從6月17日到7月22日，上海天膠C3價(jià)格保持在21605—23120 元/噸之間。目前，面臨重要突破性選擇。其突破的形式有兩種可能，一種是結(jié)束近期盤(pán)整格局而下降；一種是經(jīng)過(guò)前期盤(pán)整后發(fā)動(dòng)階段性反彈行情后下降。前一種形式出現(xiàn)的可能性更大。
 
　　近日，滬膠市場(chǎng)脫離前期低點(diǎn)震蕩上行，兼之股市的強(qiáng)勁反彈也助推滬膠上漲至60日線附近。但天膠繼續(xù)上行的空間有限，隨著割膠旺季的深入，供應(yīng)壓力將進(jìn)一步增加，則天膠有望重新演繹季節(jié)性下跌行情。

一、金融環(huán)境仍不容樂(lè)觀
 
　　今年以來(lái)的世界經(jīng)濟(jì)失衡，尤其是美國(guó)等西方國(guó)家巨額赤字與負(fù)債，是爆發(fā)此輪金融危機(jī)的深刻原因。目前來(lái)看，由于這個(gè)失衡經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題的解決尚需時(shí)日，決定了世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，充滿了不確定性，其過(guò)程復(fù)雜而艱巨。近期公布的美國(guó)第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)為2.7%，小于市場(chǎng)預(yù)估的3%。這說(shuō)明了美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇的勢(shì)頭正在逐步退化，力度均小于較市場(chǎng)的預(yù)期值，從而也導(dǎo)致了投資者對(duì)后市美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景持較為悲觀的態(tài)度。
 
　　二、供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)
 
　　進(jìn)入6月份后，東南亞主產(chǎn)區(qū)將陸續(xù)進(jìn)入天膠供應(yīng)旺季，新增資源的供應(yīng)壓力將會(huì)逐步加大。全球最大的天膠生產(chǎn)國(guó)泰國(guó)橡膠協(xié)會(huì)近期表示，泰國(guó)6、7月橡膠單月產(chǎn)量將超過(guò)20萬(wàn)噸，較4、5月低產(chǎn)期將增長(zhǎng)30%。2010年泰國(guó)產(chǎn)量將達(dá)320萬(wàn)噸。天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)近期稱(chēng)，2010年馬來(lái)西亞橡膠產(chǎn)量料增加17%至100萬(wàn)噸，因種植面積增加85,000公頃。從全球天膠月度供求差的歷史規(guī)律看，天膠供應(yīng)的季節(jié)性增加所導(dǎo)致的全球天膠供應(yīng)持續(xù)寬松的趨勢(shì)將持續(xù)到第四季度初，且泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞三國(guó)產(chǎn)量下半年往往明顯高于上半年，由此可見(jiàn)，下半年如果主產(chǎn)區(qū)天氣正常，全球天膠供應(yīng)可能會(huì)出現(xiàn)顯著增加。
 
　　三、中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量與庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示需求開(kāi)始放緩
 
　　今年我國(guó)車(chē)市的銷(xiāo)售格局表現(xiàn)為高開(kāi)低走，這與去年的情況正好相反。其中最核心的乘用車(chē)市場(chǎng)在1月份創(chuàng)下歷史高點(diǎn)后，就再也沒(méi)有實(shí)現(xiàn)新的突破。6月份產(chǎn)銷(xiāo)量的同比增長(zhǎng)速度相比4月、5月已經(jīng)是大大放緩。另外，6月份我國(guó)的乘用車(chē)庫(kù)存總量突破了100萬(wàn)輛大關(guān)，庫(kù)存周期已超過(guò)52天。若庫(kù)存周期超過(guò)60天，則企業(yè)就不得不考慮減產(chǎn)來(lái)緩解庫(kù)存積壓帶來(lái)的壓力。我國(guó)車(chē)市在經(jīng)歷一年多的火爆行情之后，由于剛性需求被提前釋放，因而后續(xù)的優(yōu)惠政策對(duì)需求的刺激效應(yīng)將會(huì)十分有限，而車(chē)市的高增長(zhǎng)時(shí)代也已一去不返。進(jìn)入三季度，汽車(chē)市場(chǎng)的傳統(tǒng)夏季需求淡季已經(jīng)來(lái)臨，預(yù)計(jì)環(huán)比數(shù)據(jù)繼續(xù)回落當(dāng)不會(huì)很意外。
 
　　四、國(guó)內(nèi)外比價(jià)開(kāi)始出現(xiàn)貼水格局
 
　　今年開(kāi)始以來(lái)，隨著國(guó)外膠價(jià)漲幅超過(guò)國(guó)內(nèi)滬膠，使之復(fù)合膠與滬膠現(xiàn)貨月一直處于升水格局，但隨著第二季度開(kāi)始，國(guó)內(nèi)膠種存在明顯的比價(jià)優(yōu)勢(shì)，下游貿(mào)易商開(kāi)始采用國(guó)內(nèi)標(biāo)膠，伴隨著國(guó)內(nèi)滬膠庫(kù)存連續(xù)18周的下降，兩者直接的升水開(kāi)始大幅度減少，直至最近一個(gè)月，兩者開(kāi)始出現(xiàn)平水格局甚至出現(xiàn)貼水，也許這預(yù)示著一個(gè)新的轉(zhuǎn)折。如果隨著割膠季節(jié)的深入，旺季逐漸到來(lái)，海外膠價(jià)大幅度向下調(diào)整的概率愈發(fā)加大，那么國(guó)內(nèi)滬膠期貨很難從容維持目前的堅(jiān)挺局面。
 
　　五、技術(shù)分析
 
　　技術(shù)上來(lái)說(shuō)，從日線和周線上看當(dāng)前22000的壓力非常大。長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，滬膠前期跌破22000時(shí)已經(jīng)確認(rèn)了三重頂形態(tài)，按照一個(gè)頭部的技術(shù)形態(tài)測(cè)算，22000以下至少有2000點(diǎn)的空間，而目前的基本面似乎正在迎合這個(gè)趨勢(shì)的形成。建議投資者可在22000附近重新逢高做空。