本文系CME特約評論員寇健授權(quán)七禾網(wǎng)發(fā)布，感謝芝商所支持

納斯達(dá)克股票指數(shù)基本上可以說是代表著全球高科技和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向，而納斯達(dá)克100指數(shù)則是穩(wěn)操納指的牛耳，是涵蓋100支最大的全球性非金融類上市公司所組成的股票指數(shù)。

12月18日，芝商所的納斯達(dá)克100股指期貨(NQ)創(chuàng)下了17021歷史最高收市紀(jì)錄。那么2024年我們在交易該衍生品時應(yīng)該注意哪些事項？

1.納斯達(dá)克100指數(shù)包括了100家高科技和互聯(lián)網(wǎng)和新興產(chǎn)業(yè)公司，因此這些公司的業(yè)績對指數(shù)期貨價格有很大影響。公司發(fā)布的財報、業(yè)務(wù)增長、盈利情況等都可能引起市場對納指期貨的買賣情緒。

2.美國宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如GDP、就業(yè)數(shù)據(jù)、通貨膨脹率等可以對股市整體產(chǎn)生影響，從而也會影響到納斯達(dá)克100指數(shù)期貨的價格。

3.中央銀行的貨幣政策和利率調(diào)整對股市有著深遠(yuǎn)的影響。利率的升降會影響企業(yè)的借貸成本和投資決策，從而影響股票市場。特別是在當(dāng)今的歷史條件下，美國的10年債券利率仍然保持在4.2 ％ 以上，美聯(lián)儲的任何決定都將會繼續(xù)影響納斯達(dá)克100指數(shù)期貨的價格變化。

4.國際貿(mào)易、地緣政治緊張局勢、國際金融市場的波動等因素也可能對納斯達(dá)克100指數(shù)期貨產(chǎn)生影響。全球性事件通常會引起市場的波動。

5.技術(shù)分析是通過研究價格圖表和交易量來預(yù)測市場走勢的方法。許多投資者和交易者使用技術(shù)分析來制定買賣決策，從而影響指數(shù)期貨的價格。

6.投資者情感和市場情緒也會對納斯達(dá)克100指數(shù)期貨價格產(chǎn)生影響。例如，恐慌性賣出或樂觀性買入可能導(dǎo)致市場的劇烈波動。

7.政府政策的變化，尤其是與科技和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相關(guān)的政策，美國對高科技產(chǎn)品的出口限制等等，都可能對納斯達(dá)克100指數(shù)期貨價格產(chǎn)生直接的影響。

除了以上關(guān)于市場的問題外，用股票指數(shù)期貨來對股票市場進(jìn)行指數(shù)化的投資，簡單易行，資本利用率高，但還需要注意的是股票指數(shù)期貨交易每三個月都會面臨一個倉位移倉問題。

期貨移倉的交易實際上是一個日歷價差。由于兩個不同月份的期貨市場中流通性的原因，這個價差未必就是一個合理的價差。怎樣才能算出期貨移倉是否合理？芝商所的網(wǎng)站中有一個特殊的工具來計算。個人將這一個免費(fèi)的工具翻譯成為“股票指數(shù)季度移倉分析工具”(Equity Quarterly Roll Analyzer Tool) (請看下面一張圖)。

圖中的VWAP,個人翻譯成為 “成交量加權(quán)平均價”。也就是移倉的價差,這一價差代表著真正的隱含融資費(fèi)用(IMP.FIN)。大家可以比較一下小標(biāo)普(ES)和納斯達(dá)克指數(shù)(NQ)的融資費(fèi)用。

美國經(jīng)濟(jì)目前仍然是世界經(jīng)濟(jì)的帶頭羊，美國股票指數(shù)特別是納斯達(dá)克100指數(shù)仍然是代表著目前世界上高科技和新興產(chǎn)業(yè)的未來方向。全球投資者，無論是機(jī)構(gòu)還是個人，都把大量的資金轉(zhuǎn)入了美國股票市場，尤其是美股指的衍生品市場，像是上面提到的納斯達(dá)克100股指期貨，還有期權(quán)市場也是發(fā)展蓬勃，下面這一張芝商所小標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)（ES）在非美國時間的大宗交易量近期爆發(fā)式增長就是明證。