市場走勢：

截止12月11日，國內(nèi)花生盤面沖高回落，2303合約下跌1.89%，報收8822元/噸。

花生價格和產(chǎn)能相互影響：

根據(jù)花生價格周期和產(chǎn)能周期規(guī)律，一般情況當(dāng)季價格影響下季花生種植面積，某種意義上，價格影響面積增減。反過來，面積增減也促使了價格的波動，經(jīng)歷過2020/2021價格下行周期后（從11000元/噸下跌至7500元/噸），2022/2023種植面積出現(xiàn)大幅減少（同比-30%以上），使得整體價格維持高位（9000-11500元/噸），進而引發(fā)了2023/2024年度種植面積的恢復(fù)，2023/2024年度種植面積為4204.88萬畝，環(huán)比增加15.8%。而決定產(chǎn)量的另外一個因素單產(chǎn)方面，2023年花生生長季，除河南產(chǎn)區(qū)收獲季出現(xiàn)連續(xù)陰雨天氣外，整體風(fēng)調(diào)雨順，單產(chǎn)同比增加17.8%，同時出成率、含油率都出現(xiàn)明顯提升，整體花生果產(chǎn)量為1202萬噸，同比增加34.2%，折合成花生米為843.72萬噸。略低于2021/2022年度花生米產(chǎn)量938萬噸。

下游需求整體疲軟：

中國花生消費結(jié)構(gòu)按照下游消費行業(yè)區(qū)分主要是由壓榨、食用、種子等三部分組成。其中主要消耗渠道為壓榨。油廠方面，目前油廠按照花生油15600元/噸，花生粕3800元/噸計算，油廠利潤壓榨利潤為-300元/噸左右，而去年同期利潤壓制利潤在+600元/噸，壓榨量同比2022年同期出現(xiàn)60%的下滑，入市時間推遲，收購不放量，收購量同期2022年同期低40%，導(dǎo)致庫存量同比去年低50%左右。另外，2021/22年度，無論是入庫量還是壓榨量都是偏大，而2022/23年剛好疊加減產(chǎn)，油廠收購量和壓榨量都出現(xiàn)大幅減少，更多的是連續(xù)兩年的去庫存為主，而今年存在補庫需求，從油廠的利潤角度限制了油廠入市積極性。

而國內(nèi)花生市場情緒繼續(xù)受到油廠尤其是主力油廠收購量及收購價波動的影響。周末青島油廠嚴(yán)控質(zhì)量，下調(diào)收購報價，定陶、新沂的魯花成交價格再度偏弱。由于榨利較差，目前主力油廠收購更多還是為滿足當(dāng)前需求，難以放量收購。所以短期主力油廠入市帶來、貿(mào)易環(huán)節(jié)階段補庫之后，期現(xiàn)價格繼續(xù)反彈動力還是不夠。不過，農(nóng)戶出貨理性，上漲就適量售糧，下跌就惜售。短期，盤面可能低位震蕩。關(guān)注后期油廠及食品春節(jié)前的備貨需求。

總結(jié)：

整體看，目前油廠庫存偏低，下游內(nèi)貿(mào)庫存同樣偏低，下游需求疲軟對價格支撐不明顯，階段性的補庫或?qū)r格形成一定的支撐，節(jié)前存在需求支撐，節(jié)后進入消費淡季，需求將進一步放緩，可能更多的希望寄托于價格進一步需求合理平衡點后帶來的油廠建庫。