時(shí)間：2023年10月24日—2023年10月26日

地點(diǎn)：內(nèi)蒙古自治區(qū)烏蘭察布市

摘要：

雙節(jié)歸來(lái)，鐵合金期現(xiàn)價(jià)格走弱明顯，一改節(jié)前沖高態(tài)勢(shì)。硅錳成本端之一錳礦在加蓬事件淡出后，回歸到高庫(kù)存的局面，港口價(jià)格連連下調(diào)，成本端之二電價(jià)方面內(nèi)蒙出現(xiàn)下調(diào)，總體成本端小幅向下。驅(qū)動(dòng)方面，在當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)不高、粗鋼承壓背景下，硅錳需求面臨一定考驗(yàn)。而當(dāng)前供應(yīng)又是一個(gè)相當(dāng)高的水平，寧夏冬春季錯(cuò)峰生產(chǎn)通知印發(fā)后，也引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于硅錳供應(yīng)減量以優(yōu)化過(guò)剩的設(shè)想。內(nèi)蒙硅錳供應(yīng)端是否會(huì)出現(xiàn)相關(guān)政策約束，當(dāng)前合金廠心態(tài)如何，對(duì)價(jià)格怎么看待？我們前往內(nèi)蒙古烏蘭察布，先后走訪豐鎮(zhèn)市、察右前旗、察右中旗，調(diào)研了解真實(shí)生產(chǎn)情況。

一、內(nèi)蒙古豐鎮(zhèn)市某硅錳廠A

1）供應(yīng)：工廠4臺(tái)33000kVA礦熱爐，其中2臺(tái)生產(chǎn)6517#，另2臺(tái)生產(chǎn)高硅硅錳，當(dāng)前全開(kāi)。年產(chǎn)25萬(wàn)噸左右。2臺(tái)60000kVA礦熱爐后續(xù)有投產(chǎn)預(yù)期。當(dāng)前內(nèi)蒙地區(qū)利潤(rùn)高于寧夏，且領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)較為明顯，目前為止，內(nèi)蒙供應(yīng)端無(wú)實(shí)際供應(yīng)約束政策（雙控），開(kāi)工正常。

2）需求：既有供鋼廠，也有交盤面，供鋼廠比例更高（占比6成）。關(guān)于粗鋼平控，八、九月份炒作較多，當(dāng)前除云南減產(chǎn)30萬(wàn)噸，其余并未繼續(xù)大規(guī)模炒作，更多表現(xiàn)為鋼廠市場(chǎng)化減產(chǎn)。展望后市需求，樂(lè)觀預(yù)期粗鋼需求與當(dāng)下持穩(wěn)，中性預(yù)期粗鋼需求看減。對(duì)于下游春節(jié)前冬儲(chǔ)需求，相對(duì)悲觀，預(yù)計(jì)力度小于往年。一方面是今年冬儲(chǔ)無(wú)疫情擾動(dòng)因素，鋼廠擔(dān)憂疫情影響運(yùn)輸從而增加節(jié)前合金補(bǔ)庫(kù)量的邏輯不再成立；另一方面是需求確有下滑。

3）庫(kù)存：內(nèi)蒙區(qū)域硅錳基本上無(wú)庫(kù)存，寧夏區(qū)域庫(kù)存較多。

4）成本：

①錳礦：內(nèi)蒙錳礦運(yùn)費(fèi)相較于寧夏有100元/噸的成本優(yōu)勢(shì)。

②化工焦：內(nèi)蒙主要供應(yīng)商為寶豐，質(zhì)量好且穩(wěn)定，單噸運(yùn)費(fèi)140元左右。

③電價(jià)：當(dāng)前內(nèi)蒙電價(jià)0.39-0.40左右，實(shí)際已經(jīng)下降了。目前生產(chǎn)端既要考慮產(chǎn)量，也要考慮電價(jià)錯(cuò)峰，生產(chǎn)更重要。

5）其他：硅錳收儲(chǔ)今年共進(jìn)行了２次，參與方基本為國(guó)企（例如貴州某企）。

6）后市行情展望：較難看清，內(nèi)蒙供應(yīng)端預(yù)計(jì)無(wú)能控?cái)_動(dòng)，需求端關(guān)注鋼廠。

二、內(nèi)蒙古豐鎮(zhèn)市某硅錳廠B

1）供應(yīng)：目前工廠5臺(tái)爐子，2臺(tái)48000kVA生產(chǎn)普硅，另外3臺(tái)33000kVA生產(chǎn)高硅硅錳，當(dāng)前滿產(chǎn)。目前月產(chǎn)6517#硅錳1.8萬(wàn)噸左右。還有4臺(tái)36000kVA未來(lái)有投產(chǎn)預(yù)期。回顧近幾年內(nèi)蒙地區(qū)硅錳投產(chǎn)節(jié)奏，2020年審批相對(duì)較松，2021年嚴(yán)格，近兩年因疫情影響裝置安裝投產(chǎn)。若盤面繼續(xù)向下，必先看到寧夏先減產(chǎn)，然后才是內(nèi)蒙，因此內(nèi)蒙當(dāng)前開(kāi)工有一定保障。

2）需求：6517#硅錳方面下游需求，期現(xiàn)占比30%-40%。高硅對(duì)接不銹鋼廠，不銹鋼定價(jià)權(quán)主要是青山。

3）庫(kù)存：工廠小有庫(kù)存（但已售出），基本以無(wú)庫(kù)存看待。內(nèi)蒙區(qū)域各家硅錳廠基本無(wú)庫(kù)存，北方庫(kù)存主要在寧夏。當(dāng)前MS口徑寧夏硅錳合金廠庫(kù)存15萬(wàn)噸，毛估預(yù)計(jì)寧夏地區(qū)當(dāng)前總庫(kù)存20萬(wàn)噸左右。

4）成本：

①錳礦：運(yùn)至內(nèi)蒙運(yùn)費(fèi)80元/噸左右。

②電：尾氣發(fā)電裝置是很重要的成本優(yōu)勢(shì)，可覆蓋一定比例總用電量。小風(fēng)季期間內(nèi)蒙綠電占比僅10%左右，9月結(jié)束小風(fēng)季后，綠電占比提升，結(jié)算電價(jià)隨之有所下調(diào)，當(dāng)前內(nèi)蒙地區(qū)鐵合金電價(jià)0.39左右。未來(lái)內(nèi)蒙風(fēng)力發(fā)電投產(chǎn)多于寧夏，預(yù)計(jì)內(nèi)蒙優(yōu)勢(shì)會(huì)繼續(xù)鞏固并強(qiáng)化。

③化工焦：內(nèi)蒙化工焦主要采自寶豐，整體運(yùn)費(fèi)在130-160元/噸左右。前期焦炭二輪提漲時(shí)，化工焦?jié)q價(jià)比較快。上周跌50，這周有再跌50的可能性。總成本：寧夏地區(qū)當(dāng)前硅錳成本6400左右。

5）其他：錳鐵主要是由錳、鐵兩種元素組成的合金，可作為煉鋼脫氧劑和合金劑。低碳錳鐵C含量小于等于0.7%，中碳錳鐵C含量在0.7%至2.0%之間，高碳錳鐵C含量在2.0%至8.0%之間。價(jià)格方面，低碳錳鐵>中碳錳鐵>高碳錳鐵。

6）展望：內(nèi)蒙目前看到的現(xiàn)貨價(jià)6600是偏高的，實(shí)際成交價(jià)6450-6480左右，低不少。硅錳盤面前低在6400左右，當(dāng)前價(jià)格再往下相對(duì)也有限。

三、內(nèi)蒙古察右前旗某硅錳廠C

1）內(nèi)蒙地區(qū)產(chǎn)能趨勢(shì)：2016年-2017年硅錳價(jià)格表現(xiàn)不錯(cuò)，于是2018-2019年硅錳產(chǎn)能密集投放。當(dāng)前全國(guó)硅錳月產(chǎn)量104萬(wàn)噸，內(nèi)蒙月產(chǎn)量40萬(wàn)噸，占比四成左右。隨著能源結(jié)構(gòu)逐漸轉(zhuǎn)型，內(nèi)蒙地區(qū)風(fēng)光裝機(jī)逐漸投產(chǎn)，電力富余，綠電需要被消化。因此內(nèi)蒙對(duì)硅錳產(chǎn)能投放相對(duì)寬松且有放開(kāi)趨勢(shì)，當(dāng)前內(nèi)蒙申報(bào)1200萬(wàn)噸，長(zhǎng)期樂(lè)觀看內(nèi)蒙硅錳產(chǎn)能占比有較大提升空間，占全國(guó)比例最高看到七成。除開(kāi)部分公司現(xiàn)在就已經(jīng)開(kāi)始籌備，若審批過(guò)后再著手準(zhǔn)備投產(chǎn)，預(yù)計(jì)最快得明年四季度實(shí)現(xiàn)正式上線。

2）供應(yīng)：2臺(tái)爐子，33000kVA和42000kVA，當(dāng)前滿產(chǎn)。新投產(chǎn)上報(bào)6臺(tái)，但審批還得等結(jié)果，近期可能會(huì)出。供應(yīng)端減產(chǎn)關(guān)注寧夏，寧夏才是有壓力的地方，內(nèi)蒙不是重點(diǎn)。內(nèi)蒙基本滿產(chǎn)，主動(dòng)檢修基本沒(méi)有。寧夏方面因?yàn)榈胤秸紤]GDP，能控或不及預(yù)期，力度預(yù)計(jì)不大，當(dāng)前寧夏地區(qū)合金廠主要是等后續(xù)政策心態(tài)。

3）需求：鋼廠占比少，期現(xiàn)占比多，期現(xiàn)賣期現(xiàn)公司，自己交割很少。自身銷售更偏寧夏模式，但今年盤面不像期現(xiàn)模式剛起來(lái)時(shí)候，那時(shí)升水送貨穩(wěn)賺機(jī)會(huì)多。主要是近年來(lái)期現(xiàn)貿(mào)易模式逐漸完善化、內(nèi)蒙地區(qū)YH/ZX/JF充分競(jìng)爭(zhēng)化，整體機(jī)會(huì)在變少。之前做過(guò)送天津，運(yùn)費(fèi)110元/噸。

4）成本：

①電：內(nèi)蒙地區(qū)部分合金廠電價(jià)最低0.36，基本0.37-0.40左右。

②錳礦：可通過(guò)托盤，接遠(yuǎn)期貨。春節(jié)節(jié)前錳礦備20天左右，主要是由于考慮到物流中斷，節(jié)后往往初六，運(yùn)輸才陸陸續(xù)續(xù)恢復(fù)。

5）庫(kù)存：基本無(wú)庫(kù)存，近期出貨。

6）升貼水規(guī)則調(diào)整影響：本周一（10月23日），鄭商所對(duì)指定硅鐵、錳硅交割倉(cāng)庫(kù)升貼水進(jìn)行調(diào)整，2411合約起執(zhí)行新的升貼水標(biāo)準(zhǔn)。升貼水調(diào)整后，2411合約由原來(lái)的-150調(diào)整為-190，價(jià)格相對(duì)之前沒(méi)那么合適，等調(diào)整后，可能減少去天津交割。

四、內(nèi)蒙古察右前旗某硅錳廠D

1）供應(yīng)：3*33000kVA，滿產(chǎn)，日產(chǎn)600噸。

2）需求：90%供鋼廠，河鋼、太鋼、永鋼等；10%期現(xiàn)。

3）成本：

①電：當(dāng)前已經(jīng)是比較便宜了，后續(xù)再降預(yù)計(jì)空間不會(huì)太大。

②錳礦：錳礦船期方面，南非礦船期長(zhǎng)，澳礦船期短。澳礦和加蓬礦不能完全相互替代，當(dāng)前主流用礦為南非半碳酸礦和加蓬礦，但不能完全不用澳礦。

③砸鐵費(fèi)：內(nèi)蒙地區(qū)20-30元/噸。

④收儲(chǔ)：包裝費(fèi)較貴，1000左右，鐵桶裝，選擇合適倉(cāng)庫(kù)交貨。

4）庫(kù)存：內(nèi)蒙地區(qū)基本上都沒(méi)庫(kù)存。

5）如何定價(jià)：之前鋼廠完全主導(dǎo)定價(jià)權(quán)，合金廠較為弱勢(shì)。今年，整體上合金廠話語(yǔ)權(quán)有所提升，報(bào)價(jià)前會(huì)征詢合金廠看法，現(xiàn)階段硅錳定價(jià)當(dāng)前更多建立在鋼廠-合金廠溝通機(jī)制之上，并非完全由鋼廠主導(dǎo)。鋼招是個(gè)博弈過(guò)程，北方鋼招主要跟隨河鋼。

五、內(nèi)蒙古察右前旗某硅錳廠E

1）供應(yīng)：6*42000kVA（報(bào)30000kVA），當(dāng)前一臺(tái)爐底燒穿正在檢修中（預(yù)計(jì)2個(gè)月），其余滿產(chǎn)。

2）需求：長(zhǎng)協(xié)（部分為多年客戶）：期現(xiàn)=3：1左右，在市場(chǎng)不好時(shí)，傾向于暫留庫(kù)存。今年調(diào)整銷售模式，降鋼廠比例，提期現(xiàn)比例，結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)為2：2，送天津、送當(dāng)?shù)鼐?。今年下游鋼廠利潤(rùn)不佳，處于虧損困境，當(dāng)前鋼廠單噸虧損200-300左右，比較艱難。

3）成本：

①電：0.40，當(dāng)下已屬于很便宜，再下調(diào)預(yù)計(jì)空間不大。內(nèi)蒙地區(qū)有廠生產(chǎn)高硅的企業(yè)，高硅單耗6000，也需要錳礦和化工焦，不做。

②化工焦：本周可能跌50。

4）其他：第二輪國(guó)儲(chǔ)與心理預(yù)期差300-400，沒(méi)有參與。

5）行情看法：短期最多反彈到6850左右。四季度整體看悲觀，主要邏輯為需求不強(qiáng)、硅錳難有起色。

六、內(nèi)蒙古察右前旗某錳鐵廠F

1）供應(yīng)：2臺(tái)高錳（40000KVA，36000KVA），1臺(tái)轉(zhuǎn)爐。高碳錳鐵主要有65，70，75，C含量7.0%、7.5%、8.0%。中碳錳鐵主要兩種，75，78，C含量小于等于2.0%。吹氧脫硅法是以礦熱電爐生產(chǎn)的液態(tài)錳硅合金為原料熱兌入轉(zhuǎn)爐，通過(guò)氧槍吹入氧氣氧化錳硅合金中的硅，制取中低碳錳鐵。

2）需求：鋼廠和貿(mào)易商占比4：6左右。鋼招方面，河鋼10月鋼招價(jià)硅錳7000，高碳錳鐵6200。寶鋼、太鋼一個(gè)月采一次，月采量3000-4000噸。

3）成本：

①電：0.38-0.40。

②化工焦：看跌。

③錳礦：偏弱。

4）庫(kù)存：負(fù)庫(kù)存，出貨良好。

5）其他：硅錳和錳鐵是可以相互轉(zhuǎn)產(chǎn)，但是轉(zhuǎn)產(chǎn)需求考慮很多因素（下游客戶黏性等）。

七、內(nèi)蒙古察右中旗某硅錳廠G

1）供應(yīng)：2臺(tái)30000KVA，2臺(tái)42000KVA，月產(chǎn)3萬(wàn)噸。當(dāng)前停1臺(tái)33000KVA爐子，其余3臺(tái)全開(kāi)。停爐主要因?yàn)闋t底檢修，預(yù)計(jì)1個(gè)月，預(yù)計(jì)11月初復(fù)產(chǎn)。后續(xù)投產(chǎn)覺(jué)得過(guò)審批會(huì)難。

2）需求：鋼廠+期現(xiàn)，鋼廠為主（華北華東）。期現(xiàn)商主要是送天津。

3）成本：

①錳礦：既可以采現(xiàn)貨，也可采遠(yuǎn)期。一般看漲錳礦會(huì)買點(diǎn)遠(yuǎn)期，但節(jié)后港口錳礦連連下跌，港口貨不缺，采貨目前也較容易，更多直接買港口現(xiàn)貨。港口錳礦可以通過(guò)鐵路運(yùn)輸，也可以通過(guò)汽運(yùn)。內(nèi)蒙地區(qū)一般選擇汽運(yùn)，運(yùn)費(fèi)140元/噸左右。不選擇火運(yùn)的原因是火運(yùn)到集寧，還得進(jìn)一步汽運(yùn)，不如直接汽運(yùn)到廠。配礦方面，氧化礦配礦30%-40%，半碳酸配礦30%左右。

②電價(jià)：0.40左右，有光伏板。

③硅錳副產(chǎn)品：巖棉，當(dāng)前價(jià)格2150元/噸左右，范圍在2200-2500元/噸左右。1噸巖棉耗1噸渣，還需加白云石等。

④砸鐵：并非全靠人工在地上砸，半機(jī)器半人工。

4）庫(kù)存：庫(kù)存低，粉子，而非塊。

八、內(nèi)蒙古察右中旗某硅錳廠H

1）供應(yīng)：2臺(tái)45000KVA爐子，2020年前后投產(chǎn)，月產(chǎn)15000噸，剛過(guò)去的國(guó)慶期間是連續(xù)生產(chǎn)的。后續(xù)再投產(chǎn)需要滿足一定條件：60%綠電（夏季相對(duì)不穩(wěn)，可能影響生產(chǎn)，需要謹(jǐn)慎考慮），1.25:1置換大爐，或者購(gòu)買富余指標(biāo)等。后續(xù)準(zhǔn)備繼續(xù)投產(chǎn)，二期準(zhǔn)備投2臺(tái)45000kVA爐子，時(shí)間2024年底；三期預(yù)計(jì)2025年。

2）需求：有供鋼廠、有做期現(xiàn)，當(dāng)前無(wú)期貨部。

3）成本：

①電：電費(fèi)較內(nèi)蒙地區(qū)平均水平偏高，認(rèn)為單度電費(fèi)控制至0.36其實(shí)是極為困難的事。單耗4000度左右。

②化工焦：可以長(zhǎng)協(xié)，也可以隨時(shí)采。

③錳礦：當(dāng)前一般備貨10天左右。冬儲(chǔ)備貨考慮到大雪封山封路等運(yùn)輸不暢、往年還有疫情等因素，一般會(huì)多備貨，保持30天左右。今年節(jié)前也會(huì)多備，但因?yàn)橐咔橐蛩匾堰^(guò)去，備貨量可能偏收縮看待。

4）其他：

直流電爐方面，技術(shù)可能還不太穩(wěn)定成熟，更多是保持持續(xù)性關(guān)注。

交割規(guī)則調(diào)整后，一噸變動(dòng)40元，預(yù)計(jì)影響不會(huì)很大。

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