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方正中期期貨:廣西地區(qū)白糖調(diào)研總結(jié)報告

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-11-20 16:51:20 來源:方正中期期貨

今年以來受到國內(nèi)外供需偏緊的帶動,白糖走出了明顯趨勢上漲行情,目前期價再度進入歷史高位區(qū)間,新榨季白糖市場有哪些變化?后期行情如何演繹?


帶著這兩個疑問,我們1113-16日走訪了廣西地區(qū)多家糖廠、交割庫以及貿(mào)易商,對當?shù)馗收嵘L情況以及未來市場預期進行了了解。


整體情況匯總?cè)缦拢?/span>


【結(jié)轉(zhuǎn)庫存】為近十年最低水平。走訪企業(yè)來看,只有極個別企業(yè)有庫存,多數(shù)企業(yè)表現(xiàn)目前已沒有庫存,同時也都提到了周邊庫存偏低,原因主要是受到2022/23榨季減產(chǎn)的影響。


【種植面積】近幾年有穩(wěn)定略增的預期。走訪企業(yè)都提到了退桉還蔗政策,同時多數(shù)糖廠對于種植面積都有擴增的預期,分地區(qū)來看,北部地區(qū)政策推進比較明顯,面積預期增幅略高,南部地區(qū)政策推進略偏慢,面積表現(xiàn)相對穩(wěn)定。走訪企業(yè)面積增幅預估在4%-8%這個區(qū)間(時間段2022-2024年)。


【收購價格】根據(jù)糖協(xié)的規(guī)定,2023/2024年榨季糖料蔗收購價格采取糖蔗價格掛鉤聯(lián)動、二次結(jié)算方式,普通糖料蔗收購首付價格510/噸(比2022/2023年榨季增加20/噸);對優(yōu)良品種實行加價,在普通蔗價510/噸的基礎上增加30/噸,即540/噸。當白砂糖結(jié)算價格超過6300/噸時,啟動掛鉤聯(lián)動措施,聯(lián)動系數(shù)6%。


【產(chǎn)量預期】廣西地區(qū)今年單產(chǎn)預期大幅恢復。走訪企業(yè)都是單產(chǎn)恢復的預期,恢復對標多數(shù)提到了2020年,此外,都提到了糖分低的情況,收斂了產(chǎn)量的增幅,分地區(qū)來看,北部地區(qū)的增幅預期大于南部地區(qū)。走訪企業(yè)對于今年甘蔗榨量的同比增幅預估多數(shù)在15-20%這個區(qū)間,有極個別企業(yè)增量接近50%。不過由于糖分同比下降,糖產(chǎn)量增幅預期低于甘蔗榨量的增幅,走訪企業(yè)糖分同比偏低幅度在0.8%-2.8%這個區(qū)間。對于廣西地區(qū)整體產(chǎn)量預估為600-620萬噸,同比增幅預估為20%。此外,今年還需要關注兩個問題,一個是病蟲害的影響,二是種蔗的數(shù)量可能會增加。


【產(chǎn)糖成本】多數(shù)企業(yè)都表示今年漲幅比較明顯,部分企業(yè)漲幅達到1000/噸,原因主要是兩個方面,一是甘蔗收購成本上升,二是其他相關成本也有所上升。走訪企業(yè)成本預估在5800-6300這個區(qū)間。


【市場變化】走訪企業(yè)主要提到了三點,一是定價變化,廣西的影響力有所下降,外糖市場以及其他市場對于價格的影響力增強,尤其是外糖市場,對國內(nèi)價格的主導作用比較強;二是蔗區(qū)放開,可以自由流動,后期可能會出現(xiàn)搶甘蔗的情況,不過也有企業(yè)對于搶甘蔗提出不同的看法,理由主要是兩點1)是二次聯(lián)動價,使得蔗農(nóng)更愿意賣給糖廠,而不是二道販子,(2)是糖廠自律公約,配套有相對應的制度以及設備監(jiān)督措施,這樣降低了后期搶甘蔗的概率;三是多數(shù)企業(yè)對于當前價格套保意愿比較強,大集團庫容預定量有所增加。


【現(xiàn)貨價格預期】走訪企業(yè)基本都維持高位震蕩預期。短期的觀點,主要提到了兩點,一是結(jié)轉(zhuǎn)庫存低;二是開榨時間延后,調(diào)研中多數(shù)企業(yè)開榨時間相比往年有所延后,可以印證這一點,因此企業(yè)普遍預期開榨前價格偏強。后期隨著糖廠集中開榨,價格面臨季節(jié)性壓力,但是也不看大跌,覺得國外產(chǎn)量以及國內(nèi)增量的分歧比較大。新糖價格多數(shù)企業(yè)維持7000左右的預估。


【期貨價格預期】走訪企業(yè)了解來看,對于期貨價格分歧還是比較大的,分歧點主要在于國內(nèi)增量對于進口影響收斂程度,有一部分企業(yè)認為參照當前供應來源預估來看,新榨季國內(nèi)產(chǎn)量增加對于進口影響收斂程度比較大,有一部分企業(yè)則認為進口對國內(nèi)的影響,除了量的角度之外,情緒角度也比較大。對于期價的主流觀點,國際市場核心是印度,巴西增產(chǎn)基本確定,不確定性主要在印度,前期市場預估產(chǎn)量3170萬噸,目前有機構(gòu)下調(diào)到2900萬噸,印度產(chǎn)量下調(diào)將會收縮其國際出口量,印度出口量預估確定時間在2月份,因此2月份之前國際糖價抗跌;國內(nèi)市場核心在成本,不在于產(chǎn)量,供應量可以通過進口調(diào)節(jié),目前成本預估在6300/噸左右,市場交易核心缺口如何滿足,不過當下市場分歧比較大,價格波動也表現(xiàn)較為反復,隨著新榨季的來臨,季節(jié)性壓力仍然比較明顯,不過在外盤不大跌的情況下,國內(nèi)也面臨一定的支撐,基于當前的價格表現(xiàn)來看,配額內(nèi)進口成本對應的支撐比較強。


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