(yè)本旬度開工負(fù)荷率穩(wěn)定，部分鍍鋅加工資源排產(chǎn)熱度變化不大，彩涂方面表現(xiàn)相對平靜，交投氛圍略低一些。

中旬冷軋板卷市場行情如何？

中旬，冷軋板卷市場雖然供應(yīng)方面有一定增加預(yù)期，但與之相對的下游需求亦存在增加的預(yù)期。再者，鋼市偏強(qiáng)氛圍已經(jīng)形成，對冷軋板卷市場情緒存在一定帶動，隨著市場看漲意愿增加，市場價格更易于上漲。但中旬市場仍需注意市場的實際交投表現(xiàn)，若市場交投積極性不能持續(xù)增加，市場情緒或逐漸轉(zhuǎn)空。具體依據(jù)如下:成本方面：焦炭方面，雙重利多支撐下，焦企逐步產(chǎn)生提漲意向，內(nèi)蒙個別焦企試探性提漲，多數(shù)觀望，成本方面對市場有一定利多影響。宏觀及消息面：中旬密切關(guān)注固定資產(chǎn)投資和地產(chǎn)類綜合數(shù)據(jù)公布后對冷軋板卷現(xiàn)貨及大宗商品市場的影響。國內(nèi)來看，內(nèi)貿(mào)需求伴隨天氣轉(zhuǎn)冷后尤其部分區(qū)域已經(jīng)迎來降雪天氣，工地施工受阻，鋼材終端需求室外作業(yè)帶來的鋼材需求釋放遲緩，地產(chǎn)數(shù)據(jù)關(guān)注從完工數(shù)據(jù)到土地交易數(shù)據(jù)和新開工數(shù)據(jù)的鏈條傳遞進(jìn)度。冷軋板卷現(xiàn)貨的出口訂單暫告一段落，對市場影響有限，鋼鐵下游其它領(lǐng)域需求釋放程度不一。國際來看，美聯(lián)儲未來一段時間或維持相對較高穩(wěn)定利率，但依然要關(guān)注美債收益率走高對大宗商品的利空影響依然存在。國際上大國博弈和地緣政治風(fēng)險并存，主流經(jīng)濟(jì)體間矛盾有進(jìn)一步緩和跡象出現(xiàn)，或利多國際大宗商品市場流通，對于國際大宗商品市場的影響依然較強(qiáng)。同時密切關(guān)注國際重要組織對于未來GDP增速預(yù)期的判斷對大宗商品市場的影響。匯率方面，美元指數(shù)短期有窄幅趨弱調(diào)整的預(yù)期，同時人民幣對美元匯率雙邊調(diào)整趨向貶值為主，同時關(guān)注人民幣一籃子的貨幣進(jìn)一步趨強(qiáng)表現(xiàn)。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的進(jìn)程中，繼續(xù)關(guān)注新舊動能轉(zhuǎn)化下新能源汽車、家電等諸多下游領(lǐng)域的消費數(shù)據(jù)表現(xiàn)對鋼鐵市場的影響。貨幣政策方面，繼續(xù)關(guān)注未來穩(wěn)增長預(yù)期下，年內(nèi)不排除依然有降息和降準(zhǔn)的進(jìn)一步操作可能出現(xiàn)，繼續(xù)維持相對寬松時間或延長。供需：供應(yīng)方面，中旬冷軋板卷一家鋼廠恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計下周冷軋板卷產(chǎn)量增加1.2萬噸至237.1萬噸。需求方面，市場終端存在一定補(bǔ)貨剛需，供需面總體對市場利多。

綜合來看，下一旬度市場仍存一定利多預(yù)期，預(yù)計中旬冷軋板卷市場均價再度上移。

（卓創(chuàng)資訊 劉炙鑫）