分析導(dǎo)讀：

2023年12月5日至12月8日，我們?cè)趶V東地區(qū)進(jìn)行走訪，期間對(duì)燃料油生產(chǎn)、貿(mào)易、倉(cāng)儲(chǔ)等類(lèi)型企業(yè)進(jìn)行了調(diào)研、訪談，深入了解廣東地區(qū) 燃料油市場(chǎng)的全貌。本篇分析既梳理了本次走訪調(diào)研中我們對(duì)廣東地區(qū)燃料油市場(chǎng)的現(xiàn)狀、供需格局以及市場(chǎng)走勢(shì)的認(rèn)識(shí)，同時(shí)從廣東地區(qū)視角出發(fā)，對(duì)國(guó)內(nèi)燃料油市場(chǎng)做出相應(yīng)的梳理和展望。

一、廣東地區(qū)燃料油市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

1、廣東地區(qū)燃料油市場(chǎng)供應(yīng)現(xiàn)狀

從保稅船燃方面來(lái)看，2023年保稅船燃生產(chǎn)量預(yù)計(jì)在1400萬(wàn)噸，較同期減少9.6%，預(yù)計(jì)2024年或有增量預(yù)期。廣東地區(qū)保稅船燃主要保稅油倉(cāng)儲(chǔ)單位分布于黃埔、南沙，珠海等區(qū)域。當(dāng)廣東區(qū)域內(nèi)保稅船燃的供應(yīng)量無(wú)法滿足當(dāng)?shù)乇６惔技幼⑿枨髸r(shí)，會(huì)從舟山進(jìn)行跨區(qū)域資源調(diào)配。

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

從內(nèi)貿(mào)船燃方面來(lái)看，2023年內(nèi)貿(mào)船用重油生產(chǎn)量預(yù)計(jì)在505萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2024年在525萬(wàn)噸左右，同比漲3.96%。廣東地區(qū)2023年內(nèi)貿(mào)船用重油生產(chǎn)量在38萬(wàn)噸，占全國(guó)生產(chǎn)量的7.52%。主要生產(chǎn)單位集中于廣州和湛江地區(qū)。廣東區(qū)域內(nèi)貿(mào)船燃的供應(yīng)量基本滿足當(dāng)?shù)貎?nèi)貿(mào)船燃的加注需求，同時(shí)小部分仍需從華東地區(qū)調(diào)配。走訪期間，主要受當(dāng)?shù)刭Y源供應(yīng)及結(jié)算機(jī)制影響，內(nèi)貿(mào)船燃市場(chǎng)正處于油品資源洼地，批發(fā)商家多攢單集中交貨，周度供應(yīng)變化波動(dòng)較大。

2、廣東地區(qū)燃料油市場(chǎng)消費(fèi)現(xiàn)狀

從保稅船燃來(lái)看，廣東地區(qū)主要以有牌照企業(yè)對(duì)外貿(mào)船保稅船燃加注為主。2023年全國(guó)保稅船燃消費(fèi)量預(yù)計(jì)在2030萬(wàn)噸（包含重油與輕油），其中廣東地區(qū)在103萬(wàn)噸左右，占全國(guó)的5.07%。走訪期間，廣東當(dāng)?shù)鼐哂斜６惔┯徒?jīng)營(yíng)牌照的有四家企業(yè)，另有其他某企業(yè)透露在2024年將計(jì)劃申請(qǐng)保稅經(jīng)營(yíng)牌照。

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

從內(nèi)貿(mào)船燃來(lái)看，廣東地區(qū)內(nèi)貿(mào)船加注主要位于幾個(gè)重點(diǎn)港口，如廣州港、深圳港、珠海港等。2023年全國(guó)內(nèi)貿(mào)重油消費(fèi)量在820萬(wàn)噸，其中廣東地區(qū)在36萬(wàn)噸水平，占比4.39%。走訪期間，當(dāng)?shù)卮佑推髽I(yè)多固定合作批發(fā)商家采購(gòu)，船用油采購(gòu)區(qū)域集中在廣州地區(qū)，目前受到區(qū)域內(nèi)成品資源緊張問(wèn)題，部分船加油企業(yè)低庫(kù)存銷(xiāo)售以保供為主，新用戶實(shí)單成交稀少。

3、廣東地區(qū)燃料油市場(chǎng)流通現(xiàn)狀

廣東地區(qū)保稅船燃生產(chǎn)商數(shù)量占據(jù)全國(guó)生產(chǎn)商的19%，內(nèi)貿(mào)船燃生產(chǎn)商數(shù)量占據(jù)全國(guó)生產(chǎn)商的8%。往常跨區(qū)域資源調(diào)配廣東地區(qū)內(nèi)貿(mào)船燃5%的資源由東北地區(qū)流入，10%的資源由華東地區(qū)流入。走訪期間，就如何增加區(qū)域內(nèi)資源問(wèn)題成為討論的關(guān)鍵，2023年由于某主營(yíng)煉廠恢復(fù)供應(yīng)，內(nèi)貿(mào)船燃資源緊張問(wèn)題得到一定緩解，但后期由于不斷經(jīng)營(yíng)虧損問(wèn)題，部分資源停止外銷(xiāo)，且南北套利窗口一直未打開(kāi)，廣東市場(chǎng)整體資源又回到偏緊狀態(tài)。

二、廣東地區(qū)燃料油市場(chǎng)發(fā)展展望

1、廣東地區(qū)燃料油市場(chǎng)供應(yīng)展望

廣東地區(qū)保稅船燃與內(nèi)貿(mào)船燃產(chǎn)量預(yù)計(jì)2024年有增加預(yù)期。據(jù)了解，華南區(qū)域某主營(yíng)煉廠2024年有保稅船燃增產(chǎn)計(jì)劃，將提振廣東地區(qū)2024年保稅船燃及內(nèi)貿(mào)船燃產(chǎn)量。目前廣東地區(qū)船燃資源供應(yīng)量相對(duì)不充裕，船燃原料及成品價(jià)格來(lái)看，年底煉廠生產(chǎn)無(wú)焦化需求支撐以及混兌稀料方面冬季減產(chǎn)價(jià)格上行，疊加船燃需求一直未達(dá)預(yù)期，預(yù)計(jì)2024年一季度廣東內(nèi)貿(mào) 船燃價(jià)格或延續(xù)僵持狀態(tài)，年后或得到恢復(fù)。2024年整體而言，華南船燃市場(chǎng)整體仍趨弱于2023年。

2、廣東地區(qū)燃料油市場(chǎng)消費(fèi)展望

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

廣東地區(qū)燃料油市場(chǎng)消費(fèi)領(lǐng)域以保稅船燃及內(nèi)貿(mào)船燃加注為主，內(nèi)貿(mào)船燃加注方向多以輕油為主。目前來(lái)看廣東市場(chǎng)保稅及內(nèi)貿(mào)方面資源依舊處于匱乏狀態(tài)，必要時(shí)需跨區(qū)域補(bǔ)充貨源，且廣東市場(chǎng)周邊輻射可用混兌資源稀缺，相較于北方資源充裕有一定差距，通常華南區(qū)域從價(jià)格和地理位置來(lái)看都不占據(jù)優(yōu)勢(shì)，難以支撐區(qū)域內(nèi)需求面。預(yù)計(jì)2024年，廣東地區(qū)終端船加油需求仍較為清淡，整體港口輕重油消費(fèi)程度與2023年上半年無(wú)較大變化。

3、廣東地區(qū)燃料油市場(chǎng)流通展望

廣地區(qū)燃料油市場(chǎng)貿(mào)易未來(lái)或有好轉(zhuǎn)可能，但恢復(fù)速度較為緩慢，當(dāng)前廣東地區(qū)保稅船燃生產(chǎn)表現(xiàn)積極，未來(lái)或仍有增量表現(xiàn)，但依舊會(huì)受到華東區(qū)域的資源補(bǔ)充；內(nèi)貿(mào)船燃供需現(xiàn)狀為供小于求，但相較于北方區(qū)域港口來(lái)說(shuō)，華南區(qū)域港口對(duì)于內(nèi)貿(mào)油需求量少，基本供應(yīng)滿足，若2024年南北油價(jià)套利窗口打開(kāi)，仍有北油南下的情況存在。

三、中國(guó)燃料油未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展展望

1、燃料油未來(lái)市場(chǎng)供應(yīng)展望

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

燃料油產(chǎn)品的需求增長(zhǎng)主要集中于保稅船用低硫燃料油方面，未來(lái)五年一次裝置產(chǎn)能雖有上漲，但多為配套設(shè)備，對(duì)燃料油新增產(chǎn)能影響有限。而隨著中國(guó)保稅船供油需求的提升，中石化、中石油煉廠在低硫燃料油產(chǎn)能方面的布局仍有擴(kuò)張趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2028年較2024年產(chǎn)能年均復(fù)合增長(zhǎng)率3.2%，產(chǎn)量復(fù)合增長(zhǎng)率6.1%。

2、燃料油未來(lái)市場(chǎng)消費(fèi)展望

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

2024-2028年中國(guó)燃料油消費(fèi)量預(yù)計(jì)先漲后落，至2028年燃料油總消費(fèi)量預(yù)計(jì)在5359萬(wàn)噸，較2024年小幅下滑1.7%。未來(lái)五年中國(guó)保稅船燃市場(chǎng)發(fā)展將繼續(xù)帶動(dòng)中國(guó)燃料油消費(fèi)量增長(zhǎng)，而傳統(tǒng)的煉油深加工行業(yè)消費(fèi)量占比明顯縮減，進(jìn)口原料型燃料油需求或難再現(xiàn)高位水平，拖累中國(guó)燃料油消費(fèi)量有回落表現(xiàn)。

3、燃料油未來(lái)進(jìn)出口展望

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

預(yù)計(jì)2024年，燃料油進(jìn)口量2200萬(wàn)噸水平，較同期減少30萬(wàn)噸，或-1.35%；燃料油出口量1900萬(wàn)噸水平，較同期增加50萬(wàn)噸，或2.70%。2024-2028年預(yù)計(jì)國(guó)際市場(chǎng)低硫 燃料油價(jià)格仍將處于高位，同時(shí)隨著2024-2028年國(guó)內(nèi)低硫燃料油產(chǎn)量進(jìn)一步提升，中國(guó)船用燃料油進(jìn)口需求或仍處于萎縮狀態(tài)，進(jìn)口量預(yù)計(jì)小幅下滑，燃料油自給率提升；且隨著國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)，中國(guó)保稅船供油需求或?qū)⒉粩嘣鲩L(zhǎng)，支撐中國(guó)燃料油出口量呈現(xiàn)逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)的常態(tài)化趨勢(shì)。

4、燃料油未來(lái)市場(chǎng)行情展望

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

2024-2028年，內(nèi)貿(mào)船用油價(jià)格預(yù)計(jì)將持續(xù)高位運(yùn)行，重心整體呈現(xiàn)小幅下移。原油方面，2024-2028年布倫特期貨或圍繞70-90美元/桶的主流區(qū)間運(yùn)行。內(nèi)貿(mào)船燃方面，船用油原料價(jià)格及混兌成本預(yù)計(jì)將隨原油走勢(shì)持續(xù)回落。同時(shí)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增速放緩及國(guó)內(nèi)航運(yùn)市場(chǎng)恢復(fù)緩慢，終端消費(fèi)能力有限，船用油市場(chǎng)價(jià)格上行阻力較大，多數(shù)時(shí)期易跌難漲。預(yù)計(jì)未來(lái)五年內(nèi)貿(mào)船燃年均價(jià)波動(dòng)范圍在5100-5500元/噸內(nèi)。

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