黑色系板塊:延續(xù)調(diào)整 螺卷。鋼價(jià)近期有所調(diào)整,基本面變化并不大,成本端的驅(qū)動(dòng)依然在。原料端的價(jià)格雖受監(jiān)管影響但偏低的庫(kù)存和鋼廠的補(bǔ)庫(kù)依然存在,在沒(méi)有明顯累庫(kù)和增產(chǎn)背景下,鋼價(jià)調(diào)整的空間有限。 鐵礦。發(fā)改委近日對(duì)鋼材、鐵礦石等品種價(jià)格指數(shù)開(kāi)展調(diào)研,最近對(duì)礦價(jià)的監(jiān)管較多,昨日鐵礦價(jià)格回落。鐵礦基本面變化不大,需求端的支撐依然在,預(yù)計(jì)盤(pán)面高位震蕩為主。 雙焦。黑龍江一煤礦發(fā)生事故,造成11人遇難,煤礦安全檢查預(yù)計(jì)依然嚴(yán)厲,焦煤供應(yīng)保持偏低水平,預(yù)計(jì)盤(pán)面維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。焦炭第二輪提漲開(kāi)始落地,盤(pán)面跟隨焦煤波動(dòng),預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。 玻璃。玻璃價(jià)格震蕩偏強(qiáng),宏觀預(yù)期樂(lè)觀的背景下,目前市場(chǎng)對(duì)明年上半年地產(chǎn)竣工依然偏樂(lè)觀,當(dāng)下玻璃需求也比較好,庫(kù)存較低,預(yù)計(jì)玻璃價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。 純堿。受遠(yuǎn)興三線28日開(kāi)始投料影響,昨日純堿盤(pán)面價(jià)格大幅回落,不過(guò)供給的增量體現(xiàn)預(yù)計(jì)還需要一段時(shí)間,現(xiàn)貨價(jià)格依然偏強(qiáng),01盤(pán)面價(jià)格仍有支撐,05過(guò)剩預(yù)期強(qiáng),但基差太高,近期波動(dòng)依然較大,注意控制風(fēng)險(xiǎn)。 能源化工:按捺不住的瀝青 原油。隔夜油價(jià)弱穩(wěn),市場(chǎng)在OPEC會(huì)議表現(xiàn)謹(jǐn)慎,而近期偏軟的基本面導(dǎo)致價(jià)格在會(huì)議結(jié)果明朗前難以上漲。我們維持前期觀點(diǎn)不變:在當(dāng)前基本面弱化的背景下,原油價(jià)格若要維持在沙特財(cái)政盈虧平衡線的75-80美元區(qū)間上方,OPEC持續(xù)減產(chǎn)與美國(guó)不陷入衰退兩者缺一不可。 瀝青。11月第4周行業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青本周瀝青供需雙增,各庫(kù)存均有一定下跌,數(shù)據(jù)總體邊際偏多。期貨層面,山東個(gè)別主力地?zé)挶局芤呀?jīng)開(kāi)始定向釋放冬儲(chǔ)遠(yuǎn)期合同,目前大戶接貨積極性尚可,市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)預(yù)期增加,冬儲(chǔ)形勢(shì)順利或?yàn)槠谪浲械?。由于相?duì)低估值以及遠(yuǎn)期合同陸續(xù)釋放,近期瀝青走勢(shì)相對(duì)成本端明顯偏強(qiáng),仍然多配思路。 LPG。降溫和化工裝置復(fù)工推動(dòng)國(guó)內(nèi)需求持續(xù)環(huán)比改善,目前丙烷對(duì)石腦油溢價(jià)較高,化工需求后市難言樂(lè)觀,需求回暖對(duì)市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)仍以托底為主。月末港口到岸量繼續(xù)下降,市場(chǎng)底部或有望增強(qiáng)?;て穬r(jià)格走弱推動(dòng)盤(pán)面預(yù)期下修,然當(dāng)前內(nèi)盤(pán)估值偏低,下方空間有限,短線維持觀望。 PX。聚酯鏈持續(xù)走弱,供需面變動(dòng)不突出,商品情緒今日偏冷,PX現(xiàn)貨加工費(fèi)被壓縮至345美元左右,亞洲PX市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)986.33美元/噸CFR中國(guó)和963.33美元/噸FOB韓國(guó),較前一交易日-0.34美元/噸,目前MX-PX價(jià)差仍有利潤(rùn),因此供應(yīng)端暫時(shí)看不到大幅走弱的跡象,不過(guò)供應(yīng)向上空間也不夠,因此后續(xù)PXN大幅走強(qiáng)驅(qū)動(dòng)不足,預(yù)計(jì)短期偏弱震蕩走勢(shì)。策略建議:短期觀望。 PTA。PTA持續(xù)領(lǐng)跌聚酯鏈,現(xiàn)貨利潤(rùn)較為堅(jiān)挺但盤(pán)面利潤(rùn)持續(xù)壓縮,PTA加工費(fèi)做縮頭寸維持,短期PTA受成本和供需共振影響,價(jià)格偏弱運(yùn)行,目前TA正處于換月階段,短期外資凈多單暫時(shí)未見(jiàn)明顯轉(zhuǎn)移,預(yù)計(jì)盤(pán)面維持偏弱盤(pán)整為主。策略建議:多PX空PTA邏輯維持,做縮PTA加工費(fèi)已成趨勢(shì),單邊謹(jǐn)慎操作,遠(yuǎn)月偏強(qiáng),15反套。 MEG。上游原材料小幅企穩(wěn),但影響較小,化工品整體表現(xiàn)不佳,供需結(jié)構(gòu)難改,短期乙二醇依舊偏弱震蕩,不過(guò)目前乙二醇下方空間不多,成本端未提供明顯向下驅(qū)動(dòng)。策略建議:短期可維持觀望,底部輕倉(cāng)試多,待反彈后逢高做空為主。 PVC。盤(pán)面低位窄幅震蕩,現(xiàn)貨市場(chǎng)變量不多,進(jìn)入12月份開(kāi)始移倉(cāng)換月行情,高庫(kù)存以及現(xiàn)貨消化不暢壓制01合約反彈高度,價(jià)格對(duì)于持續(xù)考驗(yàn)低區(qū)間還是對(duì)弱勢(shì)達(dá)成共識(shí)產(chǎn)生分歧,盤(pán)面或繼續(xù)窄幅整理。策略建議:15反套止盈離場(chǎng),01合約前期空單可逐步止盈,01合約空間不大,低點(diǎn)可逢低做多05合約。 甲醇。01合約的估值水平仍處中等偏低位置,供應(yīng)確定性收縮和需求端維持偏高位置對(duì)01合約亦有利好作用。雖然去庫(kù)幅度預(yù)期有所減少,但迎峰度冬階段臨近使得煤價(jià)仍有支撐。不過(guò)由于下游烯烴價(jià)格疲態(tài)盡顯,因此向上彈性也不大,01合約整體以偏弱震蕩運(yùn)行為主。雖然05合約估值水平較前期有所回落,但考慮到主力合約換月在即,而且后期隨著限氣結(jié)束后供應(yīng)和進(jìn)口量的回歸以及下游需求和煤價(jià)淡季的來(lái)臨,從時(shí)間和空間上逢高做空05合約更具有性價(jià)比。 聚烯烴。近期聚烯烴出現(xiàn)了明顯下跌,其核心邏輯在于當(dāng)前基本面回到了估值(利潤(rùn))修復(fù)明顯、檢修高點(diǎn)已現(xiàn)后供給再無(wú)故事以及中下游持貨意愿轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致的需求較差的局面,整體驅(qū)動(dòng)偏弱。當(dāng)前聚烯烴的狀態(tài)與國(guó)慶后有些類(lèi)似,都是需要降價(jià)去庫(kù)和壓縮利潤(rùn),唯一不同的是目前后市供給縮減的預(yù)期降低了。近期利潤(rùn)有所回落但幅度有限,基差略走強(qiáng)后貿(mào)易商開(kāi)始讓利出貨,驅(qū)動(dòng)依舊偏空。PP和PE的空單可以繼續(xù)持有,穩(wěn)健者也可階段性離場(chǎng),01L-P價(jià)差依舊偏縮看待。 棉花。短期,拋儲(chǔ)結(jié)束,疊加倉(cāng)單不足和盤(pán)面深度貼水,棉價(jià)存在一定反彈的可能,但是反彈空間有限。若反彈至高位,前期低價(jià)收購(gòu)的軋花廠或逢高套保。同時(shí),新棉加工進(jìn)度加快,倉(cāng)單不足問(wèn)題可被解決并形成新的預(yù)期差,疊加需求端難有改善,二者共振下或使得棉價(jià)重心進(jìn)一步下移。后續(xù)需要關(guān)注新疆棉花的加工進(jìn)度、倉(cāng)單的生成情況以及棉紗的去庫(kù)進(jìn)度。 有色金屬:印尼鎳礦定價(jià)模式變化,鎳價(jià)反彈 滬銅。美元走弱,支撐銅價(jià)。宏觀面,美國(guó)9月FHFA房?jī)r(jià)指數(shù)月率為0.6%,較上月增長(zhǎng)放緩,美元回落,支撐銅價(jià)?;久嬷芯€維持趨弱的觀點(diǎn),在上游供應(yīng)總體維穩(wěn)的情況下,下游訂單預(yù)計(jì)隨著電網(wǎng)項(xiàng)目的結(jié)束而逐步回落,現(xiàn)貨市場(chǎng)由于下游訂單不佳,升水開(kāi)始回落,短期低庫(kù)存對(duì)銅價(jià)仍有支撐,關(guān)注后續(xù)庫(kù)存變化情況。 滬鋁/氧化鋁。庫(kù)存延續(xù)去化,鋁價(jià)震蕩運(yùn)行。電解鋁方面,基本面維持供需雙弱,周一鋁錠去庫(kù)加速,低價(jià)下下游補(bǔ)庫(kù)較多,短期支撐價(jià)格,但進(jìn)口窗口打開(kāi)有效補(bǔ)充貨源,鋁價(jià)維持震蕩運(yùn)行。氧化鋁方面,供應(yīng)端整體較上月小幅回落,但需求依然疲弱,減產(chǎn)對(duì)價(jià)格支撐有限,氧化鋁維持震蕩運(yùn)行。 鉛。整體維持供需雙弱,前期由于海外大幅注銷(xiāo)倉(cāng)單帶來(lái)的擔(dān)憂基本消解,出口或帶來(lái)去庫(kù),鉛價(jià)回歸震蕩 鎳。受消息面影響疊加空頭止盈離場(chǎng),鎳價(jià)大幅反彈。前期鎳價(jià)已經(jīng)跌破外采原料制純鎳成本線,逼近印尼鎳礦成本線,而印尼鎳礦將采用新的定價(jià)方式,市場(chǎng)預(yù)期原料端成本將向上抬升,迫使低估值純鎳價(jià)重心將向上移動(dòng)。短期建議觀望,待新的成本線明確后,再進(jìn)行操作。 不銹鋼。產(chǎn)業(yè)負(fù)反饋仍在持續(xù),下游需求不佳,去庫(kù)不及預(yù)期,庫(kù)存仍處于高位。供應(yīng)端減產(chǎn)增加,帶動(dòng)原料端成本下降,鋼價(jià)重心整體下移。庫(kù)存未明顯去庫(kù)的背景下,策略上仍建議逢高沽空。 農(nóng)產(chǎn)品:價(jià)格跟隨南美天氣波動(dòng) 油脂。隔夜美豆以及油脂整體走強(qiáng),一方面因原油上漲,歐佩克+可能在周四會(huì)議上達(dá)成進(jìn)一步減產(chǎn)的協(xié)議;另一方面市場(chǎng)仍在炒作巴西產(chǎn)區(qū)的天氣,有機(jī)構(gòu)下調(diào)本年度巴西大豆產(chǎn)量1000萬(wàn)噸。正如我們此前所說(shuō),目前油脂市場(chǎng)就是天氣市,價(jià)格跟隨南美的天氣波動(dòng)。在今年厄爾尼諾現(xiàn)象的大背景下,油脂在南美大豆定產(chǎn)前可能會(huì)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)。 豆粕/菜粕。天氣檢測(cè)系統(tǒng)顯示,巴西近期有降雨緩解干旱天氣,豆粕跟隨COBT大豆震蕩回調(diào)。本周的陣雨將短暫緩解巴西北部大豆種植地區(qū)炎熱和干燥的壓力。隨后巴西北部地區(qū)預(yù)計(jì)將再度變得干燥。干旱將迫使一些農(nóng)戶放棄種植大豆。粕類(lèi)短期還是跟隨美豆運(yùn)行,預(yù)計(jì)天氣炒作仍會(huì)持續(xù)發(fā)生。周五夜盤(pán)美豆大幅下跌,預(yù)計(jì)今日豆粕震蕩偏弱。 白糖。巴西產(chǎn)量從最高位回落,但仍處于近三年高位,泰國(guó)提出限制糖出口政策。國(guó)內(nèi)進(jìn)口糖到港量增加,新榨季糖上市,10月產(chǎn)量高于去年同期,但含糖量偏低。銷(xiāo)量數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好,10月銷(xiāo)量為去年同期六倍,處于近三年高位。庫(kù)存處于歷史低位,企業(yè)庫(kù)存低。預(yù)計(jì)內(nèi)盤(pán)近期維持高位震蕩。 責(zé)任編輯:七禾編輯 |
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