1、調(diào)研背景

調(diào)研時(shí)間：2023年11月27日-11月30日

調(diào)研目的：2022年唐山粗鋼產(chǎn)量達(dá)到1.2億噸，占全粗鋼產(chǎn)量超過10%，唐山地區(qū)鋼廠生產(chǎn)及消費(fèi)對鋼材價(jià)格有舉足輕重影響。隨著北方進(jìn)入鋼材消費(fèi)淡季，成材將逐步進(jìn)入累庫階段，需要進(jìn)一步了解鋼廠下游消費(fèi)情況如何以及鋼廠對未來消費(fèi)變化的態(tài)度。同時(shí)，冬儲(chǔ)臨近，鋼廠內(nèi)原料庫存偏低，鋼廠補(bǔ)庫意愿如何，疊加焦煤等供應(yīng)端恢復(fù)緩慢，原料價(jià)是否能再次上沖也為市場所關(guān)注，為更好的了解唐山地區(qū)鋼廠銷售及原料等基本情況，針對該地區(qū)部分鋼廠及倉儲(chǔ)庫存進(jìn)行調(diào)研。

2、調(diào)研小結(jié)

當(dāng)前，鋼廠銷售端訂單尚能維持，前期價(jià)格上漲后，出口及下游品種鋼材利潤壓力增大，考慮到逐步進(jìn)入建材等消費(fèi)淡季，需求端帶動(dòng)板塊走高將受到一定限制，但受到政策端利好影響，專項(xiàng)債及增發(fā)國債等仍對一季度實(shí)物需求有支撐，市場預(yù)期相對樂觀，需求端不具備明顯走弱的可能，此外暖冬消費(fèi)的持久也是利多因素之一，而消費(fèi)端實(shí)際變化仍有待觀察。在價(jià)格中高位水平下，鋼廠及下游維持低庫存狀態(tài)，囤貨較為謹(jǐn)慎，以維持正常經(jīng)營需要為主，物流公司鋼坯庫存偏高，其中期現(xiàn)占有一定比重，也影響了存貨流動(dòng)性，市場評估實(shí)際的價(jià)格的影響較為一般，但近日盤面價(jià)格開始回調(diào)，期現(xiàn)對價(jià)格影響或增強(qiáng)。鋼廠原料庫存來看，了解的如鐵礦庫存相對中性，目前尚未開啟補(bǔ)庫，后續(xù)擇機(jī)或在節(jié)前時(shí)間內(nèi)有意愿小幅提升庫存水平，這將為后續(xù)價(jià)格調(diào)整后帶來支撐。港口鐵礦庫存偏低，與數(shù)據(jù)表現(xiàn)一致，造成現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)?？傮w來看，市場對短期價(jià)格謹(jǐn)慎樂觀，價(jià)格下跌后有較強(qiáng)買入動(dòng)力，盤面回落釋放風(fēng)險(xiǎn)后仍有望震蕩走強(qiáng)。風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注海內(nèi)外宏觀政策；成材累庫情況。

3、調(diào)研紀(jì)要

貿(mào)易商A：

公司主要經(jīng)營耐磨板耐酸板等鋼材，下游機(jī)械建筑行業(yè)。鋼廠的訂貨不能按時(shí)交貨，交貨時(shí)間明顯延后，主因鋼廠前期生產(chǎn)檢修等，產(chǎn)量階段性受到影響。其他品種鋼材交貨時(shí)間相對不會(huì)太久。今年貿(mào)易銷售量同比降幅30%，直供增多，市場投機(jī)較少，熱卷需求相對較好。周邊庫存來看，同比中等偏上，周邊某熱卷庫存水平75%附近，主要為貿(mào)易庫存。近期出口接單穩(wěn)定，鋼廠總體訂單充足，12月鋼廠生產(chǎn)將保持高負(fù)荷。價(jià)格方面，當(dāng)前價(jià)格偏高，后市謹(jǐn)慎看多，冬季不會(huì)增加儲(chǔ)量，保持正常貿(mào)易量，控制風(fēng)險(xiǎn)。

港口A：

公司目前泊位4個(gè)cape船泊位，其他有2個(gè)巴拿馬型泊位。公司年吞吐量7000-7200萬噸左右，占港口吞吐量1/3左右，今年計(jì)劃量7800萬噸，受事故等影響可能低于預(yù)期。公司業(yè)務(wù)以鐵礦為主，主要輻射周邊唐山等地鋼廠，另有300萬噸/年進(jìn)口的焦煤，其他品種少。效率方面，cape船舶裝卸1.5天，受天氣等因素影響壓港1-2天。港雜費(fèi)用包干27.4元，其他有港務(wù)費(fèi)1.2元，費(fèi)用水平略高相對周邊。庫存能力1500萬噸，當(dāng)前庫存僅500萬噸，歷年最低水平。港口通過火車、汽運(yùn)疏港，汽運(yùn)為主。

鋼廠A：

產(chǎn)能800萬噸，主產(chǎn)型鋼及中寬窄帶鋼、板樁、槽鋼等，型鋼為主。銷售情況同比持穩(wěn)。當(dāng)前企業(yè)虧損100+元，其中鋼板樁略有利潤。爐料為10%塊礦、18%球團(tuán)、其他燒結(jié)，目前增加低品礦使用，增加混合粉、超特粉等比例。粉礦涉及紐曼、混合、印粉少量等，鐵礦入爐品位58%。采購?fù)ㄟ^集團(tuán)貿(mào)易公司集中采購，考慮在盤面部分進(jìn)行套保操作。運(yùn)輸主要為汽運(yùn)，部分火運(yùn)。鐵礦庫存當(dāng)前5-7天，保持低庫存，補(bǔ)庫有不確定性，未確定具體補(bǔ)庫時(shí)間，后續(xù)價(jià)格可能調(diào)整會(huì)進(jìn)行補(bǔ)庫。

鋼廠B：

下屬鋼鐵公司，產(chǎn)能300萬噸/年，新建電爐尚未投產(chǎn)，廢鋼價(jià)格相對不低，利潤一般。原料主要為pb粉、超特、麥克等，外礦為主占比70%，鐵礦采購運(yùn)距短。焦炭外采山西、內(nèi)蒙等地區(qū)。主產(chǎn)帶鋼及部分鋼坯，銷售到國企、貿(mào)易等，客戶類型較多。上半年有少量出口鋼坯，其他成材沒有出口。成材庫存保持低庫存。公司高爐無利潤，原料保持低庫存策略，目前尚未開始補(bǔ)庫，預(yù)計(jì)補(bǔ)庫不多，會(huì)參考銷售情況進(jìn)行補(bǔ)庫。后市看法：國債增發(fā)等宏觀政策利好市場，對年后一季度總體持有偏樂觀態(tài)度，關(guān)注實(shí)際需求變化情況。認(rèn)為年前黑色商品價(jià)格調(diào)整空間不會(huì)太大。

物流公司A：

庫容80-90萬，目前庫存30萬噸，近期周邊庫存變化較小，軋鋼廠按需采購，主要通過公路運(yùn)輸。存貨的貨主為當(dāng)?shù)刂髁髻Q(mào)易商，另有少量鋼廠庫存，出庫流向多為周邊軋鋼廠。倉儲(chǔ)庫存偏高，其中有部分期現(xiàn)持倉?；钴S度看，周轉(zhuǎn)情況看同比略有偏差。軋鋼廠成品庫存偏高，下游需求偏差。有觀點(diǎn)認(rèn)為當(dāng)前鋼坯高庫存不必過于擔(dān)心，有較高的期現(xiàn)庫存，流動(dòng)性受到限制。

鋼廠C：

全流程鋼廠700萬噸產(chǎn)能，產(chǎn)品涉及熱卷、中寬帶、冷軋等。下游主要為鍍、焊管、冷軋。銷售直供量有增加貿(mào)易上減量。鐵礦外礦為主，占比60%，其余為港口采購。焦炭主要來自山西、內(nèi)蒙等地，原料為一級(jí)焦、準(zhǔn)一級(jí)。前期成材有小幅利潤，焦炭提漲后基本無利潤生產(chǎn)。目前需求尚能維持，下游壓力有所增加，冷軋利潤縮窄，其他品種也有一定壓力。鐵礦常備庫存15天，焦炭庫存7天，節(jié)假日前會(huì)小幅補(bǔ)庫。成材目前無庫存，當(dāng)前訂單水平正常。預(yù)計(jì)明年需求平穩(wěn)，當(dāng)前需求結(jié)構(gòu)變化升級(jí)，新能源、光伏等需求增加快。

鋼廠D：

鋼廠850萬噸左右產(chǎn)能，產(chǎn)品涉及熱卷、帶鋼、螺紋等，集團(tuán)另有下屬焦化廠、貿(mào)易等，期貨部門套保及投機(jī)都有參與。鐵礦主要為現(xiàn)貨采購主流品種，目前庫存8-10天，目前不考慮補(bǔ)庫，可能臨近節(jié)前適當(dāng)增加庫存。焦煤40萬噸庫存，有貿(mào)易公司經(jīng)營，主要采購自山西內(nèi)蒙等，部分使用俄羅斯煤補(bǔ)充，目前庫存相對充足。成材無庫存，訂單維持，近期螺紋有前期訂單在交付。認(rèn)為需求短期維持，有地產(chǎn)基建等利好政策，需求會(huì)有一定釋放，中期來說需求仍可能有壓力。

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