■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為15600元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為15100元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為500元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為15850元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為14365元/噸，相比前值上漲140元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為735元/噸，相比前值下跌205元/噸；

4.庫存：截至12-29，工業(yè)硅社會庫存為35.7萬噸，相比前值降庫0.6萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3.5萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，昆明地區(qū)為5.2萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，天津港地區(qū)為3.3萬噸，相比前值降庫0.3萬噸；

5.利潤：截至11-30，上海有色全國553#平均成本為14454.33元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為166元/噸。

6.總結(jié)：西南地區(qū)整個枯水期都存減產(chǎn)預期，近來新疆硅企也受重污染天氣應急預警影響，供應端增長勢頭或下滑，需求端雖未有明顯的季節(jié)性恢復，但亦未有明顯疲軟的下游拖累。供需面上暫未有明顯驅(qū)動支撐價格繼續(xù)向上，但下方空間極為有限。目前價格以修復現(xiàn)貨高升水為主，后續(xù)仍有修復預期，但價格基本達到西南地區(qū)折合盤面成本（14000-14500元/噸），警惕后續(xù)向上空間不足。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為19480元/噸，相比前值下跌90元/噸；上海有色氧化鋁價格指數(shù)均價為3154元/噸，相比前值上漲35元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為19755元/噸，相比前值上漲250元/噸；氧化鋁期貨價格為3588元/噸，相比前值上漲240元/噸；

3.基差：滬鋁基差為65元/噸，相比前值上漲15元/噸；氧化鋁基差為-434元/噸，相比前值下跌205元/噸；

4.庫存：截至1-02，電解鋁社會庫存為46萬噸，相比前值上漲2.6萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為12萬噸，南海地區(qū)為12.7萬噸，鞏義地區(qū)為6.6萬噸，天津地區(qū)為3.7萬噸，上海地區(qū)為4.1萬噸，杭州地區(qū)為5.1萬噸，臨沂地區(qū)為1.5萬噸，重慶地區(qū)為0.3萬噸；

5.利潤：截至12-26，上海有色中國電解鋁總成本為16342.43元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2857.57元/噸；截至1-02，上海有色氧化鋁總成本為2764元/噸，對比上海有色氧化鋁價格指數(shù)的即時利潤為390元/噸。

6.氧化鋁：礦端生產(chǎn)障礙仍未解除，外礦散單溢價明顯，且國內(nèi)礦保供能力下降，給與價格偏強運行的動力，以偏強震蕩為主，預計行情能延續(xù)至春節(jié)前后，但考慮價格已處于相對高位，需謹慎追高，復產(chǎn)后重心向下調(diào)整的可能性較大。

7.電解鋁：內(nèi)外宏觀利好持續(xù)釋放，且青海降負荷，供應端有變動預期，再加之氧化鋁價格強勢，給與鋁價偏強的信心。但需求依然較弱且環(huán)保減產(chǎn)干擾下游鋁加工企業(yè)生產(chǎn)，鋁價達到階段性高點后配合累庫進程重新回落至震蕩區(qū)間內(nèi)，需謹慎追高。

■銅：區(qū)間運行，關(guān)注突破方向

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69145元/噸，漲跌-85元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：275元/噸。

3. 進口:進口盈利198.81元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存30905噸，漲跌2187噸，LME庫存165700噸,漲跌-1600噸

5.利潤：銅精礦TC62.55美元/干噸，銅冶煉利潤1453元/噸，

6. 總結(jié)：總結(jié)：11月銅供應不及預期，進口增加確定性強。12月供應增長又會恢復。需求端銅價上漲后抑制部分補庫需求，但精銅桿需求位于四年來高位，庫存總體低位，顯示某些需求低估，使得銅價仍較難深跌?？傮w67000-68500區(qū)間運行，關(guān)注突破方向。

■鋅:區(qū)間運行，多單見好就收

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價為21620元/噸，漲跌10元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：110元/噸，漲跌-5元/噸。

3.利潤:進口盈利-463.51元/噸。

4.上期所鋅庫存21215元/噸，漲跌-4225噸。

，LME鋅庫存224825噸，漲跌-4225噸。

5.鋅11月產(chǎn)量數(shù)據(jù)57.9噸，漲跌-2.56噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為50.03%，SMM壓鑄為47.24%，SMM氧化鋅為56.2%。

7. 總結(jié)：供應面上，11月產(chǎn)量數(shù)據(jù)不及預期。需求方面，淡季需求一般。鋅價支撐在于成本，因此下跌空間不大。鋅價短期向下破位后，滬鋅加權(quán)下方支撐在19500-19700。壓力位21400，其次22000附近。

■螺紋鋼

1.現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震4000元/噸。

2.基差：-52對照上海螺紋三級抗震20mm。

3.月間價差：主力合約-次主力合約：77

4.產(chǎn)量：247家鋼廠高爐開工率75.19%，環(huán)比下降2.52個百分點，同比下降0.02個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率82.75%，環(huán)比下降2.00個百分點，同比增長0.16個百分點；鋼廠盈利率28.14%，環(huán)比下降5.63個百分點，同比增長8.23個百分點；日均鐵水產(chǎn)量221.28萬噸，環(huán)比減少5.36萬噸，同比下降1.23%。

5.基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺。

■鐵礦石

1.現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價1049元/噸。

2.基差：41，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

3.月間價差：主力合約-次主力合約：72

4.庫存：全國45個港口進口鐵礦庫存為11991.73萬噸，環(huán)比增加104.97萬噸。全國47個港口進口鐵礦石庫存總量12556.73萬噸，環(huán)比增加97.97萬噸。

5.基本面：庫存回升，現(xiàn)貨較為堅挺，宏觀利好，近月修復非理性貼水。

■焦煤、焦炭：焦炭開啟第一輪提降

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2500元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2180元/噸（-100），日照港準一級冶金焦2380元/噸（40）；

2.基差：JM05基差320元/噸（-142.5），J05基差-159.5元/噸（-8）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率73.59%（-2.09%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.61%（0.08%），247家鋼廠高爐開工率75.19%（-2.52%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量221.28萬噸（-5.36）；

4.供給：洗煤廠開工率67.28%（-3.30%），精煤產(chǎn)量57.258萬噸（-2.54）；

5.庫存：焦煤總庫存2733.72噸（-13.51），獨立焦化廠焦煤庫存1106.33噸（12.82），可用天數(shù)12.39噸（0.37），鋼廠焦化廠庫存805.29噸（-6.73），可用天數(shù)13噸（-0.12）；焦炭總庫存861.82噸（0.01），230家獨立焦化廠焦炭庫存54.06噸（-12.89），可用天數(shù)12.9噸（0.48），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存611.18噸（33.12），可用天數(shù)12.22噸（1.18）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤51元/噸（9），螺紋鋼高爐利潤-428.14元/噸（-57.29），螺紋鋼電爐利潤-116.7元/噸（-34.95）；

7.總結(jié)：2024年伊始，雙焦盤面漲幅明顯。焦煤方面，嚴格的安監(jiān)和環(huán)保檢查年前仍將是供給端的主旋律，而進口煤關(guān)稅的增加進一步制約焦煤供給，供給偏緊仍將持續(xù)，一季度長協(xié)焦煤價格上漲100-200元/噸亦可印證這一點。下游冬儲補庫繼續(xù)推進，焦煤偏強態(tài)勢仍存。焦炭方面，部分地區(qū)開啟焦炭第一輪提降，幅度在100-110元/噸，當前焦企噸焦利潤為51元/噸，此番提降若落地噸焦利潤轉(zhuǎn)負，虧損將制約焦炭的生產(chǎn)，影響焦炭供給端?？紤]到鋼廠已開啟冬儲，近幾周雖有鐵水下滑，下游的補庫剛需支撐焦炭價格?？傊?，考慮到季節(jié)性的價格波動，后續(xù)預計隨著冬儲的推進和高爐的復產(chǎn)，下游仍將有補庫需求，雙焦價格有支撐，短期內(nèi)，預計雙焦將維持高位震蕩。

■錳硅、硅鐵：南非錳礦商UMK減產(chǎn)

1.現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價6200元/噸(0)，寧夏貿(mào)易價6180元/噸(-40)；硅鐵72#青海市場價7000元/噸(0)，寧夏市場價7050元/噸(0)；

2.期貨：SM主力合約基差74元/噸(88)，SF主力合約基差204元/噸(8)；

3.供給：121家獨立硅錳企業(yè)開工率52.03%(0.25),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率37.98%(-0.29)；

4.需求：錳硅日均需求18571.29元/噸(-477.71)，硅鐵日均需求3057.03元/噸(-102.1)；

5.庫存：錳硅63家樣本企業(yè)庫存25萬噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫存7.2萬噸(-0.62)；

6.總結(jié)：1月鋼廠招標在即，鐵合金價格出現(xiàn)分化。一方面，錳硅的生產(chǎn)端擾動已有改善，硅鐵由于青海地震的影響，實行政策性限產(chǎn)，表現(xiàn)為硅鐵略強于錳硅。另一方面，合金當下倉單已處于極高水平，需求的變動成為主導盤面的主要原因，而傳統(tǒng)的需求淡季來臨使合金需求走弱。1月鋼招在即，根據(jù)往年，鋼廠由于冬儲補庫動作，將于1月進行較為明顯的補庫以應對自身生產(chǎn)節(jié)奏，因此從1月的補庫動作可窺得市場預期的方向?？偟膩砜矗搹S需求的走弱向上傳導至合金端，考慮到多數(shù)虧損的主產(chǎn)區(qū)已停產(chǎn)或限產(chǎn)，后續(xù)低成本產(chǎn)區(qū)將一定程度上影響鐵合金的下方支撐，加上南非錳礦商UMK減產(chǎn)，錳礦挺價趨勢將繼續(xù)，錳硅成本支撐或更加穩(wěn)固。短期內(nèi)，雙硅將延續(xù)震蕩走勢，關(guān)注1月主流鋼廠的鋼招情況。

■純堿：震蕩運行

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2800元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2750元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2600元/噸。

2.基差：沙河-2405：782元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率83.54，氨堿開工率77.09，聯(lián)產(chǎn)開工率84.98。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存15.07萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存18.94萬噸，倉單數(shù)量0張，有效預報0張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤1106.09元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1409.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤209元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤567，浮法玻璃（天然氣）利潤229元/噸。

6.總結(jié)：供應逐步提量，企業(yè)庫存不高，產(chǎn)銷基本維持。下游需求一般，采購按需為主，現(xiàn)貨價格松動，觀望情緒濃厚。預計，短期純堿市場走勢震蕩下行為主。

■玻璃：現(xiàn)貨走弱

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1801.6元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價1822元/噸(-8)。

2. 基差：沙河-2405基差：-78元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量121.12萬噸(0.36)，日度產(chǎn)能利用率84.83%。周開工率83.01%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存3206.2萬重量箱，環(huán)比-0.9%；折庫存天數(shù)13.2天，較上期-0.1天；沙河地區(qū)社會庫存120萬重量箱，環(huán)比0.87%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤209元/噸(-6)；浮法玻璃（石油焦）利潤567元/噸(-3)；浮法玻璃（天然氣）利潤229元/噸(7)。

6.總結(jié)：下游需求表現(xiàn)存異，中部往北采購情緒不佳，觀望居多，華東，華南剛需支撐下產(chǎn)銷尚可，預計今日多數(shù)持穩(wěn)，小部分企業(yè)靈活操作。

■PTA：跟隨成本端波動

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5935元/噸現(xiàn)款自提（+50）；江浙市場現(xiàn)貨報價5935元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01基差-41元/噸（+4）；

3.庫存：社會庫存337萬噸（-2.1）；

4.成本：PX（CFR臺灣）：1027美元/噸

5.負荷：77.5 %（-7.7）；

6.裝置變動：暫無。

7.PTA加工費：421元/噸

8.總結(jié)：下游聚酯高負荷需求堅挺，支撐PTA價格，本周有部分裝置重啟，供應有修復預期。整體來看PTA自身供需面良好，近期加工費修復至偏高區(qū)間，然而宏觀轉(zhuǎn)空，預計近期整體仍重回偏強震蕩為主。

■MEG：供應端收緊推漲價格

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4372元/噸（+79）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4390元/噸（+77）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4450元/噸（+75）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -135（+15）。

3.庫存：截至2023年12月24日，中國天然橡膠社會庫存154.88萬噸，較上期增加0.38萬噸，增幅0.25%。中國深色膠社會總庫存為93.45萬噸，較上期增加0.4%。

4.MEG總負荷59.21%；煤制負荷59.21%。

5.裝置變動：暫無。

6.總結(jié)：供應持續(xù)轉(zhuǎn)寬，港口有轉(zhuǎn)累庫跡象。部分裝置部分啟動，煤制負荷上周提負較快，供應端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?。聚酯端目前產(chǎn)銷情況健康，需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉(zhuǎn)暖趨勢明顯。

■橡膠：短期供應偏緊，原料價格堅挺

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海13200元/噸（+100）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明11800元/噸（+100）、RSS3（泰國三號煙片）上海14900（+50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-1005元/噸(+65）；RSS3-RU主力：695（+15）；泰混-RU主力-1775（+45）。

3.庫存：截至2023年12月24日，中國天然橡膠社會庫存154.88萬噸，較上期增加0.38萬噸，增幅0.25%。中國深色膠社會總庫存為93.45萬噸，較上期增加0.4%。其中青島現(xiàn)貨庫存環(huán)比下降0.59%；云南庫存增加0.99%；越南10#增加9.4%；NR庫存小計增加3.59%。中國淺色膠社會總庫存為61.42萬噸，較上期增加0.01%。其中老全乳膠環(huán)比下降3.95%，3L環(huán)比增加6.7%，RU庫存小計增加3.38%。

4.需求：預計1月份輪胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率仍將延續(xù)下行狀態(tài)。半鋼胎方面，受環(huán)保因素制約，1月初部分企業(yè)產(chǎn)能利用率仍將維持低位運行狀態(tài)，隨著外因逐步消退，為儲備節(jié)前庫存，中下旬企業(yè)開工或?qū)⒅鸩教嵘粮呶凰?，因此半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率整體跌幅有限。

5.總結(jié)：國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進入新膠提量階段，國內(nèi)陸續(xù)進入停割期，膠水原料價格堅挺；輪胎市場依然穩(wěn)中偏弱，出貨緩慢且對原材料逢低采購難以提振。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對供應產(chǎn)生趨勢性影響，供應端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價以震蕩為主。

■PP：下游工廠觀望為主

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7380元/噸（-20）。

2.基差：PP主力基差-112（+48）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存68萬噸（+23）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，石化廠價多數(shù)穩(wěn)定，接貨成本變動不大，貿(mào)易商月初積極出貨降庫，報盤小幅讓利，下游工廠觀望為主，采購積極性不高。PP供應端，PDH開工率在1月中上旬前可能仍維持承壓狀態(tài)，但隨著近期PDH裝置利潤的修復，后續(xù)PDH開工率將迎來抬升，也不支持盤面持續(xù)交易PDH帶來的供應縮減預期。估值端，隨著近期PP盤面相對丙烯的強勢， PP盤面價格已經(jīng)與山東、華東粉料加工成本拉開差距，估值水平并不低，動態(tài)來看，在丙烯上游與下游開工率差值的領(lǐng)先性指引下，短期丙烯價格仍將承壓，PP盤面不低的估值更多只能通過盤面回調(diào)修復。

■塑料：石化企業(yè)庫存有所累積

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8120元/噸（-10）。

2.基差：L主力基差-103（+47）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存68萬噸（+23）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，假期歸來，石化企業(yè)庫存有所累積，貿(mào)易商為促成交，部分小幅讓利出貨，下游需求逐漸轉(zhuǎn)淡，心態(tài)較為謹慎，部分逢低小單補倉，成交難以放量。齊魯石化對PE端影響在盤面價格上已經(jīng)交易充分，階段性影響不具備構(gòu)成趨勢性刺激的條件。估值端，進口窗口打開，從貿(mào)易商庫存對進口利潤的領(lǐng)先性看，短期有一定打開條件，但從基差對貿(mào)易商庫存的領(lǐng)先性看，隨著近期基差走弱，后續(xù)貿(mào)易商庫存將出現(xiàn)累積，進口窗口打開的持續(xù)性也將受限，PE很難持續(xù)給到高估值。

■短纖：生產(chǎn)企業(yè)庫存充足

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價7260元/噸（-0）。

2.基差：PF主力基差-118（-38）。

3.總結(jié)：現(xiàn)貨端，滌綸短纖行業(yè)開工處在偏高位置，生產(chǎn)企業(yè)庫存充足，貨源寬松，下游開工積極性不高，維持剛需買入。從估值端來看，我們前期也一直提到目前盤面價格已經(jīng)反彈到由非標水刺和區(qū)域價差給到的估值相對上邊際，階段性盤面上行可能受阻，有震蕩回調(diào)整理的可能，不過考慮到這波價格的上漲是從原生與再生價差給到的估值極端邊際附近啟動的，一般從極端估值邊際啟動的行情都是一波大的波段行情，目前這波上漲行情可能并未結(jié)束，關(guān)注后續(xù)價格回調(diào)至估值相對下邊際是否給出多單再次進場機會。

■紙漿：價格大幅上漲

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價5900元/噸（150），凱利普現(xiàn)貨價6100元/噸（150），俄針牌現(xiàn)貨價5650元/噸（150）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價5000元/噸(0)，針闊價差900元/噸(150)；

2.基差：銀星基差-SP05=46元/噸（-64），凱利普基差-SP05=246元/噸（-64），俄針基差-SP05=-204元/噸（-64）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.29萬噸（0），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.34萬噸（0），產(chǎn)能利用率為77.14%（0%）;

4.進口：針葉漿銀星進口價格為780美元/噸（0），進口利潤為-468美元/噸(117)，闊葉漿小鳥進口價格為650美元/噸（0），進口利潤為-370美元/噸(-28);

5.需求：木漿生活用紙價格為6500元，白卡紙價格為4810元，雙膠紙價格為5800元/噸，雙銅紙價格為5800元/，木漿生活用紙生產(chǎn)毛利81.08元/噸（18.54），銅版紙生產(chǎn)毛利1064.5元/噸（15），雙膠紙生產(chǎn)毛利650元/噸（16），白卡紙生產(chǎn)毛利835元/噸（10）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為377006噸（6981)；

7.利潤：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1009.6元/噸（5.79）。

8.總結(jié)：期貨價格上漲超2%，現(xiàn)貨市場隨之上漲，外盤價格堅挺。供需仍顯僵持，供給端方面，庫存恢復正常水平，但國內(nèi)紙漿進口處于高位，呈現(xiàn)高壓力狀態(tài)，庫存量有所下降，對紙漿價格提供了一定的支持。但目前下游延續(xù)需求疲弱，出貨多以剛需小單為主，壓力較大，采漿興致不高。驅(qū)動不足，預計后續(xù)價格震蕩。

■豆粕：油廠大豆庫存繼續(xù)攀升

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3800（-80）

2.基差：05日照基差570（+3）

3.成本：1月美灣大豆CNF 563美元/噸（-5）；美元兌人民幣7.15（+0.03）

4.供應：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第52周全國油廠大豆壓榨總量為182.43萬噸，較上周增加14.28萬噸。

5.需求：1月2日豆粕成交總量7.64萬噸，較上一交易日減少8.28萬噸，其中現(xiàn)貨成交4.84萬噸。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第51周末，國內(nèi)豆粕庫存量為89.9萬噸，較上周的84.7萬噸增加5.2萬噸。

7.總結(jié)：在南美未發(fā)生干旱加劇擔憂之前，當前國際大豆估值仍然略有偏高，在無宏觀強預期驅(qū)動下，價格可能仍處弱勢。截至12月21日當周，美國2023/2024年度大豆出口凈銷售為98.4萬噸；裝船121.6萬噸；對中國大豆凈銷售57.7萬噸；對中國大豆累計銷售1953.9萬噸；對中國大豆出口裝船43.6萬噸 對中國大豆累計裝船1391.8萬噸；對中國大豆未裝船為562.1萬噸。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所數(shù)據(jù)顯示，阿根廷大豆作物狀況評級較差為3%，上周為3%；一般為57%，上周60%；優(yōu)良率為40%，上周37%。大豆播種進度為78.6%，基本追平均值進度。關(guān)注05豆菜粕價差做縮機會。

運行，需關(guān)注供需實際變化及紅海局勢帶來的預期影響。

■棕櫚油/豆油：國際大豆領(lǐng)跌板塊

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7170（-30），廣州7090（-30）；山東一級豆油8060（-30）

2.基差：05合約一級豆油654（+126）；05合約棕櫚油江蘇102（+98）

3.成本：2月船期印尼毛棕櫚油FOB 835美元/噸（-12.5），2月船期馬來24℃棕櫚油FOB 827.5美元/噸（-10）；1月船期美灣大豆CNF 563美元/噸（-5）；美元兌人民幣7.15（+0.03）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，12月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較11月減少10.86%，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑10.21%，出油率下滑0.14%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，12月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)品出口量為1378930噸，較11月出口的1530673噸下降9.9%。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第51周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為88.6萬噸，較上周的89.4萬噸減少0.8萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為115.8萬噸，較上周的118.5萬噸減少2.7萬噸。

7.總結(jié)：馬棕12月或成供需雙弱局面。根據(jù)大華繼顯以及船運公司對于馬棕12月產(chǎn)量與出口情況的預估，減產(chǎn)與出口縮量或并行，庫存維持緩步去化走勢概率偏大。短期原油受突發(fā)事件發(fā)展影響或給植物油市場帶來波動。人民幣走升壓制進口型商品估值，單邊建議觀望。關(guān)注豆菜油價差做縮以及棕櫚油正套低位布局機會。

■白糖：關(guān)注節(jié)日備貨

1.現(xiàn)貨:南寧6490(-20)元/噸，昆明6495(-35)元/噸

2.基差:南寧1月120；3月125；5月186；7月232；9月290；11月357

3.生產(chǎn):巴西11月下半產(chǎn)量環(huán)比同比繼續(xù)，產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加23%，預估超前預期；印度乙醇計劃或有變化，白糖產(chǎn)量可能超預期。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復性增長，廣西云南已經(jīng)開榨，含糖率趕上去年同期，預計較大幅度增產(chǎn)。

4.消費:國內(nèi)情況，需求端節(jié)日氣氛過后驅(qū)動減弱，市場暫時進入淡季。

5.進口：11月進口44萬噸，同比減少29萬噸，本產(chǎn)季進口總量138萬噸，同比增加13萬噸。

6.庫存：11月67萬噸，同比減少3萬噸，處于同期歷史低位區(qū)間。

7.總結(jié)：國際市場巴西產(chǎn)量超預期增長打破了當前貿(mào)易流緊張預期，對國際糖價產(chǎn)生下行壓力，國內(nèi)廣西開始制糖季節(jié)，新糖開榨糖廠陸續(xù)增加，現(xiàn)貨預計繼續(xù)回落偏弱運行。近期寒潮影響南方天氣，廣西天氣預計降溫，關(guān)注本輪寒潮帶來的影響和情緒。

■棉花：下游去庫邊際好轉(zhuǎn)

1.現(xiàn)貨:新疆16070(23)；CCIndex3218B 16483(21)

2.基差:新疆1月560；3月505，5月460；7月450；9月280；11月300

3.生產(chǎn):USDA12月報告調(diào)減全球消費，調(diào)增全球期末庫存。國內(nèi)市場，國產(chǎn)棉加工進入加速期。

4.消費:國際情況，USDA12月報告調(diào)減消費和貿(mào)易復蘇程度，主要來源于中國；國內(nèi)市場產(chǎn)品庫存有所去化。

5.進口：2023/24產(chǎn)季全球貿(mào)易量預計復蘇明顯，考慮到國內(nèi)下游庫存去化不及預期，復蘇程度可能調(diào)減。

6.庫存：中下游庫存繼續(xù)存在去庫跡象，驅(qū)動邊際好轉(zhuǎn)。

7.總結(jié)：下游產(chǎn)品庫存高企，市場轉(zhuǎn)向交易弱現(xiàn)實，臨近年底下游驅(qū)動有好轉(zhuǎn)跡象，可以考慮低位布局。

■生豬：標肥價差弱勢 大肥供應仍高

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：節(jié)前多地下跌，元旦假日期間上漲。河南14300（0），遼寧13800（100），四川13800（-300），湖南14300（100），廣東14700（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價20.26（-0.19）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2403=470（-115）。

4.總結(jié)：元旦假日期間多家集團廠上調(diào)出欄價格，主因是出欄量下降。但目前從出欄體重看仍偏高，大肥豬去庫并不充分，同時標肥價差持續(xù)的大幅走縮同樣說明大肥豬供應偏高，需求端屠宰量已經(jīng)開始持續(xù)回落，剩余春節(jié)前備貨需求或不足以消化剩余供應，預計生豬供需仍將邊際趨弱。