報告導(dǎo)讀：

11月13日至17日，我們對廣西甘蔗產(chǎn)區(qū)進行了摸底調(diào)研。

我們認為23/24榨季廣西食糖市場將呈現(xiàn)產(chǎn)量高，成本高，利潤高的局面。產(chǎn)量將略高于前期預(yù)估數(shù)，食糖平均生產(chǎn)成本將大幅提升至6000+元/噸，由于銷售價格大幅提高，糖廠生產(chǎn)利潤進一步提高。

我們認為廣西甘蔗種植面積略增，單產(chǎn)按照正常水平計算，23/24榨季廣西食糖產(chǎn)量預(yù)計將超過600萬噸，落在610-620萬噸區(qū)間的概率較大。風(fēng)調(diào)雨順的情況下，24/25榨季廣西甘蔗種植面積繼續(xù)增加，食糖產(chǎn)量進一步提高。

在高生產(chǎn)利潤的刺激下，預(yù)計23/24榨季糖廠會繼續(xù)加大預(yù)售力度，疊加近期食糖進口量偏高，預(yù)計給短期現(xiàn)貨價格帶來一定壓力。

1、調(diào)研結(jié)論

11月13日至17日，我們對廣西甘蔗產(chǎn)區(qū)進行了摸底調(diào)研。

總體來看，23/24榨季廣西食糖市場將呈現(xiàn)產(chǎn)量高，成本高，利潤高的局面。產(chǎn)量將略高于之前的預(yù)估數(shù)，平均生產(chǎn)成本將大幅提升至6000+元/噸，由于銷售價格大幅提高，糖廠生產(chǎn)利潤進一步提高。

2、調(diào)研情況及其評估

（1）面積

調(diào)研情況：23/24榨季廣西甘蔗種植面積略微增加。糖廠反饋面積持平或者微增的居多，不過“退桉還蔗”政策推行的時間錯過了甘蔗種植季，因此23/24榨季廣西甘蔗種植面積增加有限。

我們的觀點：在高種植利潤和生產(chǎn)利潤的情況下，農(nóng)戶和糖廠擴大種植面積的意愿增強，疊加退桉樹保耕地政策利好，預(yù)計23/24榨季廣西甘蔗種植面積略微增加，24/25榨季面積增速提高。另外，北方甜菜糖產(chǎn)量也有提升空間。近年玉米價格下降，甜菜種植比較優(yōu)勢提高，預(yù)計24/25榨季北方甜菜種植面積逐步恢復(fù)。

（2）單產(chǎn)

調(diào)研情況：23/24榨季廣西甘蔗單產(chǎn)恢復(fù)性提高。因為降雨恢復(fù)，廣西甘蔗單產(chǎn)恢復(fù)至正常水平附近。

（3）產(chǎn)糖率

調(diào)研情況：23/24榨季廣西甘蔗產(chǎn)糖率有所下降。糖廠均下調(diào)23/24榨季產(chǎn)糖率預(yù)期，多數(shù)預(yù)期在12.5%左右。22/23榨季，廣西甘蔗平均產(chǎn)糖率為12.79%。調(diào)研期間，糖廠反饋當下的甘蔗含糖份同比低1-2個百分點不等。

我們的觀點：23/24榨季產(chǎn)糖率下降較為確定，預(yù)計回到正常范圍。無論是廣西還是云南，22/23榨季甘蔗入榨量均下降，產(chǎn)糖率均有所提高。近期廣西氣溫再度提高，預(yù)計糖份會有所恢復(fù)。

（4）開榨時間

調(diào)研情況：廣西糖業(yè)協(xié)會發(fā)文，23/24榨季廣西糖廠統(tǒng)一于12月1日開榨，需要提前開榨的需要提交申請。

我們的觀點：延期開榨，改變價格的短期節(jié)奏，但是不改變趨勢。因為甘蔗糖份偏低，協(xié)會決定延期開榨。因為庫存偏低，廣西延期開榨可能會導(dǎo)致短期現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，但是中長期有利于產(chǎn)量的恢復(fù)性增長。截至2022年11月底，22/23榨季廣西累計產(chǎn)糖10.08萬噸。

（5）食糖產(chǎn)量

調(diào)研情況：23/24榨季廣西食糖產(chǎn)量恢復(fù)至580-600萬噸。

我們的觀點：我們認為廣西甘蔗種植面積略增，單產(chǎn)按照正常水平計算，23/24榨季廣西食糖產(chǎn)量預(yù)計將超過600萬噸，落在610-620萬噸區(qū)間的概率較大。風(fēng)調(diào)雨順的情況下，24/25榨季廣西甘蔗種植面積繼續(xù)增加，食糖產(chǎn)量進一步提高。

（6）成本

調(diào)研情況：23/24榨季廣西食糖平均生產(chǎn)成本提高至6000+元/噸。

我們的觀點：22/23榨季，基于490元/噸的甘蔗收購價格，預(yù)計廣西食糖平均生產(chǎn)成本在5300-5500附近?；?/span>6800-7000元/噸的均價（預(yù)售價格），考慮到產(chǎn)糖率下降，預(yù)計23/24榨季廣西食糖平均生產(chǎn)成本提高至6000+元/噸。

（7）銷售價格

調(diào)研情況：23/24榨季廣西糖廠預(yù)售較為積極，部分糖廠反饋目前利潤較高，計劃加大預(yù)售量。

我們的觀點：22/23榨季，廣西食糖銷售均價較低。在高生產(chǎn)利潤的刺激下，預(yù)計23/24榨季糖廠也會繼續(xù)加大預(yù)售力度，疊加近期食糖進口量偏高，預(yù)計給短期現(xiàn)貨價格帶來一定壓力。

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