周三A股市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩回試前期支撐的態(tài)勢(shì)。其中，以貴州茅臺(tái)為代表的權(quán)重股大跌，使得上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)的表現(xiàn)更為疲軟一些。不過，醫(yī)藥股、機(jī)器人概念股有所活躍，為弱勢(shì)的盤面營(yíng)造了些許亮點(diǎn)。

熱點(diǎn)延續(xù)性能弱

當(dāng)前A股市場(chǎng)是一個(gè)典型的存量資金博弈的市場(chǎng)，所以，市場(chǎng)缺乏持續(xù)的追漲買盤。因?yàn)?，周二領(lǐng)漲的地產(chǎn)股以及白酒股為代表的消費(fèi)股，在周三出現(xiàn)調(diào)整也在預(yù)期之內(nèi)。但是，出現(xiàn)如此較為集中且較有力度的回落，則出乎意料。

這一方面是因?yàn)榈禺a(chǎn)股、白酒股，尤其是貴州茅臺(tái)為代表的白酒龍頭股，是北向資金為代表的外資們的最愛。因此，他們的股價(jià)走勢(shì)對(duì)北向資金的一舉一動(dòng)極為敏感。在周二午市后，正是北向資金的回補(bǔ)使得此類個(gè)股成為周二午市后A股拉升的引擎。但正因?yàn)槿绱?，在周三，?dāng)北向資金持續(xù)凈減持，在盤中一度凈減持逾百億元。所以，此類個(gè)股的股價(jià)承壓更為明顯，也就造成了此類個(gè)股在周三的領(lǐng)跌。

另一方面則可能是時(shí)近年底，部分機(jī)構(gòu)資金對(duì)下一年有了新的操作提綱或者說操作藍(lán)圖，出于對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇前景的擔(dān)憂等因素，也利用當(dāng)前的時(shí)節(jié)點(diǎn)，加大了調(diào)倉(cāng)策略。那些在投資組合中表現(xiàn)較差的品種往往會(huì)成為最先調(diào)倉(cāng)的對(duì)象。而今年以來，白酒股等消費(fèi)股的表現(xiàn)相對(duì)疲軟，所以，成為機(jī)構(gòu)資金調(diào)出組合的首選。而周二的反彈則為這些機(jī)構(gòu)資金提供了一個(gè)相對(duì)高位的減持契機(jī)。故，在周三，此類個(gè)股的調(diào)整幅度強(qiáng)于其他機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股。由于此類個(gè)股是滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)的成分股，因此，此類個(gè)股的疲軟也是上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)表現(xiàn)更弱的一個(gè)推動(dòng)力量。

背離中積蓄反抽能量

由此可見，北向資金的大力減持以及部分機(jī)構(gòu)資金在年底的調(diào)倉(cāng)，使得傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股面臨著較大的回落壓力，故，有觀點(diǎn)認(rèn)為上證綜指在當(dāng)前位置處仍有進(jìn)一步下行的可能性。

但是，進(jìn)一步下跌的空間極其有限。一方面是因?yàn)楫?dāng)前疲軟的資本市場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)參與者的信心有著較為直接的影響，此觀點(diǎn)也漸漸有了共識(shí)。所以，相關(guān)各方在今年下半年出臺(tái)了諸多政策性措施，而且也推動(dòng)著真金白銀的機(jī)構(gòu)資金直接買入A股權(quán)益資產(chǎn)，比如說絡(luò)繹不絕的上市公司回購(gòu)公告，再比如說央企創(chuàng)新ETF（515900）等ETF基金成交金額持續(xù)放大背后就是國(guó)資類機(jī)構(gòu)資金的大力買入。

另一方面則是當(dāng)前A股市場(chǎng)的走勢(shì)與未來政策演繹方向有了較為明顯的背離。

綜上所述，短線A股的確有再陷弱勢(shì)的苗頭。但，一是上證綜指再度回到了3000點(diǎn)下方，離前期各種不利因素造成的四重底的最低點(diǎn)近在咫尺，所以，再度下跌的空間真的有限。二是無論是輿論導(dǎo)向還是未來的經(jīng)濟(jì)演繹方向均是積極樂觀的，持續(xù)下行的股指走勢(shì)自然與之形成了背離。持續(xù)的背離，必然會(huì)帶來反抽的能量。而且，越是背離力度大、越是背離時(shí)間長(zhǎng)，反抽的力度就會(huì)越強(qiáng)。